新员工培训-期货基础知识

•富阳格润投资管理有限公司富阳格润投资管理有限公司技术部•富阳格润投资管理有限公司主要内容期货市场基础知识概述期货交易的特征套期保值业务及案例分析期货的交易策略及风险控制常见期货软件使用介绍•富阳格润投资管理有限公司二、期货市场基础知识概述2.1期货市场的产生过程2.2什么是期货？2.3期货的今昔与未来2.4期货市场的经济功能2.5期货合约的介绍•富阳格润投资管理有限公司现代市场交易形式的发展经历了三个阶段：现货即期交易远期交易期货交易•富阳格润投资管理有限公司标准合约统一结算期货市场远期交易•富阳格润投资管理有限公司期货市场诞生历程1848年芝加哥的82位商人发起组建了芝加哥期货交易所（ChicagoBoardofTrade,CBOT);1851年，CBOT引进远期合同，开展现货远期交易；1865年，CBOT推出了标准化合约，同时实行了保证金制度，这标志着真正意义上的期货交易的诞生；1882年，CBOT允许以对冲方式免除履约责任，这更加促进了投机者的加入，使期货市场流动性更大，大大促进了期货市场的发展。•富阳格润投资管理有限公司发展过程：商品期货、金融期货、期货期权1972年IMM成立汇率期货诞生汇率期货期货市场的发展过程：商品期货1848年CBOT成立主要交易谷物金属期货1876年LME成立主要交易铜锡利率期货1975年芝加哥期货交易所推出股指期货1982年美国首个S&P500指数推出•富阳格润投资管理有限公司2.2什么是期货？书面定义一：期货交易是指在期货交易所内集中买卖期货合约的交易活动。定义二：指买卖双方按一定规则在到期日前买卖某种未来商品的交易行为。期货：期：期望、未来货：货物一句话：对未来商品价格的预期，并籍此价格进行交易。•富阳格润投资管理有限公司2.3期货的今昔与未来期货在中国盲目发展时期（1990年-1995年）1990年，郑州粮食批发市场成立1993年，郑州商品交易所推出标准化期货合约1994年，暂停外盘交易，开始治理整顿全国50家交易所治理整顿时期（1995年-2003年）1995年，15家交易所、期货经纪业务许可证、3.27、5.191998年，3家交易所1999年，暂行条例和管理办法、3000万最低注册资本2000年，从业人员资格考试•富阳格润投资管理有限公司市场恢复时期（2003年-2006年）快速发展时期（2006-至今）2006年，期货保证金监控中心成立、中国金融期货交易所成立2007年4月15日，新条例施行新品种不断上市（两年内陆续上市锌、菜籽油、PTA、棕榈油、LLDPE、黄金）2009年3月27日，钢材期货上市、籼稻、PVC紧随其后2010年4月股指期货挂牌交易2011年铅期货、焦炭期货未来迷你股指期货、煤炭期货、石油期货、期货期权挂牌交易？•富阳格润投资管理有限公司中国期货市场历年成交量变化•富阳格润投资管理有限公司中国期货市场发展规模20052006200720082009交易量（万亿）近5年全国商品期货成交量•富阳格润投资管理有限公司金融期货与商品期货的对比全球金融期货期权与商品期货期权交易量对比金融类91.39亿手92.32%商品类,7.6亿手7.68%金融类商品类•富阳格润投资管理有限公司商品期货：农产品（谷物、棉花、小麦、油菜籽、燕麦、黄豆、玉米、糖、咖啡、可可、猪、猪肚、活牛、木材等）、金属（黄金、白银、铂、铜、铝等）、能源（原油、汽油、燃料油等）等金融期货：汇率（外汇）、利率（国债）、金融衍生品（股票指数）等非传统期货：天气、商品指数、其他指数等期货期权全球期货的种类•富阳格润投资管理有限公司国内现有商品期货品种大连大豆、豆粕、豆油、玉米、棕榈油、LLDPE、PVC上海铜、铝、天然橡胶燃料油、锌、黄金、螺纹钢、线材郑州白糖、棉花、强麦菜籽油、PTA、籼稻•富阳格润投资管理有限公司大豆、豆粕豆油、玉米白糖、小麦籼稻、菜油棉花、棕榈油农产品12铜铝锌黄金钢材金属3燃料油天然橡胶PTALLDPEPVC能源化工国内现有商品期货品种•富阳格润投资管理有限公司1）实物贸易；2）集中议价定价；3）电子商务手段效率高；4）集中统一的市场；5）制度保障“三公”；5）信息公开透明。1）实物贸易；2）一对一看货议价；3）传统手段效率低；4）分散的市场；5）贸易纠纷多；5）信息不公开透明。VS•传统现货•渤商所现货渤商所BEST现货交易制度与传统现货贸易模式的对比•富阳格润投资管理有限公司1）实物贸易；2）实物买卖当日供需价格；3）服务于实体企业为主；4）盈利来自企业生产销售；5）区域品牌化市场；6）互联网物联网电子商务。7）服务费、延补金不利于投机。•1）衍生品交易；2）资金博弈未来预期价格；3）服务于投资者为主；4）盈利来自价差；5）全国统一市场；6）互联网电子交易；7）交易手续费低反复博弈。VS•期货•渤商所现货渤商所BEST现货交易制度与期货平台•富阳格润投资管理有限公司2.4期货市场的经济功能1、规避风险（存在价格波动的风险，特点是系统风险。例如：担心股市上涨，建仓成本增加等等）2、价格发现（价格发现很好的指导投资者操作,例如：国际原油）3、拓展投资渠道（衍生出很多投资方式）•富阳格润投资管理有限公司规避风险功能非系统风险系统风险分散投资参与股指期货例如：2007年5.30加息的系统性风险，如果股指期货已经推出就会减少参与股票交易者的损失。•富阳格润投资管理有限公司2.5期货合约的介绍合约标底沪深300指数合约成数每点300元合约价值沪深300指数点*300元报价单位指数点最小变动价位0.2点每日价格最大波动限制熔断点±6%,涨跌停板±10%合约交割月份当月,下月及随后两个季月注解1交易时间上午9:15—11:30下午1:00—3:15最后交易日上午9:15—11:30下午1:00—3:00最后交易日合约到期月份的第三个周五,遇法定节假日顺延最后结算日合约到期月份的第三个周五,遇法定节假日顺延每日结算价格当日交易最后1小时的成交量加权平均最后结算价格到期日最后2小时现货指数的算术平均数最低交易保证金合约价值的10%交割方式现金交割交易代码IF上市交易所中国金融期货交易所•富阳格润投资管理有限公司比较项目股票股指期货流动性低高交易目的筹资、投资、投机避险、套利、投机到期限制无限制有到期日财务杠杆全额交易，100%保证金，融资融券保证金比例不低于50%合约总值的10%左右保证金（实行保证金交易制度）股利有股息无股息操作灵活性不能进行T+0、无双向交易T+0、买空卖空双向交易结算无需每日结算，有交易才结算实行当日无负债结算制度交易成本手续费高，有交易税、融资融券需另付手续费和利息7-8%手续费低、无交易税交割成交后需办理款、券交割到期时以现金交割买卖依据依据个别公司状况进行买卖根据宏观经济资料及影响现货指数的其他因素进行买卖投资风险1、不需要每日结算，无较短期资金周转压力；2、不易发生超额损失；3、承担股市系统风险和个股的个别风险等非系统性风险1、每日结算，帐户保证金不足需追加，有短期资金周转压力；2、因保证金杠杆存在,有超额损失可能（称作穿仓）；3、避免股市系统风险，仅承担非系统性风险股指期货与股票、期货的主要区别•富阳格润投资管理有限公司三、期货交易的特征以小博大（保证金交易）双向操作T+0制度到期交割价格发现和投资•富阳格润投资管理有限公司—保证金制度带来的杠杆效应1、以小博大•富阳格润投资管理有限公司￥100￥110￥100100￥900100￥90020010010%10%100%股票市场期货市场10%•富阳格润投资管理有限公司兴业期货100￥900100￥9000￥100￥90￥10010%10010%10%100%股票市场期货市场10010%•富阳格润投资管理有限公司2、双向操作买入开仓卖出平仓卖出开仓买入平仓•富阳格润投资管理有限公司３．T+0制度卖出开仓买入平仓买入开仓卖出平仓•富阳格润投资管理有限公司期货合约有到期日，不能无限期持有4、到期交割•富阳格润投资管理有限公司现货期货交易的对象不同商品标准化合约交易目的不同买卖商品，获得价值转移价格风险或进行投机获利交易程序不同先有后卖先卖后有¹交易的保障制度不同以《合同法》等法律为保障以保证金制度为保障交易交割方式不同交易同时实际商品所有权转移期货合约为内容的买卖²交易场地不同交易场地不确定，灵活必须期货交易所场内进行，在期货交易中买方、卖方互不见面期货交易和现货交易的区别•富阳格润投资管理有限公司注脚¹：现货交易中卖方要有商品才可以出卖，买方须支付现金才可购买，这是现货买卖的交易程序。而期货交易可以把现货买卖的程序颠倒过来，即没有商品也可以先卖，不需要商品也可以买。刚刚进入期货市场的投资者往往会问：我怎么能出售自己不拥有的商品呢？要理解其中的原因，请记住期货合约的定义，期货合约是在将来某时买卖特定数量和质量的商品的一项“协议”，并不是作某种实物商品的实买实卖。因此，出售期货合约即意味着签订在将来某时交割标的物的一项协议。做股票、做贸易、房地产投资，只能先买后卖，都是“单行道”，这就形成人们的一种习惯思维定式。期货交易是一条“双程路”，可以先买后卖，也可以先卖后买，因而，期货交易非常灵活，机会多多。做股票碰到熊市，价格一路下跌，投资者没有盈利的机会。期货交易却不同，你预测期货价格会上涨，你可以买进期货合约；你判断它会下跌，也可以卖出期货。只要你预测正确，做对了方向，不论牛市、熊市，都有获利机会。•富阳格润投资管理有限公司刚开始期货交易时，可能一些念头会闯入你的脑海：“如果我买进了某一商品合约，但是我并不需要这种商品，我该怎么办呢？”实际上，这并没有什么好担心的，绝大部分交易者和你一样，并不需要这种商品，在合约到期前，他们就做一个反向交易，把持有的期货合约平仓了结，就行了。在全部期货交易中只有不到1%的交易需要履行交割义务。请记住：只有不到1%的期货合约需进行实物交割，绝大部分合约都是在交割前对冲平仓的。期货交易的最终目的并不是商品所有权的转移，不同于现货市场的实买实卖。在期货市场，最让期货交易者头痛的事，莫过于一卡车、一卡车的大豆运到家门口。注脚²：•富阳格润投资管理有限公司期货股票保证金制，5万元可做50万元以上的交易全额交易T+0交易不能进行T+0交易双向交易，无论买、卖都可开仓单向交易，只能买开仓有期限，一般几个月必须平仓无期限无利息有股息品种数量有限，好选择股票品种众多,不好选择个股期货和股票的区别•富阳格润投资管理有限公司四、套期保值业务及案例分析4.1什么是套期保值？4.2套期保值的逻辑原理4.3套期保值的操作原则4.4套期保值的分类4.5基差变大与变小对套期保值的影响•富阳格润投资管理有限公司套期保值的定义：是指以回避现货价格风险为目的的期货交易行为。生产经营者在现货市场上买进或者卖出一定量现货商品的同时，在期货市场上卖出或者买进与现货品种相同、数量相当，但方向相反的期货商品（期货合约），以一个市场的盈利弥补另一个市场的亏损，达到规避价格波动风险的目的。套期保值操作的目的不是为了盈利，而是为了锁定生产成本和产品利润，转移市场风险，达到使企业在市场价格的波动中能够安定地生产经营的目的。4.1什么是套期保值？•富阳格润投资管理有限公司套期保值现货市场期货市场价格波动现货市场中进行现货交易，同时在期货市场中进行与现货交易品种相当、数量相等、方向相反的期货交易，以一个市场的盈利弥补另一个市场的亏损，达到规避价格波动风险的目的。•富阳格润投资管理有限公司4.2套期保值的逻辑原理同一种商品的期货价格和现货价格一般呈同方向变动﹡随着期货合约到期日的临近，期价、现价两者将大致相等或合二为一﹡时间期货价格现货价格价格•富阳格润投资管理有限公司套期之所以能够保值，是因为同一种特定商品的期货和现货的主要差异在于交货日期前后不一，而他们的价格，则受相同的经济因素和非经济因素影响和制约，而且，期货合