国金证券-ICT产业前景专题之二-中国将是云计算革命的最大受益者-110921

-1-敬请参阅最后一页特别声明ICT产业前景专题之二信息技术行业行业公司专题报告长期竞争力评级：高于行业均值2011年09月21日中国将是云计算革命的最大受益者投资逻辑制造链：短期，云计算集中建设和集中采购的方式将给中兴、华为这种大型的国内设备商带来市场优势；中期，中兴华为将在云计算关键技术、融合性的创新以及生产规模上的突破带来的综合竞争力优势；长期，云计算集中化、规模化、低成本的模式是中兴华为长期以来制胜的绝招，在全球通讯设备市场上演的中国设备商崛起大戏，将在云计算市场重演。对于国内行业应用/系统集成/运维服务厂商来说，其行业应用经验和本地化的服务优势将贯穿云计算变革的整个周期，能够抓住机遇迅速做大，提高自主关键技术比例、提高基于云架构的运营服务能力的厂商是优秀的投资标的。服务链：IaaS服务是电信运营商的机会；PaaS服务是具有开放心态的互联网巨头的机会；SaaS是小型的具有互联网基因的行业专家的机会。投资组合确定性组合：在云计算软硬件解决方案层面我们建议买入中兴通讯，在行业应用/系统集成/运维服务层面我们建议买入华胜天成，在IaaS服务层面我们建议买入中国电信。SaaS/PaaS标的重点推荐用友软件。弹性组合：云计算平台提供商重点推荐浪潮信息，在行业应用/系统集成/运维服务层面推荐中国软件和华东电脑。基本结论中国将是全球云计算革命的最大受益者：设备成本低、运营成本低将加速推进全球数据中心向中国转移，设备平台向中兴华为集中，同时云计算将加速推动我国软件产业从跟随到自主创新的跨越，系统集成及运维服务面临历史性机遇。目前全球云计算已经由概念期进入导入期，受政策、行业标准、市场需求、重量级玩家和技术等多重因素的推动，国内云计算市场至2013年将超过1000亿元规模，年复合增长率高达91%；全球未来十年云计算将进入爆发式增长，市场规模有望扩大25倍以上。云计算制造链：软硬件方案提供商的竞争焦点在于多元化的技术、融合性的技术创新、规模成本和市场协同能力；云计算行业应用的竞争焦点是集成能力、行业应用经验和运维服务。云计算服务链：IaaS领域的竞争焦点是规模成本、运营能力、销售途径、带宽资源和股东背景，同时IaaS的成本终点是能源成本的,IaaS服务商自身或者IaaS设备供应商进军新能源领域将成为趋势；PaaS领域的竞争焦点是用户数量、开发者数量、开放性、互联网经验、稳定性、战略及执行力；SaaS领域的竞争焦点是盈利模式、行业经验、细分行业选择、服务稳定性、创新能力和互联网基因。陈运红分析师SAC执业编号：S1130511030023(8621)[e-mail]市场数据(人民币)行业优化平均市盈率45.37市场优化平均市盈率22.26国金信息技术指数4622.40沪深300指数2901.22上证指数2612.19深证成指11568.17中小板指数6270.644610511056106110100921101222110322110616110906国金行业沪深300此报告仅供兴业证券资产管理部吴震潮使用-2-敬请参阅最后一页特别声明ICT产业前景专题之二内容目录云计算投资策略...............................................................................4中国是云计算产业革命的最大受益者...........................................................5产业周期：2013年是云计算爆发增长的拐点...............................................5投资思路：平台提供商选大的、应用/集成选中型的、PAAS/SaaS选龙头..6云计算产业链及其革命性.................................................................8云计算是继PC、互联网后的第三次信息技术革命.......................................8云计算产业链...............................................................................................8云计算是技术模式和商业模式的革命性变化................................................9云计算数千亿美元市场已经启动....................................................11云计算推动力.............................................................................................11国内云计算市场规模（含云计算投资）2013年将超达1000亿元..............14日本云计算市场规模参考...........................................................................15未来十年全球云计算将进入爆发期间，数千亿美元市场空间.....................15云计算如何赚钱——盈利模式分析.................................................16面向个人和面向企业..................................................................................16个人用户云计算盈利模式...........................................................................16企业用户云计算商业模式...........................................................................18海外云计算典型案例分析...............................................................21Google——强大的云计算技术是其成为互联网巨头的原因........................21Salesforce——面向互联网的企业管理专家，优秀的SaaS品牌向PaaS演进...............................................................................................................23Cisco——网络设备巨头在云计算时代动力充足，有进入计算和存储的潜力...................................................................................................................24Vmware——以虚拟化为核心的的云计算操作系统是IaaS解决方案的关键25国内云计算运营商的机会...............................................................26服务链——国内IaaS、PaaS、SaaS市场本土厂商受益...........................26国内云计算服务商竞争焦点........................................................................26IaaS是规模成本、运营能力、销售途径、带宽资源和股东背景竞争——电信运营商将胜出.............................................................................................27PaaS是生态链和阵营的竞争——开放型互联网厂商的天下.......................27SaaS是面向互联网的细分市场行业专家的竞争——长尾效应突出............28中国电信云计算战略..................................................................................29国内云计算制造商的机会...............................................................32制造链——云计算设备、软件平台是全球竞争市场，行业应用/系统集成/运维服务主要由本地厂商参与........................................................................32国内云计算制造商的竞争焦点....................................................................32-3-敬请参阅最后一页特别声明ICT产业前景专题之二云设备商的竞争焦点是融合性技术创新、成本、市场资源、云计算战略和执行动力，网络设备厂商动力最强................................................................32软件解决方案是云计算的关键....................................................................33云计算行业应用和集成是“行业解决方案+系统集成+运维服务”的本地化的竞争...........................................................................................................34不同投资主体对云制造链各厂商考察.........................................................34中兴、华为是全球云计算时代的颠覆者......................................................36海外云计算标的估值分析...............................................................39图表目录图表1：云计算产业周期：联盟-分散-洗牌-集中，2013年进入井喷增长期....6图表2：云计算产业链中公司的云计算战略成功概率和投资吸引力矩阵.........7图表3：全球IT巨头纷纷加入云计算的浪潮...................................................8图表4：云计算产业结构.................................................................................8图表5：云计算产业链状况..............................................................................9图表6：云计算概念模型...............................................................................10图表7：云计算服务部署形式......................................................................