中国管理层收购融资问题研究

西安建筑科技大学硕士学位论文中国管理层收购融资问题研究姓名：李民申请学位级别：硕士专业：企业管理指导教师：韩洪云20050401中国管理层收购融资问题研究作者：李民学位授予单位：西安建筑科技大学参考文献(49条)1.贺小刚国外管理者收购理论综述[期刊论文]-当代财经2002(7)2.孙泽蕤中国国情与管理层收购的关系研究[期刊论文]-上海金融2002(3)3.李芳企业融资方式的国际比较与借鉴[期刊论文]-国外财经2001(3)4.金雪军.杨晓兰转型经济国家的管理层收购--以俄罗斯及东欧国家为例[期刊论文]-外国经济与管理2002(3)5.罗宏.朱开悉现代资本结构理论与国有企业过度负债研究2000(10)6.张亿镭简论企业兼并的新手段--MBO1995(05)7.武勇试论中国企业的管理层收购[期刊论文]-华东经济管理2001(4)8.张信东关注派现公司[期刊论文]-新财富2002(1)9.杨大鹏.孙峥对我国管理层收购问题的几点认识[期刊论文]-财经问题研究2003(5)10.宋仪国有企业高比率债务融资现象研究[期刊论文]-重庆商学院学报2002(2)11.魏成龙上市公司管理层收购分析[期刊论文]-经济学家2003(3)12.小宁经济发达国家企业融资模式及启示1999(05)13.何光辉管理层收购的融资行为亟待规范[期刊论文]-财经科学2003(3)14.郑文平.罗中伟美日德企业金融体制比较及其借鉴1997(04)15.关善勇.许云风管理层收购的国际比较集中国视角2003(07)16.袁智勇.季沙泥管理层收购在我国的实施障碍及对策研究2003(18)17.何进日.刘云由美的模式看我国上市公司的管理层收购2002(04)18.何巧云.欧阳洁上市公司管理层收购操作实例评析2003(02)19.朱小斌民营化浪潮中的MBO[期刊论文]-投资研究2001(11)20.陆满平我国上市公司实施MBO要防范的偏差2001(06)21.韩洪云西安国有资产产权出让模式研究22.财政部注册会计室考试委员会财务成本管理200323.李扬.王国刚资本市场导论199824.王振山金融效率论200025.片庭浩久.张碧清管理层收购200126.徐士敏.张更鑫.李飞.白燕群管理层收购--中国企业家关注的热点200327.王魏中国并购报告200328.沈艺锋资本结构理论史199929.J·弗雷德·威斯通.S·郑光(韩).苏珊·E·侯格(美).唐旭兼并、重组与公司控制199830.张维迎企业理论与中国企业改革199931.石建勋中匡企业家的股权革命--理论案例与操作方案200332.田晶MBO实战操作200433.张维迎博弈论与信息经济学199634.郭树华企业融资结构理论研究199935.王魏.李曙光管理层收购--从经理到股东199936.WrightMEnterprenteurialgrowththroughprivatization:Theupsideofmanagementbuyouts200037.StulzRenéMManagerialcontrolofvotingrights:Finsncingpoliciesandmarkerforcorporatecontrol198838.JohnNellisTimetoRethinkPrivatizationinTransitionEconomics200039.WrightHoskissonBusenitz&DialEntrepreneurialGrowththrough,Privatization:TheupsideofManagementBuy-outs200040.HarrisMilton.reviveArthurASequentialSignalingModelofConvertibleDebtCallPolicy198541.21世纪经济报道42.查看详情43.全球并购研究中心查看详情44.中国管理层收购45.查看详情46.查看详情47.查看详情48.中华人民共和国公司法49.中华人民共和国证券法相似文献(10条)1.学位论文许宁我国上市公司管理层收购融资的法律完善2008管理层收购(MB0)是指目标公司的管理者或经理层利用借贷所融资本购买本公司的股份，从而改变本公司的所有者结构、控制权结构和资本结构，进而达到重组本公司的目的，并获得预期收益的一种收购行为。本文借鉴国外的融资经验，结合我国国情，研究了目前我国上市公司管理层收购所采用的融资方式及在融资过程中存在的法律障碍和出现的法律问题，并提出了建立有效的管理层收购融资渠道的建议。文章分为四个部分：第一章：管理层收购概述。管理层收购融资方式包括权益融资、债务融资和准权益融资三种。权益融资是指通过发行股票筹集资金，准权益融资这种融资方式介于股票和债券之间，如可转换债券。融资结构是指各种融资方式所占的比例。融资结构中债务融资的比例越高，财务杠杆的作用就越大，意味着较高的融资风险。较高比例的权益融资会减少融资的财务风险，但融资成本就会升高，还可能会导致控制权被稀释。因此在管理层收购融资中应考虑融资成本、融资风险、等因素的条件下，选取最佳的融资结构。第二章：国外管理层收购融资实践。美国为债权人主导的融资模式，管理层收购主要通过债务融资，而且债权人在并购后的重整中发挥着关键作用。英国为权益投资者主导的融资模式，权益融资所占的比例高。俄罗斯、东欧等国家为银行主导的融资模式。日本为政府推动的融资模式。通过国外管理层收购可以看出发达的金融市场和完善的金融法律体系、完善的公司治理结构以及中介机构的积极参与对于管理层收购融资至关重要。第三章：我国目前上市公司管理层收购融资状况分析及存在的法律问题。粤美的、恒源祥和全兴集团是我国比较典型的上市公司管理层收购案例，从案例我们可以看出原所采用的股权质押贷款、分期付款、职工持股会等融资方法都被目前的法律所禁止，内部筹资又相对有限，引入战略投资者和采用信托方式融资在实践中又采用的很少，未被法律保护。所以，我国上市公司管理层很难筹集到足够的收购资金。对商业银行贷款和保险金的用途以及对发行债券的条件限制使得上市公司管理层收购融资过程中出现了各种问题。第四章：我国上市公司管理层收购中融资问题的法律完善。建议完善相关法律制度，包括放松对商业银行贷款用途、降低公司发行债券限制、加快私募基金的立法和适时推进养老基金和保险金的介入，并提出建立和完善管理层收购融资的退出机制和优先股融资机制，完善管理层收购融资的信息披露制度。2.期刊论文刘岩.范力.LIUYan.FANLi我国管理层收购融资的困境与对策-中国流通经济2008,22(2)本文认为,我国管理层收购融资有三个特征,即个人融资是管理层收购资金的重要渠道、缺乏外部权益融资、目标公司的股权质押和卖方融资是管理层收购再融资的重要手段.文章提出,缺乏合适的融资渠道与融资机构,使我国的管理层收购融资大部分通过民间资本借贷解决.创新管理层收购融资体制、加强监督和规范,是我国管理层收购融资健康发展、避免融资风险转嫁的关键所在.第一,放松管理层收购的融资限制,为管理层提供合法的资金来源;第二,培育机构投资者参与管理层收购;第三,完善融资退出渠道.3.期刊论文李慧娟管理层收购融资问题研究文献综述-今日财富2009,(2)管理层收购(MB0)作为一种制度创新,对激励内部人员积极性、降低代理成本、改善企业经营状况,推动我国产权制度改革有着重大意义.但我国融资环境存在制度约束,资本市场尚不完善,使融资成为管理层收购的核心问题.本文对中国管理层收购融资的现状、主要模式及其局限进行了梳理,并提出解决MBO融资困境的对策建议,旨在为进一步研究奠定基础.4.学位论文吴云龙中国管理层收购融资问题研究2003该文主要在借鉴西方管理层收购融资模式基础上并将其运用于中国,全文共分四部分:第一部分是关于MBO的概述及其对中国企业制度改革的意义,简要论述了管理层收购的定义及其在世界各国的发展概况,并从企业的有效整合、降低组织成本、经营管理以及社会资源的优化配置的角度分析了MBO在中国的现实意义.第二部分比较了世界各国有代表性MBO融资模式,其中详细阐述了以美国、英国、俄罗斯及东欧国家、日本为代表的四种MBO融资模式特点和收购后融资退出问题.第三部分通过论述中国MBO融资的特点及相关制约问题,揭示了中国MBO融资过程中涉及的制度和外部市场缺陷问题,阐明了中国资本市场MBO融资工具匮乏的问题.第四部分是对中国优化中国MBO融资体制的建议,从理论和实践两个方面详细说明了如何在结合国外经验并考虑中国现有制度、市场条件基础上进行资本市场结构完善、宏观政策改革和融资模式的创新.5.学位论文何佩佩中国上市公司管理层收购融资法律问题研究2008融资是管理层收购的核心环节，资金融通渠道是否顺畅、方案设计是否合理直接决定着整个收购计划的进程，影响着收购后目标公司的治理结构、财务状况；也很大层度上决定了管理层道德风险、违法操作是否会出现，影响着利益相关者的权益乃至整个经济的发展。然我国管理层收购融资中却存在融资渠道狭窄、融资结构不健全、融资法律障碍重重等诸多瓶颈，长期困扰着收购的实施。对此，本文按照“基础理论分析—提出问题—分析解决问题”的结构展开了五章的研究：第一章对本文论证的背景性内容进行了介绍，包括管理层收购制度的基础理论、本文研究范畴界定以及本文研究必要性探讨。第二章主要对管理层收购融资操作中的基础法律关系进行分析，为后文论述奠定了基础。第三章在对我国资本市场一系列“融资典型性案例”进行实证分析的基础上，对我国管理层收购融资操作的现状、缺陷及其所引发的风险进行研究。第四章针对第三章所提出的缺陷，分别从宏观市场体制、结构，微观具体法律规定两个层面对造成上述问题、引发风险的深层次根源性缺陷进行了分析并指明改革方向。第四章主要着眼于问题的根本解决，对现实实践操作并没有过多的意义。因而为弥补第四章的不足，第五章基于我国资本市场、法制环境现状，对融资可行性方案的法律框架进行了设计以求为实践操作起到指导作用，具体包括信托型MBO、基金型MBO和有限合伙型MBO。本文的特色在于以股权分置改革之后“全流通”的资本市场为研究背景，以《公司法》、《证券法》等一系列立法颁布后新的并购法制环境为依托，利用法学分析方法，在对资本市场中大量案例进行实证分析的基础上，对我国管理层收购融资过程中环环相扣的一系列问题，包括但不限于融资表象瓶颈、深层次结构性缺陷及其改革方向，改革完成前现状下的可行性方案等内容进行了研究，以求为立法、理论的完善提供素材；为实践操作提供一定指引。6.期刊论文陶晔管理层收购融资的法律规制-现代商业2008,(33)我国管理层收购过程中,在融资问题上存在这诸多法律限制,尽管一些相关法律法规进行修订但仍有不足之处,管理层收购融资在某些方面上仍需一定的法律新空间.7.学位论文朱玉梅我国管理层收购融资问题研究2005MBO要求金融市场充分活跃和具有高效率，我国缺乏的正是资本市场的配合，融资问题已经成为我国MBO发展的瓶颈。本文对我国管理层收购融资问题的研究共分为四部分：第一部分，首先介绍了管理层收购和管理层收购融资的含义，接着概述了管理层收购的融资方式和融资结构。第二部分，主要结合国外管理层收购发展历程及特点，对欧美发达国家、日本及俄罗斯、东欧等转型国家的管理层收购融资实践进行了分析。尽管由于融资环境相异，其MBO融资经验并不能在我国马上推广采用，但对我国MBO的融资实践仍有很大的借鉴意义。第三部分，重点探讨我国管理层收购融资的现状和存在的问题。本部分结合我国金融环境及相关法律、法规、政策的实际情况，分析了我国管理层收购现有的融资渠道和融资方式，并对我国MBO融资方式存在的主要问题和实践创新进行了全面和深入的探讨。第四部分，对我国企业实施MBO以及国有中小型企业实施MBO提出了融资建议与设想。8.期刊论文韩晓蕾管理层收购融资问题研究-沿海企业与科技2006,(12)融资问题是上市公司管理层收购的一个根本问题.文章通过分析介绍国外管理层收购的融资环