财务战略与筹资数量预测

1财务战略与筹资数量预测2财务战略一、财务战略的含义二、财务战略的分类三、财务战略分析的方法四、财务战略的选择3一、财务战略的含义与特征1.财务战略的含义–财务战略是在企业总体战略目标的统筹下，以价值管理为基础，以实现企业财务管理目标为目的，以实现企业财务资源的优化配置为衡量标准，所采取的战略性思维方式、决策方式和管理方针。–财务战略是企业总体战略的一个重要组成部分，企业战略需要财务战略来支撑。4二、财务战略的分类1.财务战略的职能分类2.财务战略的综合分类51.财务战略的职能分类（1）投资战略。–涉及企业长期、重大投资方向的战略性筹划。（2）筹资战略。–涉及企业重大筹资方向的战略性筹划。（3）营运战略。–涉及企业营运资本的战略性筹划。（4）股利战略。–涉及企业长期、重大分配方向的战略性筹划。62.财务战略的综合分类（1）扩张型财务战略–一般表现为长期内迅速扩大投资规模，全部或大部分保留利润，大量筹措外部资本。（2）稳增型财务战略–一般表现为长期内稳定增长的投资规模，保留部分利润，内部留利与外部筹资结合。72.财务战略的综合分类（3）防御型财务战略–一般表现为保持现有投资规模和投资收益水平，保持或适当调整现有资产负债率和资本结构水平，维持现行的股利政策。（4）收缩型财务战略–一般表现为维持或缩小现有投资规模，分发大量股利，减少对外筹资，甚至通过偿债和股份回购归还投资。8三、财务战略分析的方法1.SWOT分析法的含义2.SWOT的因素分析3.SWOT分析法的运用–SWOT分析表–SWOT分析图91.SWOT分析法的含义SWOT分析法是通过企业的外部财务环境和内部财务条件进行调查的基础上，对有关因素进行归纳分析，评价企业外部的财务机会与威胁、企业内部的财务优势与劣势，从而为财务战略的选择提供参考方案。SWOT分析法由麦肯锡咨询公司开发，主要基于分析研究企业内外的优势和劣势、机会和威胁，其英文分别为opportunities，threats，strengths和weaknesses，各取首个字母而得名。102.SWOT的因素分析（1）企业外部财务环境的因素影响分析–1）产业政策产业发展的规划、产业结构的调整政策等–2）财税政策积极或保守的财政政策、财政信用政策等–3）金融政策货币政策、汇率政策、利率政策、资本市场政策等–4）宏观周期宏观经济周期、产业周期和金融周期所处阶段112.SWOT的因素分析（2）企业内部财务条件的因素影响分析–1）企业周期和产品周期所处的阶段；–2）企业的盈利水平；–3）企业的投资项目及其收益状况；–4）企业的资产负债程度；–5）企业的资本结构及财务杠杆利用条件；–6）企业的流动性状况；–7）企业的现金流量状况；–8）企业的筹资能力和潜力等。122.SWOT的因素分析（3）SWOT的因素定性分析。–1）内部财务优势。为财务战略选择提供有利的条件。–2）内部财务劣势。限制着企业财务战略选择的余地。–3）外部财务机会。能为企业财务战略的选择提供更大的空间。–4）外部财务威胁。制约着企业财务战略的选择。133.SWOT分析法的运用（1）SWOT分析表143.SWOT分析法的运用（1）SWOT分析表（续）153.SWOT分析法的运用（2）SWOT分析图机会（O）劣势（W）威胁（T）优势（S）ABCD163.SWOT分析法的运用（2）SWOT分析图–A区为SO组合，即财务优势和财务机会的组合，这是最为理想的组合。–B区为WO组合，即财务机会和财务劣势的组合，这是不尽理想的组合。–C区为ST组合，即财务优势和财务威胁的组合，这是不太理想的组合。–D区为WT组合，即财务劣势和财务威胁的组合，这是最不理想的组合。17四、财务战略的选择1.财务战略选择的依据2.财务战略选择的方式–引入期财务战略的选择–成长期财务战略的选择–成熟期财务战略的选择–衰退期财务战略的选择181.财务战略选择的依据（1）财务战略的选择必须与宏观周期相适应。–1）在经济复苏阶段适于采取扩张型财务战略。–2）在经济繁荣阶段适于先采取扩张型财务战略，再转为稳健型财务战略。–3）在经济衰退阶段应采取防御型财务战略。–4）在经济萧条阶段，特别在经济处于低谷时期，应采取防御型和收缩型财务战略。191.财务战略选择的依据（2）财务战略选择必须与企业发展阶段相适应。–在初创期和扩张期，企业应采取扩张型财务战略。–在稳定期，一般采取稳健型财务战略。–在衰退期，企业应采取防御收缩型财务战略。202.财务战略选择的方式引入期成长期成熟期衰退期财务战略积极扩张型稳健发展型收缩财务战略关键吸纳权益资本实现企业的高增长与资金的匹配，保持企业可持续发展如何处理好日益增加的现金流量如何回收现有投资并将退出的投资现金流返还给投资者筹资战略筹集权益资本大量增加权益资本，适度引入债务资本以更多低成本的债务资本替代高成本的权益资金不再进行筹资股利战略不分红不分红或少量分红实施较高的股利分配全额甚至超额发放股利投资战略不断增加对产品开发推广的投资对核心业务大力追加投资围绕核心业务拓展新的产品或市场，进行相关产品或业务的并购不再进行投资21筹资的概念是指企业作为筹资主体根据其生产经营、对外投资和调整资本结构等需要，通过筹资渠道和金融市场，运用筹资方式，经济有效的筹措和集中资本的活动。资本结构：企业各种筹资方式的组合及其比例关系。22企业筹资的动机扩张性动机调整性动机混合性动机23企业筹资的原则效益性原则合理性原则及时性原则合法性原则24企业筹资的来源政府财政资本银行信贷资本非银行金融机构资本其他法人资本民间资本内部资本国外和我国港澳台资本25企业筹资方式投入资本发行股票发行债券发行商业本票银行借款商业信用租赁体现着资本的属性和期限26筹资的类型（1）股权资本债权资本资本的属性合理安排股权资本与债权资本的比例关系是企业筹资管理的一个核心问题。27筹资的类型（2）长期资本短期资本期限的不同长期资本和短期资本的比例关系构成企业全部资本的期限结构。28筹资的类型（3）内部筹资外部筹资资本来源的范围29筹资的类型（4）直接筹资间接筹资是否借助金融机构30筹资数量的预测企业的资本需要量是筹资的数量依据，必须科学合理的进行预测。企业筹资的预测是编制财务预算的基础。31影响企业筹资数量的因素法律依据：如注册资本金的规定企业经营规模企业的生命周期32筹资数量预测方法因素分析法营业收入比例法线性回归分析法33因素分析法因素分析法，是以有关资本项目上年度的实际平均需要量为基础，根据预测年度的生产经营任务和加速资本周转的要求，进行分析调整，来预测资本需要量的一种方法。资本需要量＝(上年资本实际平均额－不合理平均额)×[1＋(－)预测年度销售增加(减少)率]×[1＋(－)预测年度资本周转速度减少(增加)率]34因素分析法的运用例4-1：某企业上年度资本实际平均占用额为2000万元，其中不合理部分为200万元，预计本年度销售增长5％，资本周转速度加快2％。则预测年度资本需要额为：（2000－200）×（1＋5％）×（1－2％）＝1852.2（万元）35营业收入比例法根据营业业务与资产负债表和利润表项目之间的比例关系，预测项目资本需要额的方法。优点：能为财务管理提供短期预计的财务报表，以适应外部筹资的需要，且易于使用。缺点：倘若有关销售百分比与实际不符，据以进行预测就会形成错误的结果。因此，在有关因素发生变动的情况下，必须相应地调整原有的销售百分比。36步骤1、根据基期的销售收入，在不增加固定资产的情况下，预期下一期的销售收入。800万×（1＋25％）＝1000万37步骤2、对基期资产负债表有关项目进行分析，确定对销售收入敏感的会计项目。资产金额（万）是否属于敏感性项目负债及所有者权益金额（万）是否属于敏感性项目现金（包括银行存款）20应付帐款20应收账款30应付费用20应收票据20应付票据10存货150短期借款20固定资产净值280长期负债40实收资本340留存利润50总计500总计50038步骤3、分别计算随销售收入变动的资产项目占基期销售收入的百分比，和随销售收入变动的负债项目占基期销售收入的百分比。资产占销售收入的百分比负债及所有者权益占销售收入的百分比现金（包括银行存款）2.5%应付帐款2.5%应收账款3.75%应付费用2.5%存货18.75%总计25%总计5%39步骤4、在假定预测期敏感性项目与销售收入百分比保持不变的情况下，预算预测期所需要的资金增加量。资产金额（万）负债及所有者权益金额（万）现金25应付帐款25应收账款37.5应付费用25应收票据20应付票据10存货187.5短期借款20固定资产净值280长期负债40实收资本340留存利润50总计550总计510所需要筹集的资金4040步骤5、根据基期的销售利润率，估算预测期的利润增加额，并在预计股利支付率的基础上，进一步估算留存利润的增加额。（1）假设基期的净利润为20万元，则销售利润率＝20/800=2.5%.（2）假设股利支付率为40％，则预测期增加的留存利润＝1000×2.5%*(1-40%)=15万元41步骤6、需筹资总额在扣除了内部留存利润这个自有资金来源后，剩下的部分便是企业应当从外部追加的筹资额。40－15＝25（万元）42公式需要追加的外部筹资额＝＝（1000－800）×（25%－5%）－15＝25（万元）RESRLSRAS)(43线性回归分析方法假定资本需要量与销量（产量）之间存在线性关系并建立数学模型，然后根据历史有关资料，用回归直线方程确定参数预测资本需要量的方法。y=a+bx44回归分析法的运用某企业20×4—20×8年的产销数量和资本需要额如表4-2所示。假定20×9年预计产销数量为7.8万件。试预测20×9年资本需要总额。45回归分析法的运用运用回归分析法进行筹资数量预测的基本过程是：（1）计算整理有关数据。根据前页表的资料，计算整理出下表的数据。462.回归分析法的运用（2）计算不变资本总额和单位业务量所需要的可变资本额。将上页表的数据代入下列联立方程组，即则有求得a=205，b=49，即不变资本总额为205万元，单位业务量所需要的可变资本额为49万元。47回归分析法的运用（3）确定资本需要总额预测模型。将a=205，b=49代入Y=a+bX，得到预测模型为：Y=205+49X（4）计算资本需要总额。将20×9年预计产销量7.8万件代入上式，经计算，资本需要总额为：205+49×7.8=587.2(万元)48运用回归分析法需要注意的问题（1）资本需要额与营业业务量之间线性关系应符合历史实际情况，预期未来这种关系将保持下去。（2）确定a，b两个参数的数值，应利用预测年度前连续若干年的历史资料，一般要有3年以上的资料，才能取得比较可靠的参数。（3）应当考虑价格等因素的变动情况。在预期原材料、设备的价格和人工成本发生变动时，应相应调整有关预测参数，以取得比较准确的预测结果。