第3章 银行财务分析

第三章：银行财务分析学习目标与内容如何才能让经理和公众能了解银行内部存在的问题，并找到解决这些问题的办法？用什么样的工具分析银行的财务报表？主要内容：1.绩效评价：盈利性尺度；杜邦分析法2.风险分析：风险指标分析一、盈利性分析（一）股东价值最大化（二）盈利能力比率（三）银行盈利性评价值模型（一）股东价值最大化银行经营目标：企业股票价值最大化利润是决定股票市场价值的最重要因素，因此，企业价值目标从根本上说就是利润目标。导致银行股票价值变动的因素最低资本回报率）者说，基于风险相同的市场收益率为基础，或益资本所要求的最低银行的风险水平，以权贴现因子（给定每一家预计未来的股东股息流银行股票价值股票价值0ttt0k)1()E(DP股票价值上升的情况：预期未来股东股息的价值流会增加；银行所设想的风险有所降低；正如所设想的，预期股利增加并且风险下降。ValueoftheStockRisesWhen:ExpecteddividendsincreaseRiskofthebankfallsCombinationofexpecteddividendincreaseandriskdeclineNnNnrPrDrDrDP)1()1()1(1221NnrDrDrDP)1()1(1221rDvvvDPDDDN/)(,3221相等，上式可以写作：假定）（，则：稳定增长，增长率为假定股息grDPgDDDN-/,21（二）盈利能力比率股票价值的替代指标度量银行盈利水平的尺度。关键盈利比率（KeyProfitabilityRatios）两个最重要的利润度量尺度：资产利润率和股东权益利润率（或称为资产收益率和股东权益收益率）Returnonassets–ROA总资产净收入资产收益率(ROA)总资产税后利润资产收益率(ROA)又称为资产利润率，资产回报率ROA=NI/TA=netincome/totalassets主要作为管理效率指标，代表银行所投资资产的回报，即管理层将资产转化为净利润的能力。Returnonequitycapital–ROE(ROE)权益资本税后利润总股本净收入股东权益收益率股东权益收益率（利润率，回报率）权益资本收益率；股本收益率（利润率）ROE=NI/TE=netincome/totalequitycapital衡量股东的收益率，估算股东投资于银行的资本所获取的利润。Netinterestmargin（NIM）净利息收益率或净利息边际衡量银行利率风险管理能力的指标存贷利率同步变动会导致银行NIM变动总资产（或生息资产）净利息收入总资产（或生息资产）利息支出利息收入净利息收益率-NIM总资产（或生息资产）付息债务利息支出生息资产利息收入边际净利息NIMNetNoninterestmargin净非利息收益率或净非利息边际衡量经营银行的费用被利息以外收入抵补的程度总资产净非利息收入总资产非利息支出非利息收入净非利息收益率-总资产非利息收入非利息支出负担率非利息收入非利息支出，银行负担)BD(Burden非利息收入非利息支出经营效率（),OefficiencyoverheadE表示银行在开拓非利息收入来源与控制非利息支出方面的努力程度。Netbankoperatingmargin衡量银行的资产利用效率净经营收益率或净经营边际净营运收益率或净营运效率比率非利息支出）（利息支出非利息收入）（利息收入经营总支出经营总收入净经营收入总资产净经营收入总资产总营业费用总营业收入净银行经营收益率--Earningspershare(EPS)每股收益率或每股盈利普通股股本（余额）税后净利润每股收益率(EPS)收益利息差；收益差额付息债务利息支出生息资产利息收入利息差收益利差Spread,衡量银行作为资金借贷中介的作用和效率反映银行利率风险管理水平NIM和Spread必须达到足以抵补银行负担率的水平（三）银行盈利性评价模型最普通的分析方法：比率分析法或盈利指标分析法，分析一家银行的各项收入和支出指标，并将其与同类组对比，借此找出对该银行利润产生不利影响的因素。最著名的比率分析法是所谓的杜邦分析法。杜邦分析法：一种通过分解公司权益资本利润率来考察影响利润的各种因素的方法。最早由杜邦公司采用，因此而得名。骆驼评级法:1978年由美国的3个监管机构（美联储、货币监理局、联邦存款保险公司）引入，现在已被大多数发达国家监管机构采用，一个业界的标准。该系统有明确和易于理解的特性，即使一个没有受过高级训练的监管机构检查员，也能用其评价一个银行。由于这一系统考察了银行健全性的各个方面，许多金融分析师也使用这一系统分析银行的信用。关于美国的CAMELS系统的详细情况，参见杜亚斌，《货币、银行业与货币政策》，科学出版社，2002年，北京。股本收益模型杜邦分析法，又称杜邦财务分析体系，简称杜邦体系。该体系利用各主要财务比率指标间的内在联系，对企业财务状况及经济效益进行综合系统分析评价的方法，因美国杜邦公司最早将该方法用于企业财务的分析，故得此名。该体系以权益资本回报率ROE为目标，以资产回报率ROA为核心，重点揭示影响企业资金的获利能力的因素、各指标间的相互作用关系和权益乘数对ROE的影响。又可理解为股本收益模型，即分析商业银行以盈利性为核心的经营状况。首先将ROE分解为ROA和权益乘数EM，然后再对其中的ROA进行重点分解。在此基础上该模型对银行绩效进行全面的扩展性分析。ROE与ROA的关系)(ROE权益乘数，股本乘数权益资本总资产总资产利润权益资本利润（净收入）EMROAEM（EquityMultiplier）=TA/TE=totalassets/totalequitycapital代表银行使用金融杠杆的程度银行对股东的回报对银行融资的方式极为敏感。较高的股本收益率可以通过提高银行资产收益来获取，也可通过提高杠率来获取ROE的分解EMAUNPMROE股本乘数资产利用率净利润权益资本总资产总资产总营业收入总营业收入净收入权益资本总资产总资产净收入•NPM，净利润边际或称为净利润率netprofitmargin=netincome/totaloperatingrevenue•AU，资产利用率assetsutilization=totaloperatingrevenue/totalassets解释资产收益率（ROA）又可以被分解为银行利润率和资产利用率的乘积。净利润边际PM：反映银行的费用管理和定价策略的有效性；考察银行控制成本的能力资产利用率AU：反映了银行组合管理的效率，特别是银行的资产构成及其收益率的情况；银行资产产生收入的能力权益乘数EM：反映银行的杠杆率或融资策略：银行的资金来源和利用他人资本赚取利润的情况。例：净利润=100万美元；税前净营业利润=130万美元；总营业收入=3930万美元；总资产=12200万美元；总股本=730万美元ROE？ROA？NPM？。。。ROE的再分解加入税前净收润的因素，则有：EMAUECETMEROE管理效率资金管理效率资产控制效率费用管理效率税赋权益资本总资产总资产总营业收入总营业收入税前净利润税前净利润税后净利润ROA的分解总资产其他净收入税收损失证券收益贷款损失准备总资产非利息支出非利息收入总资产利息支出利息收入-/--ROAER-AU/费用支出率资产利用率总资产所得税贷款损失准备非利息支出利息支出总资产损失）证券损益（收益非利息收入利息收入ROAER包括赋税注意,ER不包括赋税.TAXERAUROATAXERAU税赋比率支出比率资产利用率总资产所得税总资产总支出总资产总收入资产效用率(AU)→创造收入的能力利息收入/总资产(TA)非利息收入/总资产TA支出率(ER)→银行控制费用的能力;支出控制利息支出/总资产(TA)非利息支出/总资产(TA)贷款损失拨备/TA所得税/TAROA涉及银行的以下能力ROA的计算总利息收入÷总资产-利息支出÷总资产=净利息收入÷总资产+非利息收入÷总资产-非利息支出÷总资产-贷款损失准备÷总资产=税前收入÷总资产-所得税÷总资产*=特别交易前收入÷总资产+证券损益和其他特别交易÷总资产税后净收入÷总资产持有资产收入为持有资产所花费的资金成本银行提供间接融资的报酬办理客户业务所得收入运营成本自然产生的成本：增值税税前资产收益率银行分担的政府服务成本份额来自经常收入来源的净收入非经常收入来源或损失扣除股东成本后的收益*计算所得税时，应该对免税收入进行调整给股东的回报股东权益收益率ROE给银行的回报资产收益率ROA股本乘数杠杆EM资产利用率AU费用控制效率税收管理效率利息支出总收入非利息支出总收入贷款损失准备金总收入非利息收入总资产利息收入总资产每一负债的成本负债结构负债数量各资产收益率资产结构生息资产数量雇员薪金福利占用费其他费用手续费收入佣金服务费收入其他收入边际利润率NPM所得税总收入＋=××银行业绩模型股本收益模型盈利性指标的分解说明了什么谨慎使用金融杠杆对营运成本谨慎控制，使更多的销售收入转化为净收入追求已有资产的高收益时，认真管理资产类有价证券，满足流动性需要管理风险损失，使损失不超过收入和股本不同规模银行的平均业绩特征中等规模（10亿至100亿）：ROA较高大型规模（超过100亿）：ROE较高中等规模：净利息收益率与净营运收益率较高小银行与大银行比较:有相对更多的核心存款和更少的易变债务有相对更大的收益基础(生息资产占总资产比率较高)有相对更低的贷款核销率CAMEL评级系统或CAMELSCAMEL含义：C=Capital(资本充足性)A=AssetQuality(资产质量)M=Management(管理水平)E=Earnings(盈利水平和分配政策,收益）L=Liquidity(筹措现金的能力，流动性)S=Sensitivitytomarketrisk(利率风险管理)（四）银行盈利性评价模型—骆驼评级法含义与分析内容CapitalAdequacy资本充足性测量银行对应既定风险保持一定资本的能力，具体考虑财务和经营杠杆，资本质量和充足性AssetQuality资产质量反映与贷款和投资组合相对应的信用风险大小，考虑构成，多样性，质量ManagementQuality管理质量反映管理者识别、测度、监视和控制风险的能力，考虑战略，竞争地位，行业准入价值Earnings盈利反映盈利的数量、趋势和质量，考虑性质，多样性，可持续性，质量Liquidity流动性反映流动性来源和资金管理实践，考虑灵活性，超额水平，资金来源多元化Sensitivitytomarketrisk对市场风险的敏感性反映市场价格和利率不利变化影响银行盈利和资本的程度管制者对银行的以上6项分别赋予不同的级别（从最好到最坏），然后再在此基础上合成一个总级别审计：确保财务报表的可靠性帐面价值与市场价值误导性的会计操作高估资产价值和收益，低估负债和支出芝加哥苏必利尔银行（SuperiorBankofChicago)与安永事务会计所银行伪造或粉饰业绩的主要手法表外业务安然公司和“特殊目的载体”利用特殊目的实体(Special-purposevehicle,SPV)来隐瞒债务和提高虚假的盈利性。美国原来的会计标准要求投资者将自己有金融控制权的子公司的财务表报合并到总公司报表中，而金融控制权又被解释为占多数的投票权。但是，许多SPV的控制权难以用投票权来衡量，因为这些实体没有股份或只有很少股份。一些公司利用这一法律漏洞来伪造业绩，方法是大办SPV，用其大量举债。总公司