07年1月中英合作财务管理真题及答案

2009年1月全国高等教育自学考试试题财务管理试卷注意事项1.试题包括必答题与选答题两部分，必答题满分60分，选答题满分40分。必答题为一、二、三题，每题20分；选答题为四、五、六、七题，每题20分，任选两题回答，不得多选，多选者只按选答的前两题计分。60分为及格线。2.用圆珠笔或钢笔把答案按题号写在答题纸上，不必抄写题目。3.可使用计算器、直尺等文具。第一部分必答题（满分60分）（本部分包括一、二、三题，共60分）一、本题包括（1～20）二十个小题，每小题1分，共20分。在每小题给出的四个选项中，只有一项符合题目要求，把所选项前的字母填在括号内。1.会计收益率是指（）。A.能够使投资项目净现值等于零的贴现率【】B.按时间价值率调整的投资项目的现金净流量C.收回项目初始投资额所需的时间D.投资项目的平均投资利润率1.【答案】D(第3章，P104)（07年1月）【解析】会计收益率是指投资方案的年平均净利润与原投资额的比率，然后根据各投资方案的平均投资报酬率评价方案的优劣。2.投资回收期法的主要关注（）。【】A.项目的盈利性B.项目的报酬率C.项目现金流量的时间D.项目的现值2.【答案】C(第3章,P106)（07年1月）【解析】回收期是指回收全部项目投资所需的时间（通常按年计算）。然后根据回收期的长短来评价方案的优略，一般来说，回收期越短，投资的风险就越小，方案就越好。计算公式为：回收期=项目投资支出/每年现金流入。3.股票估价时主要考虑（）。【】A.股票的长期市场表现B.现金流量的长期产出能力C.长期盈利能力D.现金流量的短期产出能力3.【答案】C（第9章，P274）（07年1月）【解析】对股票估价时，股东主要关心的比率是：每股收益、市盈率、股利收益率。这些都考察的是股票的长期盈利能力。4.决策中敏感性分析的缺点是（）。【】A.不能分析出高度敏感的影响因素B.不能分析出主要影响因素的安全边际C.不能反映各项因素的变化对投资总体盈利性的影响D.管理者不能直接利用敏感分析进行决策4.【答案】D（第4章，P124)（07年1月）【解析】敏感性分析主要是进行一种临界点分析，即对每一个因素都计算临界点和安全边际。单是它也存在弱点：（1）不能对结果进行明确的解释，只是帮助我们更好的了解投资项目本身，我们还应当进一步分析确定投资项目是否可行，即我们不能直接利用敏感分析方法来进行决策。（2）各个因素的敏感性的高低并不能直接地、简单地进行比较。5.某公司对两个互斥项目进行评价。其中一个项目的净现值为-400000元的概率为0.7，净现值为1500000元的概率为0.2，净现值为5000000元的概率为0.1。该项目净现值的期望值为【】A.520000元B.1080000元C.800000元D.6100000元5.【答案】A（第5章,P157）（07年1月）【解析】（-400000）×0.7+1500000×0.2+5000000×0.1=520000元。6.根据资本资产定价模型确定的证券投资组合，可以【】A.使系统风险最小化B.消除系统风险C.使非系统风险最小化D.消除非系统风险6.【答案】D(第6章P193)（07年1月）【解析】资本资产定价模型中，某一证券期望值得到的收益与它的特定风险无关。7.企业的外部筹资方式主要有【】A.普通股和优先股B.普通股、优先股、银行借款和债券C.普通股、优先股、银行借款、债券和租赁D.股票、银行借款、债券、租赁、银行透支、应收账款让售、票据贴现7.【答案】C（第7章,P205)（07年1月）【解析】企业外部筹资方式有股票的对外发行，债券的发行，中期贷款方式包括银行贷款，设备贷款、租赁等。8.证券市场的效率性是指证券的价格【】A.反映了全部相关信息B.只反映了证券历史价格中的全部信息C.只反映了全部公开信息D.只反映了全部内部信息8.【答案】A(第8章,P251)（07年1月）【解析】证券市场的效率，是指证券价格能及时、迅速地反映那些影响价格变化的信息。在有效率资本市场上证券价格迅速全面地反映了所有有关价格的信息，因此，投资者无法通过对证券价格走势的判断始终如一地获取超额利润。9.财务杠杆的作用是指【】A.息税前利润的变化会引起每股利润较小比例的变化B.息税前利润的变化会引起每股利润同比例的变化C.息税前利润的变化会引起每股利润较大比例的变化D.息税前利润的变化不会引起每股利润的变化9.【答案】C(第9章,P291)（07年1月）【解析】财务杠杆加大了权益报酬率的波动。因此，息税前利润的变化会引起每股利润较大的变化。10.股利的发放次数与形式是【】A.一年只发放一次现金股利B.一年只发放一次股票股利C.一年发放两次现金股利D.一年可发放一次或两次现金股利或股票股利10.【答案】D（第10章,P323）（07年1月）【解析】我国上市公司一般一年发放一次股利，在实际中，有的上市公司在一年内进行两次决算，一次在营业年度中期，另一次是营业年度终结。相应地向股东分派两次股利，以便及时回报股东，吸引投资者。股利的发放形式有现金股利，也有股票股利。11.某公司不可赎回优先股，面值为1元，股利率为10%，每股市价为1.8元，该股票的资本成本为【】A.5.6%B.18%C.1.8%D.10%11.【答案】A(第9章,P273)（07年1月）【解析】优先股成本计算方法为：每期支付的固定股利/[优先股发行价格×（1-发行费率）]。即：每期支付的固定股利/扣除发行成本后的优先股发行净收入。在本题中即：优先股成本=（1×10%）/1.8=5.6%12.租赁是一种【】A.短期融资B.中期融资C.长期融资D.中短期融资12.【答案】B(第7章,P241)（07年1月）【解析】租赁是中期筹资的一种重要形式。是指公司通过向资产所有者定期支付一定量的固定费用，从而在一定时期（通常是一年以上）获得某项资产的使用权行为。13.某公司按照4配1的比例配股，配股价为每股1.75元，股票面值为1元，配股前股票市价为2.5元。配股发行股票对股东财富的影响是【】A.如果股东行使配股权，其股东财富会增加B.如果股东听任配股权过期作废，其股东财富会增加C.如果股东听任配股权过期作废，其股东财富会减少D.如果股东行使配股权，其股东财富会减少13.【答案】C（第7章，P224)（07年1月）【解析】假设企业发行在外400万普通股，配股前持股价值为2.5×400=1000万，配股后应提高100×1.75=175万，则每股价值为1175/500=2.35元。若一股东持有400股普通股，如果其向企业支付175元行使配股权，则股东持有股票的价值将从1000元上升到1175元，增加的175元恰好是他为获得配股所支付的金额。若听任权利过期，其持股价值从1000元下降到2.35×400=940元，财富减少。14.留存收益是【】A.一种重要的长期资金来源B.一种重要的短期资金来源C.一种不重要的资金来源D.不是一种资金来源14.【答案】A(第7章，P246)（07年1月）【解析】企业可以从各种来源取得长期资金，其中主要是债务融资和权益融资两种形式。筹集权益资金最廉价的方法是留存收益。15.有限责任是指【】A.股东对公司的所有法定债务承担偿付责任B.股东对公司的所有债务承担偿付责任C.股东对公司债务的偿付责任以其股东权益金额为限D.股东只对其作为董事的公司的债务承担偿付责任15.【答案】C(第1章，P8)（07年1月）【解析】有限责任是指公司的投资者（股东）的责任是有限的，当公司破产时，公司的股东对于公司的债务和亏损只负有限责任，股东只以其股金数额为限来承担公司的负债责任。16.负责公司管理的是【】A.董事B.股东C.审计师D.公众16.【答案】A(第1章，P14)（07年1月）【解析】股东大会时公司的最高权利机构，董事会对股东大会负责，是公司决策与管理机构，是股东大会领导下的、公司的最高决策部门。17.横向兼并是指【】A.在同一行业，且处于相同生产阶段的两个企业的合并B.不同行业的两个企业的合并C.在同一行业，但是处于不同生产阶段的两个企业的合并D.在不同行业，但是处于相同生产阶段的两个企业的合并17.【答案】A（第12章，P371）（07年1月）【解析】横向并购，即生产或经营同一产品的两个企业之间的兼并，并且是发生在两个企业处在生产过程的相同阶段的时候。18.投资分析方法中的净现值法【】A.未考虑现金流出和现金流入的时间B.考虑了现金流入的时间，但是未考虑现金流出的时间C.考虑了现金流出的时间，但是未考虑现金流入的时间D.考虑了所有现金流量发生的时间18.【答案】D(第3章，P90)（07年1月）【解析】净现值是指按照确定的贴现率把不同时期发生的现金流量换算为在相同现值基础上进行比较，即用现金流入量的现值减去现金流出量的现值以后的差额。19.与普通股相比，优先股为投资者带来【】A.较低收益和较高风险B.较低收益和较低风险C.较高收益和较高风险D.较高收益和较低风险19.【答案】B（第7章，P219）（07年1月，）【解析】优先股介于普通股与债券之间，其利润分配上优先于普通股股东，有固定股利率，在公司清算时，以股票的面值为限先于普通股获得清偿，风险较小，因此收益也低于普通股。20.在不考虑税收的假设条件下，莫迪里亚尼和米勒关于资本结构的观点是【】。A.在不同的负债水平下，加权平均资本成本的计算结构保持不变B.负债水平上升，加权平均资本成本随之上升C.负债水平上升，加权平均资本成本随之下降D.负债水平不是加权平均资本成本的影响因素20.【答案】D（第9章，P298)（07年1月）20.【解析】在不考虑税收的情况下，MM定理的含义是，企业的价值不会受到融资方法的影响，因此，采用债务融资不会影响企业的资本成本。仔细阅读下面的案例，并回答第二、三题。案例：扬子印墨公司已经经营多年。2005年，由于成本费用上升，导致公司利润开始下降。2006年，公司管理层认识到，要想提升盈利水平，公司需要增加产品种类，不仅要保持原有市场份额，还要打入旅游市场。预计为新产品而花费的厂房设备支出为2400万元，并需投入1200万元的营运资金。新产品将无限期地为公司每年新增营业利润600万元，另外，公司已采取措施降低现有业务的成本，预期现有业务的营业利润、税前利润将恢复到2004年的水平。公司不在任何一家股票交易所上市，其简要会计报表如下：年度利润表（单位：百万元）20052004销售收入150141营业成本141123营业利润918财务费用66税前利润312所得税费用——净利润312从当年利润中宣布的股利3312月31日的资产负债表（单位：百万元）20052004非流动资产6063流动资产：存货5430应收款项5148现金39流动资产合计10887总资产168150股东权益：股本（面值为0.25元的普通股）4848留存收益1212长期负债：抵押借款4545流动负债：短期借款3315应付账款3030流动负债合计6345股东权益与负债合计168150为了解决开发新产品所需的资金，有两个可供选择的融资方案：一是通过债务融资3600万元，年利息率为15%；二是增发面值为0.25元的普通股12000万股，扣除发行费用后，每股可筹集0.30元。管理层希望每股股利维持在现有水平。二、本题包括21～23三个小题，共20分。21.请分别填列以上两种融资方案下的2006年度的预计利润表。不考虑所得税。（8分）（第2章P51）（2007年1月）21.【答案】债务融资增发新股2006年预计利润表2006年预计利润表销售收入201销售收入20营业成本177营业成本177营业利润24营业利润24财务费用12财务费用12息税前利润12净利润12利息5.4净利润6.622.请分别填列以上两种融资方案下的2006年12月31日支付股利后的预计资产负债表中的股东权益部分。（6分），（第2章，P51）（2007年1月）22.【答案】债务融资：增发新股股东权益股东权益股本：48股本84留存收益12留存收益12计算过程：债务融资时，股本