3财务分析简

第三章财务分析2001年中央财经大学研究员刘殊威，在《金融内刊》发表了一篇题为《应立即停止对蓝田股份有限公司的贷款》的六百字文章，其本人为此受到人身攻击，同时引起了不小的社会影响。该六百字文章，篇幅短小，能引起如此之影响，是应用的哪些财务分析方法？是如何分析的呢？目录第一节财务分析概述第二节财务评价的指标第三节企业财务状况的综合评价第一节财务分析概述一、财务分析的概念、目的及形式二、财务分析的基础三、财务分析的程序和方法四、财务分析的局限性企业的财务报告及其他资料判断和评价:•资金的来源、占用和周转情况•盈利水平及未来的发展潜力有用信息（一）财务分析的概念一、财务分析的概念、目的及形式财务分析即财务报表分析的简称，是以企业的财务报告及其他资料为依据，以为决策提供有用信息为目的，对企业的财务状况、经营成果及其发展趋势进行的分析和评价。（二）财务报表分析的目的投资者盈利能力评价经营业绩债权人企业经营者企业•变动原因•寻求措施贸易伙伴职工信用状况、产品服务质量政府纳税、遵守法规和制度工资、保险、福利中介机构审计重点、专业咨询服务企业偿债能力（现金流量）一、财务分析的概念、目的及形式（三）财务分析的种类引起变动的具体原因企业财务状况和经营成果改善措施外部财务分析内部财务分析全面分析专题分析分析的内容一、财务分析的概念、目的及形式编制依据（资产=负债+所有者权益）1.资产负债表企业一定日期财务状况作用1.了解企业的资产状况2.了解企业的偿债能力3.了解资本保值增值的情况二、财务分析的基础（一）会计报表•企业的收入来源和分配去向•企业的经营成果和获利能力•企业收益的稳定性作用2.利润表一定期间生产经营成果编制依据（利润=收入一费用）二、财务分析的基础一定会计期间现金和现金等价物流入和流出•企业创造现金的能力•从现金保证的角度说明收益质量•了解企业的偿债能力和支付能力•了解企业的投资和融资的策略及其合理性作用编制基础（现金及现金等价物）3.现金流量表•现金比率•盈余现金保障倍数现金比率通过计算公司现金以及现金等价资产总量与当前流动负债的比率，来衡量公司资产的流动性。它将存货与应收款项排除在外，请比较流动比率。盈余现金保障倍数＝经营现金净流量／净利润。反映了企业当期净利润中现金收益的保障程度，真实地反映了企业盈余的质量。现金流量表期初存量流量期末存量收入-支出净利润损益表所有者的投资和撤资净利润和其它盈余所有者权益的净变动股东权益表现金+其它资产总资产-负债所有者权益期末资产负债表经营活动的现金流投资活动的现金流融资活动的现金流现金的净变动现金+其它资产总资产-负债所有者权益期初资产负债表财务报表之间的连接二、财务分析的基础（二）文字部分1.会计报表附注会计报表附注是会计报表的重要组成部分，是为便于使用者理解会计报表的内容而对其编制依据、原则和方法及主要项目等所作的解释，是对会计报表本身无法或难以充分表达的内容所作的补充说明。2.财务情况说明书是财务会计报告的组成部分，指会计单位提供的财务情况至少应当对下列情况作出说明：（1）企业生产经营的基本情况；（2）利润实现和分配情况；（3）资金增减和周转情况；（4）对企业财务状况、经营成果和现金流量有重大影响的其他事项。3.注册会计师的审计报告二、财务分析的基础必要不必要分析的内容和重点工作量较大制定分析工作方案或计划工作量不大搜集、整理资料效益不好选择适当的分析方法进行对比，做出评价进行因素分析形成书面化的文字三、财务分析的程序和方法（一）财务分析的程序分析目的指标B指标A标准数比较分析法连续若干时期的实际数实际数实际数比率分析法比率的实际数比率的标准数三、财务分析的程序和方法实际数趋势分析法指标指标•绝对标准•行业标准•历史标准•计划标准保持一致：•指标的时间跨度、时间季节•会计政策、会计估计•企业类型、规模•指标的计算口径（二）财务分析的方法四、财务分析的局限性（一）财务报表本身的局限性（不能反映非货币信息）（二）报表的真实性（三）会计政策不同选择影响可比性（如存货计价方法折旧方法的调整）(四)多种经营、计划的合理性对可比性的影响会计核算资料•会计假设•会计原则•统一的会计准则和制度财务报表财务报表是否规范、完整、财务报表数据是否有反常现象企业在会计核算时所遵循的具体原则以及企业所采纳的具体会计处理方法决策信息•横向比较要有同行业的平均值•计划可能跟不上变化1.历史信息2.可以货币计量的经济信息3.稳健性原则4.会计分期假设第二节财务评价的指标一、反映短期偿债能力的指标二、反映长期偿债能力的指标三、营运能力评价的指标四、反映盈利能力的指标五、反映企业发展能力的指标案例：蓝田之谜(摘要)中央财经大学研究员刘姝威蓝田股份几个可疑的会计科目（单位：万元）1999.12.312000.12.312001.6.30应收账款1,2428573,434存货26,61427,93444,715其中：在产品21,23022,97436,483固定资产131,438214,254215,335在建工程43,51022,51431,954应交税金-营业税15410应交税金-增殖税222848资料来源：蓝田股份2000年报（已审）2001年中报（未审）▲蓝田股份已无力还债2000年蓝田股份的流动比率是0·77，这说明短期可转换成现金的流动资产，不足以偿还到期流动负债；速动比率是0·35，这说明，扣除存货后，流动资产只能偿还35%的到期流动负债；净营运资金是-1·3亿元，这说明蓝田股份将不能按时偿还1·3亿元的到期流动负债。▲12·7亿销售额有作假嫌疑2000年蓝田股份的农副水产品收入占主营业务收入的69%，饮料收入占主营业务收入的29%，二者合计占主营业务收入的98%。蓝田股份发布公告称：占公司产品70%的水产品在养殖基地现场成交，“钱货两清”成为惯例。……在方圆200公里以内，他们的生产成本不会存在巨大差异，这不能支持蓝田股份水产品收入异常高于同业企业。此外，如果此言当真，各家银行会争先恐后地在瞿家湾设立分支机构，绝不会让“12·7亿元销售水产品收到的现金”游离于银行系统之外。因此，蓝田股份不可能以“钱货两清”和客户上门提货的销售方式，一年销售12·7亿元水产品，2000年蓝田股份的农副水产品收入12·7亿元的数据是虚假的。▲蓝田股份的资产结构是虚假的2000年蓝田股份的流动资产占资产百分比是同业平均值的约1/3；而存货占流动资产百分比高于同业平均值约3倍；固定资产占资产百分比高于同业平均值1倍多；在产品占存货百分比高于同业平均值1倍；在产品绝对值高于同业平均值3倍；存货占流动资产百分比高于同业平均值1倍。蓝田股份的在产品占存货百分比和固定资产占资产百分比异常高于同业平均水平，蓝田股份的在产品和固定资产的数据是虚假的。也有人分析认为，蓝田股份去年主营业务收入18.4亿元，而应收账款仅857万元，显然不合常理。▲蓝田股份已经成为提款机……根据以上分析，我认为，第一，中国蓝田(集团)总公司没有净收入来源。蓝田股份的现金流量流向中国蓝田(集团)总公司；蓝田股份已经成为中国蓝田总公司的提款机。第二，蓝田股份没有足以维持其正常经营和按时偿还银行贷款本息的现金流量来源。（南方周末/庞义成）对蓝田股份得出这种结论，刘姝威说自己并没有用过于复杂的分析方法，无非就是那些常用的20多个财务指标。基本分析方法主要包括静态分析、趋势分析和同业比较。还包括一些财务比例，她只用了最基本的20个比例。比如流动比率、速动比率、现金负债比率等。公司经营过程创始资本借入资本500万元股权资本500万元资产1000万元销售额2000万元净利润100万元产权比率负债/股权资本=1总资产周转率销售额/总资产=2销售净利率净利润/销售额=5%留存收益比率留存盈利/净利润=50%50万元50万元新负债股利50万元创始资本•借入资本•股权资本资产销售额净利润•流动负债•负债总额•股东权益投资者•速动资产•现金及其等价物•流动资产•资产总额股利反映偿债能力的指标涉及的数据－－时点数据通过揭示企业的资产、负债与所有者权益及其结构来反映企业的债务清偿能力和股利分配能力。财务状况长期指标（一）资产负债率（二）产权比率、权益乘数（三）有形净值债务率（一）流动比率（二）速动比率（三）现金比率（四）营运资金短期指标反映偿债能力的指标涉及的数据－－时点数据长期指标（四）利息保障倍数（五）现金债务总额比（五）现金流动负债率短期指标反映偿债能力的指标涉及的数据－－期间数据（一）营运资金营运资金=流动资产—流动负债一、反映短期偿债能力的指标一、反映短期偿债能力的指标（二）流动比率流动资产流动负债资产的周转情况2.行业标准3.评价结果的局限性欺骗性所处行业的生产周期不同1.绝对标准7.80:1一、反映短期偿债能力的指标（三）速动比率1.速动资产2.绝对标准3.局限性速动资产流动负债应收账款的变现能力5.57:1（四）现金比率一、反映短期偿债能力的指标现金比率=现金及现金等价物/流动负债2.85：1（五）现金流动负债比率现金流动负债比率=年经营现金净流入/年末流动负债一、反映短期偿债能力的指标85,351,855.4575,209,130.991.13（六）其他影响短期偿债能力的因素很快出售长期资产良好的信用未使用的贷款指标或有负债一、反映短期偿债能力的指标计算指标的数据都是来自于会计报表，有一些增加企业变现能力和短期债务负担的因素没有在报表的数据反映出来，会影响企业的短期偿债能力，有的甚至影响比较大。设立速动比率和现金流动负债比率指标的依据是()。A.资产的获利能力B.资产的流动性程度C.债务偿还的时间长短D.资产的周转能力B解析:短期偿债能力指标是分析流动资产变现能力的指标,以变现能力最强的速动资产和现金来保障流动负债更加谨慎。某企业库存现金2万元,银行存款68万元,短期投资80万元,待摊费用15万元,应收账款50万元,存货100万元,流动负债750万元。据此,计算出该企业的保守速动比率为()。A.0.2B.0.093C.0.003D.0.267D解析:速动比率=(2+68+80+50)/750=0.267一、反映短期偿债能力的指标现金流动负债比率的提高不仅增加资产的流动性,也使机会成本增加。()√解析:现金是盈利性最差的资产,过多持有会增加现金的机会成本。一、反映短期偿债能力的指标下列经济业务会使企业速动比率提高的是（）。(A)收回应收账款(B)购买短期债券(C)销售产成品(D)用固定资产对外进行长期投资正确答案：c解析：选项ABD都不影响速动资产和流动负债总额，只有选项C使速动资产增加，提高速动比率。企业经营者债权人股东越低越好资产负债率不确定既不能过高也不能过低二、反映长期偿债能力的指标（一）资产负债率（二）权益乘数和产权比率（三）有形净值债务率资产总额债务资金主权资金二、反映长期偿债能力的指标资产负债率=负债总额资产总额权益乘数=资产总额/股东权益总额产权比率=负债总额/股东权益总额1,032,739,491.12953,236,179.8079,503,311.321.08（四）利息保障倍数企业以经营所得利润支付债务利息的能力利息保障倍数=息税前利润/利息费用息税前利润税前利润所得税税后利润债权人财务费用中的利息费用计入固定资产成本的资本化利息国际标准3至少1二、反映长期偿债能力的指标-4,637,734.59（五）现金债务总额比现金债务总额比=经营现金净流量/负债总额（六）影响企业偿债能力的其他因素•或有负债•担保责任现实的负债流动资产经营租赁的资产租赁费用潜在的负债二、反映长期偿债能力的指标75,209,130.9985,351,855.451.13产权比率为3/4,则权益乘数为()。A.4/3B.7/4C.7/3D.3/4B解析:权益乘数=1+产权比率=1+3/4=7/4下列各项指标中可用于分析企业长期偿债能力的有()。A流动比率B.资产负债率C.产权比率D.长期资产适合率BCD解析:A是分析短期偿债能力的指标。AB解析:利息