安信证券-装备制造：新船价格和新增订单略有起色-100509

敬请参阅报告结尾处免责声明1维持评级装备制造T_ReportAbstract新船价格和新增订单略有起色船舶与海洋工程设备5月报报告关键点： 全球三大主力新船价格均有小幅回升。 新船交付环比均有下降。散货船和油轮新增订单略有好转。 全球海洋钻井平台市场数据略低于上月水平。 维持中集集团、海油工程“买入-A”的评级。报告摘要：¾全球船舶市场¾2010年4月份克拉克松运价指数为15256美元/天，环比下降4.0%。呈震荡趋势。¾BDI和BDTI4月份分别环比上涨11.9%和3.3%。¾2010年3月份，散货船即期收益略增至21840美元/天，油轮即期收益降到19074美元/天，4月份集装箱期租率上升到41.46美元/TEU。¾2010年1-3月份克拉克松新船价格指数均为136点，4月份为139点，基本企稳。¾2010年3月新船交付量：散货船4.45百万载重吨，环比下降31%，油轮1.79百万载重吨，环比下降66%。集装箱船112.41千标箱，环比下降16%。¾2010年3月二手船成交量6.69百万载重吨，环比增长0.7%。成交量比较活跃。¾2010年4月散货船、油轮、集装箱船新增订单分别为4.82、3.13、0百万载重吨，散货船和油轮环比增长7.6%、96.4%。新增订单情况略有好转。¾2010年3月散货船和油轮的拆解量达到2.06百万载重吨，环比下降45.2%。¾全球海洋工程设备市场¾2010年4月份全球海上钻井平台利用率80.3%，略低于上月水平。¾4月份全球各类钻井平台的利用率基本持平，全球各主要区域的钻井平台利用率略有降低。¾海洋工程船市场本月新增订单为零，新船交付量降低到2万总吨，不同船型日租金下降幅度约15-20%。¾重点公司¾中集集团：公司1-3月份实现销售收入77.74亿元，同比增长85.26%，归属于母公司股东的净利润3.54亿元，同比下降15.31%，实现每股收益0.13元。业绩情况大致符合市场预期。我们预计公司2010—2012年主营业务分别为385、484、617亿元，归属母公司净利润分别为18.8、27.8、39.9亿元，相应每股收益0.71、1.05、1.50元。按照28倍的PE估值，合理价格为20.28元，5月6日收盘价为12.04元，维持“买入—A”投资评级。。¾海油工程：2009年公司实现主营业务收入15.5亿元，同比下降40%，归属于母公司净利润8782万元，下滑29%，每股收益0.03元。我们预测2010-2012年公司主营业务收入分别为134、155、199亿元，对应EPS分别为0.33、0.45、0.63元。5月6日收盘价8.09元，按照2011年25倍PE对其估值，未来6个月的合理价格为11.25元。我们看好公司作为海上专业能源工程公司的发展前景，亦相信公司在未来的深海油气开采中具有无可替代的作用，维持“买入-A”投资评级。行业月度报告T_RankInfo装备制造同步大市-A上次评级同步大市-A工业机械T_ReportDate报告日期2010-05-09T_PreferredList首选股票目标价评级000039中集集团20.28买入-A600583海油工程11.25买入-A12个月行业表现T_Graph-10%5%20%35%50%05-0908-0911-0902-10装备制造沪深300T_Analyst研究员张仲杰高级行业分析师021-68767839执业证书编号[e-mail]1450209100287T_RelatedReport前期研究成果船舶与海洋工程设备：船市有企稳迹象2010-04-14船舶与海洋工程设备：海洋工程设备略显暖意2010-03-29船舶与海洋工程设备：大盘调整，带来增持时机2010-02-02装备制造敬请参阅报告结尾处免责申明21.航运市场窄幅波动1.1.克拉克松运价指数略降　2010年克拉克松运价指数呈震荡趋势，1-4月份分别为17156、14404、15897和15256美元/天，4月份环比下降4.0%。1.2.BDI和BDTI均有回升　BDI今年3月为2998点，4月为3354点，环比增长11.9%。BDTI同期分别为964、996点，环比增长3.3%。1.3.收益：散货船增加、油轮降低、集装箱回升　散货船即期收益2月份为19240美元/天，3月份为21840美元/天，环比增加13.5%。油轮即期收益2月为25016美元/天，3月份为18595，环比下降25.7%。　集装箱期租率今年2-4月份分别为34.38、36.13和41.46美元/TEU，有回升趋势。图1克拉克松运价指数略降（美元/天）图2散货船即期收益略升（美元/天）010000200003000040000500001990年1月1991年1月1992年1月1993年1月1994年1月1995年1月1996年1月1997年1月1998年1月1999年1月2000年1月2001年1月2002年1月2003年1月2004年1月2005年1月2006年1月2007年1月2008年1月2009年1月2010年1月0200004000060000800002000年1月2000年7月2001年1月2001年7月2002年1月2002年7月2003年1月2003年7月2004年1月2004年7月2005年1月2005年7月2006年1月2006年7月2007年1月2007年7月2008年1月2008年7月2009年1月2009年7月2010年1月数据来源：clarkson，安信证券研究中心数据来源：clarkson，安信证券研究中心图3油轮即期收益底部略降（美元/天）图4集装箱船期租指数略升（美元/天）0200004000060000800002000年1月2000年7月2001年1月2001年7月2002年1月2002年7月2003年1月2003年7月2004年1月2004年7月2005年1月2005年7月2006年1月2006年7月2007年1月2007年7月2008年1月2008年7月2009年1月2009年7月2010年1月040801201602002000年1月2000年7月2001年1月2001年7月2002年1月2002年7月2003年1月2003年7月2004年1月2004年7月2005年1月2005年7月2006年1月2006年7月2007年1月2007年7月2008年1月2008年7月2009年1月2009年7月2010年1月数据来源：clarkson，安信证券研究中心数据来源：clarkson，安信证券研究中心行业月度报告敬请参阅报告结尾处免责申明3图5BDI小幅回升图6BDTI小幅回升020004000600080001000012000140001999年11月2000年5月2000年11月2001年5月2001年11月2002年5月2002年11月2003年5月2003年11月2004年5月2004年11月2005年5月2005年11月2006年5月2006年11月2007年5月2007年11月2008年5月2008年11月2009年5月2009年11月070014002100280035001998年9月1999年9月2000年9月2001年9月2002年9月2003年9月2004年9月2005年9月2006年9月2007年9月2008年9月2009年9月数据来源：clarkson，安信证券研究中心数据来源：clarkson，安信证券研究中心2.新船价格：散货船、油轮和集装箱船均有回升　克拉克松新船价格指数今年1-3月份均为136点，4月份有所回升，达到139点，新船价格基本企稳。2010年4月份好望角型、巴拿马型和大灵便型散货船价格分别为57.5、34.25、31百万美元，分别比3月增长1.5、0.25和0.75百万美元，总体似乎有回升趋势。　2010年4月份VLCC、苏伊士、阿芙拉、巴拿马型油轮新船价格分别为99.75、65、53.5、45.25百万美元，分别较上个月上升2.75、2.5、2.5、0.25百万美元，略呈回升趋势。　2010年4月份集装箱船2600、3500、6500、8000标箱四大船型的价格为32.5、39.25、67、87百万美元，分别较上个月上升2.25、2.25、0.75、0.75百万美元。图7新船价格指数有所企稳图8散货船价格略有回升（百万美元）040801201602001980年10月1982年10月1984年10月1986年10月1988年10月1990年10月1992年10月1994年10月1996年10月1998年10月2000年10月2002年10月2004年10月2006年10月2008年10月03060901202000年1月2000年7月2001年1月2001年7月2002年1月2002年7月2003年1月2003年7月2004年1月2004年7月2005年1月2005年7月2006年1月2006年7月2007年1月2007年7月2008年1月2008年7月2009年1月2009年7月2010年1月好望角巴拿马大灵便数据来源：clarkson，安信证券研究中心数据来源：clarkson，安信证券研究中心装备制造敬请参阅报告结尾处免责申明4图9油轮价格略有回升（百万美元）图10集装箱船略有回升（百万美元）03060901201501802000年1月2000年7月2001年1月2001年7月2002年1月2002年7月2003年1月2003年7月2004年1月2004年7月2005年1月2005年7月2006年1月2006年7月2007年1月2007年7月2008年1月2008年7月2009年1月2009年7月2010年1月VLCC苏伊士型阿芙拉型巴拿马型040801201602000年12月2001年6月2001年12月2002年6月2002年12月2003年6月2003年12月2004年6月2004年12月2005年6月2005年12月2006年6月2006年12月2007年6月2007年12月2008年6月2008年12月2009年6月2009年12月6200-6500TEU8000-8500TEU3400-3600TEU2600-2900TEU数据来源：clarkson，安信证券研究中心数据来源：clarkson，安信证券研究中心3.各类新船交付量下探，二手船成交继续上升散货船3月份交付量为6.49百万载重吨，4月份4.45百万载重吨，环比下降。3月份和4月份比去年同期有明显增长，同比增长分别为172.7%、184.0%。　油轮3月份的交付量为5.31百万载重吨，4月份1.79百万载重吨，环比下降66%。　集装箱船3月份交付量为133.95千标箱，4月份112.41千标箱。4月份环比下降16.1%，同比增加11.3%。全球二手船3月份成交量为6.65百万载重吨，4月份为6.69百万载重吨，环比持平，依然保持活跃态势。图11散货船交付量降低（百万载重吨）图12油轮交付量下降（百万载重吨）0123456782001年1月2001年7月2002年1月2002年7月2003年1月2003年7月2004年1月2004年7月2005年1月2005年7月2006年1月2006年7月2007年1月2007年7月2008年1月2008年7月2009年1月2009年7月2010年1月012345672001年1月2001年7月2002年1月2002年7月2003年1月2003年7月2004年1月2004年7月2005年1月2005年7月2006年1月2006年7月2007年1月2007年7月2008年1月2008年7月2009年1月2009年7月2010年1月数据来源：clarkson，安信证券研究中心数据来源：clarkson，安信证券研究中心行业月度报告敬请参阅报告结尾处免责申明5图13集装箱船交付量略降（百万载重吨）图14二手船成交量持平（百万载重吨）04080120160200Jan