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1黎琦嘉海通期货研究所[e-mail]段世华海通期货研究所[e-mail]黄金（SHFE：AU）2019年9月25日上行通道重启，中线目标1265基本面分析周五美国劳工部公布的数据显示，经季调后美国七月份非农就业人口数量意外大幅减少13.1万人，远低于经济学家此前预期的减少6.3万人。同时6月份非农就业人数也由最初的下降12.5万人大幅向下修正为下降22.1万人。就业市场低迷数据为市场中已经弥漫的美国经济复苏遇阻观点提供了进一步的佐证。在其影响下，美元、美股以及风险较大的大宗商品市场纷纷走低，而黄金市场则由对美国经济复苏存有疑问而买入黄金的交易逻辑主导。虽然基于7月份美国总体失业率、平均时薪以及每周工时等方面数据，我们认为不宜过份解读美国非农就业人数的大幅减少，但是从市场对该是项数据的反应来看，投资者对于美国经济复苏已经显示相当程度担忧，该因素将对风险资产的需求形成一定压制，同时利好黄金避险需求。操作建议1200较强技术阻力位突破，金价重起上行通道，沪金投资者可考虑多单介入。伦敦金阻力位12201223支撑位11501140AU1012阻力位267268支撑位252250技术面分析周五国际黄金收盘价大幅走高，涨幅约0.89%，盘中以跳空方式穿越1200较强技术阻力位后，最高上冲至1210美元以上，尾盘虽收窄升幅，但整体交投仍保持于1203美元至1210美元之间，并以1205.35收盘。我们认为，1200美元一线为金价中线趋势止跌转升的关键价位，当前金价有效刺穿1200美元一线，并上行至布林通道中轨以上，暗示未来价格将以上升形态为主。沪金投资者可多头持有。海通期货有限公司上海市浦东新区世纪大道1589号长泰国际金融大厦17楼来源：文华财经黄金市场套利-8-7-6-5-4-3-2-10122010-1-62010-2-62010-3-62010-4-62010-5-62010-6-62010-7-6基差=黄金T+D-AU1012来源：Bloomberg,海通期货研究所全球黄金市场动态交易所合约最高价最低价收盘价/涨跌持仓量交易量COMEXComex8月12111195.31203.4/6.21959347SHEFAu1012262.9261.24261.49/0.185517414528SGEAu9999262260.6260.78/0.15--商品期货早报3Au9995261.7260.7260.72/0.23--AuT+D261.95260.6260.8/0.3--LBMA伦敦金LondonAMLondonPM隔夜定盘价1195.51192.5来源：Bloomberg,海通期货研究所黄金出借利率间距GOFOLIBOR出借利率1M0.360.293440.066562M0.3780.341560.036443M0.4040.41125-0.007256M0.4780.63375-0.1557512M0.5081.00313-0.49513来源：Bloomberg,海通期货研究所伦敦金对远期贴水率间距最新1M0.91%2M0.93%3M0.97%来源：Bloomberg,海通期货研究所CFTC持仓量数据商业头寸非商业头寸不可报告头寸多头空头净多头净空头套利多头空头2010-7-233718940199722270437189595425642919915来源：Bloomberg,海通期货研究所COMEX黄金库存及分布（盎司）总计BrinksInc.ScotiaMocattaRep.NationalDelawareDep111764867755364683710567189123290.5来源：Bloomberg,海通期货研究所相关资产价格及收益率项目伦敦金美元指数欧元/美元原油指数价格1192.580.407011.32880.16价格变化15.25-0.0570.00040.19收益率（%）1.28-0.0007088930.0003010.002370259波动率（30日）16.809054338.0434427269.32428.48824883项目CRB指数标普500指数MSCI全球市场指数MSCI新兴市场指数价格443.671125.811153.0187.68价格变化1.11-4.17-0.67-1.21收益率（%）0.0025-0.003704-0.000581088-0.01380018波动率（30日）7.63126472421.3710518.5946923.22411商品期货早报4项目巴克莱美国综合债券指数LIBOR利率富时/JSE南非综合指数VIX指数价格1640.380.2946928527.8822.1价格变化4.02-0.00125-245.76-0.36收益率（%）0.0025-0.42417-0.8614731-1.628959波动率（30日）2.6648461619.89870518116.4482283.6416来源：Bloomberg,海通期货研究所上海银行间同业拆放利率期限Shibor涨跌期限Shibor涨跌1天1.4692-0.00333月2.45280.00551周1.70040.01296月2.50940.00242周1.7175-0.00259月2.54690.00171月2.11290.00371年2.6130.0008来源：Bloomberg,海通期货研究所国际贵金属行情商品上午定盘价下午定盘价现货白银-1830现货铂金15671571现货钯金488491来源：Bloomberg,海通期货研究所经济数据公布公布时间国家指标名称时期调查实际上次修正08/09/201000:00日本BoJMonetaryPolicyMeeting9-Aug08/09/201000:30日本企业破产(同比)JUL-----19.30%--08/09/201001:00日本经济观察家调查：当前JUL48--47.5--08/09/201001:00日本经济观察家调查：前景JUL48.8--48.3--08/09/201002:00德国贸易余额JUN12.0B--9.7B--08/09/201002:00德国进口季调(月环比)JUN-2.00%--14.80%--08/09/201002:00德国经常项目(欧元)JUN13.6B--2.2B--08/09/201002:00德国出口季调(月环比)JUN1.50%--9.20%--08/09/201002:30法国法国央行商业信心指数JUL101--100--08/09/201004:30德国DIHKTradeChambersPresentsExportOutlookIndex2010-201123-Apr08/09/201004:30欧元区Sentix投资者信心AUG1.6---1.3--08/09/201019:01英国BRCJulyRetailSalesMon意大利or9-Aug08/09/201019:01英国RICS房屋价格余额JUL5%--9%--08/09/201019:50日本房屋贷款同比2Q----1.00%--08/10/2010日本日本银行目标利率10-Aug0.10%--0.10%--08/10/201002:00日本机床订单(同比)JULP----143.80%--08/10/201002:00德国消费价指-欧盟总体(月环比)JULF0.30%--0.30%--08/10/201002:00德国消费价指-欧盟总体(同比)JULF1.20%--1.20%--商品期货早报508/10/201002:00德国消费价格指数(月环比)JULF0.20%--0.20%--08/10/201002:00德国消费价格指数(同比)JULF1.10%--1.10%--08/10/201002:00德国批发价格指数（月环比）JUL-----0.20%--08/10/201002:00德国批发价格指数（同比）JUL----5.10%--08/10/201002:45法国制造业产值(月环比)JUN0.40%--0.50%--08/10/201002:45法国制造业产值(同比)JUN7.00%--7.50%--08/10/201002:45法国工业产值(月环比)JUN-0.20%--1.70%--08/10/201002:45法国工业产值(同比)JUN7.30%--8.20%--08/10/201004:30英国有形贸易余额GBP/MnJUN-£7800---£8062--08/10/201004:30英国贸易余额与非欧盟GBP/MnJUN-£4250---£4487--08/10/201004:30英国贸易余额总计(百万英镑)JUN-£3650---£3817--08/10/201004:30英国DCLG英国住房价格(同比)JUN9.80%--11.00%--08/10/201007:30美国NFIB中小企业乐观程度指数JUL88--89--08/10/2010日本加拿大binetOfficeMonthly欧元区onomicReport23-Apr08/10/201008:15加拿大新宅开工指数JUL184.0K--189.3K192.8K08/10/201008:30加拿大新房屋价格指数月环比JUN0.20%--0.30%--08/10/201008:30美国非农生产力2QP0.20%--2.80%--08/10/201008:30美国单位劳务成本2QP1.50%---1.30%--08/10/201010:00美国批发库存JUN0.40%--0.50%--08/10/201010:00美国IBD/TIPP经济乐观程度指数AUG----44.7--08/10/201014:15美国FOMC利率决策10-Aug0.25%--0.25%--08/10/201017:00美国ABC消费者信心指数8-Aug-----50--08/10/201019:01英国全国消费者信心指数JUL61--63--08/10/201019:50日本机器订单(月环比)JUN5.40%---9.10%--08/10/201019:50日本机器订单同比%JUN1.50%--4.30%--08/10/201019:50日本国内企业商品价格指数(月环比)JUL0.00%---0.40%--08/10/201019:50日本国内企业商品价格指数(同比)JUL0.00%--0.50%--08/11/201002:45法国经常项目(欧元)JUN-----4.5B--08/11/201004:30英国失业救济金申领人数比率JUL4.50%--4.50%--08/11/201004:30英国失业救济金申领人数变动JUL-17.0K---20.8K--08/11/201004:30英国Avera德国WeeklyEarnings3M/YoYJUN1.10%--2.70%--08/11/201004:30英国WeeklyEarningsexBon美国3M/YoYJUN1.60%--1.80%--08/11/201004:30英国国际劳工组织(ILO)失业率(3个月)JUN7.80%--7.80%--08/11/201005:30英国BankofEnglandQuarterlyInflationReport11-Aug08/11/201007:00美国MBA抵押贷款申请指数6-Aug----1.30%--08/11/201008:30加拿大国际商品贸易JUN-0.4B---0.5B--08/11/201008:30美国贸易余额JUN-$42.3B---$42.3B--08/11/201014:00美国预算月报JUL-$169.0B---$180.7B--08/12/201000: