中国证券市场文化重构

1中国证券市场文化重构内容提要本文认为我国证券市场已生成一种具有消极作用和负面影响的文化即庄家文化既然文化中已出现了某些不利因素就必须适时地进行调整或重构重构的基本框架是加强制度建设强化市场主体的守法意识培育市场正义精神从而促进证券市场的规范发展文化因素是任何经济活动都无法回避的基础正如美国的丹尼尔·贝尔所说“为经济提供方向的最终还是养育经济于其中的文化价值系统”文化价值系统包裹的是人在经济活动中所体现的道德水准、精神品格、价值观念、行为方式从这个意义上说经济活动本质是一种文化活动认清这一点对于经济活动本身非常重要由此出发我们有必要将中国证券市场纳入文化的分析范围分析中国证券市场文化因素的长短优劣及其作用影响扬弃某些负面因素在已有的积极因素基础上重构中国证券市场文化一、庄股时代的庄家文化庄家本是赌场用语指赌博中某一局的主持人而股市中的“庄家”则是一个模糊概念主要指通过大量资金进行证券买卖的机构或大户机构大户之类的庄家除私募基金外还包括哪些?我们不妨引用两段话1996年12月15日《人民日报》特约评论员文章《正确认识当前股票市场》中指出“一些资金大户利用股市飙升和散户跟风频频坐庄轮番炒作这些大户2多属国有企业凭借其地位、关系呼风唤雨牟取暴利”2000年10月《财经》杂志登载的《基金黑幕》“庄家之变”一节在叙述了君安谢幕后说“证券公司庄家们并未就此蛰伏只是手法更显‘高明’在任家眼中证券投资基金未始不能被利用为做任程序之一环此次《财经》披露出证据的诸多证券投资基金也颇多庄家气了——庄家不会消失它们只是前赴后继”正是庄家们的前赴后继才使得庄股绵延不绝乃至人们将中国证券市场这10年称之为庄股时代在这庄股时代却又生成了一种文化——庄家文化语言是文化的表征股市中出现频率最高、构词能力最强的是“庄”字以“庄”作为中心词构词的有长庄、短庄、强庄、悍庄、大庄、小庄、老庄、新庄、善庄、恶庄、黑庄、笨庄、蠢庄、臭庄、官庄、坐庄、做庄、撤庄、逃庄、弃庄、爆庄、庄家、庄股、庄网、庄托等等这类用语常指庄家在股市中的资金实力、操作手法、做盘技巧、运作时间、成败盈亏及形象类型每一个词语似乎都在陈述一个故事这些故事经典的有中科创业是如何崩盘的亿安科技是怎样炒上一百元的中科创业的故事很“精彩”庄家是曾为文学青年的吕梁他的合作者朱某事先收集了康达尔(中科创业的前身)90％以上的流通筹码吕梁组织机构资金接过了朱手上50％的筹码随后又编织了“中科系”庄网“网”进了中西药业等七、八家上市公司参与“庄网”炒作的机构有数十家动用资金数十亿而这数十亿资金大部分是通过循环使用股票质3押从银行获得的贷款中科系崩盘后留给银行的是大量的坏帐亿安科技的故事则更“神奇”一个原名深锦兴的4元多的股票来一点“纳米”题材炒上一百多元于是乎庄家与上市公司弹冠相庆新闻发布会开到人民大会堂一个又一个这样的庄家故事在股市叙说着而故事蕴含的是具有文化性质?淖壹壑倒勰睢⒕衿犯瘛⑿形绞剑阂岳希ɡ怯澹臃晌罚赖率吒螅晃祭桥卓善钡囊导ㄓ氤沙ば裕圃旒偬獠模靶赂拍睿辔衿妫杏恃菀锍伞笆忻温省保稍蜓诮穑茉蜿莺遥钪帐艿缴撕Φ氖侵行∩⒒А?/P更有意思的是庄家运作已形成明显的地域特征东部张扬西部剽悍南方诡橘北方凛烈与庄家有着千丝万缕联系的股评也形成鲜明的区域风格有北方、南方之分京派、海派之别特征与风格的形成往往是文化的沉积这就从另一个侧面提供了庄家文化存活于证券市场的事实庄家做庄炒作股票有三个条件消息、资金、造势消息主要来自上市公司有上市公司坦言庄家厉害不对最厉害的是上市公司没有上市公司的消息配合庄家一点用都没有资金主要来源于银行造势者则为新闻媒体、咨询机构、股评人士于是以庄家为核心以上市公司、银行、新闻媒体咨询机构股评人士为羽翼的利益团伙产生了为了团伙的利益庄家与上市公司大搞内幕交易银行将违规资金源源不断地输入股市他们肆无忌惮地违规或钻空子操作沆瀣一气的做局投机象中科创4业之类的庄家乘机聚集几十亿上百亿资金操纵一个系列的股票联手做恶庄一些不负责任的媒体和证券咨询机构则摇唇鼓舌、煽风点火、推波助澜散布虚假信息误导股民引来无数中小散户落人圈套西方经济学者在解释华人社会经济现象时有“关系资本主义”的提法我国也有经济学家警示要警惕落入裙带资本主义的泥坑以上所述庄家利益团伙行为事实上是“关系”因素的作用和影响裙带关系本是中国文化中的落后传统而在现今中国社会的实际生活与经济活动中这种传统被承传并显示出非同寻常的重要性证券市场亦不例外庄家就是凭借上层、上市公司、银行、媒体等关系网络得以在股市兴风作浪、呼风唤雨可以说“关系”是庄家文化的内在特质庄家文化是中国证券市场特定发展阶段的特殊产物其生成是各种因素复合作用的结果法制不备有效制度与道德规范欠发达这是庄家文化形成的重要因素中国股市是在试一试的理念中诞生是在摸索中磕磕碰碰前行游戏规则尚未齐备自利的闸门却已开启有学者指出我们在资本市场转型的过渡时期没有进行及时、有效的监管没有用一只有形的手来制裁、制止违规行为1995年327国债期货风波庄家翻江倒海的折腾最终导致国债期货市场关闭也使券商老大万国折戟沉沙其罪魁祸首是万国证券总经理管金生管金生也是因为327而锒铛入狱但指控他的罪名不是违反期货交易规则而是受贿与挪用公款因当时没有证券犯罪的相关法律条文然而即使后来有了法律条文5诸如《证券法》也并未发挥其应有的法律效用这就给违法违规者有了可乘之机同时中国股市并非世外桃源现代文明社会的浮躁与喧嚣功利与自利必将在股市得到反映权力寻租、经济腐败、信用危机像病毒一样蔓延到证券市场在一个道德规范不发达的市场而这个市场又是一个少有的暴利场所市场参与主体根本无任何免疫力抵挡任何病毒的入侵所以在价值选择和价值追求上带有浓厚的自利色彩并超越了法律规则与道德范式每一种文化都存在着价值评价问题对庄家文化进行价值评价的结果是它对中国证券市场的长远、健康发展具有消极作用与负面影响主要表现在其一市场参与者的股票买卖行为偏离了正常轨道正常情况下投资者买卖股票有一定的方向性即对上市公司的业绩进行分析后再做出投资决策但在一个庄家文化浸淫的市场投资者已失去了这种方向性信奉的是“股不在好有庄则灵”寻庄、跟庄、与庄共舞成为广大中小散户的市场行为其二庄股的暴利效应衍生了人们希求速利、一夜暴富的侥幸心理助长了人们渴望财富的狂热情绪因渴望财富而形成的狂热正是股市泡沫产生的重要原因过度的泡沫将导致股灾股灾则会导致经济崩溃庄家文化虽不是证券市场总体文化却已成为危及中国证券市场的一大毒瘤当予以扬弃需要注意的是扬弃的是庄家经年积淀而成的属于文化范畴的价值观念、精神品格、行为方式而不是庄家本身在国际资本市场每一个股市都存在着类似庄家的角色人称之为“坐市6商”用什么符号形式表示并不重要重要的是文化内涵如果庄家自身来一次文化涅邡变成按游戏规则运作的“坐市商”带给证券市场的将是生气与活力二、文化重构与规范发展从对庄家文化的分析中可以得到一个有益的启示中国证券市场要健康持续地发展必须规范必须在规范中发展在发展中进一步规范而文化重构的目的就在于促进中国证券市场的规范发展中国证券市场文化重构并非全盘否定推倒重来而是对原有文化因素的激浊扬清去伪存真在中国证券市场的建立与发展中精英文化曾产生过重大作用在计划经济的80年代一批在美国华尔街闯荡的富有远见的中国留学生回国与国内经济界的精英们为推动建立市场经济的证券市场积极奔走他们执著追求与不懈努力的精神终于催生了中国证券市场这个婴儿而经济学界的理论智慧使证券市场破译了前进道路上的一个个难题而一步步走向成熟精英文化的另一种表现形式是忧患意识如一些专家学者及市场人士对中国证券市场的不满与批评正是股市忧患意识的表现不满表明这个市场存在缺陷批评是为了建设市场在运转时、在前进中要有人为之鼓与歌更要有人为之忧与思减否褒贬声音不同不仅不会造成市场混乱相反却可以促进市场的规范发展如果当初没有人将《基金黑幕》白之于天下没有人深揭股市暗疮也就不会有今天的重典治股这种深含优秀传统文化底蕴而又极具当代价值的忧患意识以及精英文化在证券市场中所表现出的积极进取、勇于开拓、大胆7求索的精神将作为文化基因传承下去亦将作为中国证券市场文化重构的基石中国证券市场文化重构的首要任务是加强制度建设以形成公开、公平、公正的市场环境关于这一点管理层给予了充分关注并付诸实践制定了不少法律法规但是完整的制度建设应该包括两方面一是法律条文二是人们在行动中恪守规范厘定严格的法律条文很重要但必须得到人们的普遍遵守才具有权威性和约束力否则只能是一纸空文因此只有当人们将法律条文转化成实际的行为准则时制度才具有了真正意义而证券市场实际的情形是一些黑庄、恶庄为了利益最大化敢于在法律的刀口上舔血敢于以身试法内幕交易、操纵股市的违法行为公行于市要改变这种状况重要的是必须对那些违法者绳之以法予以严厉惩处以儆效尤使市场主体有所畏惧而自觉守法需要引起足够注意的是惩处要及时不要在违法事件发生后才姗姗来迟监管要均衡不要搞一阵风惩处不及时会影响投资者信心；监管一阵风风声一过沉渣又将泛起市场也就难以走出“一管就死一放就乱”的怪圈社会主义市场经济其所以是社会主义的就在于它昭示了一种制度的文明即在经济运行机制与规则中强调人文精神其中最重要的是正义精神其主要表达形式是经济正义和社会正义而作为社会主义市场经济重要组成部分的证券市场同样存在着对正义尤其是经济正义的追求关于证券市场所追求的经济正义的基本涵义引用学者的观点结合证券市场的实际情况可作如下表述制度及规8则公正、合理维护投资大众尤其是中小投资者的利益；经济行为在追求利润最大化的同时遵循可持续发展原则；经济行为体现“经济人”与“伦理人”的统一制度及规则公正、合理这实际上是制度建设的价值取向问题证券市场是一个最大的利益角逐场在这个角逐场中由于信息不对称、资金实力悬殊等原因中小投资者始终是一个处于劣势地位的弱势群体维护中小投资者利益应该成为制度规则制订的重要取向随着市场的发展和中小投资者的增多管理层已越来越清楚地认识到这一点从已出台的一系列制度来看公正、合理的原则贯穿其中明显地倾向于保护投资大众的利益但是如前面所说制度制定只是一个方面另一方面是要切实落实将纸上制度变成现实证券市场的可持续发展主要表现在可持续融资与可持续投资而庄家过度的恶意的炒作只会使股价偏离价值而畸形高企产生大量泡沫其结果是这个市场既难以融资又无法投资世界证券市场的历史教训值得注意1720年英国伦敦股市在“南海泡沫”后一百余年未发行过一只股票；1929年美国纽约股市崩盘的结果是资本主义世界十年的萧条；1989年日本东京股市崩盘后十年未能发挥作用大公司无法通过股市融资券商纷纷倒闭保证证券市场的可持续发展需要市场参与各方做出真正负责任的、长期的努力而其中基金和券商的精英模范作用尤其重要如果基金和券商仍醉心通过内幕交易、暴炒股价来获取高额利润将会阻碍证券市场的持续发展西方经济学把市场9的利益主体称为“经济人”即最大化地追求和实现个人利益的人因此“经济人”的行为具有自利性与此一致的是资本追求自私资本市场中“经济人”的自利与自私驱使其挟资本流连于股市流连于股市的资本不断循环吞吐使证券市场生生不息但是这种自利与自私若不加以恰当的引导与规范就有可能被放大、被强化从而有可能泛化为对证券市场的破坏性力量上文所征引的伦敦、纽约、东京股市的悲剧不能不说是投资者自利自私的极度膨胀、对财富的渴求达到疯狂地步而导致的结果引导与规范一靠法律约束二靠伦理调节法律是依赖国家强制履行且是事后惩处成本高昂伦理调节是依靠伦理道德之手运用道德和正义原则、价值标准、行为规范来调节人们的经济行为通过人的道德自觉与自律来遏制白利自私的膨胀、防范违规行为的发生更为重要的是伦理调节可以贯穿于“经济人”的行为过程这一过程也是实现“经济人”与“伦理人”统一的过程怎样将两者统一起来?中国有句关于经济道德的名言君子爱财取之有道孟子亦言“非其道则一箪食不可受于人；如其道则舜受尧之天下不以为泰”君子爱财并取之人性使然但必须循“道”这个“道”就是合乎社?嶙荚蚝偷赖鹿娣丁６と谐〉摹暗馈保褪鞘谐」嬖蛴胧谐÷桌怼Ｊ谐」嬖蛞蟆熬萌恕钡