电网规划经济效益评价培训(二)

电网经济效益评价培训（二）培训内容一、经济效益评价介绍二、基础数据估算及财务辅助报表编制三、主要财务报表的编制四、经济评价指标五、以案例分析经济效益评价步骤1.1项目经济评价的含义•项目的经济评价，一般应解决和回答两个层次的问题：第一个层次是项目的取舍问题，即回答投资项目在经济上是否可取，能否达到规定的经济效益指标标准的要求；第二个层次是项目的择优（或排队）问题，即在同一项目的多个不同的实现方案中，选择推荐一个最好的方案，或对不同的项目按经济效益的优劣进行排队。•以下介绍的是项目的取舍问题一、经济效益评价介绍建设项目经济评价包括财务评价（也称财务分析）和国民经济评价（也称经济分析）。现阶段的经济效益评价以财务评价为主。财务评价是在国家现行财税制度和价格体系的前提下，从企业财务角度分析，计算项目的费用和效益，分析项目的盈利能力和清偿能力，以判别项目在财务上的可行性，为项目决策提供依据。财务分析的内容应根据项目的性质和目标确定。•财务评价应通过编制财务分析报表，考察整个计算期内现金流入和现金流出，计算项目的净现值、内部收益率等财务指标，以分析项目的盈利能力、偿债能力和财务生存能力。•现金流入、现金流出、现金流量电网建设项目从货币形态来看，表现为投入一定量的资金，花费一定量的成本，通过项目建成后增加的销售电量和电量加价，获取一定量的货币收入。对于一个特定的电网项目，投入的资金，花费的成本，都可以看成是以货币形式体现的资金流出，获取的收益，可以看做是资金流入。在项目财务评价时，把各个时间点上实际发生的这种资金流出或资金流入称为现金流量，现金流入与现金流出之差称为净现金流量。•投资、成本、销售收入、税金和利润是现金流量的基本要素，也是进行电网建设项目财务评价的最重要的基础数据。1.2经济评价应遵循的基本原则有无对比原则效益与费用计算口径对应一致原则收益与风险权衡的原则定量分析与定性分析相结合，以定量分析为主的原则动态分析（折现现金流量分析）与静态分析（非折现现金流量分析）相结合，以动态分析为主的原则经济效益分析财务基础数据估算编制财务报表指标选择及计算1.3经济效益分析步骤介绍二、基础数据估算及财务辅助报表编制•财务基础数据估算是进行财务评价的前提和基础，它应包括项目计算期内各年的经济活动情况及全部财务收支和结果，即效益和费用估算。具体应包括：项目总投资及其资金来源与筹措；总成本费用；销售收入；各项税金及附加；利润总额及分配。核算这些数据可形成以下辅助报表：•（1）项目总投资使用计划与资金筹措表•（2）固定资产折旧、无形和递延资产摊销表•（3）借款还本付息表•（4）总成本费用估算表•（5）销售收入及税金估算表现金流入：销售收入现金流出：运营成本、财务费用、销售税金及附加、所得税现金流出：投资（动态投资和静态投资）现金流入：残值期初经营期期末各要素在时间段中所处的位置分析运营期：运营期年限还款年限及还款付息方式折旧年限固定资产残值率f5=5%（原设备未折旧年限）（原设备残值率）（原设备折旧率）售电价格（不含税）购电价格（不含税）售电量线损率（新建电网线损率、改造前线损率）增值税率f6=17%城市维护建设税率f7=7%教育附加税率f8=3%所得税率f9=25%盈余公积提取比例f10=10%法定公益金提取比例f11=5%折现率8%建设期：建设期年限建设期内各年工程费用及其他费用基本预备费率f1=5%通货膨胀率固定资产贷款利率流动资金贷款利率流动资金占运营成本比例f2=25%运营成本占固定资产比例f3=3%自有资金比例f4=20%已知基础数据1.项目总投资使用计划与资金筹措表序号项目1……n合计备注1动态总投资1.1建设投资D1D1.1.1工程建设费用及其他费用1.1.2基本预备费1.1.1*基本预备费率1.1.3价差预备费1.1.1*（（1+通胀率）^n-1）1.2建设期利息L1L1.3流动资金=G*f1*f2D+L=固定资产G2资金筹措2.1自有资金A1A建设投资*f42.2贷款2.2.1本金B1B2.2.2利息L1L建设期利息计算表序号建设期年限1tn合计备注建设投资1年度建设投资2本年贷款B1BtB银行贷款利率i3本年利息LtL4年初贷款本息累计H1=0Ht•根据《电力工业基本建设预算管理制度及规定》（2002年版）对建设期贷款利息计算的规定：银行贷款按照本年贷款逐月等额支付考虑。•本年利息=（年初贷款本息累计+本年贷款÷2）×年实际利率即Lt=(Ht+Bt÷2)×i其中：年初贷款本息=以往年度累计贷款+累计利息，即（t＞1）通过以上公式及表格，可以计算出建设期各年度贷款利息Lt。11()kttkkkHLB0(1tHt2.固定资产折旧、无形和递延资产摊销表序号项目运营年度1Tm合计备注1固定资产原值GGGGD+L1.1折旧费G*折旧率1.2折旧费累计1.3固定资产净值1.1-1.22无形资产原值2.1摊销费2.2摊销费累计2.3无形资产净值3递延资产原值3.1摊销费3.2摊销费累计3.3递延资产净值4无形资产及递延合计5固定资产残值回收G*f53.借款还本付息表序号经营期1Tm合计备注1年初欠本金B2年初欠利息L3年初负债合计B+LPt4年底欠利息(B+L)*i5本年还款本息合计EEE6年底还利息(B+L)*i7年底还本金E-(B+L)*i•经营期各年应等额偿还的本利和E•根据技术经济学等额分付现值公式：年初负债P，要在n年内等额支付本金和利息A，则：.设经营期第1年的年初负债P1（贷款本金B+利息L），在经营期内，每年应等额偿还的本利和为E，则(1)(1)1nniiAPi(1)()(1)1mmiiEBLi•第t年年底欠利息=第T年年初负债+上年年底欠利息-上年年底还贷本息E•即当T≠1时，有：•当T=1时，有：经营期第1年年初负债等与建设期贷款本金B与利息L之和，即P1=B+L，可以求得因此，可以通过以上公式迭代计算出经营期第T年年底欠利息。•又有：第T年年初欠利息=第T年年底还利息=上年年底欠利息=，•从而得到第T年年底应偿还的利息。11TTTTTLPiPPLE1()LBLi1TL1TLTL4.总成本费用估算表序号项目运营期1Tm合计备注1经营成本G*f3G*f3G*f32折旧费来源于表23摊销费同上4财务费用L1LT来源于表35总成本费用(1+2+3+4)5.销售收入及税金表序号项目运营期1Tm合计备注1销售收入2销售税金及附加（2.1+2.2）2.1增值税2.2增值税附加3总成本费用4销售利润（1-2-3）5所得税6税后利润（4-5）（1）项目的销售收(R)其中为电网建设后的线损率（2）销售税金及附加包括增值税、教育费附加、城市建设维护费。增值税:税率17%，增值税=销售收入×增值税率教育费附加:按增值税的3%计算;城市建设维护费:按增值税的7%计算;（3）所得税所得税:按销售利润的25%计算1Q1rQ售购售售购购项目销售收入售电价（不含税）P售电量Q购电价（不含税）P购电量Q1r三、主要财务报表编制项目经济评价的主要财务报表有：•现金流量表•利润及分配表•总投资使用计划及资金筹措表•总成本费用估算表1.利润及其分配表序号项目运营期1Tm合计备注1销售收入2销售税金及附加（2.1+2.2）2.1增值税2.2增值税附加3总成本费用4销售利润（1-2-3）5所得税（4*所得税率）6税后利润（4-5）7盈余公积及公益金7.1盈余公积7.2公益金利润及其分配表（续）8可供分配利润（6-7）9偿还贷款本金9.1折旧还款9.2利润还款（折旧不足时才由利润还）10已分配股利11未分配利润（8-9.2-10）12息税前利润（销售利润+利息支出）13息税折旧摊销前利润（EBITDA)（12+折旧+摊销）2.现金流量表序号建设及投产年度建设期经营期项目1tn1Tm备注1现金流入1.1销售收入1.2回收流动资金?1.3回收固定资产余值2现金流出2.1建设投资2.2流动资金2.3经营成本2.4销售税金及附加现金流量表（续）所得税前净现金流量折现系数税前净现金流量现值所得税前累计净现金流量现值2.5所得税2.6其他3净现金流量4累计净现金流量折现系数5净现金流量现值6累计净现金流量现值折现系数=其中：i——折现率n——整个计算期内的第n年，计算期为建设期和运营期之和n(1i)四、项目经济评价指标介绍静态指标静态回收期追加投资回收期投资利润率评价指标动态指标净现值内部收益率最小费用动态回收期利息备付率偿债备付率4.1项目经济评价静态指标4.1.1静态投资回收期公式静态投资回收期＝(累计净现金流量开始出现正值年份数)－1＋上年累计净现金流量的绝对值/当年净现金流量注：投资回收期评价的是收回投资之前的效益，不能反映回收期后项目的经济效益。但因为简便，适用于有丰富市场经验的大公司在处理规模相对比较小的投资决策时使用4.1.2追加投资回收期定义：追加（回）投资回收期是指投资较大的方案以每年所获得的多余收益或费用节约来补偿和回收多付投资的期限。公式：追加投资回收期=两方案投资差额/两方案成本差额或追加投资回收期=两方案投资差额/两方案收益差额对追加投资回收期的说明追加投资回收期一般只适用于两方案的比较求出的追加投资回收期需要和标准的投资回收期比较，标准的投资回收期的确定具有很大的主观性和不明确性。需要数据总投资、销售收入或成本4.1.3投资利润率定义：投资利润率是指项目达到设计生产能力后的一个正常生产年份的利润总额与项目总投资的比率公式：投资利润率＝年（平均）利润总额/项目总投资×100%需要数据销售收入、销售成本、销售税金、总成本费用、折旧、利息、所得税需要编制财务利润表注：投资利润率的评价标准是行业平均投资利润率，行业的基准比较难考察4.2项目经济评价动态指标4.2.1净现值定义：利用资金等值原理，考虑资金的时间价值，将项目的年净现金流量按基准收益率折算到基准年，来衡量项目的真实盈利。公式：NPV＝式中，CI表示现金流人；CO表示现金流出；(CI－CO)t为第t年的净现金流量；n为项目寿命期；ic为投资项目的基准收益率。评价标准：NPV≥0，投资项目就是可行的；否则，投资项目就是不可行的。基准收益率指要求投资达到的最低收益率，一般以银行存款利率为标准。1()(1)ntctCICOiNttotct0PC(IC)(1i)Nttotct0PC(IC)(1i)对净现值指标的说明：财务净现值由现金流量表计算求得财务净现值率考虑了资金的时间价值并全面考虑了项目在整个寿命期内的经济状况净现值分析法是项目经济评价的最为基础和核心的指标它可以评价单个项目的经济效益，也可以用于多个项目的比选基准折现率如何选取也是项目分析所应注意的关键事项净现值指标中的现金流出中的费用指经营成本，不同于利润润表编制中的总成本费用若投资项目只有初始投资，以后各年末均获相等的净收益R，则：NPV＝R（P/A，ic,n）-0I0I4.2.2内部收益率定义：财务内部收益率（IRR）是指项目寿命期内各年净现金流量的现值之和等于0时的折现率。公式：衡量标准：当项目的内部收益率（IRR）大于或等于基准收益率时，则认为项目是可以接受的；否则，该项目应该拒绝对内部收益率的说明内部收益率的计算不易计算，要通过净现值采用试算法进行计算对于互斥方案的比选，需要采用差额内部收益率法ttCI-CO(1IRR)0（）NPV0r1r2IRRNPV04.2.3动态投资回收期公式：动态投资回收期=累计折现净现金流量开始出现正值的年份-1+上年累计折现净现金流量的绝对值/当年折现净现金流量年数净现金流量10%贴现率现值现值累计1-1001-100-1002-1500.909-136.35-236.353300.82624.78-211.574800.75160.08-151.495800.6