合资项目投资公告的市场反应：来自中国股票市场的证据

厦门大学硕士学位论文合资项目投资公告的市场反应：来自中国股票市场的证据姓名：陈来标申请学位级别：硕士专业：企业管理指导教师：李常青20070401合资项目投资公告的市场反应：来自中国股票市场的证据作者：陈来标学位授予单位：厦门大学相似文献(10条)1.学位论文李敏股票市场投机性泡沫测度研究——以06-07年中国股票市场银行、房地产、煤炭石油、钢铁板块上市公司为例2008从2006年下半年中国股票市场启动，到2007年10月的1年多时间里，上证指数从不到2000点，历史性地突破6000点，外国投资者惊呼为“龙市”。时过境迁，进入2008年后，中国股票市场出现深度调整，在不到1年时间里，从6000点以上回落到2000点以下，A股市场这种倒“V”字的走势是资本市场发展不成熟的体现。在这种背景下，认识股票市场投机性泡沫、探寻股票市场投机性泡沫产生的生成机理以及建立科学的指标体系测度股票市场的投机性泡沫无论是对于投资者的科学决策还是对于政府的政策选择都具有很强的现实意义。本文采取理论与实践相结合，实证分析与规范分析相结合，比较分析与逻辑分析相结合的论述方法，测度06年三季度到07年四季度中国股票市场大牛市中的主要行业：银行、房地产、煤炭石油、钢铁的投机性泡沫程度。首先从泡沫的本质特征对投机性泡沫进行概念上的界定，分析投机性泡沫的生成机理。接着在对以往测度股票市场泡沫方法研究的基础上，针对股票市场主要行业的投机性泡沫，选择数据包络分析(DEA)方法进行测度。最后以06年三季度到07年四季度共六个季度的中国股票市场主要行业上市公司股票的财务指标为数据源，使用数据包络分析(DEA)方法，对中国股票市场主要行业的投机性泡沫程度进行测度。目的是找到业绩较差而股票价格较高的上市公司，这些上市公司的股票存在着明显的投机性行为，即存在投机性泡沫，根据某行业此种上市公司数目占所选此行业上市公司样本总数目的比率，就可以对中国股票市场主要行业的投机性泡沫程度进行测度。测度结果表明：中国股票市场主要行业的投机性泡沫程度在测度期间虽然各不相同，但总体趋势是随着大盘股指的启动不断提高，在06年下半年大盘刚刚启动时，其投机性泡沫已经开始显现，并逐步加大。随着07年春节过后大盘的调整，其投机性泡沫程度有所减弱，而后在07年二季度和三季度进入疯狂时期，其投机性泡沫程度不断加强，市场风险不断加剧。2.期刊论文丁宏术.王艳平论均衡股票市场与上市公司行为的关系-商业时代2008,(1)我国股票市场之所以不具有均衡市场特征,是因为投资者的投机行为占主导地位,而这种投机行为源于公司行为扭曲而导致我国的上市公司不能给股票市场创造应有的价值,投资者不能以投资的形式从股票市场获得资本的增值.因此建立均衡的股票市场必须从规范公司行为、提高上市公司质量入手.3.学位论文曹凤芹规范发展上市公司，夯实股票市场基础2002中国股票市场经过十年多的发展已经成为社会主义市场经济的一个重要组成部分，其不仅为企业开辟了对内、对外两条直接融资的渠道，更重要的是提高了社会资源配置效率.而股票市场的基石是上市公司，上市公司的质量直接关系到股票市场的可持续发展能力.因此，要想股票市场持续稳定发展，首先必须规范发展上市公司，提高上市公司质量.该文首先将上市公司的发展过程划分为四个阶段，回顾了上市公司历年来的基本状况.然后该文分析了上市公司存在的主要问题，对当前国有股减持的有关说法提出了质疑.最后，该文对上市公司规范整顿和质量提高所应该采取的措施进行了详细阐述.4.学位论文姚正禹公司特征、自愿信息披露水平与股票市场表现——基于沪市上市公司的证据2006本文从上市公司特征对自愿信息披露水平的影响和自愿信息披露水平对股票市场表现的影响两个方面对公司特征、自愿信息披露水平和股票市场表现之间的关系进行理论分析和实证研究。全文共分为六个部分：第一章为引论。介绍论文的研究背景、基本概念、内容安排和研究方法以及主要创新点和学术贡献。第二章进行文献回顾。分为国外和国内两部分，对自愿信息披露研究领域的相关文献作了比较全面、详尽的回顾，并指出现有文献的不足和薄弱环节，为下文的理论分析和实证研究提供借鉴和研究平台。第三章是论文的理论分析部分。本章在相关文献的基础上，依据公司自愿信息披露研究的最新发展，交叉运用信息经济学、会计学、法学、公司治理、资本市场效率等学科领域的相关知识，以非完全市场条件下的信息不对称为研究出发点，在一般意义上提出公司自愿信息披露机制的理论分析框架；接着，结合我国证券市场发展的特殊阶段，对我国上市公司特征、自愿信息披露水平和股票市场表现之间的关系展开理论分析。第四章是我国上市公司信息披露环境分析。本章将市场上的信息结构分为两大类，分别对公司公告披露环境和新闻信息披露环境进行分析。以前的研究都是基于单独对于公司公告的披露自愿性进行的，本文的主要特点是结合媒体的新闻信息披露来对自愿信息披露进行研究，本章采取数据描述分析方法和典型案例分析方法对上市公司两大类信息的特点、分类信息的特点和整体披露环境的变化进行详细的分析、阐述，为下文实证研究设计奠定基础。第五章是实证研究部分。公司总公告频率、分类公告频率、公司总新闻信息披露频率以及分类新闻信息披露频率分别作为自愿信息披露水平的替代指标。公司特征对自愿信息披露水平影响的实证研究得出以下主要结论：(一)除了其他公告披露频率之外，公司规模与其他各类信息披露频率存在显著正相关关系，公司规模是公司自愿信息披露水平的重要影响因素。(二)资产负债率与强制性特征比较明显的公司公告频率呈现显著正相关，而与新闻信息披露频率存在显著负相关关系。(三)公司业绩表现与自愿性特征比较明显的新闻信息披露频率之间存在同增同减的相关关系，但相关系数不大，在控制了其他变量之后，两者就不存在显著相关关系，而公司业绩表现与强制性特征比较明显的公司公告类信息的两两相关检验表明，两者不存在显著相关关系。(四)独立董事比例与公司前四类公告频率、公司总公告频率存在比较大的显著正相关；前十大股东持股比例与各类信息披露频率没有显著相关关系；流通股比例与个股点评、公司研究、公司总新闻披露频率显著正相关；前十大流通股东持股比例与个股点评频率显著负相关，而与其他各类信息披露频率显著正相关；公司股东结构中是否存在基金对公司各类信息披露没有显著影响。(五)盈余管理特征比较明显的公司，其公司公告披露频率比较高，而再融资的公司，其各类信息披露频率比较高。自愿信息披露水平对股票市场表现影响的实证研究得出以下主要结论：(一)在控制了公司规模、资产负债率、业绩表现后，公司动态评析、公司研究报告、公司新闻报道能够显著提高公司年度复权收益率水平。而个股点评频率与公司年度复权收益率呈显著负相关关系。(二)在对股价波动的检验中，公司动态评析、公司研究、个股点评频率与股价波动呈现正相关关系，其他各类信息披露频率与股价波动不存在显著相关关系，表明增加信息披露并没有起到“滤波”效应。自愿信息披露水平对公司流动性回归模型的整体拟合效果较差。第六章为结论和启示。在对论文主要研究结论进行总结和归纳的基础上，对改进我国上市公司自愿信息披露水平提出了一些建设性的意见，并指出研究的不足和未来进一步的研究方向。5.期刊论文莫智力.MoZhili规范股票市场基础提升上市公司质量-金融理论与教学2002,(4)从我国股市存在的市盈率过高,投机气氛弥漫,易受消息面、政策面影响大起大落等问题,指出了股市不规范的关键在于上市公司整体质量不高,须通过优化股权结构,规范公司法人治理结构,建立进入退出的动态调整机制,完善信息披露制度,加强外部监管等措施,才能改进和提升上市公司质量,促进股市规范化发展.6.学位论文崔胜朝我国上市公司的市场地位与市场特征分析--论我国股票市场的发展与规范1997文章把重点放在了上市公司之上.从诸多股票市场参与主体之中提炼出上市公司是股市主导主体的结论.佐证这一结构的内容有:上市公司是股票市场繁荣发展的基础:上市公司是中国股票市场国际化的重要力量;上市公司的产业结构与中国股市的发展息息相关.最后,该文集中分析了中国上市公司的一些主要市场特征,诸如:以出身制为权利划分标准的股本结构、额度控制的股票发行方式、初级的企业购并行为、不成熟的投资回报方式和不尽理想的规模--效益结构等.对这些特征的分析、描述,实际上为中国股票市场从上市公司角度进行规范提供了突破口,具有现实的借鉴意义.7.学位论文雷鹏股票市场波动率与上市公司盈利波动率关系研究2008随着股票市场的立法的规范，股票市场作为企业融资的重要途径开始逐渐体现，资本市场的规模在近几年成几何数发展。但是中国股市仍然是经济转型时期建立起来的新兴市场，具有许多不成熟的特征，如股价经常发生大涨大跌、股票价格与价值背离等。本文从普通股股利贴现模型入手对股票价格的影响因素进行分析，通过有效市场理论，认为股票市场是否有效，关键看上市公司的盈利能力是否能够影响股票价格。波动率作为度量股市价格变化的重要工具之一，一直受到学界和业界的广泛重视，为此本文利用波动率而不是绝对价格进行两者的关系研究。本文选取了沪市A股57支个股作为研究对象，利用ARFIMA模型对我国股票长期记忆性进行了检验，对股票价格近年来的波动状况以及风险进行了描述，其后利用协整检验以及Granger因果检验对上市公司盈利波动率与股票价格波动率的关系进行研究，得出我国股票价格与上市公司的盈利能力并没有决定关系的结论。最后通过多元线性回归对股票价格的影响因素进行了研究。本文的研究宗旨就是通过波动率来揭示股票价格的变动情况以及股票价格的影响因素，进而得到有益的结论。8.期刊论文孟庆福.张维维.王巍.MENGQing-fu.ZHANGWei-wei.WANGWei内地与香港股票市场信用风险的比较-税务与经济2006,(2)我国股市近几年一直在低谷中徘徊,其根本原因在于市场的各个主体-从上市公司、中介机构到监管者都存在不同程度的信用缺失,从而导致了投资者对股市信心的丧失.如果不消除股票市场的信用危机,那么投资者对内地股票市场长期稳定发展的信心就难以恢复.信心不恢复,股市就没有活力,就不会成为一个健康的、可持续发展的资本市场.内地股票市场的信用风险主要表现在上市公司信用危机和投资者信心危机这两个方面,而信用危机和投资者信心危机分别是由上市公司股权结构不合理和股票市场自身结构的不健全所造成的.因此,解决股票市场信用风险问题是我国股市健康发展的关键.9.学位论文芦伟华股票市场对上市公司并购重组事件的敏感性分析2007自2004年起，世界并购市场开始掀起新一轮的并购浪潮。中国并购市场在受到经济高速增长以及外资不断涌入的刺激下，不但在并购规模上达到一个高潮，而且在并购手法的创新、并购活动的国际化、股改的正式启动等方面都带有较强的时代性特色。本文用实证分析的方法，分析了我国股票市场对上市公司并购重组事件的敏感性。分析得出我国股票市场目前还处于弱有效市场。2004年和2005年的外资并购、股改等并购活动涉及的上市公司主要是流通盘规模较大的公司，异常收益率平均波动幅度与流通盘的规模大小呈现了明显的同向排列关系。在四种并购重组类型中，资产剥离的平均异常收益率最大。此外，各个行业对并购重组事件的反应也各有千秋。10.学位论文赵升平股票市场与经济增长关系的理论与实证研究——中美股票市场对经济增长作用比较研究2006我国股票市场经过十余年的发展，已经具备了一定的规模，在国民经济发展与结构调整中的作用越来越大，有关股票市场的研究也在不断深入，但股票市场的规模、股票市场的效率和经济增长之间的定量关系的研究却很不够，因此对这种关系进行深入研究对于我国股票市场健康发展、有效促进经济增长有极其重要的现实意义。第一章介绍了选题的意义，选题的现实意义主要体现在以下三个方面：第一、这种研究将有助于促进经济的持续稳健增长。第二、这种研究将有助于股票市场自身的发展与规范、完善与创新。第三、通过对中美两国处于不同发展阶段股票市场的对比研究，对中国资本市场发展具有借鉴意义。本章阐述了国内外对股票市场发展与经