东风财务分析

东风股份有限公司财务分析演讲人：许小荣第二组2015年5月9日目录123461上市公司简介财务报表分析财务比率分析杜邦分析财务的整体评价未来展望•正文内容介绍二级标题一．上市公司简介1.主营业务东风汽车股份有限公司两大主营业务是汽车事业和动力总成事业。即设计、制造和销售东风、日产系列轻型商用车,东风康明斯发动机及东风、日产系列轻型发动机。2.资产规模公司现有总资产1,943,930.00亿元，2014年公司累计销售汽车380.3万辆，同比增长7.57%，其中累计销售乘用车324.3万辆，同比增长11.75%销售商用车56万辆。2014年12月，东风公司单月销售汽车38.8万辆二、公司财务报表分析现金流量表分析资产负债表分析利润表分析•总体上看，企业的资产总额从2013年年初的202亿减少到年末的194亿，变化不大，小有下降，公司流动资产占总资产的比重由66.8%减少66.5到%，流动负债占权益总数的比重也由54.1%增加56.2至%，可以发现上市公司采用的是稳健型资本资产配比结构，这是一种低风险，低收益的配比结构。报表日期2014201320122011流动资产货币资金401289421926401020354025交易性金融资产103244678----应收票据546413644925372633512573应收账款93516647327380579109预付款项23663290093107632220应收分保合同准备金--47----应收利息182230136654应收股利--------其他应收款29386184321942137712存货172198174682246361256315一年内到期的非流动资产--600----其他流动资产21776----7205流动资产合计1298740135921011444501279810流动资产分析1.货币资金少量减少，由年初的42.1亿元降至年末40.1亿元，减少2亿元，降幅为4.75%，货币资金占流动资产的比例从年初的31%降至年末的30.8%。2.应收票据大幅减少，由年初的64.5亿元，减少至年末的54.6亿元，减少9.9亿元，减幅达15.34%，占流动资产比重由年初的47.4%减少至年末的42%。3.应收账款大量增加，由年初的6.5亿元增加至年末的9.4亿元，增幅44.6%，占流动资产比例由年初的4.9%增加至年末的7.2%。企业账龄达三年以上的应收账款金额占10%，且计提了11.9%的坏账准备，应收账款我们得出企业应收账款质量不好。4.应收票据大幅减少，远大于应收账款，企业商业债券质量下降。预付账款有所减少，由年初的2.9亿元降至年末的2.3亿元，总体占流动资产比重较小。应收利息大幅减少，由年初的0.23亿元减少至年末的0.18亿元，降幅达到47.1%，但总体占流动资产比重较小。5.其他应收款大幅增加，由年初的1.8亿元增加至年末的2.9亿元，增幅达61.1%，总体占流动资产比重较小，小于1%。质量较好。6.存货少量减少，由年初的17.5亿元减至年末的17.2亿元，减幅达到46.67%，占流动资产比重由年初的12.9%增加至年末的13.2%，存货周转率提高，可能由于企业实施零库存管理。流动资产2014年较2013年有所减少，135.9亿减少129.9亿元，分析其变动原因，主要包括:总体而言，企业流动资产减少，结构变化巨大，应收票据大幅增加，应收账款大幅增加，流动资产减少部分几乎都来于应收票据，而增加部分几乎都来于应收账款和交易性金融资产，由于应收账款比应收票据变现能力较弱，我们判断企业流动资产质量较差。非流动资产20152014201320122011可供出售金融资产5175586819947890--长期股权投资148873138856141404131364144441投资性房地产17321754177718641951固定资产原值--578366542046597039442654累计折旧--249375216013211577179006固定资产净值--328990326034385462263647固定资产减值准备--1922943584584固定资产净额329109327068325091384878263063在建工程37676410137153259031119011固定资产清理277219166536174开发支出--------10248商誉3098730987309873098730987长期待摊费用87101285652递延所得税资产3174829544254751850221333其他非流动资产------600600非流动资产合计654239645181659970715798661063资产总计19497701943930201918018602501940880非流动资产分析2014年较2013年变动不大，减少1.5亿元。具体分析如下：1.长期股权投资由年初14.1亿元减少到年末的13.9亿元，占非流动资产比重由年初21.4%增加至年末的21.6%，长期股权投资自所占比重较大，表明企业盈利一部分依赖长期股权投资。由利润表可知，本年获得4.7亿元的投资收益，投资回报率较高（4.7/13.9=33.8%），长期股权投资质量良好。2.固定资产由年初的32.6亿元增长到年末32.8亿元，占非流动资产比例由年初的49.4%增长到年末的49.6%，固定资产周转率为5.3,较上年有所下降,固定资产质量不好。3.在建工程由7.2亿元降至4.1亿元，减少2.9亿元左右，说明企业在建工程完工转为固定资产。综上所述，非流动资产有所减少，长期股权投资质量较好，但固定资产周转率不高，我们认为，非流动资产质量一般。流动负债20152014201320122011短期借款92013709791439--应付票据381434418365470188401948471660应付账款413982382497431455372856423277预收款项5236256176542868201684702应付职工薪酬3044737865297462275522235应交税费138586194-9513-2478122934应付利息1282--------其他应付款9707793742109309104208125581一年内到期的非流动负债100213100257------其他流动负债----------流动负债合计1091570109647010864509604421150390流动负债分析企业流动负债2014年相较于2013年增加了1亿元，负债变化的主要原因是由于预收账款和应付职工薪酬增加。1.应付票据2014年相较2013年呈现下降的趋势，报告期末应付票据较年初下降了10.6%，应付账款2014年度期末数较期初数下降4.9亿元下幅11.36%，应付账款与票据占企业流动资产的比重基本相同，说明企业结算方式比较平均，并没有过多的倾向，但预付账款少量增加，说明企业购货减少，营运能力不佳。2.应交税费期初期末数由负为正，且企业的应交税费大多存在于增值税之中，表明企业进项数额明显小于销项数额，公司可能存在采购大量减少的情况，导致进项税额减少。3其他应付款期末数比期初数减少1.5亿元，减幅13.8%，该项目减少也说明企业偿还债款压力减小。非流动负债20152014201320122011长期借款----------应付债券----9945599175--长期应付款----------专项应付款170170170300--预计非流动负债234422350416112138499867递延所得税负债11981333149527921037其他非流动负债----398403227227631非流动负债合计559305621115707314838838535负债合计11475001152680124352011088301188920企业的非流动负债变化较大，主要原因是由于企业应付债券到期，没有筹集新的资金，也说明企业经营状况较差，不需要太多资金。所有者权益20152014201320122011实收资本(或股本)200000200000200000200000200000资本公积6146261415641866949364696盈余公积7042170421704217042170869未分配利润288501274811262263257904269771归属于母公司股东权益合计622398609091596869597818605336少数股东权益179867182157178792153601146617所有者权益(或股东权益)合计802265791248775661751419751953负债和所有者权益总计194977019439302019180186025019408802014年企业所有者权益较2013年减少了2亿元，并且企业的实收资本、盈余公积均没有变化，所有者权益的减少主要是由于2014年企业资本公积的减少，这说明企业在2014年发行权益性证券产生交易费用。未分配利润少量增加，企业经营状况一般。营业总收入350,090.001,747,130.001,930,570.001,769,960.002,139,320.00营业收入350,090.001,747,130.001,930,570.001,769,960.002,139,320.00财务费用-662.73-4,839.97-620.65-2,866.28-3,374.79利润总额9,512.2719,632.6036,595.4018,614.4061,984.60企业2014年核心营业利润1.7亿元,2013年为0.9亿元，2014年较2013年增加0.8亿元。具体分析如下：1.营业收入分析，营业成本和毛利分析：企业2014年营业收入较上年下降9.8%，这其中主营业务减少12%，近年来，伴随我国国家宏观经济政策法规的实施，商用车市场较前期发生了深刻的变化。一方面，宏观经济发展趋缓，市场结束了前期的快速成长，增速由2010年以前的20%以上转变为微增长态势；另一方面，排放法规的持续升级，尤其是2014年国Ⅳ法规的严格实施，带来终端用户购车成本的大幅提升，市场大幅下滑。与此同时企业的销售成本也有所上升，但毛利率水平却有所上升，这说明企业在成本的控制上比较合理。但销售收入上升主要是由于市场萧条导致，市场的需求规律无法准确预测，并且企业的生产结构单一，可能会对今后的销售产生影响。二、利润表分析2.期间费用分析：2014年期间费用均呈现下降的趋势，其中财务费用的跌幅较大，报告期内管理费用同比下降0.8%。销售费用同比下降8.3%，财务费用同比下降680.5%。2014年随着销售规模的缩小，管理费用和销售费用肯定有相应的降低，然而财务费用和管理费用分别占营业收入的比例均有所下降，证明企业对于这两项费用是有所控制的。而财务费用的减少主要和企业中期票据、全年票据利息的全年性有关。总之，由于经济发展趋缓，国家法规限制，企业2014年销售收入有所降低，使得相关的营业成本和期间费用都有所减少。并且企业面临着劳动力上升的风险，财务费用变动较大，这些因素均导致企业营业利润变化。（一）现金流入结构分析东风汽车公司2014年现金流入总量约为228.39亿元，其中经营活动现金流入量、投资活动现金流入量和筹资活动现金流入量所占比重分别为84.88%、13.23%、1.89%。可见公司的现金流入量主要是由经营活动产生的。经营活动的现金流入量中的销售商品、提供劳务收到的现金，投资活动中的取得投资收益收到的现金，筹资活动中的收到其它与筹资活动有关的现金分别占各类现金流入量的绝大部分，对公司产生巨大影响。三、现金流量表分析东风汽车公司2014年现金流出量约为227.80亿元，其中经营活动现金流出量、投资活动现金流出量和筹资活动现金流出量所占比重分别为85.80%、12.32%、1.88%。可见在现金流出总量中经营活动现金流出量