欧美证券期货交易所结算所介绍

欧美证券期货交易所和结算所介绍宫耀东[e-mail]战略发展部2009年12月目录•主要交易/结算机构一览•综合性交易所介绍•期货清算所介绍•SPAN方法简介•结算存管机构介绍•市场结构总结主要交易/结算机构一览★★明讯银行（欧洲）Clearstream★★欧洲清算银行EuroClearBank★★★存管信托及清算公司（美）DTCC★★期权清算公司(美)OCC★★★★★★伦敦清算所LCH.CLEARNET清算机构★欧洲多边交易设施MTFs★★法兰克福股票交易所FSE★★伦敦股票交易所LSE证券★芝加哥期权交易所CBOE★★★★★★芝加哥商业交易所集团CME★★★★★★欧洲期货交易所Eurex期货★★★★★★纳斯达克OMX集团★★★纽交所.泛欧交易所集团综合结算交割清算交易结算交割清算交易结算存管清算交易金融衍生品商品衍生品金融工具（现货）主要交易/结算机构一览—金融工具（现货）★★明讯银行（欧洲）Clearstream★★欧洲清算银行EuroClearBank★★★存管信托及清算公司（美）DTCC★★期权清算公司(美)OCC★★★★★★伦敦清算所LCH.CLEARNET清算机构★欧洲多边交易设施MTFs★★法兰克福股票交易所FSE★★伦敦股票交易所LSE证券★芝加哥期权交易所CBOE★★★★★★芝加哥商业交易所集团CME★★★★★★欧洲期货交易所Eurex期货★★★★★★纳斯达克OMX集团★★★纽交所.泛欧交易所集团综合结算交割清算交易结算交割清算交易结算存管清算交易金融衍生品商品衍生品金融工具（现货）公司长期和中期债券CorporateBondsandNotes公司短期融资债CommercialPaper市政债券MunicipalBonds政府债券T-Bonds/T-Notes/T-Bills/T-Strips抵押支持证券MBS资产支持证券ABS银行承兑汇票BA大额存单CD固定收益类FixedIncome（债券Bond，利率InterestRate）公司普通股CommonStock公司优先股PreferredStock配股权Rights权证Warrants美国存托凭证ADR,ADS全球存托凭证GDR股票指数StockIndex基金Fund股权类Equity主要交易/结算机构一览—交易工具（衍生品）★★明讯银行（欧洲）Clearstream★★欧洲清算银行EuroClearBank★★★存管信托及清算公司（美）DTCC★★期权清算公司(美)OCC★★★★★★伦敦清算所LCH.CLEARNET清算机构★欧洲多边交易设施MTFs★★法兰克福股票交易所FSE★★伦敦股票交易所LSE证券★芝加哥期权交易所CBOE★★★★★★芝加哥商业交易所集团CME★★★★★★欧洲期货交易所Eurex期货★★★★★★纳斯达克OMX集团★★★纽交所.泛欧交易所集团综合结算交割清算交易结算交割清算交易结算存管清算交易金融衍生品商品衍生品金融工具（现货）债券回购回购Repo利率互换InterestRateSwap(IRS)权益互换EquitySwap信用违约互换CreditDefaultSwap(CDS)SwaptionVolatilitySwap互换Swap商品期权CommodityOptions股票期权StockOptionsETF期权OptionsonETFs指数期权StockIndexOptions利率期权InterestRateOptions货币期权CurrencyOptions期货期权OptionsonFutures期权Options(欧式、美式)期权变种FLEX，ExoticOptions商品期货CommodityFutures股票期货StockFutures指数期货IndexFutures利率期货InterestRateFutures货币期货CurrencyFutures远期利率协议ForwardRateAgreement（FRA）期货Futures远期Forward综合交易所-NYSEEuronext2008年建立，交易金银等贵金属的期货和期权。2009年9月引入了MSCI（MorganStanleyCapitalInternational）指数期货。NYSELiffeUS期货和期权市场，覆盖伦敦、巴黎、布鲁塞尔、阿姆斯特丹、里斯本。包括：股票衍生品、债券衍生品、货币衍生品、短期利率衍生品、指数衍生品、ETF衍生品、利率互换期权和农产品衍生品等。NYSELiffeEurope175,000个股票期权，ETF期权。NYSEArcaOptions股票期权，ETF期权。NYSEAmexOptions衍生品交易面向OTCBB股票的快速高效市场，建立在NYSEArca的平台上。ArcaEdge面向新兴公司的泛欧市场。NYSEAlternext是欧元区大中型公司的主要市场。是第一个跨国界的，法国、荷兰、比利时和葡萄牙的单一股票交易所。EuronextEquities2006年ArchipelagoExchange形成,全电子化平台，提供高流动性。交易10%的NYSE上市的股票，20%的NASDAQ上市的股票和30%-40%ETF.NYSEArca2007年收购美国证券交易所(AMEX)形成的，交易500多个原来在AMEX上市的中小公司证券。AMEX曾是美国第三大证券交易所，交易大约10%的美国证券。NYSEAmex纽交所传统方式：专家（Specialist）与经纪商Broker参与的喊价（Opencry）模式，提供最大的灵活性和价格发现方式。NYSEEquities证券交易综合交易所-NASDAQOMX中小企业EquityFirstNorth收购NordicPool后建立，能源衍生品和碳产品。商品市场Commodities面向波罗的海国家的证券、投资基金和固定收益产品的交易所。Equity和Bond波罗的海市场BalticMarket75%的北欧国家的证券交易。还包括股票、指数和固定收益产品的衍生品交易。综合北欧市场NordicMarket多边交易设施（MTF），600多个股票，ETF。Equity欧洲市场EuropeanMarketPHLX的期货交易所，主要交易利率互换期货、货币期货和板块指数期货。FuturesPHLX（2007年收购PhiladelphiaStockExchange）NASDAQOptionsBX(2008年收购BostonStockExchange)NASDAQEquity美国市场U.SMarket期货结算所EurexClearingAG-结算范围期货结算所EurexClearingAG-中央对手方期货结算所EurexClearingAG-会员资格250万欧元1750万欧元500万欧元1250万欧元250万欧元直接清算会员2500万欧元1.75亿欧元5000万欧元1.25亿欧元2500万欧元全面清算会员IrelandStockExchangeEurexRepoEurexBondsEurexExchangeFSE会员分类最低资本金要求:清算基金要求:全面清算会员：500万欧元直接清算会员：100万欧元。期货结算所EurexClearingAG-风险管理•风险分类‐对手方风险、系统风险、操作风险•保证金制度–基于风险的保证金计算–日间计算•财务防御体系1.对违约会员的敞口头寸平仓2.处置违约会员缴纳的抵押品3.处置清算会员缴纳的那部分清算基金4.Eurex为EurexClearing AG提供的担保基金5.其他非违约会员缴纳的清算基金6.EurexClearing AG的资本金•抵押品管理–抵押品质量–数量和集中度–折扣率Haircut–逐日盯市期货结算所EurexClearingAG-交割管理•根据清算数据来管理并控制清算会员的现金流，如：每日盈亏、保证金要求、现金结算和各种费用等。•根据清算数据，记录并控制清算会员质押在中央证券托管机构（CSD）的有价证券。•代表清算所自身和清算会员，向中央证券托管机构（CSD）发出DVP指令或非DVP指令（Delivery Free Of Payment）。•向清算会员提供其待结算和待交割的信息。•对清算会员的现金和有价证券均采用净额结算方式，有价证券最终在中央证券存管机构（CSD）完成交割，而现金则通过现金代理银行（如德国中央银行）完成交割。SPAN方法简介•标准证券组合的风险保证金分析系统（Standard Portfolio Analysis of risk，缩写为SPAN）•CME于1988年开发并投入运用，全世界已有多个交易所采用SPAN系统。SPAN 考虑下列这些由交易所或清算组织设定和控制的参数–SCAN RANGE: 分析潜在收益和亏损的潜在价格变动范围–VOLATILITY SCAN RANGE: 用于基础产品期权的潜在波动变化范围–INTERMONTH SPREAD CHARGE: 收费以防止同种商品套利的基本风险–SPOT MONTH  CHARGE: 收费以防止临近到期时间段可交割商品的持仓头寸的风险扩散–SHORT OPTION MINIMUM: 空头期权头寸的最低保证金–INTERCOMMODITY SPREAD : 相关组合商品头寸的保证金信用存管信托及清算公司（DTCC）„提供证券、公司和企业债、政府和抵押支持证券、货币市场工具和OTC衍生品的清算、结算和信息服务。„提供共同基金和保险交易处理服务，联接基金及其发行者，并与他们的分销网络联系。„为350万个美国或其他117个国家和地区发行的证券（债券）提供托管和资产服务，价值达27.6万亿。„2008年，DTCC结算了超过1.88千万亿的证券交易。存管信托及清算公司（DTCC）-DTC„提供证券、公司和企业债、政府和抵押支持证券、货币市场工具和OTC衍生品的清算、结算和信息服务。„提供共同基金和保险交易处理服务，联接基金及其发行者，并与他们的分销网络联系。„为350万个美国或其他117个国家和地区发行的证券（债券）提供托管和资产服务，价值达27.6万亿。„2008年，DTCC结算了超过1.88千万亿的证券交易。„DTCC的子公司DTC在1973年成立，为NSCC的净结算提供证券移动服务，为机构交易（典型地涉及到钱和券在托管行和经纪商/交易商之间的过户）和货币市场工具提供结算。„2008年DTC结算交易的价值超过455.5万亿，并处理几乎3.17亿的簿记交割。存管信托及清算公司（DTCC）-NSCC„提供证券、公司和企业债、政府和抵押支持证券、货币市场工具和OTC衍生品的清算、结算和信息服务。„提供共同基金和保险交易处理服务，联接基金及其发行者，并与他们的分销网络联系。„为350万个美国或其他117个国家和地区发行的证券（债券）提供托管和资产服务，价值达27.6万亿。„2008年，DTCC结算了超过1.88千万亿的证券交易。„成立于1976年，为美国经纪商-经纪商间证券、公司和市政债务、美国存托凭证、交易所交易基金和单位投资信托等工具的交易提供清算、结算、风险管理、中央对手方服务。„NSCC还净额处理在参与者之间的交易和支付。存管信托及清算公司（DTCC）-FICC„提供证券、公司和企业债、政府和抵押支持证券、货币市场工具和OTC衍生品的清算、结算和信息服务。„提供共同基金和保险交易处理服务，联接基金及其发行者，并与他们的分销网络联系。„为350万个美国或其他117个国家和地区发行的证券（债券）提供托管和资产服务，价值达27.6万亿。„2008年，DTCC结算了超过1.88千万亿的证券交易。„政府证券部门（GSD），提供实时的交易匹配、清算、风险管理和净额处理给美国政府债券，包括回购协议。由GSD处理的证券交易包括T-bills、T-Bonds、T-Notes、零息证券、政府代理证券和通涨指数证券。„抵押支持证券部门(MBSD)提供实时自动交易匹配、交易确认、风险管理、净额处理等服务给抵押支持证券市场。存管信托及清算公司（DTCC）-SolutionsLLC„提供