XXXX年中国经济预测

-2-内容摘要世界经济形势：美国经济二季度之后趋势加速，消费、就业市场持续向好；欧元区经济慢速向前，消费形势稳步改善；新兴市场经济活动趋势收缩，国家间分化加剧。预计下半年，美国经济增长加速，欧元区经济慢速改善，新兴市场继续趋弱。中国经济形势：经济活动整体低迷，通胀水平持续低位；投资、消费增速创多年新低，出口保持低速增长；货币环境日趋宽松，银行间资本成本大幅下滑。预计下半年，风险事件有所增加，政策宽松仍存空间，经济平稳运行可期。有色金属形势：有色金属市场波动加剧，二季度产品价格大幅跳水，多数金属品种价格均触及近两年低点。预计下半年，铜价中枢继续下移，铝、铅价格走势不容乐观，锌、镍价格料将企稳回升，钨价维持低位调整，稀土市场有望逐步改善。黑色金属形势：钢铁市场低迷加剧，主要产品价格跌势不减，粗钢及铁矿石产量同比均出现萎缩，行业深陷亏损泥潭。预计下半年，终端需求持续低迷，供给过剩压力不减，钢材、铁矿石市场维持震荡偏弱格局，铁合金、煤炭市场呈现弱势盘整局面。金融市场形势：A股市场一路高歌猛进，年中急剧杀跌；金融期货交易空前活跃，成交额行业占比超过一半；信托业务保持低速扩张，行业向良性发展区间迈进。预计下半年，A股震荡有所加剧，金融期货发展回归理性，信托行业规范化运营加快。地产市场形势：全国百城新建住宅、十城新建和二手住宅均持续上涨且涨幅逐步扩大；房地产投资增速继续放缓，土地供应同比减少；商品房成交量不断放大，去化速度持续加快。预计下半年，多重利好支撑市场持续回暖，全国整体价格保持平稳运行。-3-目录世界经济形势分析........................................................1（一）美国经济增长开启............................................1（二）欧洲经济慢速企稳............................................3（三）新兴市场形势恶化............................................4中国经济形势分析........................................................7（一）经济活动低迷，通缩形势严峻........................7（二）内需增速回落，出口低速增长........................8（三）货币环境宽松，资金成本下滑......................10有色金属形势分析......................................................12（一）价格综述..........................................................12（二）铜行业形势分析..............................................14（三）铝行业形势分析..............................................15（四）铅行业形势分析..............................................17（五）锌行业形势分析..............................................18（六）镍行业形势分析..............................................19（七）钨行业形势分析..............................................20（八）锑行业形势分析..............................................21（九）稀土行业形势分析..........................................22黑色金属形势分析......................................................23（一）钢材市场形势分析..........................................23（二）铁矿石行业形势分析......................................26（三）铁合金行业形势分析......................................28（四）煤炭行业形势分析..........................................29金融市场形势分析......................................................30（一）证券市场形势分析..........................................30（二）期货市场形势分析..........................................31（三）信托市场形势分析..........................................32（四）上半年金融市场大事记..................................34房地产市场形势分析..................................................36（一）市场价格走势分析..........................................36（二）市场供给形势分析..........................................38（三）市场需求形势分析..........................................39-4-重要指标预测与实际对照表形势预测领域指标上半年下半年国外宏观欧元区平稳平稳美国平稳趋强新兴经济平稳趋弱国内宏观制造业趋弱平稳投资趋弱趋弱消费趋弱平稳出口平稳平稳金融市场A股趋强平稳期货趋强平稳信托平稳平稳房地产价格平稳平稳成交趋强趋强价格预测有色金属铜向下向下铝向下震荡铅向下震荡锌向下趋强锡向下趋强镍向下趋强钨向下震荡锑向下震荡稀土震荡趋强黑色金属钢材向下向下铁矿石向下向下煤炭向下震荡铁合金向下震荡注释：1）形势预测表述“由好转差”依次为：趋强、平稳、趋弱；2）价格预测表述“由涨转跌”依次为：向上、震荡、向下，判断标准依次为：均价涨幅≥3%、均价涨跌在±3%之间、均价跌幅≥3%。2015年第7期1世界经济形势分析上半年，全球经济缓步前行，二季度之后增长动能逐步增大。其中，美国经济增长一季度低于预期，二季度之后趋势加速，消费、就业市场持续向好；欧元区经济增长上半年慢速向前，经济活动、消费形势稳步改善，通缩风险逐步缓解；新兴市场经济形势恶化，经济活动趋势收缩，资本市场压力增大，国家间分化加剧。预计下半年，美国经济加速将引领全球经济增长，欧元区经济延续慢速改善态势，新兴市场经济整体或将进一步趋弱。（一）美国经济增长开启经济活动扩张趋稳。受天气、油价等因素变化影响，一季度美国制造业扩张逐步减慢，4月份之后开始企稳，6月份回升至53.5的上半年高点；二季度，ISM制造业PMI（52.6）与非制造业PMI（56.5）月度均值与一季度基本持平，Markit制造业PMI月度均值小幅回落。数据来源：美国供应链管理协会（ISM），IFIND图1-1：美国PMI相关指标走势消费市场显著改善。随着天气的转暖，4月份之后美国消费市场逐步转暖，二季度零售总额同环比分别增长1.7%、1.5%，6月份增速略有回调。此外，6月份密歇根大学美国消费者信心终值（96.1）较5月大幅抬升5.4个百分点，创上半年内次高，显示前景乐观。53.556.053.65052545658606213/0713/0813/0913/1013/1113/1214/0114/0214/0314/0414/0514/0614/0714/0814/0914/1014/1114/1215/0115/0215/0315/0415/0515/06ISM制造业PMIISM非制造业PMIMarkit制造业PMI五矿经济研究2数据来源：美国商务部、密歇根大学，IFIND图1-2：美国零售市场相关指标走势就业市场持续向好。随着经济活动的逐步恢复，4月份之后美国就业市场形势改善加快，6月份失业率（5.3%）降至多年新低，二季度月均新增非农就业（22.1万人）人数同环比均超过2.5万人。此外，年初以来劳动参与率稳中有升，平均时薪维持温和增长态势。数据来源：美国劳工部，IFIND图1-3：美国就业市场主要指标走势受到恶劣天气、美元强势升值、油价大幅下挫等因素影响，一季度美国经济持续走弱，GDP环比萎缩0.2%，4月份之后逐步企稳，年中经济加速势头强化，制造业、就业及消费市场改善加快，通胀形势逐步企稳，投资者与消费者信心持续攀升，推动美国经济进入新一轮的短周期反弹区间，三、四季度GDP增速有望保持3%左右。随着经济形势的好转，9月份美联储加息将是大概率事件，届时经济或受到一定冲击。96.11.40123456770758085909510013/0713/0813/0913/1013/1113/1214/0114/0214/0314/0414/0514/0614/0714/0814/0914/1014/1114/1215/0115/0215/0315/0415/0515/06消费者信心指数零售同比（右，%）2235.355.566.577.58013018023028033038043048013/0713/0813/0913/1013/1113/1214/0114/0214/0314/0414/0514/0614/0714/0814/0914/1014/1114/1215/0115/0215/0315/0415/0515/06新增非农就业人数（千人）失业率（右，%）2015年第7期3（二）欧洲经济慢速企稳经济活动稳步扩张。年初以来，欧元区经济活动保持慢速扩张态势，二季度制造业PMI（52.2）、综合PMI（53.9）月度均值分别较一季度抬升0.8、0.6个百分点，且两个指标在6月份均创一年多高点。核心国家中，德国、意大利制造业二季度以来扩张形势稳定，6月份法国制造业时隔13个月再次进入扩张区间。数据来源：IFIND图1-4：欧元区制造业PMI走势消费市场趋势改善。上半年，欧元区消费市场整体向好，但二季度之后改善步伐略有减慢。5月份，欧元区零售总额同环比增速相对于4月份均小幅回落，6月份消费者信心也低于预期。此外，5月份欧元区失业率回落至11.1%，主要国家就业形势继续改善。数据来源：欧盟统计局图1-5：欧元区零售、消费者信心走势52.551.950.754.1454749515355575913/0713/0813/0913/1013/1113/1214/0114/0214/0314/0414/0514/0614/0714/0814/0914/1014/1114/1215/0115/0215/0315/0415/0515/06欧元区德国法国意大利2.40-5.6-20-15-10-500.00.51.01.52.02.53.03.513/0713/0813/0913/1013/1113/1214/0114/0214/0314/0414/0514/0614/0714/0814/0914/1014/1114/1215/0115/0215/0315/0415/0515/06零售同比（左，%）消费者信心五矿经济研究4通缩压力初步缓解。在量化宽松货币政策等因素的推动，2月份以来欧元区生产、生活领域的通缩压力持续减轻，5月份PPI同比下降2.0%，剔除能源后的PPI下降0.3%，降幅持续缩小；6月份CPI同比增长0.2%，连续两个月保持回升态势，核心CPI则同比上涨0.8%。数据