第二章财务报表分析5765856

第二章财务报表分析第一节财务报表分析概述第二节财务比率分析第三节管理用财务报表分析第一节财务报表分析概述一、财务报表分析的意义（了解）（一）财务报表分析的目的财务报表分析的目的是将财务报表数据转换成有用的信息，以帮助报表使用人改善决策。（二）财务报表分析的使用人对外发布的财务报表，是根据所有使用人的一般要求设计的，并不适合特定报表使用人的特定目的。财务报表的主要使用人：财务报表分析的一般目的是评价过去的经营业绩、衡量现在的财务状况、预测未来的发展趋势。不同的企业财务报表使用者关心的问题有所不同，他们分析的目的也不完全相同。财务报表的主要使用人有股权投资人、债权人、经理人员、供应商、客户、政府、雇员和注册会计师等，他们的分析目的各有不同。如：投资人关心企业的长期价值，而债权人更关心企业的短期偿债能力。二、财务报表分析的方法主要有趋势分析法、比率分析法、比较分析法和因素分析法。1.趋势分析法–含义：趋势分析法又称水平分析法，是通过对比两期或连续数期财务报告中的相同指标，确定其增减变动的方向、数额和幅度，以说明企业财务状况或经营成果的变动趋势的一种方法。–具体形式：重要财务指标的比较、会计报表的比较、会计报表项目构成的比较•会计报表的比较–它是将连续数期的会计报表的金额并列起来，比较其相同指标的增减变动金额和幅度，据以判断企业财务状况和经营成果发展变化的一种方法。•会计报表项目构成的比较–它是以会计报表中的某个总体指标作为100%，再计算出其各组成项目占该总体指标的百分比，从而比较各个项目百分比的增减变动，以此判断有关财务活动的变化趋势。2.比率分析法-含义：比率分析法是通过计算各种比率指标来确定财务活动变动程度的方法。-类型：构成比率：又称结构比率，是指某项财务指标的各组成部分数值占总体数值的百分比，反映部分与总体的关系。效率比率：是某项经济活动中所费与所得的比率，反映投入与产出的关系。相关比率：是以某个项目和与其有关但又不同的项目加以对比所得的比率，反映有关经济活动的相互关系。3.比较分析法-含义：是对两个或几个有关的可比数据进行对比，揭示差异和矛盾（即和谁比?比什么?）-比较分析法的分析框架：-按比较内容分:（1）比较会计要素总量（2）比较结构百分比（3）比较财务比率-按比较对象分:（1）本企业历史水平（趋势分析）（2）同类企业水平（横向比较）（3）计划预算（预算差异分析）4.因素分析法：-含义：是依据财务指标与其驱动因素的关系，从数量上确定各因素对指标影响程度的一种方法。（即影响因素主要有哪些?影响程度多大?）（1）连环替代法权益净利率=销售净利率×资产周转率×权益乘数FABC上年：F0=A0×B0×C0第一次替代：F2=A1×B0×C0第二次替代:F3=A1×B1×C0本年：F1=A1×B1×C1A因素变动的影响：F2-F0B因素变动的影响：F3-F2C因素变动的影响：F1-F3分析步骤：（1）确定分析对象，即确定需要分析的财务指标，比较其实际数额和标准数额（如上年实际数），并计算两者的差额；（2）确定该财务指标的驱动因素，即根据该财务指标的形成过程，建立财务指标与各驱动因素之间的函数关系模型；（3）确定驱动因素的替代顺序，即根据各驱动因素的重要性进行排序；（4）顺序计算各驱动因素脱离标准的差异对财务指标的影响。（2）差额分析法A因素变动的影响=（A1-A0）×B0×C0B因素变动的影响=A1×（B1-B0）×C0C因素变动的影响=A1×B1×（C1-C0）【提示】差额分析法只适用于当综合指标等于各因素之间连乘或除时；当综合指标是通过因素间“加”或“减”形成时，不能用差额分析法。••比较分析法的功能主要是“发现差距”；差距形成的原因是什么？则要通过因素分析法来解决。提示四、财务报表分析的局限性（了解，P29）（一）财务报表本身的局限性；（二）财务报表的可靠性问题；（三）比较基础问题。第二节基本的财务比率分析一、短期偿债能力比率二、长期偿债能力比率三、营运能力比率四、盈利能力比率五、市价比率六、杜邦分析体系一、短期偿债能力比率（一）营运资本营运资本=流动资产-流动负债=（总资产-非流动资产）-（总资产-股东权益-非流动负债）=（股东权益+非流动负债）-非流动资产=长期资本-长期资产分析营运资本时需注意的问题：（1）营运资本为正数：流动资产＞流动负债；长期资本＞长期资产，有部分流动资产由长期资本提供资金来源。营运资本的数额越大，财务状况越稳定。（2）营运资本为负数：流动资产＜流动负债；长期资本＜长期资产，有部分长期资产由流动负债提供资金来源。如果营运资本为负数，表明财务状况不稳定。营运资本分析的缺点：营运资本是绝对数，不便于不同历史时期及不同企业之间的比较。实务中很少直接使用营运资本作为偿债能力指标。营运资本的合理性主要通过短期债务的存量比率评价。（二）流动比率流动比率=流动资产/流动负债【分析】（1）就反映短期偿债能力来看，一般情况下，该指标越大，表示短期偿债能力越强，该指标越小，表示短期偿债能力越差。（2）流动比率适合同业比较以及本企业不同历史时期的比较，不过不存在统一的、标准的流动比率数值。不同行业的流动比率，通常有明显差异，营业周期越短的行业，合理的流动比率越低。【分析】（3）西方财务管理中，多认为生产型企业的合理流动比率为2。但最近几十年的发生了新的变化，许多成功的企业该指标小于2。（4）如果流动比率比上年发生较大变动，或与行业平均值出现重要偏离，就应对构成流动比率的流动资产和流动负债各项目逐一进行分析，寻找形成差异的原因。（5）为了考察流动资产的变现能力，有时还需要分析期周转率。流动比率分析的局限：流动比率假设全部流动资产都可以变为现金并用于偿债，全部流动负债都需要还清。（三）速动比率速动比率=速动资产/流动负债【分析时需注意的问题】：（1）速动资产包括货币资金、交易性金融资产和各种应收款项等，不包括预付账款、存货、一年内到期的非流动资产和其他流动资产。（2）速动比率假设速动资产是可以用于偿债的资产，表明每1元流动负债有多少速动资产作为偿还保障。（3）不同行业的速动比率有很大差别，对于大量现销的企业，速动比率大大低于1很正常。（4）影响速动比率可信性的重要因素是应收账款的变现能力。（四）现金比率现金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债【分析】：（1）现金比率假设现金资产是可偿债资产，表明每1元流动负债有多少现金资产作偿债的保障。（2）这里的现金不是通常意义上的现金，而是指现金资产。教材定义：在速动资产中，流动性最强、可直接用于偿债的资产称为现金资产。现金资产包括货币资金和交易性金融资产。（五）现金流量比率现金流量比率=经营现金流量÷流动负债【分析】：（1）现金流量比率表明每1元流动负债的经营现金流量保障程度。该比率越高，偿债越有保障。（2）公式中的“经营现金流量”，通常使用现金流量表中的“经营活动产生的现金流量净额”。（3）一般来讲，该比率中的流动负债采用期末数而非平均数，因为实际需要偿还的是期末金额，而非平均金额。（六）影响短期偿债能力的其他因素——表外因素1.增强短期偿债能力的因素（1）可动用的银行贷款指标。不反映在财务报表中，但在董事会决议中披露。（2）准备很快变现的非流动资产。比如出租的房屋，企业发生周转困难时，可以将其出售，并且不会影响企业的持续经营。（3）偿债能力的声誉。声誉好，易于筹集资金。2.降低短期偿债能力的因素（1）与担保有关的或有负债。（2）经营租赁合同中承诺的付款；（3）建造合同、长期资产购置合同中的分阶段付款。短期偿债能力比率二、长期偿债能力比率（一）资产负债率资产负债率=负债总额/资产总额【分析】：（1）该比率反映总资产中有多大比例是通过负债取得的；（2）该比率衡量企业在清算时保护债权人利益的程度；（3）资产负债率越低，企业偿债越有保证，贷款越安全；（4）资产负债率越低，举债越容易；（5）不同企业的资产负债率不同，与期持有的资产类别有关。•【分析时需注意的问题】：资产负债率与企业举债能力的关系。该指标越低，企业举债越容易，该指标越高，表明举债越困难。当资产负债率高到一定程度，由于财务风险过大，债权人往往就不再对企业贷款了。这也就意味着企业的举债能力已经用尽了。（二）产权比率和权益乘数产权比率=负债总额/股东权益权益乘数=总资产/股东权益【分析】：（1）产权比率表明1元股东权益借入的债务数额。（2）权益乘数表明1元股东权益拥有的总资产。（3）它们是两种常用的财务杠杆计量指标，与偿还能力有关，并且可以表明权益净利率的风险，也与盈利能力有关。资产负债率、产权比率、权益乘数之间的关系【注意】：（1）权益乘数、产权比率和资产负债率三者是同方向变动。（2）一是已知一个指标，要能够计算出另外两个指标。比如，已知资产负债率为50%，则权益乘数为2，产权比率为1。（三）长期资本负债率长期资本负债率=非流动负债/（非流动负债+股东权益）【分析】：长期资本负债率反映企业的长期资本的结构，由于流动负债的数额经常变化，资本结构管理大多使用长期资本结构。企业的长期资金来源（长期资本）包括非流动负债和股东权益，因此，本指标的含义就是长期资本中非流动负债所占的比例。——长期资本的构成（四）利息保障倍数利息保障倍数=息税前利润/利息费用【分析】：（1）息税前利润（EBIT）=净利润+利息费用+所得税费用，通常可以用财务费用的数额作为利息费用。（2）利息保障倍数可以反映债务政策的风险大小和长期偿债能力（3）如果利息保障倍数小于1，表明自身产生的经营收益不能支持现有的债务规模。（五）现金流量利息保障倍数现金流量利息保障倍数=经营现金流量/利息费用【分析】：（1）该比率表明1元的利息费用有多少倍的经营现金流量作保障。（2）该比率比以收益为基础的利息保障倍数更可靠。（六）现金流量债务比现金流量债务比=经营现金流量/债务总额【分析】：（1）该比率表明企业用经营现金流量偿付全部债务的能力。该比率越高，承担债务总额的能力越强。（2）由于分子的经营现金流量是时期指标，所以分母的债务总额一般用年初和年末的加权平均数。为了简便，也可以使用期末数（七）影响长期偿债能力的其他因素——表外因素①长期租赁（指经营租赁）；②债务担保；③未决诉讼。二、长期偿债能力比率三、营运能力比率（一）应收账款周转率（三种表示形式）•【分析时应注意的问题】：（1）应收账款周转次数，表明应收账款一年可以周转的次数，或者说明1元应收账款投资可以支持的销售收入。（2）应收账款周转天数，也被称为应收账款的收现期，表明从销售开始到回收现金平均需要的天数。（3）应收账款与收入比，可以表明1元销售收入需要的应收账款投资。（4）使用未计提坏账准备的应收账款进行计算。（二）存货周转率（三种表示形式）【分析时应注意的问题】：（1）计算存货周转率时，使用“销售收入”还是“销售成本”作为周转额，看分析的目的。如果分析目的是判断短期偿债能力，应采用销售收入。如果分析目的是评估存货管理业绩，应当使用销售成本。（2）存货周转率不是越低越好。比如，减少存货量，可以缩短周转天数，但可能会对正常的经营活动带来不利影响。（3）应注意应付款项、存货和应收账款（或销售）之间的关系。（4）应关注构成存货的产成品、自制半成品、原材料、在产品和低值易耗品之间的比例关系。正常的情况下，各类存货之间存在某种比例关系，如果某一类的比重发生明显的大幅度变化，可能就暗示存在某种问题。比如，产成品大量增加，其他项目减少，很可能销售不畅，放慢了生产节奏，此时，总的存货余额可能并没有显著变化，甚至尚未引起存货周转率的显著变化。（三）流动资产周转率（三种表示方式）1.流动资产周转次数=销售收入/流动资产2.流动资产周转天数=365/流动资产周转次数3.流动资产与收入比=流动资产/销售收入【分析时应注意的问题】：（1）流动资产周转次数，表明流动资产一年中周转的次数，或者说是1元流动资产所支持的销售收入。（2）流动资产周转天数，表明流动资产周转一次所需的时间，也就是期末流动资产转换成现金平