%BD人力资源和社会保障部教育培训中心

中华人民共和国人力资源和社会保障部教育培训中心外汇分析师培训第一节外汇、汇率与外汇市场外汇的概念•外汇(foreignexchange)是国际汇兑的简称•---概括地说，外汇指的是外币或以外币表示的用于国际间债权债务结算的各种支付手段•动态含义：是把一国的货币对换成另一国的货币，并以买卖外汇的方式来清偿国际间债权与债务的专门性的经营活动或清算行为。•静态含义：外汇是一种以外币表示的用于国际间结算的支付手段。这种支付手段包括以外币表示的信用工具和有价证券，如：银行存款、商业汇票、银行汇票、银行支票、外国政府库券及其长短期证券等。外汇的特点•1、外币性•外币性就是必须是以外币计值的，可以用于对外支付的金融资产。•2、自由兑换性。•外汇的可兑换性指的是它必须能自由兑换成其他国家的货币。3、普遍接受性。•普遍接受性就是指这种外汇资产能在国际经济往来中被各国普遍地接受和使用。•4、可偿性。•可偿性就是外币所代表的资产必须是在国外能得到偿付的货币债权。外汇的形态•1、外币现钞。•2、外币存款。•3、外币支付凭证。•4、外币有价证券。•5、其他外汇资产。外汇的分类•1、自由兑换外汇和记账外汇•2、贸易外汇和非贸易外汇•3、即期外汇和远期外汇•4、居民外汇和非居民外汇•5、硬货币(hardcurrency)与软货币(softcurrency)外汇的交易形式•1、即期外汇交易。•即期外汇交易又称现汇交易，是指买卖双方成交后约定在成交日后的两个营业日内进行交割的外汇交易。•2、远期外汇交易。•远期外汇交易又称期汇交易，是指外汇买卖成交后并不立即办理交割，而是根据合同的规定，在约定的日期按约定的汇率办理交割的外汇交易。•3、外汇期货交易。•外汇期货交易是指买卖双方通过期货交易所，按照约定的价格，在约定的未来时间买卖某种外汇合约的一种衍生金融工具交易。•4、外汇期权交易。•外汇期权交易是指交易双方买卖货币期权合约的一种衍生金融工具交易。汇率的概念•汇率(exchangerate)是指两种不同货币之间的兑换率，或者是指以一种货币表示另一种货币的价格。•例如：•目前人民币外汇比率是：100美元＝683元人民币。汇率的标价方式•目前，国内各银行均参照国际金融市场来确定汇率，通常有直接标价法和间接标价法两种标价方式。•1、直接标价法：直接标价法又称价格标价法。是以本国货币来表示一定单位的外国货币的汇率表示方法。一般是1个单位或100个单位的外币能够折合多少本国货币。•市场上大多数的汇率也是直接标价法下的汇率。如：瑞郎、日元、加拿大、人民币等。例：美元/日元＝93.94美元/加元＝1.1091美元/瑞朗＝1.0708•2、间接标价法：间接标价法又称数量标价法。是以外国货币来表示一定单位的本国货币的汇率表示方法。一般是1个单位或100个单位的本币能够折合多少外国货币。市场上采取间接标价法的汇率主要有欧元、英镑、澳元等。例：欧元/美元＝1.4189英镑/美元＝1.6473澳元/美元＝0.81133、美元标价法：用美元表示各国货币的价格，即每单位外国货币兑换多少美元。汇率的种类•1、基本汇率和套算汇率•2、买入汇率、卖出汇率、中间汇率和现钞汇率•例：英镑/美元＝1.6473/1.6476•3、电汇汇率、信汇汇率和票汇汇率•4、即期汇率和远期汇率•5、名义汇率和实际汇率•6、双边汇率和有效汇率•7、对客户汇率和对银行汇率外汇汇率的变动•1、货币的法定升值•货币法定升值是指一国金融当局或国际会议决议增加本国货币的含金量，提高本国货币对外国货币的汇率，也称平价升值。•货币升值幅度=（升值后的含金量÷升值前的含金量-1）×100﹪•2、货币的法定贬值•一国金融当局为调整其对外汇汇率的基准，政府用法律明文规定降低本国货币的含金量，提高外汇汇率的措施就叫货币贬值，也称为货币的法定贬值。•货币贬值幅度=（1-贬值后的含金量÷贬值前的含金量）×100﹪•货币贬值幅度=（1-贬值前的含金量÷贬值后的含金量）×100﹪•3、货币升值和贬值•一个国家的外汇汇率在外汇市场上随着外汇的供给和需求情况的变动而不断发生波动。影响汇率变动的因素•1、影响汇率变动的长期因素•通货膨胀是从纸币代替金属铸币后出现的，其表现为商品物价上涨，货币购买力下降，而其本质是货币内含金值量的降低。因此，国内外通货膨胀率差异就是决定汇率长期趋势的主导因素。•2、影响汇率变动的中期因素•国际收支是影响汇率波动的中期因素。•3、影响汇率变动的短期因素•利水平是影响汇率变动的短期因素。汇率预测技术•1、经济计量预测•2、市场预测•即期汇率预测法•远期汇率预测法•3、技术预测•技术分析预测的主要方法包括：图表分析趋势分析移动平均线分析•技术分析法作用主要有：•第一，价量资料可以反映任何市场力量。影响外汇市场供求关系的因素最终都会反映到市场价格及汇价与成交量的变动中来。•第二，研究历史资料可以了解现在趋势。•第三，反映价格波动状况。•第四，预测汇价的未来发展趋势。•第五，掌握买卖时机。•4、人工神经网络理论•人工神经网络是一种按照人脑的组织和活动原理而构造的一种非线性参数模型，它是以一个非线性方式联结许多投入要素集合和许多产出要素集合的一个系统。•5、组合预测方法•组合预测就是通过把不同模型所产生的两个或多个预测合并起来，以适当的加权平均形式得出组合预测模式。西方汇率基本理论（一）购买力平价理论•绝对购买力平价：一国货币的价值及对它的需求是由单位货币在国内所能买到的商品和劳务的量决定的，即由它的购买力决定的，因此两国货币之间的汇率可以表示为两国货币的购买力之比。而购买力的大小是通过物价水平体现出来的。••相对购买力平价：两国货币的汇率水平将根据两国通胀率的差异而进行相应地调整。它表明两国间的相对通货膨胀决定两种货币间的均衡汇率。例：如果汉堡包在美国值2.00美元一个，而在英国值1.00英磅一个，那么根据购买力平价理论，汇率一定是2美元每1英磅。（二）费雪效应平衡理论•实际利率=名义利率-通货膨胀率•费雪效应表明：物价水平上升时，利率一般有增高的倾向；物价水平下降时，利率一般有下降的倾向。（三）利率平价理论•认为两个国家利率的差额相等于远期兑换率及现货兑换率之间的差额。•利率评价说的基本观点：远期差价是由两国利率差异决定的，并且高利率国货币在期汇市场上必定贴水，低利率国货币在期汇市场上必定升水。利率平价规定，一种货币对另一种货币的升值（贬值）必将被利率差异的变动所抵销。如果美国利率高于日本利率，那么美元将对日元贬值，贬值幅度据防止无风险套汇而定。未来汇率会在当日规定的远期汇率中被反映。在我们的例子中，美元的远期汇率被看作贴水，因为以远期汇率购得的日元少于以即期汇率购得的日元。日元则被视为升水。20世纪90年代之后，无证据表明利率平价说仍然有效。与此理论截然相反，具有高利率的货币通常不但没有贬值，反而因对通货膨胀的远期抑制和身为高效益货币而增值。（四）外汇期率与未来现率的关系理论（五）其他西方汇率理论•1、成本平价理论•2、国际借贷说•3、汇兑心理说•4、国际收支说•5、货币决定汇率说•6、资产市场决定汇率说•7、有价证券决定汇率说•8、汇率决定一般均衡说•9、汇率的新闻理论第二节外汇市场外汇市场的概念•外汇市场是指投资者、进出口商和银行买卖外汇以及清算国际间债权和债务的市场，或者说是国际间各种不同货币彼此相互交换的场所。外汇市场特点•1、有市无场外汇交易的网络却是全球性的，并且形成了没有组织的组织，市场是由大家认同的方式和先进的信息系统所联系，交易商也不具有任何组织的会员资格，但必须获得同行业的信任和认可。这种没有统一场地的外汇交易市场被称之为“有市无场”。2、24小时交易•由于全球各金融中心的地理位置不同，亚洲市场、欧洲市•场、美洲市场因时间差的关系，连成了一个全天24小时连续作业的全球外汇市场。这种连续作业，为投资者提供了没有时间和空间障碍的理想投资场所，投资者可以寻找最佳时机进行交易。3、零和游戏•在外汇市场上，汇价的波动所表示的价值量的变化和股票价值量的变化完全不一样，这是由于汇率是指两国货币的交换比率，汇率的变化也就是一种货币价值的减少与另一种货币价值的增加。银行等机构中间只收取极少的手续费。外汇市场的分类•1、客户市场(customermarket)•客户市场又称外汇零售市场，是指银行与客户之间的外汇买卖市场。•2、银行间市场(inter-bankmarket)•银行间市场又称外汇批发市场，是指外汇银行为了轧平其外汇或资金头寸，从事抛补交易或金融性的市场。外汇市场的参与者•1、外汇银行(foreignexchangebank)•2、外汇经纪人（foreignexchangebrokers）•3、买卖买卖的客户•4、中央银行(centralbank)世界主要的外汇市场•1、伦敦外汇市场•2、纽约外汇市场•3、东京外汇市场•4、法兰克福外汇市场•5、苏黎世外汇市场•6、香港外汇市场外汇市场有效性与汇率预测•一、有效市场假说•二、外汇市场有效性与汇率预测实证研究外汇市场的发展与运作（一）国际外汇市场的发展变化•1、十几年来外汇市场的发展与变化–外汇市场规模迅速扩大–外汇市场交易主体多元化–外汇市场交易货币结构依旧–外汇市场交易量地域分布版图依旧–柜台衍生市场潜力巨大2、国际外汇市场的结构•外汇经纪商(做市商)•金融及非金融客户•中央银行•代理商•交易所的外汇交易•3、国际外汇市场的运作特点•交易流量不均匀•主要货币汇率几乎相同•美元的霸主地位（二）我国外汇市场的发展现状与问题•1、我国外汇市场的发展过程•2、我国外汇市场发展的宏观制约因素•3、我国外汇市场发展的微观结构问题•交易主体问题与培育•交易成本高问题及政策•产品品种、定价问题及政策•配套服务业发展问题与对策外汇交易实务第一节外汇交易产品（理论部分）一、传统外汇产品•（一）即期外汇交易•（二）远期交易•（三）外汇掉期交易•（四）货币互换二、外汇产品创新•（一）货币期权•1、货币期权•2、无期权费的期权产品•3、奇异期权•（二）外汇期货一、外汇交易的报价、规则、外汇交易室与外汇交易员、外汇交易设备和程序如何开设账户、如何交易柜台委托、网上银行自助终端、电话银行第二节外汇交易操作与软件使用（实操部分）•一、外汇交易入市准备和操作•选择经纪商、开户、安排电汇、下达指令•二、常用软件使用介绍•1、下单•2、平仓•3设置止损、止盈、移动止损外汇交易基本技术二、外汇交易的基本分析（理论与实操相结合）•经济因素分析–先行指标–同步指标–滞后指标•政治因素分析三、技术分析方法及其应用移动平均线随机指数乖离率MACD相对强弱指数布林带抛物转向轨道线道氏理论黄金分割律波浪理论K线形态及组合(三)技术分析与基本分析的关系