4-财务分析

第四章：财务分析重新认识财务报表资产负债表流动资产货币资金应收票据短期投资应收帐款预付帐款存货待摊费用一年内到期债权投资固定资产固定资产净值在建工程无形资产及其他资产流动负债短期借款应付票据应付帐款预收帐款应付工资应缴税金一年内到期的长期债权长期负债长期借款应付债券长期应付款股东权益股本资本公积盈余公积未分配利润投资活动形成资产负债表的左方（资产）资产就是企业用来生产运作，产生利润的东西。融资活动形成资产负债表的右方（负债、权益）企业为了要拥有这些资产进行生产盈利，必须先想办法获得这些资产。显然，有两种方法可以获得资产：1、通过负债融资，也就是我们说的借钱；2、通过权益融资，也就是企业的所有者出钱。资产负债表的说明权益资本和负债资本有啥区别呢？？债务资本vs权益资本债务资本权益资本要求公司到期还本付息本息均是固定数目税前付息对公司没有控制权公司破产，优先赔付资本成本相对较低不能强制公司派发股利股利数目不确定税后派发股利对公司有控制权公司破产，只获得剩余价值资本成本相对较高损益表项目金额销售收入（Sales）100,000,000减：成本及税金50,000,000毛利（GrossProfit）50,000,000减：销售与管理费用20,000,000息税前利润（EBIT）30,000,000减：利息10,000,000税前利润20,000,000减：所得税(25%)5,000,000净利润（NI）15,000,000（优先股股利）（5,000,000）普通股数量1,000,000股每股盈利（EPS）10元/股损益表体现了企业的利润形成过程利润是由企业通过生产销售获得的收入，减去生产销售各个环节所产生的成本而形成的。损益表体现了利润的分配过程扣减各种成本以后，企业的利润分别被以下团体获得：债权人，国家，优先股股东，普通股股东。损益表的说明利润与现金的问题哈哈，今年公司利润丰厚！100万！坑爹呢！利润都100万，还还不起50万？没钱！还不起啊，真的，不骗你！欠我们的50万该还了吧！为啥还不起呢？利润并不等于现金1.因为现行的会计记账方式是“权责发生制”，而非“收付实现制”。所以，发生销售并不意味着收到了钱。比如：今年的100万销售全都是赊销2.在损益表中，有些扣除的成本并未发生实际现金支出。比如：折旧3.有些科目的增减会使用到现金比如：今年的存货余额比去年多100万脑子秀逗了吧？利润不是现金是啥？现金流量表项目金额经营性现金流量净利润100,000加：折旧与利息50,000减：存货与应收增加（50,000）加：应付款项增加30,000小计130,000筹资活动现金流量发行债券100,000减：支付利息（30,000）小计70,000投资活动现金流量购买新机器设备（300,000）小计（300,000）总计（100,000）现金流量表表现了企业一段时间的现金变化情况现金的变化来自于三部分1.经营活动：反映了企业经营活动为企业创造的现金；2.筹资活动：反映了企业从外界筹集资金以及偿还投资收益导致的现金变化；3.投资活动：反映了企业将现金投入到各种资产以及回收投资收益导致的现金变化。现金流量表说明终于明白为啥还不起钱了！净利润企业健康发展企业面临关闭经营性现金流企业经营困难企业经营困难企业运营正常，自身能够产生经营现金流入，企业的实现长期发展所需的资源能够得到保障。企业没有经营现金流入，说明盈利质量不佳，需要外部融资来补充自身的现金不足。企业虽然亏损，但仍有经营现金流入，能够确保生产销售的正常进行。企业自身失去造血的机能，持续亏损，经营恶化，又得不到外部资金的补充，将面临破产清算的局面。现金流量与利润的关系财务报表之间的关系损益表现金流量表净利润通过利润分配形成留存收益和应付利润分别进入资产负债表的权益和负债净利润经过现金性和非现金性相关调整，得出经营性现金净流量现金净流量反映资产负债表中货币资金的变化情况-13-总资产100万元130万元企业的经营过程债权人40万元投资人60万元啤酒存货100万元销售收入150万元投资借款购买销售利润40万元扣除采购成本及期间费用10万元分红10万元留存收益30万元本过程是基于流通企业角度编制为什么要进行财务报表分析100万啊，貌似不错。可到底怎么样呢？公司今年太牛了，利润100万哦，亲爱的投资人！辛辛苦苦挣这么多钱，投资到公司里面，不知结果如何？欠条：100万还欠我们钱呢，明年还得起不？。。。。。。。。。关心公司的盈利能力和公司长期健康状况。1、心态：只要影响财富积累的都很关心2、既关心公司的当前状况，也关心公司的未来发展。当然，投资者存在自然的分类。3、报表分析是为了回答：企业当前和未来收益水平的高低，及企业收益易受哪些重大变动因素的影响企业目前的财务状况及由资本结构决定的风险和收益如何与其他竟争者相比，企业处于何种地位对于股东关心公司是否能够还得起钱。1、心态：关心贷款的安全性，不关心企业是否盈利。只有与贷款安全性有关时，才关心企业是否盈利。2、短期债权人关心当前财务状况，如资产的流动性和变现能力；长期债权人关心资本结构和长期盈利能力。3、报表分析是为了回答：企业为什么需要额外筹资企业还本付息所需资金的可能来源是什么企业对以前的短期及长期贷款是否按期归还企业将来在哪些方面还需要借款对于债权人关心公司是否健康可持续的发展。1、心态：由于委托代理形成的各种契约关系，和解雇与收购的威胁，对契约约定事项十分关心2、关心企业的财务状况、盈利能力、发展潜力等重大方面，他们往往从外部使用人的角度对待和分析企业。3、报表分析是为了回答：企业业绩的状况如何，与契约约定有哪些差异，改善企业业绩可以釆取那些方法和手段，从而使债权人和投资人满意对于公司管理层比率分析：将企业同一时期的财务中的相关项目进行对比，得出一个财务比率，以此来揭示企业的财务状况的分析方法。（重点）比较分析：将同类企业同一时期的财务数据进行对比。趋势分析：将同一企业不同时期的相同财务数据进行前后对比。因素分析：对造成企业某项财务指标变动的原因进行分析。一、财务指标分析流动比率：该指标反映了企业运用短期资产偿还即将到期的负债的能力。该数据越大，说明企业短期偿债能力越强，风险也就相对较小。如果流动比率小于1，则企业短期内有违约的风险。一般来说流动比率为2比较合适。但是不同行业的流动比率有所不同。周转率较快的行业甚至于流动比率会低于1也是很正常的。1.短期偿债能力分析流动资产流动比率流动负债速动比率：流动资产中，有一部分资产变现能力较强。如：现金、应收账款、交易性金融资产等，我们称为“速动资产”。而另一部分流动资产，如：存货，待摊费用等，变现能力较弱，我们称为“非速动资产”。在偿还债务时，只有速动资产比较可靠。非速动资产能否偿还债务还得看其是否能变现。所以速动比率相对于流动比率是一个更可靠、更严格的短期偿债能力指标。速动资产速动比率流动负债现金比率：更进一步的，我们发现在偿债时，只有货币资金和交易性金融资产能够最快，最容易的变成现金进行偿债。所以，运用现金比率这个指标，更加严格地反映了企业短期偿债能力。现金比率的大小与企业的销售方式有比较大的差别。采取赊销较多的企业，现金比率往往较低。而现销企业，现金比率则较高。+货币资金交易性金融资产现金比率流动负债前面做出的各种短期偿债能力分析都是基于财务报表的数据，然后有些财务报表以外的信息也可以影响企业的短期偿债能力。比如：（1）企业信誉比较不错，那么企业就比较容易获得融资或者获得债权方的延期。（2）企业的固定资产比较容易转移。假设企业有很多轿车，虽然汽车是固定资产，但是变现能力比较强。可以折价卖出来偿还到期债务。其他影响短期偿债能力因素资产负债率：该指标反映了企业用总资产去负担债务的能力，也可以说是企业的负债融资占总资产的比例。这个比例越高，说明企业负债融资越少，那么企业的偿债能力就越有保障。如果该指标为1，说明什么？2.长期偿债能力分析总负债资产负债率总资产年轻人，你的企业要破产了哦！资不抵债啊！长期资本负债率：该指标反映了长期负债占长期资本的比例。因为股东权益一般都是用来投资长期资本的，而流动负债又经常发生变化，所以对于企业来说，长期负债的偿还能力才可以决定企业是否能够可持续的发展。+非流动负债长期资本负债率非流动负债股东权益有形净值负债率：该指标反映了实际的有形资产对债务的保障程度。因为股东在出资的组建公司的时候，有些股东是以技术、品牌等无形资产入股。而这部分资产很难用来偿还债务。作为债权人在考虑自己借出的资本是否安全时，应该把这些无形资产排除在外。-负债有形净值负债率所有者权益无形资产净值鄙视我们的价值？利息保障倍数：该指标反映了企业的经营利润对债权人的利息的保障程度。企业的收入扣除各种成本与费用以后，即是“息税前利润”。这个利润首先是用来归还债务的利息的。因此，这个指标越大，表示债务利息越有保证。息税前利润利息保障倍数利息费用现金流量利息保障倍数：该指标反映了企业的经营利润对债权人的利息的保障程度。企业的收入扣除各种成本与费用以后，即是“息税前利润”。这个利润首先是用来归还债务的利息的。因此，这个指标越大，表示债务利息越有保证。这个指标和利息保障倍数有何区别？经营现金流量现金流量利息保障倍数利息费用利润和现金不是一回事啊！像短期偿债能力一样，这里的长期偿债能力分析也是以财务报表数据为基础。因此，一些不能被资产负债表记录的但却能影响长期偿债能力的因素就需要额外考虑。比如：（1）经营性融资。假设公司租用一间厂房，这间厂房不会被计入资产负债表。但是由这次租赁产生的租金支出却会影响企业的偿债能力。（2）如果企业有较多的担保行为，那么企业的长期偿债能力就会受到质疑。其他影响长期偿债能力因素资产管理比率考察的是企业对资本的利用效率。资本利用效率越高，企业的盈利能以越强。为了达到这个目的，我们使用各种周转率指标来衡量企业对资本的利用率。什么是周转率？3.资产管理比率我们这里停车，1小时5块钱！我们这里停车，半小时5块钱！应收账款周转：该指标反映了应收账款收现的速度。收现速度越快，则每一块钱所能支持的收入越多。所以对于企业来说，不考虑风险的情况下，应收账款周转速度越快越好。=+2销售收入销售收入应收账款周转次数期初应收账款期末应收账款平均应收账款365应收账款周转天数应收账款周转次数存货周转：该指标反映了存货销售的快慢。存货销售越快，库存存货积累越少，该指标就越大，周转天数就越短。所以，在不考虑成本和风险的情况下，存货周转越快越好。=+2销售收入销售收入存货周转次数期初存货期末存货平均存货365存货周转天数存货周转次数流动资产周转：流动资产就像是企业的血液，经过流动资产的流动，企业才能获取利润。因此，流动资产流动得越快，企业获取利润的速度也就越快。该指标反映了每一块钱流动资产能产生的销售收入。流动资产周转越快，该指标越大。=+2销售收入销售收入流动资产周转次数期初流动资产期末流动资产平均流动资产365流动资产周转天数流动资产周转次数非流动资产周转：该指标本身没有实际意义。只是用它来代表非流动资产的使用效率：每一元的非流动资产产生了多少销售。=+2销售收入销售收入非流动资产周转次数期初非流动资产期末非流动资产平均非流动资产365非流动资产周转天数非流动资产周转次数资产回报率（ROA）：该指标说明了企业运用所有资产进行经营运作的得到的利润成果，我们也可以称之为企业的“资产回报率”或者“资本回报率”。该指标体现的是企业本身盈利能力的高低，与企业的资本结构几乎没有关系。如果该指标较高，说明企业的经营较好，盈利能力较强。4.盈利能力比率EBITROA息税前利润（）总资产我们将ROA定义为：在一些地方，ROA也有如下定义：请你思考，哪种定义方式更合理？为什么？关于ROAEBITROA息税前利润（）总资产NIROA净利润（）总资产权益净利率（ROE）：该指标说明了股东投入企业的权益资本的回报率。因为净利润是属于股东的回报，权益资本是股东的投入。该指标的高低不光受企业本身盈利能力