交易商协会后续管理培训讲义(主承版)-XXXX1206

非金融企业债务融资工具后续管理工作介绍交易商协会，后督中心2012.122债务融资工具市场存续情况市场存续情况概览截至2012年11月30日，处于存续期的债务融资工具共2478期，存续规模总计41459.13亿元，共涉及企业1366家。其中：品种规模（亿元）期数企业数量规模占比规模环比CP8037.6779860119.43%-0.32%MTN24573.37126866359.43%1.26%SMECN169.79682570.41%0.59%SCP351291408.47%10.79%PPN4019.32351519.49%5.74%ABN571460.13%0.00%汇金债1090412.64%0.00%总数41459.1324781366100.00%2.06%截至11月30日，处于存续期的超短期融资券共91期，涉及40家存续企业，存续规模3512亿元。其中，神华集团和中石化股份存续规模最大，均为300亿元；中电投位列其后，规模为258亿元。市场存续情况概览——SCP5处于存续期的中小企业集合票据共68期，涉及企业257家；存续规模169.79亿元。20个省、自治区和直辖市有存续SMECN。其中，山东SMECN存续规模最大，为33.25亿元；江苏存续企业家数最多，为48家。江苏、上海SMECN存续规模次之，分别为32.2亿元和20.5亿元。市场存续情况概览——SMECN从存续金额主承销商分布来看（包括CP、MTN），截止2012年11月30日，工、农、中、建四大行存续金额均达到3000亿元以上，合计规模达总存续金额的4成多，为43.31%；全国性股份制银行存续规模大都位于全部主承销商的中流水平，城商行主承销商主承债项存续规模相对较小。主承销商业务开展概况——存续金额分布序号主承CPMTN总计规模占比环比规模占比环比规模占比环比1工行957.911.20%-11.98%3523.912.59%-0.65%4481.812.26%-3.31%2建行1066.612.47%10.09%3106.111.09%-0.58%4172.711.42%1.95%3中行792.49.27%-2.45%2920.810.43%1.00%3713.210.16%0.24%4农行660.67.73%-12.77%2802.110.01%0.81%3462.69.47%-2.10%5国开行647.87.58%-0.68%1861.86.65%5.03%2509.66.87%3.49%6光大613.57.17%0.78%1862.06.65%4.68%2475.56.77%3.68%7兴业826.39.66%7.37%1484.55.30%4.15%2310.86.32%5.28%8招行555.16.49%-11.32%1679.46.00%0.60%2234.56.11%-2.65%9交行214.02.50%7.19%1809.56.46%-3.52%2023.55.54%-2.49%10中信银行588.16.88%-4.26%1225.54.38%8.78%1813.64.96%4.18%主承销商业务开展概况——存续金额分布序号主承CPMTN总计规模占比环比规模占比环比规模占比环比11民生449.45.26%11.57%907.53.24%4.61%1356.93.71%6.82%12中信证券106.91.25%0.00%1101.03.93%1.10%1207.93.30%1.00%13浦发245.02.87%17.01%948.93.39%5.37%1193.93.27%7.57%14中金32.00.37%12.28%742.72.65%3.26%774.72.12%3.60%15华夏64.60.76%12.15%677.32.42%6.44%742.02.03%6.92%16北京银行231.22.70%10.08%471.11.68%11.37%702.21.92%10.95%17南京银行116.91.37%3.54%173.00.62%40.65%289.90.79%22.89%18进出口行111.21.30%26.94%126.30.45%3.70%237.50.65%13.42%19渤海银行6.30.07%5.00%177.40.63%0.00%183.70.50%0.16%20广发57.70.67%10.32%117.80.42%14.81%175.50.48%13.30%21上海银行45.10.53%27.76%116.50.42%1.49%161.60.44%7.67%22深发展78.70.92%-0.63%72.10.26%-4.76%150.80.41%-2.65%23浙商银行67.50.79%4.65%80.00.29%-5.88%147.50.40%-1.34%24恒丰16.00.19%42.86%10.00.04%0.00%26.00.07%22.64%8从发行企业行业分布来看（包括CP、MTN发行企业），截止2012年11月30日，能源、交通运输、金属行业存续规模居前三位，合计占债务融资工具存续总规模的56.46%。在目前已发行债务融资工具的行业中，媒体文化、酒店旅游、IT行业存续规模最小，合计存续规模为740亿元，占比仅为2.02%。存续企业行业分布概况02000400060008000100001200014000能源交通运输金属综合城建产业投资大型制造业原材料土木建筑批发零售电信业务纺织等九行业截至2012年11月30日，除港澳台地区外，全国其余31个省、自治区、直辖市均有存续债务融资工具。其中，北京、广东、江苏为存续规模最大的三个省份，合计规模为5901.2亿元，占比为16.14%。宁夏、海南、西藏为存续规模最小的三个省份，合计规模为85.0亿元，占比为0.24%。央企债务融资工具存续规模为17686.8亿元，占比为48.39%。存续企业地域分布概况050010001500200025003000北京广东江苏上海山东山西浙江安徽陕西天津河南福建辽宁四川河北甘肃重庆湖南湖北内蒙其他截止目前，除中小企业集合票据发行企业以外，债务融资工具发行企业评级全部分布于A-到AAA之间，其中CP存续企业的评级分布于A-至AAA之间，其中A-和A级均为1家，其它等级之间且分布较为平均；MTN存续企业分布于AA-至AAA之间，AA-最少，其它等级之间且分布较为平均，整体水平较高。存续企业信用评级概况（CP\MTN)信用等级CPMTN家数占比环比家数占比环比AAA8413.48%0.00%17625.18%1.73%AA+10617.01%2.91%19427.75%4.30%AA16726.81%8.44%24735.34%8.81%AA-18028.89%1.69%7911.30%5.33%A+8413.48%1.20%20.29%A10.16%0.00%10.14%0.00%A-10.16%0.00%11中小企业主体信用级别普遍较低，主要集中在BBB1到A-之间。信用级别在BBB-（含）到A-（含）之间的企业216家，占比87.5%，其中BBB的企业最多，共86家，占比34.82%；信用级别在A（含）到AA-（含）之间的企业19家，占比7.7%；信用级别在BB+（含）以下的企业有14家，占比5.67%。（注：截至11月30日数据）存续企业信用评级概况（SMECN)410598636351144020406080100BBBB+BBB-BBBBBB+A-AA+AA-市场特点透析债务融资工具市场分析•偿付资金来源呈多样化趋势•评级重心继续下移•负面评级调整增多•CP各月待偿额分布平均•MTN兑付期限集中于2014-2016•单只存续平均规模持续下降单只规模期限分布偿付资金信用级别目录•后续管理工作展望•后续管理工作实务•后续管理理念及机制设计14一、后续管理理念及机制设计后续管理是银行间债券市场自律管理的重要方面，是债务融资工具注册制的有机构成部分（一）后续管理理念及定位债务融资工具注册制市场创新后续管理注册发行自律管理为什么需要开展自律管理人民银行授权（2008年1号令）交易商协会自律管理市场成员认可•协调市场各方关系维护市场运行秩序•提升市场运行效率保障各方合法权益市场发展的需要•大政府VS小社会•市场事、市场议、市场决符合社会管理改革的方向规范发展防范风险•创新、发展、规范、协调•市场化运作：•“一手抓市场扩容，一手抓规范发展，两手都要抓，两手都要硬”•以规范运作推动市场发展、切实推动债务融资工具市场的可持续发展。以什么样的理念开展后续管理自律管理机制设计市场机构入会/承诺接受管理自律管理（协会&会员）管理范围：按照有关授权及协会的组织形式安排，协会自律管理的有效半径为协会会员以及自愿接受协会自律管理的机构。管理基础：协会对市场各方的自律管理从会员管理角度出发，协会会员应自觉遵守国家法律法规，自愿接受协会自律管理，执行协会各项规则，充分履行相关职责和义务。市场成员注册环节后续管理•注册程序严格化•注册操作标准化•注册政策科学灵活•发挥主承销商和市场专家作用，把好入口关•制度设计完善•产品设计严密•注重投资者保护机制设计•后续管理制度化•危机意识常态化•风险处置市场化•依靠主承销商，协调其他中介机构，协助发行人，各司其职。市场成员创新环节注册制下“三位一体”的组织架构后续管理组织架构各版块职责明确、沟通机制顺畅协会后续管理组织架构由后督中心与自律处分办公室共司构成，各司其职。后续管理后督中心合规督导信用风险管理自律处分办公室违规调查违规处理后督中心：对内监督注册流程，确保注册发行工作依法合规；对外开展后续自律管理工作，对发行体和中介机构相关规定的执行情况进行监督。自律处分办公室：建立健全自律处分制度，规范自律处分工作程序，细化自律处分裁量标准；组织开展相关调查、召开自律处分会议，监督自律处分决定的执行。21后续管理目标与工作理念以落实市场运行规则、维护市场运行秩序、保护投资人权益为目标：事前充分督导提示、提升市场成员合规意识；事后严格监督核查、促进有关要求切实落实。以“合规风险”和“信用风险”为准绳，综合研判以自律管理措施促合规发展，促规范运作（二）后续管理范畴后续管理的对象、时间范畴、关注点后续管理的两个“后”•发行后：从非金融企业债务融资工具发行结束，到兑付完毕；涵盖债务融资工具前端发行、存续期相关主体管理全流程。•事后：违规行为的事后纠正、惩戒后续管理的主体对象：•发行人•中介机构（主承销商、评级机构、会计师事务所、律师事务所及其从业人员）后续管理工作主线•合规性•信用风险（三）后续管理制度和机制建设后续管理制度基础主承销商发行企业参与主行为规范市场基支持文件•信息披露规则•发行注册规则•注册工作规程•募集说明书指引•CP业务指引•MTN业务指引•SMECN业务指引•SCP业务规程•定向发行规则•注册专家管理办法•尽职调查指引•承销/承销团协议•后续管理指引•应急管理指引•持有人会议规程•中介服务规则•自律处分规则•定价估值指引•做市商指引•人员行为守则•发行规范指引•自律处分工作规程•自律处分专家管理办法协会和主承销商的后续管理相应职责主承销商动态监测是市场风险及时预警、及时应对的基础主承销商在债务融资工具存续期内，通过有效方法对发行企业和信用增进机构进行跟踪、监测、调查，及时准确地掌握其风险状况及偿债能力，持续督导其履行信息披露、还本付息等义务。主动性大幅提高、敏感性不断增强、专业性持续进步秘书处后续督导是自律规则得以有效执行的保障对自律规范文件执行情况及约定履行情况的监督对发行人重点落脚在信息披露的事后检验纠正对中介机构重点落脚在尽职履责的事后检验纠正以注册制为核心的市场化自律管理•发行人充分的信息披露是核心•投资人风险自担是前提•主承销商等中介机构尽职履责是基础•注册评议是程序•市场成员的自我约束是关键•自律管理是保障•注册评议程序•发