股权集中度对公司绩效影响实证研究--以房地产上市公司

学校代码：10289分类号：F275.5密级：公开学号：102040044江苏科技大学硕士学位论文股权集中度对公司绩效影响实证研究——以房地产上市公司为例研究生姓名王伟导师姓名张金贵申请学位类别管理学学位授予单位江苏科技大学学科专业会计学论文提交日期2013年6月9日研究方向财务成本管理论文答辩日期2013年6月18日答辩委员会主席乔春华评阅人盲审盲审2013年6月24日股权集中度对公司绩效影响实证研究——以房地产上市公司为例王伟江苏科技大学分类号：F275.5密级：公开学号：102040044管理学硕士学位论文股权集中度对公司绩效影响实证研究——以房地产上市公司为例学生姓名王伟指导教师张金贵教授江苏科技大学二〇一三年六月AThesisSubmittedinFulfillmentoftheRequirementsfortheDegreeofMasterofManagementScienceEmpiricalresearchintotheeffectoftheownershipconcentrationoncorporateperformance--inListedRealEstateCompaniesSubmittedbyWangWeiSupervisedbyZhangJinguiJiangsuUniversityofScienceandTechnologyJune,2013江苏科技大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：年月日江苏科技大学学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权江苏科技大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于：(1)保密□，在年解密后适用本授权书。(2)不保密□。学位论文作者签名：指导教师签名：年月日年月日摘要I摘要股权结构与公司绩效关系的研究包括两类问题的研究：股权集中度与公司绩效的关系以及股权制衡与公司绩效的关系。目前，我国上市公司存在的最主要问题就是治理机制不健全，且公司的治理效率低下，而导致这一问题出现的重要原因就是不合理的股权集中度。股权分置改革是我国证券市场的独特事物，没有外来经验可以借鉴，因此对股权分置改革的成果分析也无法参考外国学者的研究。股权分置改革不可避免会对上市公司的财务报表数据产生一定的影响，本文以中国房地产行业上市公司2008—2010年的数据为研究样本，立足于股权分置改革的大背景下，从股权集中度这个微观角度对我国上市公司股权集中度与公司绩效关系作进一步的探讨。本文希望研究结论能有助于评价股权分置改革的效果，同时为优化我国上市公司股权集中度，提高公司绩效提供有益的建议。本文通过实证研究发现，我国房地产行业上市公司的股权集中度与公司绩效之间存在着显著的负相关关系。这一结论表明高度集中的股权结构对我国房地产公司的治理机制会产生消极的影响，并进而降低公司的绩效。最后，根据理论分析和实证研究结果并结合房地产行业的特点，本文针对房地产上市公司优化股权结构、提高公司绩效提出了四点建议：（1）缩小第一、二大股东的持股差距，培育能够对第一大股东起制衡作用的股东；（2）推进公司股权的多元化发展，培育成熟的机构投资者；（3）建立健全公司的内外部制衡机制；（4）完善市场相关法律法规，保护中小股东的合法权益。关键词股权集中度；公司绩效；股权分置改革；股权结构AbstractIIAbstractTheresearchintotherelationshipbetweenownershipstructureandcorporateperformanceincludestwoaspects:therelationshipbetweenownershipconcentrationandcorporateperformanceandtherelationshipbetweenequityrestrictionandcorporateperformance.Atpresent,themainproblemsofChineselistedcompaniesisagovernancemechanismisnotsound,andcorporategovernanceefficiencyislow,andtheimportantreasonsforthisproblemisunreasonablestock-rightconcentration.EquitydivisionreformisuniqueinChinasecuritiesmarketthings,notcandrawlessonsfromforeignexperience,sotheresultsofanalysisoftheequitydivisionreformcannotrefertoforeignscholarsstudy.Equitydivisionreformwillinevitablyhaveonthefinancialstatementsofthelistedcompanydata,theinfluenceoftherealestateindustryinChinabasedonthedataoflistedcompaniesin2008-2010astheresearchsample,basedonthecontextofreformofnon-tradableshares,fromtheperspectiveofequityconcentrationthemicroscopicrelationshipbetweenownershipconcentrationandcorporateperformanceoflistedcompaniesinChinaforfurtherdiscussion.Thispaperwantstoresearchconclusioncanhelptoevaluatetheeffectofthereformofnon-tradableshares,atthesametimetooptimizethelistedcompaniesinChinaequityconcentration,provideusefulsuggestionstoimprovecorporateperformance.Inthispaper,throughtheempiricalstudywefoundthattheownershipconcentrationandcorporateperformanceoflistedcompaniesofrealestateindustrythereissignificantnegativecorrelationsbetween,theconclusionsuggeststhathighlyconcentratedownershipstructureinourcountryrealestateindustrywillplayanegativeroleincorporategovernance,willreducetheperformanceoftherealestatecompany.Finally,accordingtothetheoreticalanalysisandempiricalresearchresultsandcombinethecharacteristicsoftherealestateindustry,realestateindustry,thispaperoptimizetheequitystructureoflistedcompanies,improvecorporateperformanceputforwardfoursuggestions:(1)narrowthegapoffirstandsecondlargestshareholder,nurtureshareholderthatplaysaroleofchecksandbalancestothefirstbigshareholders;(2)boostitsstakeindiversifieddevelopment,cultivatingmatureinstitutionalinvestors;(3)establishandimprovethecompany'sinternalandexternalmechanismofchecksandbalances;(4)perfecttherelevantlawsandregulations,markettoprotectthelegitimaterightsandinterestsofsmallandmediumshareholders.Abstract-III-KeyWordsownershipconcentration;corporateperformance;reformofnon-tradableshares;equitystructure目录-I-目录摘要...................................................................................................................................1Abstract.................................................................................................................................II目录....................................................................................................................................IContents...................................................................................................................................I第1章绪论............................................................................................错误!未定义书签。1.1研究背景及意义........................................................................错误!未定义书签。1.2研究方法....................................................................................错误!未定义书签。1.3论文结构....................................................................................错误!未定义书签。1.4论文创新点..................................................................................