第4章财务战略与预算

第4章财务战略与预算•第1节财务战略•第2节全面预算体系•第3节筹资数量的预测•第4节财务预算第1节财务战略•一、财务战略的含义与特征•二、财务战略的分类•三、财务战略分析的方法•四、财务战略的选择一、财务战略的含义与特征•1.财务战略的含义•2.财务战略的特征品牌影响力产品规模消费者人数竞争格局愿景战略目标SWOT优势劣势机会威胁外部内部二、财务战略的分类•1.财务战略的职能分类•2.财务战略的综合分类1.财务战略的职能分类•投资战略•筹资战略•营运战略•股利战略2.财务战略的综合分类•扩张型财务战略•稳增型财务战略•防御型财务战略•收缩型财务战略三、财务战略分析的方法•1.SWOT分析法的含义•2.SWOT的因素分析•3.SWOT分析法的运用–SWOT分析表–SWOT分析图1.SWOT分析法的含义•SWOT分析法是通过企业的外部财务环境和内部财务条件进行调查的基础上，对有关因素进行归纳分析，评价企业外部的财务机会与威胁、企业内部的财务优势与劣势，从而为财务战略的选择提供参考方案。•SWOT分析法由麦肯锡咨询公司开发，主要基于分析研究企业内外的优势和劣势、机会和威胁，其英文分别为opportunities，threats，strengths和weaknesses，各取首个字母而得名。2.SWOT的因素分析•（1）企业外部财务环境的因素影响分析–1）产业政策•产业发展的规划、产业结构的调整政策等–2）财税政策•积极或保守的财政政策、财政信用政策等–3）金融政策•货币政策、汇率政策、利率政策、资本市场政策等–4）宏观周期•宏观经济周期、产业周期和金融周期所处阶段2.SWOT的因素分析•（2）企业内部财务条件的因素影响分析–1）企业周期和产品周期所处的阶段；–2）企业的盈利水平；–3）企业的投资项目及其收益状况；–4）企业的资产负债程度；–5）企业的资本结构及财务杠杆利用条件；–6）企业的流动性状况；–7）企业的现金流量状况；–8）企业的筹资能力和潜力等。2.SWOT的因素分析•（3）SWOT的因素定性分析。–1）内部财务优势。•为财务战略选择提供有利的条件。–2）内部财务劣势。•限制着企业财务战略选择的余地。–3）外部财务机会。•能为企业财务战略的选择提供更大的空间。–4）外部财务威胁。•制约着企业财务战略的选择。3.SWOT分析法的运用•（2）SWOT分析图机会（O）劣势（W）威胁（T）优势（S）ABCD3.SWOT分析法的运用•（2）SWOT分析图–A区为SO组合，即财务优势和财务机会的组合，这是最为理想的组合。–B区为WO组合，即财务机会和财务劣势的组合，这是不尽理想的组合。–C区为ST组合，即财务优势和财务威胁的组合，这是不太理想的组合。–D区为WT组合，即财务劣势和财务威胁的组合，这是最不理想的组合。四、财务战略的选择•1.财务战略选择的依据•2.财务战略选择的方式–引入期财务战略的选择–成长期财务战略的选择–成熟期财务战略的选择–衰退期财务战略的选择1.财务战略选择的依据•（1）财务战略的选择必须与宏观周期相适应。–1）在经济复苏阶段适于采取扩张型财务战略。–2）在经济繁荣阶段适于先采取扩张型财务战略，再转为稳健型财务战略。–3）在经济衰退阶段应采取防御型财务战略。–4）在经济萧条阶段，特别在经济处于低谷时期，应采取防御型和收缩型财务战略。2.财务战略选择的方式引入期成长期成熟期衰退期财务战略积极扩张型稳健发展型收缩财务战略关键吸纳权益资本实现企业的高增长与资金的匹配，保持企业可持续发展如何处理好日益增加的现金流量如何回收现有投资并将退出的投资现金流返还给投资者筹资战略筹集权益资本大量增加权益资本，适度引入债务资本以更多低成本的债务资本替代高成本的权益资金不再进行筹资股利战略不分红不分红或少量分红实施较高的股利分配全额甚至超额发放股利投资战略不断增加对产品开发推广的投资对核心业务大力追加投资围绕核心业务拓展新的产品或市场，进行相关产品或业务的并购不再进行投资第2节全面预算体系•一、全面预算的含义及特点•二、全面预算的构成•三、全面预算的作用•四、全面预算的依据•五、全面预算的组织与程序一、全面预算的含义及特点•1.全面预算的含义•2.全面预算的特点二、全面预算的构成•1.营业预算–又称经营预算，是企业日常营业业务的预算，属于短期预算。•2.资本预算–是企业长期投资和长期筹资业务的预算，属于长期预算。•3.财务预算–包括企业财务状况、经营成果和现金流量的预算，属于短期预算。预算的类别直接人工预算营业、管理、财务费用预算预计现金流量表资本支出预算现金预算生产预算预计损益表产品成本预算直接材料预算期末存货预算长期销售预算销售预算制造费用预算预计资产负债表营业预算财务预算资本预算三、全面预算的作用•1.用于落实企业长期战略目标规划•2.用于明确业务环节和部门的目标•3.用于协调业务环节和部门的行动•4.用于控制业务环节和部门的业务•5.用于考核业务环节和部门的业绩四、全面预算的依据•1.宏观经济周期•2.企业发展阶段•3.企业战略规划•4.企业经营目标•5.企业资源状况•6.企业组织结构五、全面预算的组织与程序•1.全面预算的组织–预算委员会–预算管理部•2.全面预算程序第3节筹资数量的预测•一、筹资数量预测的依据•二、筹资数量的预测：因素分析法•三、筹资数量的预测：回归分析法•四、筹资数量的预测：营业收入比例法一、筹资数量预测的依据•1.法律方面的限定•2.企业经营和投资的规模•3.其他因素二、筹资数量的预测：因素分析法•1.因素分析法的原理•资本需求量＝（上年资本实际平均占用量－不合理平均占用）×（1±预测年度销售增减率）×（1±预测年度资本周转速度变动率）•2.因素分析法的运用•3.运用因素分析法需要注意的问题•例题，某企业上年度资本实际平均额为2000万元，其中不合理平均额为200万元，预计本年度销售增长5%，资本周转速度加快2%。则预测年度资本需要量为：（2000-200）*（1+5%）*（1-2%）=1852.2万元三、筹资数量的预测：回归分析法•1.回归分析法的原理•2.回归分析法的运用•3.运用回归分析法需要注意的问题1.回归分析法的原理•又称资金习性预测法。假定资本需要量与营业业务量之间存在线性关系并建立数学模型，然后根据历史有关资料，用回归直线方程确定参数预测资金需要量的方法。•不变资金•变动资金•其中，Y代表资金占用额，X代表销售量；a、b分别代表不变资金总额和单位销量所需的变动资金。•a=b=bxay222)(iiiiiiixxnyxxyxiiynax四、筹资数量的预测：营业收入比例法(销售百分比法)•1.营业收入比例法的原理•2.营业收入比例法的运用–根据销售总额确定筹资需求–根据销售增加量确定筹资需求（按预测模型预测外部筹资额）根据销售总额确定筹资需求（1）确定销售百分比（2）计算预计销售额下的资产和负债（3）预计留存收益增加额（编制预计利润表）（4）计算外部融资需求（编制预计资产负债表）•预计留存收益增加额=计划销售收入×销售净利率×（1－股利支付率）•外部融资需求＝预计资产总额－预计负债总额－预计股东权益合计盈余公积和未分配利润•1、确定销售百分比•假设上年的销售收入为3000万元，净利润为136万元，预计本年销售收入为4000万元，根据上年资产负债表来计算销售百分比。上年实际数占销售比（%）本年计划资产：流动资产70023.3333933.33长期资产130043.33331733.33资产合计：20002666.66负债及权益：短期借款60N60应付票据5N5应付款项1765.8666234.66预提费用90.312长期负债810N810负债合计10601121.66实收资本100N100资本公积16N16留存收益824N950(824+126)股东权益合计9401066负债及权益合计20002187.66•2、计算预计销售额下的资产和负债•根据上表可得出：•资产总额＝2666.66（万元）•负债总额＝1121.66（万元）3、预计留存收益增加额•假设该公司股利支付率为30%，销售净利率与上年相同（136÷3000＝4.5%）留存收益增加额＝4000×4.5%×（1－30%）＝126（万元）4、计算外部融资需求外部融资需求＝预计资产总额－预计负债总额－预计股东权益合计＝2666.66－1121.66－（940＋126）＝479（万元）该公司为完成销售额4000万元，需要增加资金666.66（2666.66－2000）万元，负债的自然增长提供61.66万元（234.66＋12－176－9），留存收益提供126万元，本年应向外再筹资479（666.66－61.66－126）万元•6397-3849-2282.5=265.5•18000*33.9%[phone]*18.3%+555)-(1250+1032.5)=265.5•15000*33.9%+3000*33.9%[phone]*18.3%+3000*18.3%+555)-(1250+830+202.5)=265.5•15000*33.9%+3000*33.9%[phone]*18.3%-3000*18.3%-555-1250-830-202.5=265.5•3000*33.9%-3000*18.3%-202.5=265.5•15000*33.9%[phone]*18.3%-555-1250-830=0根据销售增加量确定筹资需求•外部融资需求＝资产增加－负债自然增加－留存收益增加•＝（资产销售百分×新增销售额）－（负债销售百分比×新增销售额）－[计划销售净利率×销售额×（1－股利支付率）]RESRLSRAsRESRLsSRAs)()()(根据销售增加量确定筹资需求外部融资需求＝资产增加－负债自然增加－留存收益增加＝（资产销售百分×新增销售额）－（负债销售百分比×新增销售额）－[计划销售净利率×销售额×（1－股利支付率）]融资需求＝（66.6666%×1000）－（6.1666%×1000）－[4.5%×4000×（1－30%）]＝666.6－61.6－126＝479（万元）第4节财务预算•一、利润预算•二、财务状况预算一、利润预算•1.利润预算的内容–营业利润的预算–利润总额的预算–税后利润的预算–每股收益的预算•2.利润预算表的编制二、财务状况预算•1.财务状况预算的内容–短期资产预算–长期资产预算–短期债务资本预算–长期债务资本预算–权益资本预算•2.财务状况预算表的编制Chapter4TheEnd