十财务分析与评价

项目十财务分析与评价学习目标【技能目标】●能利用财务报表进行偿债能力、营运能力、盈利能力和获取现金能力等方面的财务分析【知识目标】●掌握分析偿债能力、运营能力、获利能力和发展能力的指标与方法●掌握杜邦财务分析体系的应用●熟悉财务综合指标分析的含义及特点●了解沃尔比重评分法的含义和基本原理学习内容任务1财务指标计算与分析任务2财务分析基本方法任务3财务分析与评价任务情境:任务1财务指标计算与分析下面是ABC公司2013年12月31日的资产负债表和截止2013年12月31日的损益表及现金流量表。任务情境:任务1财务指标计算与分析ABC公司总经理不能理解为什么公司在偿付当期债务方面存在困难，他注意到企业经营是不错的，因为销售收入不止翻了一番，而且公司获得的利润为690000元。ABC公司的偿债能力如何？营运能力如何？盈利能力强吗？财务报表中有大量的数据，可以根据需要计算出很多有意义的比率，这些比率涉及企业经营管理的各个方面。财务比率有偿债能力比率、营运能力比率和盈利能力比率。一、偿债能力分析偿债能力是指企业偿还各种到期债务的能力，分为短期偿债能力和长期偿债能力。偿债能力分析就是通过对企业资产变现能力及保障程度的分析，观察和判断企业是否具有偿还到期债务的能力及其偿债能力的强弱。知识链接:（一）短期偿债能力分析短期偿债能力是指企业以其流动资产支付在一年内即将到期的流动负债的能力。企业短期偿债能力的大小主要取决于企业营运资金的多少、流动资产变现能力、流动资产结构状况和流动负债的多少等因素的影响。衡量和评价企业短期偿债能力的指标主要有流动比率、速动比率和现金比率等。1.流动比率流动比率是指企业流动资产与流动负债之间的比率关系，反映每一元流动负债有多少流动资产可以作为支付保证。其计算公式是流动比率＝流动负债流动资产2.速动比率速动比率，是指企业速动资产与流动负债的比例关系，说明企业在一定时期内每一元流动负债有多少速动资产作为支付保证。速动资产是流动资产扣除存货等后的余额，具体包括现金及各种存款、有价证券、应收账款等。一般来说，存货是企业流动资产中变现能力较弱的资产，同时也是企业持续经营必备的资产准备。因此在短期偿债能力评价中，应考察企业不依赖出售存货而能清偿短期债务的能力。其计算公式是：速动比率＝流动负债速动资产速动资产＝流动资产-存货3.影响资产变现能力的其他因素上述变现能力指标都是按会计报表资料计算的。但是，有些影响变现能力的因素并没有在会计报表中反映出来。报表的使用者应了解这些表外因素的影响情况，以作出正确的判断。（二）长期偿债能力分析长期偿债能力是企业以其资产或劳务支付长期债务的能力。企业的长期偿债能力不仅受其短期偿债能力的制约，还受企业获利能力的影响。因为增加流动资产和现金流入量的程度最终取决于企业的获利情况。企业的长期偿债能力弱，不仅意味着财务风险增大，也意味着在利用财务杠杆获取负债利益等方面的政策失败，企业目前的资本结构出现问题。评价企业长期偿债能力的主要财务比率有资产负债率、负债权益比率和利息保障倍数。1.资产负债率资产负债率是企业负债总额与资产总额的比率。它反映企业全部资产中负债所占的比重以及企业资产对债权人的保障程度。资产负债率是反映企业长期偿债能力强弱、衡量企业总资产中所有者权益与债权人权益的比例是否合理的重要财务指标。对于资产负债率，企业的债权人、股东和企业经营者往往从不同的角度来评价。2.产权比率产权比率是指企业负债总额与所有者权益总额的比率，是从所有者权益对长期债权保障程度的角度评价企业长期偿债能力的指标。产权比率越小，说明所有者对债权的保障程度越高，反之越小。3.利息保障倍数利息保障倍数是指企业一定时期内所获得的息税前利润与当期所支付利息费用的比率，常被用以测定企业以所获取利润总额承担支付利息的能力。这里的息税前利润是指税前利润加上利息费用，实际计算时常用利润表中的利润总额加财务费用，这是由于我国现行利润表中利息费用没有单列、而是混在财务费用之中，外部报表使用人只好用利润总额加财务费用来加以评价。4.长期负债与营运资金的比率长期负债与营运资金的比率是企业长期负债与营运资金之比。二、营运能力分析企业负债和所有者权益的增加都是为了形成足够的营运能力。营运能力是指企业对其有限资源的配置和利用能力，从价值的角度看就是企业资金利用效果。一般情况下，企业管理人员的经营管理能力以及对资源的配置能力都有可能通过相关的财务指标反映出来。1.流动资产周转率流动资产周转率是指企业流动资产在一定时期内所完成的周转额与流动资产平均占用额之间的比率关系。反映流动资产在一定时期内的周转速度和营运能力。在其他条件不变的情况下，如果流动资产周转速度快，说明企业经营管理水平高，资源利用效率越高，流动资产所带来的经济效益就越高。该指标通常用流动资产周转次数或周转天数表示。2.存货周转率存货周转率是指企业一定时期内的销售成本与同期的存货平均余额之间的比率。3.应收账款周转率应收账款周转率是指企业在一定时期的赊销净额与应收账款平均余额之间的比率。4.总资产周转率总资产周转率是企业一定时期的销售收入对总资产的比率。4.总资产周转率总资产周转率是企业一定时期的销售收入对总资产的比率。该指标反映资产总额的周转速度。周转越快，反映销售能力越强。企业可以通过薄利多销的办法，加速资产的周转，带来利润绝对额的增加。三、盈利能力分析盈利能力是指企业获取利润的能力，反映着企业的财务结构状况和经营绩效，是企业偿债能力和营运能力的综合体现。1.总资产报酬率总资产报酬率是一定时期企业利润总额与平均资产总额之间的比率。2.资产净利率资产净利率是一定时期企业净利润与平均资产总额之间的比率。3.净资产收益率净资产收益率也叫权益报酬率，是企业一定时期净利润与平均净资产的比率。4.销售获利率销售获利率的实质是反映企业实现的商品价值中获利的多少。从不同角度反映销售盈利水平的财务指标有二个。（1）销售毛利率。（2）销售净利率。（1）流动比率＝（50000＋920000＋1300000＋40000）÷（490000＋150000＋60000）＝3.3速动比率＝（50000＋920000＋40000）÷（490000＋150000＋60000）＝1.443现金比率＝50000÷（490000＋150000＋60000）＝0.0714存货周转率＝3100000÷【（1300000＋850000）÷2】＝2.8837应收账款周转率＝5000000÷【（920000＋700000）÷2】＝6.1728资产负债率＝（490000＋150000＋60000＋1650000）÷4110000×100％＝57.18％利息保障倍数＝（990000＋110000）÷110000＝10权益报酬率＝690000÷（1060000＋700000）＝39.2045％任务实施:（2）分析结论：ABC公司流动比率和速动比率均高于标准值，但现金比率很低，结合公司现金流量的分析可知公司短期偿债能力并非很强，且存在较大困难。ABC公司获利能力比较强，但营运能力较差。ABC公司利息保障倍数达到10，如果ABC公司能够提高盈利质量，从长远来看，公司长期偿债能力尚好。ABC公司资产负债率57.18%，需要结合同业比较分析判断公司债务状况。任务实施:任务2财务分析基本方法金桥米业2013年10月某种原材料费用的实际数是4620元，而其计划数是4000元。实际比计划增加620元。原材料费用是由产品产量、单位产品材料消耗量和材料单价三个因素的乘积组成，这三个因素的数值如表10-2-1所示。总经理想知道是什么原因导致实际数比计划数增加。任务情境:任务2财务分析基本方法要求：1.产量增加对财务费用的影响是多少？2．材料消耗节约对材料费用的影响是多少？3．价格提高对材料费用的影响是多少？任务情境:一、比较分析法比较分析法，是通过对比两期或连续数期财务报告中的相同指标，确定其增减变动的方向、数额和幅度，来说明企业财务状况或经营成果变动趋势的一种方法。采用这种方法，可以分析引起变化的主要原因、变动的性质，并预测企业未来的发展趋势比较分析法的具体运用主要有重要财务指标的比较、会计报表的比较和会计报表项目构成的比较三种方式。知识链接:1.重要财务指标的比较这种方法是指将不同时期财务报告中的相同指标或比率进行纵向比较，直接观察其增减变动情况及变动幅度，考察其发展趋势，预测其发展前景。不同时期财务指标的比较主要有以下两种方法：(1)定基动态比率(2)环比动态比率2.会计报表的比较这是指将连续数期的会计报表的金额并列起来，比较各指标不同期间的增减变动金额和幅度，据以判断企业财务状况和经营成果发展变化的一种方法。具体包括资产负债表比较、利润表比较和现金流量表比较等。3.会计报表项目构成的比较这种方法是在会计报表比较的基础上发展而来的，是以会计报表中的某个总体指标作为100%，再计算出各组成项目占该总体指标的百分比，从而比较各个项目百分比的增减变动，以此来判断有关财务活动的变化趋势。采用比较分析法时，应当注意以下问题：(1)用于对比的各个时期的指标，其计算口径必须保持一致；(2)应剔除偶发性项目的影响，使分析所利用的数据能反映正常的生产经营状况；(3)应运用例外原则对某项有显著变动的指标作重点分析，研究其产生的原因，以便采取对策，趋利避害。二、比率分析法比率分析法是通过计算各种比率指标来确定财务活动变动程度的方法。比率指标的类型主要有构成比率、效率比率和相关比率三类。1.构成比率构成比率又称结构比率，是某项财务指标的各组成部分数值占总体数值的百分比，反映部分与总体的关系。利用构成比率，可以考察总体中某个部分的形成和安排是否合理，以便协调各项财务活动。2.效率比率效率比率，是某项财务活动中所费与所得的比率，反映投入与产出的关系。利用效率比率指标，可以进行得失比较，考察经营成果，评价经济效益。3.相关比率相关比率，是以某个项目和与其有关但又不同的项目加以对比所得的比率，反映有关经济活动的相互关系。利用相关比率指标，可以考察企业相互关联的业务安排得是否合理，以保障经营活动顺畅进行。三、因素分析法因素分析法是依据分析指标与其影响因素的关系，从数量上确定各因素对分析指标影响方向和影响程度的一种方法。因素分析法具体有两种：连环替代法和差额分析法。1.连环替代法是将分析指标分解为各个可以计量的因素，并根据各个因素之间的依存关系，顺次用各因素的比较值(通常为实际值)替代基准值(通常为标准值或计划值)，据以测定各因素对分析指标的影响。2.差额分析法差额分析法是连环替代法的一种简化形式，是利用各个因素的比较值与基准值之间的差额，来计算各因素对分析指标的影响。采用因素分析法时，必须注意以下问题：(1)因素分解的关联性。构成经济指标的因素，必须是客观上存在着的因果关系，要能够反映形成该项指标差异的内在构成原因，否则就失去了应用价值。(2)因素替代的顺序性。确定替代因素时，必须根据各因素的依存关系，遵循一定的顺序并依次替代，不可随意加以颠倒，否则就会得出不同的计算结果。(3)顺序替代的顺序性。因素分析法在计算每一因素变动的影响时，都是在前一次计算的基础上进行，并采用连环比较的方法确定因素变化影响结果。(4)计算结果的假定性。由于因素分析法计算的各因素变动的影响数，会因替代顺序不同而有差别，因而计算结果不免带有假定性，即它不可能使每个因素计算的结果，都达到绝对的准确。为此，分析时应力求使这种假定合乎逻辑，具有实际经济意义。这样，计算结果的假定性，才不至于妨碍分析的有效性。1．根据资料，材料费用总额实际数较计划数增加620元。运用连环替代法，可以计算各因素变动对材料费用总额的影响。计划指标：100×8×5＝4000(元)①第一次替代：110×8×5＝4400(元)②第二次替代：110×7×5＝3850(元)③第三次替代：110×7×6＝4620(元)④