财务分析-讲课版

财务分析天津大学管理学院李胜楠博士,讲师授课提纲财务分析概述资产负债表质量分析利润表质量分析现金流量表质量分析重要财务比率一、财务分析概述什么是财务分析财务报告的需求和供给会计前提和原则对财务分析的影响利润确定的重要基础：权责发生制财务报告的构成财务分析财务报表分析财务报告分析1.1什么是财务分析本课程所指的财务分析是企业财务报告分析，特指企业的有关信息使用者借助于企业的财务报告体系以及以财务报表为基础的一系列财务指标来对企业进行财务状况和经营成果所进行的分析与评价。1.2财务报告的需求和供给为决策服务获利能力，偿债能力，经济责任，税收，等等投资者债权人管理者政府机构其他资产负债表、损益表、现金流量表为主体的财务报告1.2.1财务报告的需求者通过上述分析，可以得到如下启示：1、财务信息使用者所要求的信息大部分是面向未来决策的；2、不同的信息使用者各有其不同的目的，因此，即使对待同一对象，不同的信息使用者所需的信息的深度和广度不同；3、财务信息在一定程度上能反映企业的战略发展；4、企业财务报表中并不包括使用者需要的所有信息；5、只能发现问题，不能解决问题。法规力量1、《会计法》：总则；会计核算；公司、企业会计核算的特别规定；会计监督；会计机构和会计人员；法律责任；附则。2、《会计准则》：基本会计准则具体会计准则3、《会计制度》4、公开发行股票公司信息披露的内容与格式准则1.2.2影响财务报告供给的主要因素市场力量―资本市场力量：公司可能会在财务报表中作出“过分乐观”的且可能是错误或误导的表述。但是,下列三种机制的存在,将有助于减少这种错误表述的可能性。这四种机制是:1公司的声誉；2第三者验证；3法律惩罚。―经理人才市场力量：由于劳动力市场的存在,管理当局需要向资本市场发出这样的信号，即“他们不会采取严重损害股东和债权人利益的行为”。[例]：市场力量失效与财务信息伪造：周益明与四川明星电力收购案―公司控制权市场力量[例]：有利的季度报告的提前公布。美国某一酿造公司在1981年前的10年中,季度报告公布平均是在季度结束后的12天内作出的。然而,1982年初,管理当局被卷入了一场严酷的控制该公司的代表权(表决权)的争夺战中。为此,他们在该年第一季度结束后的第6天,就披露了该季度的报告。这一披露包括了下述评论:“我们很高兴地报告,1982年第一季度公司业已转为盈利。至1982年3月31日止的三个月中,公司实现税前收益$2712000,而去年同期为损失$3063000。我们将这些成果归功于威廉F.斯密思的规划和有效领导------自从去年9月他成为公司董事长兼总经理以来。”会计分期假设企业在持续经营过程中所发生的各种经济业务可以归属于人为划分的各个期间。——财务分析时注意“跨期”业务，人为操纵期间利润的可能性——关注资本性支出和收益性支出划分的正确性1.3会计前提和原则对财务分析的影响货币计量假设只有能用货币反映的经济活动，才能够纳入到会计系统中来。——财务信息的范围有点窄。无法对非货币信息进行分析——没有考虑通货膨胀的影响可比性原则会计核算应当按照规定的会计处理方法进行，会计标准应当口径一致、相互可比。——两个企业的财务状况进行比较分析时，关注会计处理方法是否相同？一贯性原则会计处理方法前后各期应当一致，不得随意变更；如有需要变更，应当将变更情况、原因及对企业财务状况和经营成果的影响，在财务报告中说明。——要分析会计政策、会计估计变更等对企业财务状况和经营成果的影响是什么？谨慎原则对企业不确定的业务进行处理时应持保守态度。具体的说，凡是可预见的损失和费用均应予以确认，而对不确定的收入则不确认。——财务分析时，对“7项计提”应该予以充分重视坏账准备存货跌价准备长期投资减值准备固定资产减值准备无形资产减值准备在建工程减值准备委托贷款减值准备凡属于本会计期间的收入和费用，无论其款项是否收付，均应作为本期的收入和费用处理；凡不属于本期的收入和费用，即使其款项已在本期收取或付出，也不做为本期的收入和费用处理。——权责发生制所确认的收入、费用以及利润和现金流转是两回事！1.4企业利润的确定原则：权责发生制会计收入不等于收入项目对应的现金流入：会计收入的确认关注销售过程的完成与劳务提供过程的完成（三种情况）：会计收入先于收入对应的现金流入：赊销会计收入晚于收入项目对应的现金流入：预收货款会计收入项目与对应的现金流入同时发生：现销会计费用不等于费用项目对应的现金流出：会计费用的确认关注对实现销售与劳务提供过程的贡献（三种情况）：会计费用先于其现金流出：先耗用他人资源，后付款会计费用晚于费用对应的现金流出：先购买，后使用会计费用与货币流出同时发生：小额费用会计利润（在利润表上）不等于现金净增加（在现金流量表上）企业过度追求利润可能产生的后果：大量赊销收入，债权质量下降现金资源的较早流出存货账面价值量与实物应有价值量不符：故意调高存货价值固定资产折旧速度减慢，影响固定资产更新企业长期发展后劲不足关注利润的质量——三方面：（1）利润实现过程的的质量：收入的质量；费用的质量（2）利润结构的质量：营业利润在总利润中的比例（3）利润结果—利润对应资产的质量，应收账款、存货、固定资产和长期投资等的质量1.5财务报告的基本内容主表附表附注财务状况说明书损益表（利润表）现金流量表资产负债表利润分配表主营业务收支明细表（1）采用的主要会计处理方法；（2）会计处理方法的变更情况、变更原因以及对财务状况和经营成果的影响；（3）非经常性项目的说明，会计报表中有关重要项目的明细资料；（4）其他有助于理解和分析会计报表需要说明的事项。（1）企业的生产经营状况；（2）企业的利润实现及分配情况；（3）企业的资金增减和周转情况；（4）企业的税金缴纳情况；（5）企业的各项财务物资变动情况；（6）对企业有重大影响事项；（7）其他需说明事项等。主营业务收支明细表……二、资产负债表质量分析资产负债表性质和资产质量资产质量分析货币资金、交易性金融资产、应收账款、存货、固定资产、长期股权投资无形资产负债分析2.1资产负债表的性质和资产质量资产负债表：–反映企业在某一特定日期财务状况（所拥有的经济资源及其来源）的报表，它以总资产=总负债+所有者权益来列示.作用：–揭示企业资产的总规模及具体的分布形态、以及资金的来源；–评价企业的短期偿债能力；–评价企业的长期偿债能力。流动资产其他资产流动负债长期负债所有者权益（净资产）债权人股东资产=负债+所有者权益资金的占用资金的来源固定资产长期投资资产质量：从企业管理的角度而言，资产质量主要表现为变现能力、增值能力以及以及与其他资产组合而产生的增值能力。从数量而言，资产质量主要体现在资产的账面价值与其变现价值之间的差异。贬值资产：部分债权，部分存货，部分对外投资，纯摊销处理性的资产。增值资产：大部分存货，部分对外投资，表中无价值的表外资源。不贬不增：货币资金。−重点分析货币资金的规模是否适当行业特征、资产规模、融资能力等因素。进一步思考过多的货币资金对企业发展有何利弊？2.2.1货币资金及其分析[案例1]上市公司闲置的货币资金我国上市公司往往表现出大量的资金闲置。根据全景网络统计（2001年），货币资金金额最大的前100家上市公司中，有1480亿元的资产是以现金和银行存款的方式闲置，这一数字相当于我国证券市场1年的募集资金总量，平均每家公司闲置的资金高达14.8亿元，明显高于一家企业正常的货币资金存量。以首创股份（600008）为例，2001年年报显示截止至2001年12月31日，该公司帐面上共有以现金和银行存款状态存在的货币资金19.1亿元，占全部流动资产的99.3%。另外有数据显示，该公司2001年共实现净利润48202万元，其中补贴收入45000万元，财务费用为-1283万元。这些数据表明，该公司主要依靠补贴和利息收入来支撑利润，占流动资产99%以上的资产却以现金状态闲置。从财务管理的角度而言，这样的资产结构对一家经营实体而言，意味着巨大的资源浪费。―分析交易性金融资产的目的性与报表金额的特点；―分析交易性金融资产的风险性。―交易性金融资产和利润表中的“公允价值变动损益”、“投资收益”相对比。注意！企业可能利用长期股权投资和交易性金融资产的划分“改善”流动比率。2.2.2交易性金融资产及其分析金额经常波动、投资盈亏易变资产200120022003负债和所有者权益200120022003交易性金融资产300300300流动负债220240250其他流动资产100120150长期负债400400400流动资产合计400420450负债合计620640650其他资产500600700所有者权益280380500资产合计90010201150负债权益合计90010201150××公司简易的资产负债表1、分析应收帐款的规模是否合理与行业竞争程度和信用政策有关注意！对于应收账款数额特别巨大的公司要予以关注，公司可能利用应收帐款虚增主营业务收入和操纵利润！2.2.3应收帐款及其分析[案例2]郑百文（600898）的应收帐款1997年资产收益率等指标在深沪上市的所有商业公司中均排序第一的郑百文公司，在被重组之前的2001年有效资产不足6亿元，亏损已突破15亿元，其中1999年一年亏损9.8亿元，拖欠银行债务高达25亿元，与两年前火爆全国的情景形成了强烈反差，企业已陷入生死两难、跌入穷途末路的境地。考察郑百文的财务报表，在其全部资产中一直是流动资产的比重最大，而在流动资产中，又是应收帐款的比重最大。到1999年，应收帐款占流动资产的比例已经高达48.22%，大量资金被占用在应收项目上。再进一步分析郑白文债权中涉及的往来单位，发现一个叫“东莞石碣镇物资公司”的单位应收账款、其他应收款高达9400万元，而且欠款年份较长。后来证实这家公司是虚构的一家公司。这说明两个问题，其一,郑百文公司存在虚增应收账款和虚增利润的现象；其二，郑白文公司应收账款质量非常差。[案例3]西飞国际的应收帐款质量分析对债务人的性质进行分析，尤其注重关联方交易形成的应收帐款对应收帐款的帐龄进行分析关联方形成的应收帐款质量较低长期挂账的应收帐款质量较低2、分析应收帐款的质量公告日期债务人名称欠款金额拖欠时间拖欠原因2009-06-31幸福航空公司569057001年以内欠货款西飞集团公司5860097522年以内欠货款中国航空器材进出口有限公司81729786.16个月以内欠货款中国航空技术进出口总公司236291674.45年以内欠货款云南英安航空公司433450001年以内欠货款2008-12-31云南英安航空公司866900006个月以内欠货款幸福航空公司840330006个月以内欠货款中国航空技术进出口公司1425217915年以内欠货款中国航空器材进出口有限公司61615999.256个月以内欠货款西飞集团公司10554750791年以内欠货款2007-12-31西安西沃客车有限责任公司6613198.766个月以内欠货款西飞集团公司24087693.436个月以内欠货款中国航空器材进出口有限责任公司55719486.190-2年欠货款中国航空技术进出口总公司101472544.30-3年欠货款长岭集团股份公司16322976.363-5年以上欠货款1、不同债权单位及其所欠数额2、关联方欠款分析（母公司）公告日期债务人名称欠款金额占总应收款比例(%)货币名称2009-6-30西飞集团公司58600975244.87人民币元2008-12-31西飞集团公司105547507966.03人民币元2007-12-31西飞集团公司24087693.430.85人民币元2006-12-31西飞集团公司2005-12-31西飞集团公司16007740.8111.99人民币元2004-12-31西飞集团公司170867196.358.72人民币元2003-12-31西飞集团公