财务分析方法与万福生科财务造假案例研讨

财务分析方法与万福生科财务造假案例研讨理解财务报表01财务分析基本方法02财务分析的局限性03财务造假的常见手段目录财务造假案例分析-万福生科0405三大财务报表资产负债表利润表现金流量表•资产•负债•所有者权益财务状况经营成果现金流量•收入•成本费用•利润•现金流入•现金流出流动资产无形资产和其他资产流动负债长期负债所有者权益（净资产）资产负债表结构资产债权人股东资产=负债+所有者权益资金的占用资金的来源固定资产长期投资资产负债表反映的财务管理内容-1资产财务管理核心货币资金现金流管理交易性金融资产证券价值管理应收账款收款质量与客户信用政策管理存货存货数量与周转效率管理长期股权投资企业对外投资管理固定资产资本性投资管理资产管理的核心是通过资产的优化配置提高资产的营运效率资产负债表反映的财务管理内容-2负债及所有者权益财务管理（融资）核心短期借款银行信用应付账款商业信用长期负债负债融资（资本结构）实收资本／股本权益融资（资本结构）未分配利润股利分配（留存收益）融资结构与所投资的各类资产之间的现金流规划利润表（损益表）的结构项目一、主营业务收入减：主营业务成本营业税金及附加二、主营业务利润加：其他业务利润减：期间费用三、营业利润加：投资收益营业外收支净额四、利润总额减：所得税五、净利润企业净利润来自三个方面：1、营业利润2、投资收益3、营业外收支净额利润表反映的财务管理内容项目财务管理销售收入销售规模及市场风险减：变动成本固定成本（付现部分）经营杠杆固定成本（非付现部分）息税前利润经营风险减：费用化利息财务杠杆税前利润投资收益资本运营减：所得税税务规划税后利润股东收益和风险现金流量表结构项目金额一、经营活动产生的现金流量经营活动现金流入经营活动现金流出经营活动产生的现金流量净额二、投资活动产生的现金流量投资活动现金流入投资活动现金流出投资活动产生的现金流量净额三、筹资活动产生的现金流量融资活动现金流入融资活动现金流出筹资活动产生的现金流量净额四、汇率变动对现金的影响五、现金及现金等价物净增加额现金流量表反映的财务管理内容项目财务管理1．经营活动产生的现金流量营业现金及其盈余产生能力：可用于支持经营性流动资产的规模、偿还债务本息和支持长期投资的内源融资2．投资活动产生的现金流量投资于实物资产、权益性及债权性证券和这类投资的本金与收益的回收。如为负值意味着需要内外源融资3．筹资活动产生的现金流量外源融资能力：吸收投资、发行股票，分配利润、支付股利、偿付债务本息、返还股本或投资。四、汇率对现金的影响五、现金净增加额一、经营现金净流量二、投资现金净流量三、筹资现金净流量造血功能放血功能输血功能净利润同现金流量的差异权责发生制收付实现制会计报告显示公司本年实现净利润100万元会计师说公司的经营现金流量为负数原因：•企业的产品发生积压•由于客户财务困难，企业的应收账款增加•不能利用商业信用延长付款期限现金的短缺要求公司必须尽快找到其他的融资渠道，来补充经营所需要的流动资金净利润+折旧摊销等非现金支出-存货增加-经营性应收款项的增加+经营性应付款项的增加+财务费用=经营性现金净流量将净利润调整为经营性现金净流量资产负债表损益表现金流量表净利润通过利润分配形成留存收益和应付利润分别进入资产负债表的权益和负债净利润经过现金性和非现金性相关调整，得出经营性现金净流量现金净流量反映资产负债表中货币资金的变化情况三大财务报表之间的勾稽关系三大财务报表之间的勾稽关系资产负债表资产现金应收帐款存货长期投资固定资产其他资产负债短期借款应付款项所有者权益未分配利润利润表销售收入销售成本期间费用营业利润……利润总额所得税税后净利润利润分配表税后净利润期初未分配利润提取公积公益金分配股利未分配利润现金流量表经营活动投资活动筹资活动现金变化额期初现金余额期末现金余额财务报表分析的逻辑切入点•企业的健康证明——资产负债表•企业的真功夫——利润表•一表“人财”——现金流量表分析资产质量分析利润质量分析现金流质量财务分析基本方法趋势分析法比率分析法因素分析（替换）法123报表项目构成比较报表金额比较重要财务指标比较•分析变动的性质、引起变化的原因、预测企业未来发展前景将不同时期财务报告中的相同指标或比率进行比较；定基动态比率/环比动态比率。将连续数期的会计报表的金额并列起来，比较其相同指标的增减变动金额和幅度；资产负债表/利润表/现金流量表。将会计报表中的某个总体指标作为100%，再将该项目各个组成部分与总体相比较得出百分比；横向比较/纵向比较。趋势分析法又称水平分析法，是通过对比两期或连续数期财务报告中的相同指标，确定其增减变动的方向、数额和幅度来说明企业财务状况和经营成果的变动趋势的一种方法。趋势分析法趋势分析法举例-万福生科年报数据一、资产负债情况（万元）2012年2011年增加额增幅1.资产总额100289105306-5017-4.8%其中：流动资产总额6562479359-13735-17.3%应收账款12883699-2411-65.2%存货2945624509494720.2%预付账款1457011938263222.0%在建工程1799886759323107.5%2.负债总额3263638299-5663-14.8%二、利润指标（万元）2012年2011年增加额增幅1.营业收入2697655324-28348-51.2%2.营业成本2159642895-21299-49.7%3.毛利4857298219-49647-50.5%5.净利润26556027-3372-55.9%6.毛利率20%22%-3%-11.2%7.净利率10%11%-1%-9.7%比率分析法比率分析法是把一些彼此存在关联的项目加以对比，计算出比率，据以确定经济活动程度的分析方法。盈利能力偿债能力营运能力现金流量毛利率净利率净资产收益率（ROE）资产负债率流动比率速动比率现金比率总资产周转率应收账款周转率存货周转率应付账款周转率现金周期净收益营运指数现金营运指数现金流动负债比现金债务总额比比率分析法举例-万福生科年报数据偿债能力指标2012年2011年增加额增幅1.流动比率2.362.38-0.02-0.7%2.速动比率1.301.64-0.34-20.8%3.现金比率1.261.53-0.28-18.1%4.资产负债率0.330.36-0.04-10.5%资产营运能力分析2012年2011年增加额增幅1.应收账款周转率10.8224.54-13.73-55.9%2.存货周转率0.801.97-1.17-59.4%因素分析法，又称因素替代法，是在多种因素共同作用于某项指标的情况下，假定其他各个因素都无变化，顺序确定每一个因素单独变化所产生的影响及其影响程度的分析方法。注意：替换影响因素时，必须按照各因素的依存顺序，排列成一定的顺序依次替代，不可随意改变顺序，否则会得出不同的计算结果。一般在分析某个指标时，规定影响因素的替换顺序后不再改变因素分析法项目2004年2003年增加增幅销量227,776206,34721,42910%单位收入3,6553,721-66-2%单位成本2,1452,367-222-9%销售毛利34,39427,9396,45523%因素分析（替换）法举例销售毛利影响分析基于以下公式进行分析销售毛利=销量×（单位销售收入净额-单位销售成本）替换步骤：销量因素影响：毛利②=本年销量×（上年单位销售收入净额–上年单位销售成本）销量因素影响金额=毛利②-毛利①因素替换计算过程基本公式：毛利①=上年销量×（上年单位销售收入净额–上年单位销售成本）毛利①=206347×（3721-2367）=27939万元计算过程：毛利②=227776×（3721-2367）=30841万元销量因素影响金额=30841-27939=2902万元替换步骤：价格因素影响：毛利③=本年销量×（本年单位销售收入净额-去年单位销售成本）影响金额=毛利③-毛利②因素替换计算过程计算过程：毛利③=227776×（3655-2367）=29337万元价格因素影响金额=29337-30841=-1504万元替换步骤：成本因素影响：毛利④=本年销量×（本年单位销售收入净额-本年单位销售成本）影响金额=毛利④-毛利③计算过程：毛利④=227776×（3655-2145）=34394万元成本因素影响金额=34394-29337=5057万元单位：万元因素分析（替换）法举例项目影响额占总变动额的比重销售数量2,90245%销售价格-1,504-23%销售成本5,05778%合计6,455100%销售毛利影响因素分析结果财务分析的局限性有效的报表分析要求分析者还要善于运用非会计数据。会计数据只是企业实施其经营战略的“财务表现”，忽略对企业所处环境和经营战略的分析，报表分析只能是一种重形式、轻实质的“数字游戏”。不能披露企业的全部信息会计政策选择、会计估计误差只是当前的，无法反映未来信息历史成本计量与谨慎性原则净资产收益率•评价企业投资者投入企业的资本获取净收益的能力。•该指标在我国评价上市公司业绩综合指标的排序中居于首位。•对该指标的综合对比分析，可以看出企业获利能力在同行业中所处的地位，以及与同类企业的差异水平。×100%净利润平均净资产=净资产收益率（ROE）ROE净利润平均净资产=ROE陷阱=(收入+利得)-（成本+费用+损失）实收资本+资本公积+盈余公积+未分配利润做大分子增收节支做小分母光明正道：资本结构歪门邪道：亏损挥霍杜邦财务指标分析法净资产收益率（ROE）总资产收益率权益乘数销售利润率资产周转率净利润销售收入销售收入全部成本销售成本期间费用利息费用其他支出所得税销售收入资产总额资产总额所有者权益长期资产流动资产现金&证券应收账款存货其他流动××÷÷÷-+增强短期偿债能力•可以动用的银行贷款指标；•准备很快变现的长期资产或固定资产；•偿债能力的声誉，如：银行对企业的信用评级•未作记录的或有负债，如：未决诉讼，企业可能败诉，但企业并没有预计损失•由于对外提供担保，可能引发的连带责任减弱短期偿债能力例如：未在财务报表上列示的影响短期偿债能力的其他因素财务报表的补充——附注会计报表附注至少应当包括下列内容：①不符合会计核算基本前提的说明；②重要会计政策和会计估计的说明；③重要会计政策和会计估计变更的说明；④或有事项和资产负债表日后事项的说明；⑤关联方关系及其交易的披露；⑥重要资产转让及其出售的说明；⑦企业合并、分立的说明；⑧会计报表中重要项目的明细资料；⑨有助于理解和分析会计报表需要说明的其他事项。财务报表的补充-财务情况说明书书财务情况说明书至少应当对下列情况作出说明：①企业生产经营的基本情况；②利润实现和分配情况；③资金增减和周转情况；④对企业财务状况、经营成果和现金流量有重大影响的其他事项。哈佛分析框架--从企业活动到财务报表企业活动经营活动投资活动融资活动会计系统计量和报告企业活动的经济结果财务报表外部报表内部报表补充资料其它资料企业外部环境劳动力市场资本市场商品市场供应商消费者竞争对手商业规程会计环境资本市场结构契约和治理会计规定和惯例税法和财务会计的关系外部审计会计问题的法律规定经营战略企业经营范围:多样化经营的程度多样化经营的类型竞争地位:成本优势产品的区别度成功的关键因素和主要风险会计策略会计政策的选择会计估计的选择报告形式的选择财务报告附注披露内容的选择哈佛分析框架-战略分析与财务分析有机结合战略分析会计分析财务分析前景分析财务报表管理人员的信息优势会计估计错误的干扰管理人员会计政策选择导致的报表失真其他可获取的公开信息行业和公司数据其他公司的财务报表商业上的运用信贷分析证券分析企业合并分析债务/股利分析公司信息战略分析通用报表分析分析工具战略分析通过行业和竞争战略分析来分析企业未来预期业绩会计分析通过评估会计政策和会计估计来评估会计信息的质量财务分析利用比率分析和现金流量分析来评估经营业绩前景分析对企业未来价值进行预测哈佛分析框架Step3:评价