美的财务报表分析

广东美的电器股份有限公司2004-2009年财务报表分析报告开课班号：40359指导老师：张玲组员：黄嘉萍、黄小凤、林新友、黄淑敏、黄秀菊。-2-目录一、前言..........................................................................................3二、战略分析...................................................................................3（一）行业分析.....................................................................................................................4（二）竞争战略分析...............................................................................................................6（三）企业整体战略分析.......................................................................................................7三、会计分析..........................................................................10（一）货币资金...................................................................................................................11（二）主营业务收入.............................................................................................................17（三）净利润.........................................................................................................................22（四）应收票据、应收账款.................................................................................................25（五）存货.............................................................................................................................31（六）固定资产.....................................................................................................................35四、财务分析............................................................................38（一）财务比率分析.............................................................................................................381.运营能力分析..................................................................................................................392.偿债能力分析..................................................................................................................423.盈利能力分析..................................................................................................................524.杜邦综合分析..................................................................................................................54（二）现金流量分析.............................................................................................................55五、结语...................................................................................59-3-一、前言美的集团创业于1968年，是一家以家电业为主，涉足物流等领域的大型综合性现代化企业集团，旗下拥有三家上市公司、四大产业集团，是中国最具规模的白色家电生产基地和出口基地之一。1980年，美的正式进入家电业；1981年开始使用美的品牌。据2009年经济观察报指出，格力、美的、海尔占据了日用电器销售量前三名的位置。而美的和格力之间的差距进一步缩小，总量已经很接近，“美的”有望登顶。2009年公布的家用空调运行研究报告显示，从去年2008年9月到2009年5月期间，格力电器销量为1184万台，“美的”电器达1135万台，青岛海尔307.8万台。从1985年生产第一台空调，到现在成为国内空调界的榜眼，美的的成长确实是很值得去研究学习的。但是，当前美的股价短期内出现大幅震荡，不少人开始思考美的集团的发展是否出现了问题。某证券公司首席分析师认为，当前美的电器负面新闻不断，从“回购门”到“传单门”，从“毒紫砂煲”事件再到“骗补门”，这些欺诈造假行为均剥开了美的华丽业绩报表的外衣，其真实经营业绩备受质疑，这使部分投资者甚至是主力纷纷看淡其发展前景。2010年9月和讯财经相关数据显示，美的股票成交量异常放大，其中大单成交占绝大多数，这被业内解读为市场主力正割肉离场。本篇报告我们主要围绕着美的集团旗下的其中一家上市公司——广东美的电器股份有限公司（股票简称：美的电器，股票代码：000527）进行财务报表的分析。该公司于1993年9月开始向社会公开发行股票并上市交易。通过对其报表进行战略分析、会计分析以及财务分析，我们来看看美的华丽业绩报表下是否暗藏着粉饰操作的行为，是否存在潜在的经营管理危机。二、战略分析战略分析，是财务报表分析的重要起点。通过对美的电器的行业、竞争战略及企业整体战略这三方面进行战略分析，可以对企业的经济状况进行定性调查，-4-进而根据经营的实际情况才能更准确地进行会计分析和财务分析。（一）行业分析美的电器处在家电生产行业，我们采用波特的五力模型对该行业进行系统的分析：1.现有企业间的竞争第一，经过80、90年代的蓬勃发展，家电生产行业从供不应求的卖方市场过渡到产能过剩的买方市场，行业进入成熟期，产业结构趋于稳定，处于微利时代的家电制造行业呈现出寡头垄断的趋势，每种家电类型基本上有特定的几家企业占据优势，例如空调中的格力、美的、海尔，彩电的TCL、长虹、海信等家电生产企业占据龙头位置。第二，由于家电生产的固定资产难以转移到其他产品制造商，并且企业已经付出高额的成本建立了自身的销售关系，所以家电生产的退出壁垒比较高，这些留在家电行业中的企业除了利用价格战获取市场份额外，还需要为了留住顾客从产品转向顾客服务，依靠品牌和质量更佳的产品提高顾客忠诚度。第三，家电生产企业对渠道分销商的话语权较小，面对“渠道为王”的情况，家电生产企业的利润空间只能受到压榨，或者付出高额成本自建销售渠道，但都不利于企业的发展。一旦与渠道商发生矛盾，将会对企业的销售和资金造成严重影响。第四，国外的家电巨头纷纷进入中国，例如索尼、三星和LG等，给本土家电企业造成很大压力。总体来说，家电生产企业面临的竞争十分激烈。2．购买者的讨价还价能力美的作为电器制造业，渠道的建设非常重要。渠道为制造商提供顾客的需求信息，代替制造商接触顾客。总体来说，美的已经形成较为合理、平衡的渠道网络结构，通过在国内市场采取连锁卖场、经销商及自建销售渠道相结合的营销布局在有效支撑美的白色家电和小家电高速增长的同时，有效的规范和平衡了渠道利益，确保了长期的竞争力。在连锁卖场方面，美的与国美、苏宁等大型家电连锁卖场一直保持着良好的合作关系，由于美的产品类别丰富、销售量大，对大-5-型家电连锁来说，是重要客户之一。但由于厂家越来越依赖商场的销售渠道，因此其产品的价格控制权也逐渐落到了那些有实力的专业家电销售商手中。作为全国家电零售商的龙头，国美电器和苏宁电器拥有众多的消费者，对家电生产商的合作商，无所不用其极，创造或沿用了无数的所谓行规。他们对供应商提出种种不合理要求，如进店费，店庆费等等，供应商为了保住自己的大客户，不得不接受那些要求。另一方面，家电销售已进入买方市场。虽然专业家电销售市场竞争激烈，但这一激烈并不是由于争夺供应商所致，而是为了争夺消费者，鉴于目前我国家电的销售还是以低价来吸引消费者，因此像美的这样的供应商没有任何优势占到价格谈判的上风，因此美的的购买者的讨价还价能力很大。3.供应商的议价能力美的电器美适时进入了白色家电及多类小家电产品领域，却始终没有涉及研发和制造产业链大相径庭的视听电子行业，体现出有所为有所不为的原则。然而对于上下游产业链，美的则非常积极，已形成从最上游的电控件到空调电机，再到空调压缩机，直至空调整机的纵向产业链。由于美的生产的规模足够大，可以对上游商家提出较多的要求，而上游商家为了不失去大客户不得不答应这些要求，所以美的的上游产品的生产成本甚至已低于市场上一些专业生产厂家。因此，供应商的议价能力是比较小的。4.新进入者的威胁由于家电生产行业已经进入成熟期，并显示出寡头垄断的态势，规模效应明显，这些企业可以利用自身长期合作的分销渠道和比较忠诚的顾客群来阻止新进企业的进入。此外，虽然家电更新换代的速度变快，家电普及，看似消费前景颇大，但是家电生产行业的利润率已经进入微利时代，现有家电生产企业就面临着激烈的竞争，所以新进企业进入没有优势。新进入者威胁小。-6-5.替代品威胁家电行业进入买方市场，随着生活水平提高，家电已经成为每个家庭的必需品，消费者对产品的质量和企业的顾客服务越来越高，家电除了品牌外，产品差异化低，顾客转换成本低。此外，由于今年来像国美、苏宁等家电连锁企业越来越盛行，顾客可以有更多的选择，对品牌的忠诚度低。（二）竞争战略分析从美的成长历程来看,美的采取的是既成本领先又差异化的混合型竞争战略，其实施的策略,主要有全面质量管理、MRP的成功实施、不断地降低成本、与供应商和经销商的战略联盟、核心技术的掌握、销售价格的差异化这几个方面。狠抓全面质量管理在1988年到1997年实施品牌战略期间,别的企业上产量,而美的狠抓质量,于1992年通过ISO9000产品质量认证体系。此后的五六年间,美的完善了生产过程的全面质量管理,同时在销售方面推出售后服务差异化,提出了让消费者100%满意的口号,在消费者心目中树立起质量超