雅戈尔财务分析2

1雅戈尔2008-2010年财务分析报告2目录一.公司简介二.行业背景三.报表分析四.展望未来3一、公司简介•1、公司概况•2、主要产品•3、经营范围•4、2008-2010年九牧王主要财务数据4一.公司简介本公司前身宁波青春发展公司是一家由宁波青春服装厂和鄞县石矸镇工业总公司共同投资，专门生产衬衫、西服等系列服装的联营企业。1993年3月18日，经宁波市体改委甬体改〖1993〗28号文批准，由宁波青春服装厂、宁波盛达发展公司、鄞县石矸镇工业总公司共同发起，以原宁波青春发展公司为基础，采用定向募集方式改制设立本公司。5一.公司简介经营范围：服装制造；技术咨询；房地产开发；项目投资；仓储；针纺织品、金属材料、化工产品、建筑材料、机电、家电、电子器材的批发、零售；经营本企业成员企业生产、科研所需的原辅材料、机械设备、仪器仪表及零配件等商品及相关的进口业务、承办中外合资经营、合作生产及开展“三来一补”业务。主要产品：衬衫,西服6一.公司简介2008-2010年雅戈尔主要财务数据年份200820092010销售收入107.80122.79145.13净利润17.9234.9429.34总资产316.32419.34482.63净资产90.11144.35140.07资产负债率69%63%68%ROE18%23%19%EPS0.71元1.47元1.2元7二、行业背景1、2010年盈利指标行业比较2、2010年流动性指标行业比较3、2010年资产使用指标行业比较8二、行业背景2010年盈利指标行业比较财务指标九牧王雅戈尔七匹狼行业平均1资产负债比率39%68%32%57%2负债权益比38%238%48%220%9从资本结构来看，2010年雅戈尔的负债比率比行业平均水平高出18%，比九牧王和七匹狼高出200%和190%，说明其负债水平非常高，企业财务风险较大，说明其负债水平较高，权益资金比重较低，财务结构不合理，导致销售和盈利下降后财务风险激增。10二、行业背景2010年盈利指标行业比较财务指标九牧王雅戈尔七匹狼行业平均1净资产收益率40%19%18%8%2营业毛利率56%34%42%NA3销售净利率21%8%13%NA11三家企业净资产收益率好于行业平均水平，三家之中，雅戈尔明显处于劣势，说明雅戈尔的盈利水平已在行业中不具备优势，其中其销售净利率低于九牧王和七匹狼13%和5%，说明公司成本和费用控制较差，企业管理创造出很少营业收入。12二、行业背景2010年流动性指标行业比较财务指标九牧王雅戈尔七匹狼行业平均流动比率（倍）1.581.041.781.37速动比率（倍）0.850.361.270.7713从流动性来看，雅戈尔低于行业平均水平，其他两家均高于行业平均水平，其中雅戈尔的为1.04，低于2比1的理想标准，其速动比率低于行业水平，比1比1的理想标准低，比九牧王和七匹狼低0.49和0.91，从雅戈尔2010年的资产负债表中可知，货币资金的减少和存货的增加是主要原因，雅戈尔的流动性水平偏低，流动风险偏大已是事实。14二、行业背景2010年资产使用指标行业比较财务指标九牧王雅戈尔七匹狼行业平均1应收账款周转率（次）19.8521.527.8NA2总资产周转率（次）1.160.320.970.573存货周转率（次）1.900.523.68NA151、从应收账款周转率来看，由于没有行业平均的相应数据，只能与雅戈尔和七匹狼比较较，九牧王的应收账款的周转率高于七匹狼，低于雅戈尔，数据较高，说明九牧王应收账款回收相对较快，但其近三年都未对应收账款计提坏账准备，其2010年应收账款高达7700万元，说明其对应收账款的管理不算严格。2、从总资产周转率来看，九牧王高于行业平均水平，也高于其他两家企业，说明九牧王的资产利用率较高。3、从存货周转率来看，由于没有行业平均的相应数据，只能与雅戈尔和七匹狼比较，其高于雅戈尔低于七匹狼，其2010年的存货比2009年增加1亿多，说明其存货流动性不够乐观。16三、报表分析1、历史比较分析雅戈尔2008-2010年度盈利能力（单位：万元）财务指标2008年2009年2010年1营业毛利率36%38%34%2销售净利率9%13%8%3资产净利率5%8%6%4ROE18%23%19%17雅戈尔的盈利能力在2002-2009年稳步上升，通过上面表格数据不难发现2010年其比上年缩水。18三、报表分析雅戈尔2008-2010年度流动性对比财务指标2008年2009年2010年流动比率1.141.141.04速动比率0.40.260.3619企业的速动比率国际上一般认为100%时比较合适,雅戈尔公司2008到2010年的速动比率分别为40%,26%,36%,远远低于100%,企业面临着很大的偿债风险,其中2008年增加了大量的库存影响到了其速动比率,2008到2009年其流动比率基本保持不变,说明其对流动负债的偿还能力依旧很弱.20三、报表分析雅戈尔2008-2010年度负债能力对比财务指标2008年2009年2010年1总资产负债率69%63%70%2长债资产比12%13%14%3短债资产比57%50%56%4负债权益比2.441.822.565股东权益比28%34%28%6产权比率241%183%236%21国际上通常认为企业负债率为60%较为合适，雅戈尔集团2008到2010的总资产负债均高于这个标准，说明企业有一定的偿债风险，其产权比率2008年到2009年有一定下降，说明2008年金融危机以后，雅戈尔偿债风险降低了，2010后偿债风险又升高了，企业出现危机。22三、报表分析2008-2010雅戈尔财务能力分析财务指标2008年2009年2010年总资产周转率32%33%13%存货周转率0.670.480.19应收账款周转率17.2216.797.8723从上表可以看出，雅戈尔2008-2009年经营状况良好，2010年其总资产周转率，存货周转率，应收账款周转率有大幅度降低，说明其在2010年总资产利用率很低，应收账款的回收不及时，存货的流动性降低，出现存货积压，销售前景不容乐观。24三、报表分析雅戈尔2008-2010年度成本费用对比财务指标2008年2009年2010年1主营业务成本占主营业务收入比例64.14%61.59%66.38%2营业费用占主营业务收入比例9.07%8.94%7.85%3管理费用占主营业务收入比例7.43%6.62%6.92%4财务费用占主营业务收入比例4.19%2.45%2.90%25由表中数据可以看出，2008到2010雅戈尔的主营业务成本占主营业务收入比例基本不变，而其他各项数据则逐年下降，说明期间费用并没有影响公司业绩，服装制造的成本在逐年降低，公司在费用的内部控制方面做的比较好。26三、报表分析财务指标2010年2009年2008年2009年比2008年增减（%）2010年比2009年增减（%）1营业收入145.14122.79107.8113.9018.202利润总额36.6040.9823.7572.53-10.663归属于上市公司股东的净利润0.2732.6415.83106.18-18.132008-2010雅戈尔财务指标分析27三、报表分析财务指标2010年2009年2008年2009年比2008年增减（%）2010年比2009年增减（%）1归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润0.0116.439.5472.13-28.162经营活动产生的现金流量净额34.5811.8516.47-28.07191.863总资产482.63419.34322.2730.1215.094所有者权益（或股东权益）140.07144.359.4652.62-2.962008-2010雅戈尔财务指标分析281、雅戈尔2010年度利润总额、归属于上市公司股东的净利润、归属于上市公司股东的扣除非经常损益的净利润分别较2009年同期下降10.66%、18.13%和28.16%的主要原因为报告期内实施土地增值税清算、增加土地增值税50,237.13万元。2、2010年度经营活动产生的现金流量净额较2009年同期增长191.89%的主要原因为报告期内公司收到的购房款较上年同期增加、且支付的土地款较上年同期减少。293、2009年度营业收入较2008年同期增长13.90%的主要原因为报告期内雅戈尔公司房地产业务收入增加。4、2009年度利润总额、归属于上市公司股东的净利润、归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润较2008年同期大幅增长的主要原因为报告期内公司主营业务保持良好发展势头。5、2009年度经营活动产生的现金流量净额较2008年同期减少28.07%的主要原因为公司房地产业务支付的土地款增加。6、2009年度总资产较2008年同期增长30.12%的主要原因为报告期末雅戈尔公司持有的可供出售金融资产公允价值增加致使资本公积增加且存货有所增长。7、2009年度所有者权益较2008年同期增长52.62%的主要原因为报告期末雅戈尔公司持有的可供出售金融资产公允价值增加致使资本公积增加。30三、报表分析2008-2010年雅戈尔财务成果及现金流量分析财务指标2008年2009年2010年1财务费用451,463,806301,151,231420,632,2822营业税金及附加254,693,176350,015,942971,053,9472资产减值损失1,408,023,20228,074,62130,511,151311、从上页表中可以算出，雅戈尔2009年财务费用较2008年同期减少33.29%，其主要原因是2009年银行借款利率降低，雅戈尔公司将以前年度利率较高的借款归还，重新借入低利率的借款，致使2009年财务费用降低。2、同时发现2009年度资产减值损失较2008年同期减少98.01%，主要原因为2008年发生可供出售金融资产资产减值损失1,316,976,145.24元。323、2008年度营业税金及附加较2009年同期增长177.43%主要系报告期内雅戈尔公司地产开发业务的销售收入增加、实施土地增值税清算所致。4、2008年度财务费用较2009年同期增长39.67%主要系报告期内雅戈尔公司向金融机构的借款增加且银行贷款利率上调所致。33三、报表分析雅戈尔2008年资产构成情况变动分析财务指标期末数期初数货币资金3,983,223,089.712,192,846,691.04应收账款818,320,830.96480,359,619.95预付款项1,646,983,950.023,392,962,550.51其他应收款727,227,237.18196,580,020.9434三、报表分析雅戈尔2008年资产构成情况变动分析财务指标期末数期初数长期股权投资1,092,565,639.30871,012,465.79短期借款7,455,568,284.185,905,186,413.48应付账款666,811,807.56439,741,668.05资本公积2,306,050,375.489,381,602,566.8535货币资金年末余额比年初余额增加1,790,376,398.67元，增加比例为81.65％，增加原因主要为公司减持可供出售金融资产，其他货币资金增加所致。应收账款年末余额比年初余额增加337,961,211.01元，增加比例为70.36%，增加原因主要为:本年合并报表范围增加新马服装集团（香港）有限公司和新马服装国际（香港）有限公司，增加应收账款447,088,039.75元。预付款项年末余额比年初余额减少1,745,978,600.49元，减少比例为51.46％，减少原因主要为：预付土地款减少和转入开发成本。其他应收款年末余额比年初余额增加530,647,216.24元，增加比例为269.94%，增加原因主要为：公司子公司宁波雅戈尔钱湖投资开发有限公司本年度暂借给合营企业杭州中海雅戈尔房地产有限公司联合