减赤引发经济复苏忧虑黄金再创历史新高

减赤引发经济复苏忧虑黄金再创历史新高金价回顾2010年5月国际现货黄金以1178.50美元/盎司开盘，最高价1248.95美元，最低1157.10美元，收盘于1215.10美元。较前一月收盘价上涨36.70美元，涨幅3.11%。图一：现货金月K线图资料来源：黄金资讯金经软件黄金资讯研究部电话：[phone]/819Email：[e-mail]研究员：王元龙2010年6月2日黄金月评基本面解读一、美国经济复苏喜忧参半5月美国公布的重要经济数据喜忧参半。28日公布的芝加哥地区采购经理人指数（PMI）表明，其从4月份的2005年4月份之后的最高值63.8下降至59.7，大大低于普遍预期的5月份芝加哥PMI将小幅下滑到62.0的预期中值。5月7日美国劳工部公布数据显示，美国4月非农就业人口大幅增加29万人，为2006年3月来的最大增幅，高于经济学家预期的增加18万人，但是4月的失业率增至9.9%，人们期待已久的拐点仍未出现。美国经济咨商局报告，4月份的先行经济指标指数环比下降0.1%，为2009年3月以来首次环比下滑。据汤森路透集团的调查，经济学家对此的平均预期为环比增0.2%，引发了关于经济复苏步伐可能开始放慢的担心。25日私人研究机构美国谘商会发布的报告显示，美国消费者信心连续第3个月增强，消费者的预期值也升至2007年8月以来的最高水平。数据显示，美国5月份谘商会消费者信心指数升至63.3，远好于此前接受调查的经济学家预计的58.5。28日密歇根大学消费者调查中心指出,5月消费者信心指数的终值为73.6,超过4月的72.2,同时略高于月初发布的73.3的初值。此外，美国4月耐用品订单增加2.9%，好于预期，在过去两年中，美国政府一直奉行刺激房屋销售和支撑房价的政策，购房者最高可获得8000美元的税务抵扣，该政策于今年四月末到期。由于置业者希望抓住最后机会利用价值可观的税收抵免政策，故4月美国房市数据异常优异。数据显示，4月份美国新屋销量环比上涨14.8%，至50.4万套，现房销售增至577万套，也好于预期。图二：芝加哥采购经理人指数资料来源：黄金资讯数据库图三：美国非农就业人数变化（单位：万人）资料来源：黄金资讯数据库图四：美国失业率资料来源：黄金资讯数据库图五：美国领先指标资料来源：黄金资讯数据库图六：美国消费者信心指数资料来源：黄金资讯数据库图七：美国新屋销售（单位：万户）资料来源：黄金资讯数据库图八：美国成屋销售（单位：万户）资料来源：黄金资讯数据库二、主权债务援助规模的扩大未能挽回投资者对欧元的信心，欧元/美元5月跌逾7%5月10日上午欧盟财长会议达成一项总额7500亿欧元的救助机制，以帮助可能陷入债务危机的欧元区成员国，防止希腊债务危机蔓延。这套史上最庞大的救助机制由三部分资金组成，其中4400亿欧元将由欧元区国家根据相互间协议提供，为期三年，600亿欧元将以欧盟《里斯本条约》相关条款为基础，由欧盟委员会从金融市场上筹集，此外国际货币基金组织将提供2500亿欧元。根据这套机制，如再有欧元区国家陷入债务危机，将可以申请获得资金支持，所附加的条件将参照国际货币基金组织的规定，与希腊类似。但该救助计划没有挽回市场信心，欧元继续贬值。同时市场的担忧情绪并未完全控制，5月份中旬以来，对PIIGS五国的10年期国债信用违约掉期（CDS）再次上扬，市场信心完全恢复尚需时日。图九：欧元/美元日K线图资料来源：黄金资讯金经软件图十：法德及欧猪五国国家主权CDS走势资料来源：《欧洲主权快讯》三、主权债务危机致欧洲各国实施紧缩财政政策，投资者对欧洲经济复苏担忧加剧在国际经济仍存在二次探底可能的今天实施紧缩性的财政政策无异于雪上加霜。欧元区各国政府长期无视《稳定与增长公约》的财政纪律，使得债台高筑，“出来混，总是要还的”，如今欧元区各国政府不得不面对现实，开源节流。目前PIIGS五国已经明确提出具体的财政紧缩政策，如下表所示：表一：PIIGS五国紧缩财政政策一览国家紧缩政策葡萄牙葡萄牙紧缩方案主要包括“增加税收”和“减少开支”两大方面：1、增值税全面上调一个百分点；2、个人所得税则将根据收入不同上调1或1.5个百分点；3、对年利润在200万欧元以上的公司额外征收2.5％的税收；4、政府官员和国有企业高管在内的所有公共部门高层的薪水都将下调5％；5、中央政府和地方政府将不再增加雇员，以减少开销。爱尔兰爱尔兰历史上最严厉的财政紧缩措施1、削减儿童福利和发给失业者的补助；2、公路和铁路项目予以暂停；3、养老金税率也将从1月开始执行的1%提高至2%。意大利意大利紧缩财政预算案：1、取消、合并一部分公共机构；政府将停止对部分文化机构财政补助；2、在２０１３年前公务员薪水将维持在２０１０年的水平，其中年薪超过９万欧元的公务员将面临减薪；3、政府将大力打击偷税漏税行为，所有超过３０００欧元的购买行为都必须开具直接在税务机关备案的“电子发票”。希腊希腊将在今后3年内削减财政预算300亿欧元所采取的一系列紧缩措施1、政府将取消部分收入较高公务员用于补贴的第13个月和第14个月工资,所有公务员的奖金将最高被削减8%;2、退休年龄将有所提高;3、增值税将从现在的21%提高到23%；4、提高针对燃油和烟酒等商品的税收。西班牙为期两年的150亿欧元财政紧缩方案：1、2010年削减公务员工资5%；2、2011年冻结公共部门工资和部分养老金。资料来源：黄金资讯编辑部整理四、避险情绪骤升，避险资产大行其道09年12月全球三大评级公司下调希腊主权评级，使其陷入财政危机，拉开了欧洲债务危机的序幕，欧盟及货币基金组织（IMF）对是否应该和怎样救助希腊争论不休，而希腊国内为削减财政赤字引发了国内动荡，使投资者对国际经济的前景表现出高度担忧，作为衡量市场恐慌程度的芝加哥期货交易所波动性指数(VIX)持续攀升，避险资产美元和黄金受到追捧。图十一：ValatilityIndex资料来源：图十二：美元与黄金资料来源：黄金资讯金经软件五、SPDR疯狂加仓，黄金创新高全球最大的黄金ETF-SPDRGoldTrust今年3月开始大幅加仓，共加仓22.83吨，4月继续加仓29.18吨，6月1日公布其5月31日持仓为1268.23吨，较4月加仓108.93吨，力度前所未有，黄金5月的表现说明了SPDR加仓的英明。标普下调希腊主权评级图十三：2010年1——5月SPDR持仓量资料来源：黄金资讯整理投资建议一、技术分析5月现货金继续保持良好升势并创出历史新高1248.95。KDJ形成金叉后目前J指标已显示出超买，短期回落风险加大；MACD指标显示，绿色动能柱逐渐缩短，近期有形成金叉的可能；布林线看，5月黄金创出新高后剧烈回调并于布林中轨附近企稳反弹，后市有再次挑战其上轨的可能。图十四：现货金技术分析示意图资料来源：黄金资讯金经软件二、操作建议首先，黄金五月的上涨主要是欧洲债务危机致避险买盘增加所致，未来一段时间欧洲债务危机仍将是黄金价格的主导因素，近期投资者对西班牙银行相关事件需格外关注；其次，韩朝剑拔弩张加之中东局势开始紧张（以色列袭击国际人道主义援助船队并造成多名志愿者死亡和黎巴嫩向以色列战机开火）；最后，关于国际经济二次探底的概率增大，国际主要股市大幅下跌会增加黄金避险买盘从而推高黄金价格。综合来看，我们建议投资者继续持有黄金。提示：做好止损和仓位控制免责申明本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可信性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更．在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能做为您所进行买卖的绝对依据．由于报告在编写时融入了研究员个人的观点和见解以及分析方法，本报告所载的观点并不代表了黄金资讯的立场，所以请谨参考．我公司不承担因根据本报告所进行买卖操作而导致的任何形式的损失。另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映黄金资讯在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知．未经中国黄金资讯网允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本子以任何其他人，或投入商业使用．扣遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“中国黄金资讯网”．并保留我公司的一切权利．中国黄金资讯网研究部电话：[phone]转819826传真：[phone]邮箱：[e-mail]地址：深圳市罗湖区太白路4009号水贝珠宝·产业配套中心3g01(518019)