第3章财务分析

第三章财务分析本章目录第一节财务分析概述——解读三大财务报表第二节财务分析的核心环节——比率分析（财务评价指标）第三节财务分析的深层环节——综合分析第四节管理用财务报表第一节财务分析概述财务分析的概念、目的、形式财务分析的基础财务分析的程序和方法财务分析的局限性一、财务分析的概念、目的、形式（一）财务分析的概念财务分析是以企业的财务报告及其他资料依据，对企业的财务状况和经营成果进行分析和评价，为决策提供有用信息的信息系统。（二）财务分析的目的投资者：是否投资？是否转让股份？如何考核经营者业绩？债权人：是否贷款？企业管理当局：如何筹资？如何投资如何进行税收筹划？如何进行盈余管理？贸易伙伴：是否交易？是否提供信用？税务部门：是否偷税？其他机构：（三）财务分析的形式内部分析和外部分析全面分析和专题分析二、财务分析的基础财务分析的依据是企业会计报告及其他信息，最主要的是财务报告信息.（一）资产负债表反映企业在某一特定时点财务状况的报表编制依据：资产=负债+所有者权益时点报表、静态报表计价基础：历史成本为主，其他计量基础为辅，贯彻谨慎性原则资产负债表基本结构：资产负债及所有者权益流动资产流动负债长期投资长期负债固定资产负债合计在建工程实收资本（股本）无形资产留存收益其他资产负债和所有者权益总计作用：企业拥有的资产数、资产的存在状态和结构（流动资产固定资产比例、不良资产闲置资产比重），这决定企业创造利润的能力；资金结构是否合理（负债和所有者权益比例、长短期负债比例），反映了企业的财务风险；资产和资金的协调性（流动资产、非流动资产的比例和长短期债务比例的关系），反映了企业的偿债能力和财务风险；资本保值增值情况（创造利润的能力）（二）利润表反映企业在一定期间的经营成果编制依据：收入-费用=损益动态报表、期间报表编制原则：权责发生制一、营业收入减：营业成本营业税金及附加销售费用管理费用财务费用资产减值损失加：公允价值变动损益（损失则减）投资收益（损失则减）二、营业利润加：营业外收入减：营业外支出三、利润总额减：所得税净利润利润表基本结构：营业外收入营业外支出利润总额所得税费用净利润公允价值变动损益营业税金及附加营业收入营业成本销售费用管理费用财务费用营业利润投资收益资产减值损失作用了解企业的收入来源和分配方向，利润构成，把握经营策略；了解企业的经营成果和获利能力。（三）现金流量表反映公司一定会计期间内有关现金和现金等价物流入和流出的信息。理论依据：现金净流量=现金流入—现金流出动态报表、期间性报表编制基础：收付实现制期初现金期末现金增减额销售商品提供劳务收到的税费返还经营活动现金流入：收回投资取得股利、利息或利润出售长期资产投资活动现金流入：吸收权益性投资借款筹资活动现金流入：购买商品、劳务支付工资税费经营活动现金流出：各种投资购买长期资产投资活动现金流出：偿债支付股利、利息筹资活动现金流出：项目金额一、经营活动产生的现金流量经营活动现金流入经营活动现金流出经营活动产生的现金流量净额二、投资活动产生的现金流量投资活动现金流入投资活动现金流出投资活动产生的现金流量净额三、筹资活动产生的现金流量融资活动现金流入融资活动现金流出筹资活动产生的现金流量净额四、汇率变动对现金的影响五、现金及现金等价物净增加额净利润加：资产减值损失折旧、摊销公允价值变动损失（减收益)处置长期资产的损失（减收益）财务费用（减收益）投资损失（减收益）递延所得税资产减少（减增加）递延所得税负债增加（减减少）存货的减少（减增加）经营性应收项目的减少（减增加）经营性应付项目的增加（减减少）作用了解企业创造现金的能力了解企业的收益质量了解企业偿债能力了解企业的投融资政策（四）股东权益变动表项目一、上年年末余额加：会计政策变更前期差错更正其他二、本年年初余额三、本期增减变动金额（一）净利润（二）其他综合收益上述（一）和（二）小计（三）所有者投入和减少资本1．所有者投入资本2．股份支付计入所有者权益的金额3．其他（四）利润分配1．提取盈余公积2．提取一般风险准备3．对所有者（或股东）的分配4．其他（五）所有者权益内部结转（六）专项储备四、本期期末余额通过所有者权益变动表，可以了解股东权益增减变动情况及其原因，进而说明股东权益保值增值情况。三、财务分析的方法和程序（一）财务分析的程序1.信息搜集整理明确分析目的制定分析计划搜集分析所需信息2.战略与会计分析战略分析：明确企业的经济情况和环境财务分析：报表真实性程度分析，并在此基础上调整报表3.财务分析实施：指标分析因素分析4.综合分析评价：综合分析财务预测撰写分析报告（=）财务分析的方法比较分析法比率分析法因素分析法1.比较分析法比较评价法是指将指标的实际数与标准数进行比较确定出差异的进行分析和评价的方法。比较分析的目的——发现问题比较标准：绝对标准历史标准行业标准计划标准比较形式总量和结构比横向比和纵向比年份2002年2001年差异金额差异%营业收入121965138750-16785-12.06%营业成本97670105548-7878-7.5%营业税金9561005-49-4.9%主营业务利润2333932197-8858-27.9%其他业务利润11801285-105-8.2%营业费用71793910+3269+83.6%管理费用61915593+598+10.7%财务费用46986997-1999-29.8%营业利润645116982-10531-62%投资收益-3612-1880-1732-92.1%营业外收入33037+293+791.9%营业外支出77373-296-79.4%利润总额309114765-11674-79.1%所得税1206224+982+438.4%少数股东损益-470净利润193214541-12609-86.7%年份2002年2001年差异营业收入100100-营业成本8076.1+3.9营业税金0.80.7+0.1主营业务利润19.1423.21-4.07其他业务利润0.980.93+0.5营业费用5.92.8+3.1管理费用5.14+1.1财务费用3.95-1.1营业利润5.312.2-6.9投资收益-3-1.4-1.6营业外收入0.30.03+0.27营业外支出0.10.3-0.2利润总额2.510.6-8.1所得税10.2+0.8少数股东损益-0.040-0.04净利润1.610.5-8.9比较中应注意的问题：口径一致时间一致会计政策、估计一致企业类型、规模一致2、比率分析法比率分析法是通过计算性质不同但又相关的指标的比率，并同标准相比较，从而揭示企业财务状况本质特征的一种方法。任何两个数据都可以计算出两者的比率，但只有相关的两个数据的比率才有意义利用两个性质不同但又相关的两个财务数据计算的比率称为财务比率。3.因素分析法因素分析是依据财务指标与其驱动因素之间的关系，从数量上确定各因素影响程度的方法。因素分析目的——找出原因三、报表分析的原则和局限性（一）财务报表本身的局限性（二）报表的真实性（三）多种经营、计划的合理性对可比性的影响第二节财务评价的指标短期偿债能力长期偿债能力营运能力盈利能力发展能力短期偿债能力是企业偿付短期债务的能力，也反映了企业资产的流动性；短期债权人通常只关心企业的资金状况和现金流状况，而不关心企业的盈利能力。一、短期偿债能力（一）影响短期偿债能力的因素1.短期债务的规模和构成项目2.流动资产的规模和构成项目3.企业经营活动的现金流量4.企业短期资金筹集能力（二）反映短期偿债能力的指标1.净营运资本2.流动比率3.速动比率4.现金比率5.现金流动负债比率1.净营运资本营运资本=流动资产-流动负债=（总资产-非流动资产）-（总资产-股东权益-非流动负债）=（股东权益+非流动负债）-非流动资产=长期资本-长期资产2.流动比率流动资产流动负债分析1：一般来说，该指标越高，表明企业短期偿债能力越强；国际上一般认为，流动比率应保持在200%左右；该指标过高，会影响企业的资产盈利能力。分析2：运用该指标对短期偿债能力的判断必须结合企业所在的行业标准、生产经营特点、资产的结构；注意将指标与资产质量结合进行分析，影响该指标可信度的主要因素为存货和应收账款的变现能力；注意该指标作为时点指标的局限性、人为因素对指标的影响。3.速动比率速动资产流动负债速动资产的范围：①流动资产-存货②货币资金+交易性金融资产+应收项目分析：一般来说，该指标越高，表明企业短期偿债能力越强；国际上一般认为，速动比率应保持在100%左右；该指标过高，会影响企业的资产盈利能力；影响该指标可信度的主要因素为应收账款的变现能力。时点指标的局限性。4.现金比率现金+现金等价物流动负债分析：现金是企业可以立即支付的资产，而企业的短期负债具有期限结构，所以用该指标评价企业短期偿债能力较为稳健；该指标可结合流动比率和速动比率使用。5.现金流动负债比率经营现金净流量流动负债分析：该指标从动态的角度反映了企业偿债能力。1975年10月，美国最大的商业企业之一W.T.Grant公司破产引起人们的广泛注意。该公司在破产前一年，营业利润近1000万美元，营运资产2000万美元；银行扩大贷款总额达6亿美元。在1973年末，该公司股价仍按收益20倍出售。为什么净利润和营运资金都为正数的公司会在一面后宣告破产？如果分析该公司的现金流量表，就会发现早在破产前5年，该公司的经营现金净流量就已经为负。（三）表外因素对企业短期偿债能力的影响1.准备出售的长期资产2.企业良好的信用3.未使用的贷款指标4.或有负债测试：1.若流动比率大于1，则下列结论不一定成立的是（）A.速动比率大于1B.营运资金大于零C.资产负债率大于1D.短期偿债能力绝对有保障ACD2.ABC公司是一个有较多未分配利润的工业企业，下面是上年度发生的几笔经济业务，在这些业务发生后，速动资产的规模超过了流动负债，请回答下列问题。（1）长期债券投资提前变为现金，将会（）A.对流动比率的影响大于速动比率B.对速动比率的影响大于流动比率C.影响速动比例，不影响流动比率D.影响流动比例，不影响速动比率B（2）经积压的存货若干转为损失（）A.降低速动比率B.增加营运资本C.降低流动比率D.降低流动比率，也降低速动比率C（3）收回当期应收款若干，将会（）A.增加流动比率B.降低流动比率C.不改变流动比率D.降低速动比率C（4）赊购若干原材料，将会（）A.增加流动比率B.降低流动比率C.降低营运资本D.增大营运资本B（5）偿付应付款若干，将会（）A.增加流动比率，不影响速动比率B.增加速动比率，不影响流动比率C.增加速动比率，也增加流动比率D.降低速动比率，也降低流动比率C3.下列各项中会使企业实际变现能力大于财务报表所反映的能力有（）A.存在很快变现的存货B.存在未决诉讼案件C.未使用的银行贷款限额D.长期资产购置合同中的分阶段付款E.为别的企业提供信用担保C长期偿债能力是企业偿付长期债务的能力，也反映了企业的财务风险状况；长期偿债能力不仅取决于企业的资金和现金流的状况，也取决于企业的盈利能力。二、长期偿债能力（一）影响长期偿债能力的因素1.长期债务的规模和构成项目2.非流动资产的规模和构成项目3.企业盈利能力（二）反映长期偿债能力的指标1.资产负债率2.产权比率3.权益乘数4.利息保障倍数5.现金流量利息保障倍数6.现金债务总额比1.资产负债率负债总额资产总额分析：该指标是反映企业负债水平和企业偿还债务能力的主要指标；从债权人的角度看，该指标越低越好；从股东和企业管理角度看，该指标应保持适度，在增强财务杠杆作用的同时，控制财务风险；一般来说，资产负债率在60%左右比较合适，但还要结合企业的具体情况做分析。2.产权比率负债总额股东权益总额3.权益乘数总资产股东权益总额分析