供给侧改革导向下的金融工作思考

供给侧改革导向下的金融工作思考金融是现代经济的核心，它既是高附加值的支柱产业，又是高贡献率的要素资源。做经济金融工作，要跳出本地览全球，跳出微观看宏观，摆脱困境谋机遇，穿越周期抓关键。当前国际国内政治、军事、经济、金融形势复杂多变，外部金融战争和内部金融风险是最大的不确定性，供给侧改革是最明确的政策导向。金融是供给侧改革的重要方面，融资难、融资贵、融资慢，核心问题就是金融供给不能满足全社会需求，必须加快改革创新。要适应新常态、新变化，拥有大智慧、大格局，坚定信心、攻坚克难，时刻保持防范和应对金融风险的警觉，跟随国家供给侧改革的调控指挥棒，充分发挥金融的产业功能和服务功能，筑牢经济运行的底部区间。一、金融创新的抓手在哪？金融创新的内涵非常丰富，包括体制机制创新、利率汇率创新、融资方式创新、业态布局创新、产品服务创新、增信方式创新、风险管理创新等等。当前，我市要重点推进融资方式创新和业态布局创新。（一）融资方式创新近期中央4次提到供给侧改革，导向性很明确。供给侧改革的学术来源是美国上世纪70年代兴起的供给经济学派，就是从供给、生产端入手，通过提高全要素生产率、提高资源配置效率促进经济发展。政策手段上，包括简政放权、金融改革、税制改革等；经济举措上，包括降低企业成本（税负和融资成本）、发展资本市场等。就金融而言，供给侧改革将加快金融脱媒的进程，即金融资源配置将越来越多地摆脱银行等中间媒介，从间接融资为主转变为直接融资为主，在这一方面，我市虽然出发早、行动快，但仍有较大创新空间。1．加快融资观念革新。目前，我市企业融资以间接融资为主，直接融资占比约35%，高于25%的全国平均水平。通过银行等金融机构为中介，实现资金流转的间接融资，增加了企业融资成本。“十三五”期间，无论政府还是企业，都要进一步革新融资观念，优先利用好多层次资本市场（股权方式）和债券市场（债权方式），大力推动间接融资向直接融资转变，力争“十三五”末全市直接融资占比超过50%。2．积极参与资本市场。国家将发展多层次资本市场上升为重要战略，习近平总书记和李克强总理多次提出要培育公开透明和长期稳定健康发展的资本市场，最高领导层对资本市场的重视程度前所未有。长期稳定健康发展的资本市场，是供给侧改革中资源配置的最佳平台，它将巩固中国崛起的大国地位，吸引和固化国际资本，为实体经济发展输送血液，为国民创造财富，并将成为打赢金融战争的关键。多层次资本市场分为场内市场和场外市场两部分，其中场内市场主要包括沪深主板、中小板、创业板，场外市场主要包括全国中小企业股份转让系统（新三板）、区域性股权交易市场（新四板）、证券公司主导的柜台市场（OTC市场）。其核心作用是，企业通过场内市场上市和场外市场挂牌的方式转让股权、分散风险、融通资金。过去，有“两个不通”的关键障碍，一是市场准入“不通”，我国到目前为止一直是审核制，即证监会决定能否上市，而境外成熟市场是备案制，即企业自主上市后向主管部门备案；二是转板渠道“不通”，即场外市场转场内市场渠道不通，限制了企业再融资和做大做强。近期改革举措相继推出，“两个不通”都已开始实质性破解，资本市场迎来了历史性机遇。股票发行由审核制改为注册制，预计明年将实质性落地。注册制与审核制的根本区别在于，企业上市或挂牌，政府和市场究竟谁说了算。注册制改革后，企业将自主决定是否上市，然后报证监会备案即可。新三板分层方案也在公开征求意见，将新三板分为基础层和创新层，创新层条件成熟即可向创业板、中小板转板。随着明年注册制改革的推出和市场体系完善，多层次资本将成为资源配置的重要平台，实体经济将从“公开、公平、公正”的资本市场源源不断获取资金支持。“十三五”时期，要加大对企业上市工作的支持力度，积极鼓励和引导上市企业和拟上市企业通过沪深主板、创业板、中小板、新三板和区域性股权交易市场上市、再融资或挂牌，积极抢抓注册制改革机遇，打造资本市场的镇江板块。3．用足用好债券市场。债券市场是我市企业融资重要渠道之一，交易商协会称赞镇江为“江苏省内利用金融资源支持实体经济走得最快最远的地方”，指的就是在债券市场的成绩。债券市场品种繁多，发改委有企业债，交易商协会有债务融资工具，银监会有理财直融工具，证券交易所有公司债等等，市场化的债券体系发展方兴未艾、如火如荼。通过债券市场融资，关注的主要是企业资产质量和信用评级，信用评级越高，融资成本也就越低（比如城建集团评级从AA提升到AA＋，年融资成本大约可以下降1个百分点），是银行贷款最好补充和替代。展望明年，几个主管部门的债券发行都将维持低门槛，要抢抓机遇，引导企业优化资产、做强主业，积极争取发行额度。特别是要加快推动五大产业集团信用评级的提升，力争“十三五”末实现AA＋全覆盖，进一步通过债券市场实现长期低成本融资。4．创新发展间接融资。一方面，要创新政策扶持方式，进一步推进财政扶持资金从无偿向有偿转变，通过各类财政资金池，发挥财政资金的杠杆作用；另一方面，要创新银企合作模式，大力开展产业基金合作，争取更多信贷资源。（二）业态布局创新1．做大做强法人机构。地方法人金融机构不仅可以为地方经济发展提供金融支持，更重要的是可以创造更多增加值和税收。地方法人金融机构一直是我市金融业态的短板，相比于苏南其他城市，我市银行业法人机构体量小、实力弱，证券业、保险业、信托业法人机构都尚未设立，大宗商品交易场所、融资租赁近两年才实现零的突破，小贷公司、创投机构、融资性担保、典当行等类金融机构多而不强，虽有几家全省领先的机构，但与银证保金融机构相比，体量小得多，难以成气候。“十三五”期间，要花大力气争取几张金融牌照，探索设立镇江自己的证券公司、保险公司、信托公司、互联网金融公司，填补业态法人机构空白；做大做强法人银行和类金融机构，通过资产整合、兼并重组，努力打造小贷公司、大宗商品交易场所、融资租赁、融资性担保、创业投资等行业龙头，最终打造成有区域性影响力的金融控股公司。2．大力发展创投产业。近年来各级一直在倡导加大金融对小微企业的支持力度，但是总体效果不佳，主要原因是银行贷款使用过多。银行信贷是债权投资，追求的是稳定收益、不出风险，不愿意投向风险较高的小微企业；真正适合小微企业的是股权投资，往往一家企业的超额投资回报就可以覆盖多家企业的投资损失，因此要鼓励创投行业敢投、能投。“十三五”期间，要加大新兴产业投资引导基金的带动作用，通过设立子基金，加快培育我市创投产业，逐步形成天使投资、创业投资与银行信贷相辅相成的小微企业金融支持体系。3．打造担保行业标杆。担保体系发展滞后，制约了融资方式创新。近期根据市领导要求，会同市经信委初排方案，由国有控股企业牵头，打造一家规模较大、主业突出、经营规范、信誉良好、风险可控的国有融资担保机构，以此为示范引领推动全行业转型发展，通过担保公司增信帮助企业获得信贷支持，力争2016年建成该公司并投入运作。二、政府性债务的出路在哪？政府性债务问题是供给侧改革的巨大障碍，存量政府性债务的巨大压力和国家、省严控政府性债务过快增长的要求，制约了我市政府项目和城建投资，进而影响了财税收入的增长。因此，必须创新思路、寻求突破，同时解决存量和增量债务问题，为供给侧改革创造条件。（一）存量债务如何化解？存量债务规模较大，要通过三条途径逐步消化。1．盘活处置。按照市委、市政府关于产业集团改革发展的要求，对产业集团存量土地、房屋、非主业资产进行处置，通过资产变现、资产并购重组、引进战略投资者等方式增加现金流，改善资产质量，增强自身造血功能。2．债务改造。把有一定收益的项目所负有的债务，进行PPP模式或资产证券化改造，债务改造既能压降资产负债表内的负债规模，又能带来一定现金流。推动合适的产业集团及子公司上市或挂牌，利用资本市场融资消化存量债务。3．维持周转。密切关注产业集团资金状况和还本付息情况，统筹调度各产业集团资金，抱团取暖、共度难关，确保政府性债务资金链不断裂，确保不发生实质性债务违约，确保不因出现政府性债务风险而被问责。（二）增量债务如何控制？从明年开始，省政府将对地方政府性债务实施限额控制。因此，要按照“保续建、保重点，促发展、促转型”原则，统筹合理排定政府投资计划和城建任务，既保证重点项目顺利实施，又避免造成更大融资压力。1．降增速。2013年我市政府性债务增速为60%，2014年为30%，今年下降到25%左右，呈逐年下降趋势。“十三五”期间，必须进一步严格控制债务增速，力争年债务增速压降至10%以内。2．调结构。“十三五”期间，要严控高成本融资，用低成本融资置换高成本融资，实现债务结构优化，确保信托融资占比每年下降3－5个百分点，力争“十三五”末存量债务综合融资成本压降到7%以内。3．拓渠道。支持产业集团在公开市场募集低成本资金，积极向上争取置换债券额度及其他政策支持。鼓励社会资本通过参控股、PPP、并购重组、TOT（转让－经营－转让）等多种方式参与重大项目建设，减轻我市政府投资压力。三、风险防控的关键在哪？经济下行期，各类金融风险不断积聚和爆发，是供给侧改革中最不确定性的因素之一。就我市而言，需要密切防控三种风险。（一）稳控企业融资风险1．加大企业帮扶力度。以时间换空间，通过稳定存量、帮助周转的方式维持企业正常生产经营。稳定存量，靠的是授信总额联合管理，目前已实施的企业有80多家，涉及银行贷款198亿元，若经济继续下行，未来要争取对所有符合条件的企业实施联合管理。帮助周转，靠的是小微企业周转贷款，目前小微企业周转贷款资金规模为2亿元，未来要扩大到5亿元以上。2．推动担保圈解链。解链脱保是一场救赎的博弈，金融机构要依法保护债权，企业要维护正常生产经营，政府要从中协调，兼顾债权债务人双方利益，维护区域金融稳定。关于损失的承担，要协调平衡好债权债务关系，债权人用利润对冲或放弃一部分，担保企业平移并展期一部分，政府通过适当手段平衡一部分。对于已出险担保圈，核心环节是债权人暂时放弃司法追偿，与担保企业友好协商、加强合作，必要时属地政府和有关部门介入协调，将好资产、好企业保全，不将风险向外传导。3．积极处置不良贷款。近两年来，受经济下行等因素影响，各银行的不良贷款和不良率都在上升，影响了银行正常业务的开展，及时处置不良资产、腾出信贷规模容量的要求十分迫切。有三条基本思路：一是向上争取核销指标，二是打包转让给资产管理公司，三是通过增量专项贷款的利差部分来消化存量不良贷款。（二）严防政府性债务风险健全偿债应急准备制度。一是做大偿债准备金。每年计提公共预算收入增量的3%，做大偿债准备金规模，用于到期融资的应急还本付息和周转，力争“十三五”末偿债准备金达到50亿元以上。二是完善偿债应急周转资金池。落实市财政与各产业集团出资规模，规范运转，专项支持特殊情况下的偿债应急周转需要。三是积极争取上级资金支持。今年财政部发行的置换债中，我市已争取到40多亿元，“十三五”期间要继续加大工作力度，争取更多份额。（三）化解非法集资和高利贷风险近期，国务院和省政府先后召开专题会议，研究部署打击非法集资和高利贷问题，我市也在认真贯彻落实。“十三五”期间，要密切关注投资理财、非融资性担保、P2P网络借贷、投资公司、农民资金互助社等非法集资高发重点领域的风险点，完善组织协调机制，落实部门监管职责。在打击非法集资和高利贷的同时，也要拓宽民间投融资渠道，放宽民间资投资市场的准入门槛，引导民间借贷利率合理化，疏堵并举，有效化解非法集资和高利贷风险。