国际国际财务管理财务管理导论导论

1國際國際財務管理財務管理導論導論何中達博士國立中央大學財務金融系2004IFM012全球貿易自由化與經濟整合•國際貿易理論：比較優勢(comparativeadvantage)–如果兩國分別專注於本身最具效率之財貨的生產，再彼此交易，將使總產出與消費水準均比各自生產所需為高–即使其中一國在兩種財貨的生產上都比另一國有效率，此結論依然適用–因此自由貿易能夠提升世界的經濟福祉，而非僅將一國的利益建築在對他國的剝削上2004IFM013全球貿易自由化與經濟整合•從關稅貿易協定（GATT）到世界貿易組織（WTO）–消除關稅、配額、補貼等國際貿易障礙，並進一步涵蓋了金融、保險與智慧財產權2004IFM014全球貿易自由化與經濟整合•區域經濟整合–歐盟（EU）會員國間的商品、資金與人力能夠自由流動，加以1999年開始施行單一貨幣―歐元，促成了西歐經濟的高度整合，使得歐盟的經濟地位足以與美國、日本匹敵–其他區域性的經濟整合包括了美國、加拿大與墨西哥的北美自由貿易協定（NAFTA），亞太經濟合作（APEC），以及東南亞國協（ASEAN）等，均致力於消除會員國間的貿易障礙，以期藉由自由貿易來創造就業機會並提升經濟實力2004IFM015全球貿易自由化與經濟整合•貿易自由化與經濟整合的影響–國際貿易的持續成長，各國經濟的相依性提高–各國金融市場間的競爭與整合–企業藉由跨國營運、海外投資與融資以從各國產品市場和金融市場中尋找降低成本、提高報酬的機會2004IFM016金融市場的全球化•企業跨國營運、海外融資與投資、跨國購併，以及公營事業民營化海外釋股使得金融市場必須提供更多全球化的服務•自由化措施如外匯與資本管制的解除加強了各國金融市場間的競爭，也帶來了更多的金融創新•資訊與通訊科技的進步使得國際資訊得以快速取得，資訊成本與跨國交易成本也大幅降低22004IFM017企業的國際化•動機–市場的不完全性（marketimperfections）–規模經濟–分散風險•更多的機會–海外投資：追求市場、原料、生產效率、知識、政治安定–海外融資：降低資金成本•額外的風險–外匯風險–政治風險2004IFM018國際財務管理•國際總體金融環境–國際貨幣制度、國際收支、國際平價關係與匯率決定•外匯市場–即期、遠期外匯市場，外匯期貨、選擇權、交換等衍生性市場•外匯風險管理–交易風險、營業風險與會計風險的管理2004IFM019國際財務管理•海外融資–海外融資的動機、策略，以及國際貨幣市場、債券市場與股票市場•海外直接投資–海外直接投資的策略、資本預算、國際併購、以及政治風險管理•國際投資組合–國際分散投資的利益、國際資產訂價、以及國際投資組合管理•多國營運資金管理–跨國資金調度、現金管理、以及國際貿易融資2004IFM0110國際財務管理架構國際總體金融環境•國際貨幣制度•國際收支•國際平價關係•匯率的決定國際金融市場•即期與遠期外匯市場•外匯衍生性市場•國際貨幣市場•國際債券市場•國際權益市場國際財務管理決策•海外融資決策•海外直接投資決策•國際投資組合管理•外匯風險管理•政治風險管理•多國營運資金管理