中国联通财务分析

3G时代3G时代公司简介01行业背景02财务比率分析03Contents世界未来的竞争关键在于信息的获得快慢，而同时一个国家信息产业的发展关系到整个国家的发展水平和发展速度。电信业是国民经济战略性产业，电信网是信息化最重要的信息基础设施。电信业的健康发展对提高国家自主创新能力，加快转变发展方式，大力推进信息化与工业化融合，积极发展现代信息服务业，具有十分重要的意义。ChinaUnicom•中国联合网络通信有限公司（简称“中国联通”）于2008年10月15日由原中国联通红筹公司、中国网通红筹公司合并成立。其前身之一的中国联合通信有限公司，是经国务院批准,于1994年7月19日成立的我国唯一一家能提供全面电信基本业务的综合性电信运营企业。•Ps:红筹股：在香港股市中，红筹股是指那些在香港上市，但由中资企业直接控制或持有三成半股权以上的上市公司股份。联通简介•公司发起设立概况•公司于2001年12月31日以发起方式设立，各发起人投入公司的净资产共计2,261,014.8万元，其中联通集团以其全资持有的联通BVI公司51%的股权作为出资，该部分股权经评估并经财政部确认后为2,260,614.8万元，其余4家发起人各以现金100万元出资。发起人的出资按净资产65%的比例折为股本1,469,659.6万股，未折入股本的净资产计入资本公积金。联通简介•主要业务经营范围包括：GSM移动通信业务、国内国际长途电话业务（接入号193）、批准范围的本地电话业务、数据通信业务、互联网业务（接入号16500）、IP电话业务（接入号17910/17911）、卫星通信业务、电信增值业务、以及与主营业务有关的其他电信业务。•品牌产品：沃、亲情1+、宽带商务、世界风、新势力、如意通、116114、宽带我世界、联通10010•服务网号:“130、131、132、155、156、185、186”。•2009年1月7日经国务院同意，中国联合通信有限公司与中国网络通信集团公司重组合并，新公司名称为中国联合网络通信集团有限公司。同日，国家工业和信息化部对其发放了基于WCDMA技术的3G牌照。为了更好的了解中国联通公司的运营情况，我小组将对其09年末—10年的财务状况进行综合分析。联通简介中国移动中国铁通宽带+固话中国电信宽带+固话中国联通中国卫通中国网通宽带+固话中国移动收购铁通，并入集团公司中国电信收购CDMA网，卫星基础电信业务并入中国联通收购中国网通（股票互换），成立控股公司，置入上市公司资产中国移动GCM+固话+宽带中国电信CDMA+固话+宽带中国联通、中国网通GSM+固话+宽带行业竞争状况行业背景ChinaUnicom此次财务分析主要依据中国联通09年末—10年的财务报表，以及中国移动、中国电信08年年报和09年半年度报告，对中国联通的财务状况进行趋势分析。根据中国联通09年末—10年报表和中国移动、中国电信08—09年上半年报表，我们计算出电信行业的几项财务比率，如下表：关于中国联通的综合财务分析项目年份中国联通06年中国联通07年中国联通08年中国移动08年中国电信08年电信行业08年平均水平电信行业09年上半年平均水平中国移动09年上半年中国电信09年上半年中国联通09年上半年流动比率0.410.260.291.310.310.640.591.280.290.21速动比率0.360.240.281.290.300.620.581.260.270.21现金比率0.240.100.080.480.160.240.200.420.120.06资产负债率45.77%46.14%39.70%10.28%51.27%33.75%41.74%34.89%48.49%41.84%股东权益比率54.20%53.86%60.30%89.72%48.73%66.25%58.26%65.11%51.51%58.16%产权比率0.840.860.660.101.050.610.710.540.940.66应收账款周转率26.3313.0116.4026.945.2316.1914.3930.645.377.16存货周转率/33.4180.1615.8027.9741.3130.0916.9028.7044.68流动资产周转率4.414.784.220.781.632.211.830.732.092.67固定资产周转率0.710.600.630.510.290.480.290.260.340.27总资产周转率0.620.460.440.280.210.310.340.630.240.14资产报酬率0.030.060.100.080.030.070.070.170.020.02股东权益报酬率0.050.110.160.120.060.110.060.120.040.03销售毛利率/38.90%37.00%71.65%20.70%43.12%40.33%71.26%13.88%35.86%销售净利率4.15%13.38%22.00%27.94%14.00%21.31%14.36%26.00%8.77%8.30%成本费用净利率17.17%25.52%34.19%17.69%25.80%18.79%38.83%10.19%7.36%报表日期基本每股收益稀释每股收益每股收益摊薄每股收益加权平均每股收益摊薄（扣除非经常性损益后）每股收益加权平均（扣除非经常性损益后）每股净资产每股净资产（调整后）每股经营活动产生的现金流量净额净资产收益率摊薄（%）净资产收益率加权（%）主营业务收入主营业务利润营业利润投资收益营业外收支净额利润总额净利润净利润（扣除非经常性损益后）经营活动产生的现金流量净额现金及现金等价物净增加额流动资产流动负债总资产股东权益不含少数股东权益2010-06-302009-06-302008-06-300.040.100.120.040.100.120.040.100.120.040.100.12------0.040.100.133.303.312.63------1.521.500.73--3.114.701.203.104.7284,418,584,88078,492,368,18535,938,113,01724,092,459,33125,945,845,36313,304,692,7563,097,967,9838,254,643,1535,314,247,118232,511,74300125,892,189323,237,098--3,223,860,1728,577,880,2515,263,244,903828,491,4052,185,248,7242,622,183,061799,146,0682,065,007,0092,641,946,69332,190,250,26831,700,707,20615,408,612,867-990,490,794-1,949,958,1573,202,632,14826,063,657,67029,404,080,82912,675,366,444199,785,039,214137,475,994,73938,410,334,477418,786,797,855358,002,553,408142,624,057,43669,997,613,51670,157,589,77155,646,940,570主要财务指标(中报)报告日期2010/9/302010/6/302010/3/312009/12/312009/9/302009/6/302009/3/312008/12/312008/9/302008/6/302008/3/31盈利能力每股收益(摊薄)0.050.040.020.150.150.10.060.930.190.120.06调整后每股收益----------------------每股净资产3.333.33.353.353.353.313.333.322.72.632.63调整后每股净资产----------------------每股资本公积金1.311.291.311.321.191.191.191.150.950.950.95每股销售收入6.073.981.967.475.583.71.847.212.531.71.22每股现金流量0.13-0.050.05-0.110.04-0.09-0.08-0.130.080.150.15每股经营现金流2.851.520.92.82.231.51.042.831.080.730.36主营业务利润率(%)27.9128.5328.930.4532.2433.0533.7234.336.7637.0237.47非经常性损益比率(%)--3.55--17.68--5.5110093.07100-0.75--息税前利润率(%)4.024.644.577.7610.4510.9111.954.9613.3814.2810.64总资产收益率(%)----------------------净资产收益率(摊薄)(%)--------4.43.111.6628.077.24.72.2偿债能力流动比率(%)0.160.130.150.150.230.210.30.290.240.330.41速动比率(%)--0.12--0.140.220.210.290.28--0.31--利息保障数4.174.764.2613.0423.6327.531.133.5------资产负债率(%)50.750.8848.5150.1843.0141.8441.239.7731.4433.3134.07盈利能力盈利能力012345672009.12.312010.3.312010.6.302010.9.30净资产收益率(%)销售净利率(%)总资产净利润率(%)股息发放率(%)从公司的获利能力来看，从2009年12月31日到2010年3月31日，净资产收益率、销售净利率、总资产净利率、股息发放率都有不断下降的趋势，说明公司的获利能力逐步减弱。偿债能力偿债能力100.020.040.060.080.10.120.140.160.182009.12.312010.3.312010.6.302010.9.30流动比率(%)速动比率(%)偿债能力24747.54848.54949.55050.55151.5522009.12.312010.3.312010.6.302010.9.30股东权益比率(%)资产负债率(%)由上图表分析，从联通公司的偿债能力来看，2009年12月31日到2010年6月30日速动比率和现金比率都有下降的趋势，说明公司的短期偿债能力不断下滑，但2010年6月30日到2010年9月30日速动比率和现金比率都有上升的趋势，说明公司的短期偿债能力不断上升；资产负债率从2009年12月31日到2010年3月31日有下降的迹象，而偿债保障比率则稳步上升，说明公司的长期偿债能力也有下滑，资产负债率从2010年3月31日到2010年6月30日有上升的迹象，而偿债保障比率则稳步下降，说明公司的长期偿债能力也有上升趋势，资产负债率从2010年6月30日到2010年9月30日略微下降，而偿债保障比率则略微上升，说明公司的长期偿债能力也有略微下滑。报告日期2009/12/312008/12/31成长能力主营业务增长率(%)3.6752.05主营利润增长率(%)-7.9843.12营业利润增长率(%)109.79-47.69税息前利润增长率(%)62.21-25.18净利润增长率(%)-84.11250.47每股收益增长率(%)-84.1250.5调整后每股收益增长率(%)----每股红利增长率(%)-20.230营运能力应收帐款周转率16.5124.27应收帐款周转天数(天)21.814.83存货周转率58.9752.01存货周转天数(天)6.16.92固定资产周转率0.580.87总资产周转率0.410.62净资产周转率2.242.45成长能力净资产增长率(%)-1.8-1.6-1.4-