守住底线C加速转型-XXXX年下半年宏观经济报告

——2013年下半年宏观经济报告234资料来源:申万研究5资料来源:CEIC，申万研究6.06.57.07.58.08.51997年1998年1999年2000年2001年2002年2003年2004年2005年2006年2007年2008年2009年2010年2011年2012年2013年预期GDP增长目标（%）6资料来源:CEIC，申万研究0.000.200.400.600.801.001.201.401999-122000-92001-62002-32002-122003-92004-62005-32005-122006-92007-62008-32008-122009-92010-62011-32011-122012-92013-60.02.04.06.08.010.012.014.016.0城市劳动力市场:供求比例(中国)城市劳动力市场:供求比例:东部(中国)城市劳动力市场:供求比例:中部(中国)城市劳动力市场:供求比例:西部(中国)GDP(右轴)7资料来源:统计局，申万研究-30-20-100102030401953年1957年1961年1965年1969年1973年1977年1981年1985年1989年1993年1997年2001年2005年2009年平均工资涨幅国有单位工资涨幅集体单位工资涨幅时间内容2013.07最近环保部正在酝酿更为严苛的整治方案，其中对于环保问责制将更加清晰，从环保事故发生后的事后问责转向对整个环保过程进行“问责”。2013.06在6月28日至29日召开的全国组织工作会议上，中共中央总书记习近平强调，要改进考核方法手段，把民生改善、社会进步、生态效益等指标和实绩作为重要考核内容，再也不能简单以国内生产总值增长率来论英雄环保部网站近日刊发《关于开展2013年环境安全大检查的通知》。通知称，2013年6月至9月，环保部将在全国范围内深入开展环境安全大检查。通知指出，将突出保障环境安全特别是饮用水安全的要求，根据地方政府安全生产大检查工作重点，针对易次生突发环境事件的重点行业企业开展大检查。重点检查尾矿库企业和存在危险化学品生产、储存、运输、使用、废弃等环节的企业。2013.06环境保护部环境与经济政策研究中心主任夏光表示，目前国务院正在研究制定大气污染防治行动计划2013.06资料来源:申万研究整理805010015020025019961997199819992000200120022003200420052006200720082009201020112012欧盟美国日本中国资料来源:世界银行，申万研究9050100150200250196019631966196919721975197819811984198719901993199619992002200520082011欧盟日本美国中国资料来源:世界银行，申万研究10555657585960616263中国规模以上工业企业资产负债率5060708090100Jun-54Dec-57Jun-61Dec-64Jun-68Dec-71Jun-75Dec-78Jun-82Dec-85Jun-89Dec-92Jun-96Dec-99Jun-03Dec-06Jun-10AllIndustries(exceptFinanceandInsurance)ManufacturingNon-Manufacturing资料来源:统计局，申万研究资料来源:日本统计局，申万研究11地方政府企业银行金融债协议存款大额可转让存单（CD）主板创业板新三板市场柜台交易市场市政债资料来源:申万研究1205001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,00020002001200220032004200520062007200820092010201120122013政府存款财政存款050100150200250300196019631966196919721975197819811984198719901993199619992002200520082011日本美国英国韩国中国资料来源:人民银行，申万研究资料来源:世界银行，申万研究13人民银行外汇商品服务贸易结售汇收益和经常转移结售汇资本与金融项目结汇其他存款性公司外汇留存商行向人行兑换外汇基础货币投放社会资金投放货币当局资产负债表国际收支平衡表金融机构其他存款性公司产负债表资料来源:申万研究145.956.006.056.106.156.206.256.306.356.406.452012-7-22012-7-192012-8-72012-8-242012-9-122012-10-12012-10-182012-11-62012-11-232012-12-122012-12-312013-1-172013-2-52013-2-222013-3-132013-4-12013-4-182013-5-72013-5-242013-6-146.056.106.156.206.256.306.356.406.456.50美元-人民币汇率NDF资料来源：CEIC,申万研究6.06.16.16.26.26.36.36.46.46.56.52012-1-42012-2-42012-3-42012-4-42012-5-42012-6-42012-7-42012-8-42012-9-42012-10-42012-11-42012-12-42013-1-42013-2-42013-3-42013-4-42013-5-42013-6-42013-7-4即期汇率询价:买报价:美元即期汇率询价:卖报价:美元即期汇率:中间价:美元波动上限波动下限15资料来源：IMF、中国人民银行、申万研究注：1、根据《IMF汇兑安排与汇兑限制2012》，部分可兑换指存在严格准入限制或额度控制；基本可兑换指有所限制，但限制较为宽松，经登记或核准即可完成兑换；完全可兑换是指资本交易完全不受限制。2、*表示该项资本交易存在限制。3、以上数据截至2012年。部分可兑换基本可兑换完全可兑换资本和货币市场工具2104016集合投资工具*0衍生品及其他工具2204信贷工具（含商业信贷、金融信贷）1506担保、保证金和金融背书*00直接投资1102直接投资清盘101房地产交易2103个人资本交易6208特定条款：商业银行和其他信用机构*0机构投资者*0合计42214040不可兑换资本交易限制可兑换合计资本交易限制中国日本美国资本市场工具***货币市场工具***集合投资工具***衍生品及其他工具***商业信贷*无限制无限制金融信贷**无限制担保、保证金和金融背书*无限制*直接投资***直接投资清盘*无限制无限制房地产交易***个人资本交易*无限制无限制特定条款：商业银行和其他信用机构*无限制无限制特定条款：机构投资者***16-25-20-15-10-5051015202001年1月2002年1月2003年1月2004年1月2005年1月2006年1月2007年1月2008年1月2009年1月2010年1月2011年1月2012年1月2013年1月标普CS20大房价同比商业银行总贷款与租赁同比资料来源:Bloomberg，申万研究170%20%40%60%80%100%1974年1977年1980年1983年1986年1989年1992年1995年1998年2001年2004年2007年2010年债券和证券抵押房产和浮动利率抵押其他抵押第三方担保无担保-30-20-10010203040501974197619781980198219841986198819901992199419961998200020022004200620082010三大城市住房均价增速三大城市商用地价增速三大城市工地均价增速贷款增速资料来源:CEIC，申万研究资料来源:Bloomberg，申万研究18无担保贷款17%农产品抵押的贷款0.2%金融工具抵押的贷款7.1%机械抵押的贷款6.1%索偿权抵押的贷款3.7%投资资产抵押的贷款2.8%汽车抵押的贷款2.0%应收账款抵押的贷款1.5%出口退税抵押的贷款1.5%公司股权及所有者受益权益质押贷款1.3%其他抵押贷款2.2%完全由土地使用权或建筑物抵押的贷款20%不动产作为部分担保的贷款34.5%不动产担保的贷款54.5%资料来源:IFC，申万研究19202013.03《不一样的复苏》2013年重点是落实已经出台的改革措施，同时研究改革的顶层设计、路线图和时间表2012.11《放眼世界布局改革》关注六大改革：行政体制改革、户籍制度改革、农村土地改革、民生领域改革、生态领域改革、干部人事体制改革2012.07《等待制度红利》改革将向深水区迈进，进一步释放中国活力，在经济领域集中体现在三个方面：一是破除垄断；二是金融改革；三是完善分配制度。21资料来源:申万研究22资料来源:申万研究改革方向具体措施4月24日召开的国务院常务会议，决定取消和下放一批行政审批事项，推进政府职能转变。5月6日召开的国务院常务会议，会议决定，在第一批取消和下放71项行政审批项目等事项基础上，再取消和下放62项行政审批事项，并依法依规及时公布。6月19日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，在各部门“三定”中，又取消和下放了32项行政审批等事项。6月28日，国家发改委公布一批取消和下放管理层级的行政审批项目。根据《国务院关于取消和下放一批行政审批项目等事项的决定》(国发〔2013〕19号)，国家发展改革委取消和下放管理层级行政审批项目26项，其中，取消行政审批项目14项，下放管理层级行政审批项目12项。据中央政府门户网站信息，海关总署取消、下放或转移现有的21项行政审批事项中的13项，并将于今年8月底前调整到位。新部门三定6月19日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，会议通过了国家新闻出版广电总局“三定”规定。此前，国务院已经通过和批准了新组建的国家食品药品监督管理总局、国家铁路局和重新组建国家海洋局、国家能源局的“三定”规定。至此，本次国务院机构改革涉及的新组建部门“三定”已全部完成。公共服务国务院总理李克强5月6日主持召开国务院常务会议，研究部署2013年深化经济体制改革重点工作。其中包括，创新政府公共服务提供方式。加快出台政府向社会组织购买服务的指导意见，推动公共服务提供主体和提供方式多元化。房地产再融资放开据新华社报道，近期，房地产再融资政策调整成为市场关注的焦点，暂停三年多的房地产企业融资将有条件放开。应该强调指出的是，房企融资开闸是让房地产企业融资回归市场化，有助于房地产市场的长期稳定健康发展。工商登记制度改革工商登记制度将由“先证后照”改为“先照后证”。新政透出“宽进＋严管”的政策导向，有助于进一步激发市场活力。此外，注册资本实缴登记制度转变为认缴登记制度，工商部门只登记公司认缴的注册资本总额，无需登记实收资本，不再收取验资证明文件。事业单位改革四川、湖北、贵州、北京、黑龙江、江苏、辽宁、宁夏、湖南、鄂尔多斯十省市分别于近日通过“不再批行政类事业单位”、“严控编制”、“加大培训和宣传力度”等手段加速推动事业单位分类改革。减免事业性收费财政部、国家发展改革委7月1日对外发布消息，决定自2013年8月1日起，取消和免征企业年度检验费等33项行政事业性收费。取消下放行政审批23资料来源:申万研究时间内容3月8日银监会办公厅发布《中国银监会办公厅关于印发2013年农村中小金融机构监管工作要点的通知》（71号文），要求除国家重点在建续建项目外，不得通过购买平台公司债券、短期融资券、中期票据等方式向平台提供融资。3月25日银监会发布《中国银监会关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》（8号文），《通知》对银行理财资金的投向、风险拨备提出明确要求。此举是应对日益火爆的银证业务、银基业务的重要举措，在一定程度上鲜明的对银监会的立场做了表示，虽意在控制风险，但实际对银证、银