22股票的价值与价格

股票的价值与价格票面价值:又称面值，是股票票面上标明的金额。发行价格:是股票发行时的出售价格。平价发行：发行价=面值溢价发行：发行价面值折价发行：发行价面值§2股票本身没有价值,但有价格。股票是股东投资入股的凭证。一、股票的价值是每股普通股所代表的公司净资产。账面价值----又称股票净值，每股净资产，股东权益；市场意义：账面价值越高，单位股票所代表的实际资产越多；盈利能力越强；但股票净值高，并不一定股票价格高。普通股总股数总负债总资产账面价值清算价值-----是公司清算时每股普通股所代表的实际价值。取决于账面价值、资产出售损益等因素。内在价值股票价值估计模型——股利贴现模型思考：股价公式W=D/r从何而来？市场含义？------即股票的理论价值，是指股票本身所固有的价值，是未来现金流的贴现值之和。ntttnnrDrP1)1()1(内在价值说明：Dt第t年的股息收入；r为市场利率；n为持有股的年数；Pn为股票在第n年出售时的价格。内在价值研究和发现内在价值,并将内在价值与市场价格比较;是证券分析人员的主要任务.未来收益及市场利率的不确定性;计量模型与真实内在价值的估计值;多种因素影响内在价值的变化.二、股票的价格股票的理论价格股票价格又称股票行市，是指股票在证券市场上买卖价格。rDW市场含义：股价与股息成正比，与市场利率成反比。股票的市场价格是指股票在二级市场上买卖的价格。股票市价由股票的价值决定，但同时受多种因素的影响；供求关系是最直接的影响因素。内在价值与市场价格内在价值决定市场价格；价格围绕价值波动；由于未来收益及市场利率的不确定性，理论值与真实值（估计值）存在差异。多种因素都会影响股票未来的收益及市场利率，从而引起内在价值的变化。三、影响股票价格的因素公司重组原料供应销售收入增资减资股票分割派息政策盈利水平资产净值内部因素国际收支通货膨胀汇率水平利率水平财政政策货币政策经济周期经济增长外界因素影响股价的因素、、、、、、、、(一)经济周期1、经济周期的运行阶段四阶段：复苏、繁荣、衰退、萧条复苏繁荣衰退萧条2、经济周期与股价变动关系复苏阶段股价回升繁荣阶段衰退阶段萧条阶段股价上涨股价下跌股价低迷3、经济周期影响股价的传导机制经济周期利润增减股息增减投资决策供求关系股票价格国外学者认为：股价变动比经济周期循环提前4~6个月(为什么?)股价是国民经济晴雨表。(二)货币政策货币政策对股价有直接的影响货币政策三大工具:存款准备金率再贴现率公开市场业务(三)市场利率利率变化对证券价格的影响.利率——资金的价格利率与企业债务关系;利率与融资成本成正比；利率与投资取向.结论：利率与股价呈反向运动。思考与实证：中国历次调息与证券市场的波动.文献（四）通货膨胀1.通货膨胀:一般物价水平的持续上涨.2.通货膨胀对证券市场的影响温和的通胀:3%,良性刺激,股价上升。严重的通胀:两位数；干扰和破坏。恶性的通胀:三位数；经济危机,社会动荡。思考:通胀预期对股价的影响.(五)资产净值资产净值:净资产,股东权益;是公司的现有的实际资产,是决定股价的重要基准.净资产=总资产–负债净资产与股价关系:每股净值应与股价保持一定比例;净值增加,股价上涨;净值减少,股价下跌.(六)盈利水平盈利水平是影响股价的重要因素股价变化先于盈利的变化;股价的变动幅度大于盈利的变化幅度.盈利股息股价