我国企业集团财务公司研究

第一章绪论1.1研究背景与研究意义1.1.1研究背景我国企业集团财务公司是我国经济体制改革和金融体制改革相结合的产物，是国家“大企业、大集团”战略的配套政策之一。经过二十年的发展，财务公司已经成为我国金融体系的重要组成部分。它立足于企业集团，服务于企业集团，对我国企业集团的发展壮大起了一定的推动作用。加入WTO之后，随着金融市场的逐步开放，我国金融业的发展与竞争压力日益加剧，企业集团自身发展对财务公司金融服务功能的需求不断扩大，财务公司自身发展模式的缺陷与不足逐渐显现出来。因此，在如今经济金融全球化和中国入世的大背景下，伴随着国际大型企业集团和外资金融机构来势凶猛的竞争势头，如何更好地发挥企业集团财务公司的金融服务功能，寻求企业和金融的良性互动发展已成为我国财务公司必须面对的重大课题。无论从我国大型企业集团的成长角度，还是从我国现代金融体系的构建角度来看，加强对企业集团财务公司这个产融结合体的研究具有现实而且深远的意义。1.1.2研究意义（1）促进中国大型企业集团的发展财务公司是伴随着大企业发展而出现的。从发达国家经验看，跨国公司一般都有财务公司为主体的附属机构提供企业所需的特定金融服务，内部金融服务已与技术创新一起成为大企业向前发展的两个驱动车轮。虽然我国从1987年以来批准一批大型企业集团设立了财务公司，并在过去的二十年发展中取得了长足进步，但与跨国公司及其财务公司现比，差距还是相当大。因此，加强对财务公司的研究，总结跨国公司成长中的财务公司管理及其所起的作用，将有助于促进中国大型企业集团的发展。（2）促进中国现代金融体系的构建经过多年的探索与实践，财务公司作为中国金融体系的一员已是不争的事实。但是我国财务公司优势尚未能充分发挥出来，与国外集团财务公司相比，尚处于不成熟的阶段。通过本文对中国财务公司发展的研究，将有助于促进中国财务公司的发展和中国现代金融体系的构建。（3）弥补国内关于财务公司发展研究领域的不足1我国企业集团财务公司的发展问题及对策研究国际上，跨国公司对于财务公司的运作已经有数十年甚至近百年的历史，积累了丰富的实践经验。但是尽管有些文章和资料述及该问题，有关财务公司发展问题的理论研究仍尚欠完整。财务公司作为附属于大型企业集团的金融机构，它有一般金融企业的基本特征，但它与企业集团一般意义上的成员企业，与银行等在公众市场上运作的金融机构还是有相当大的区别，它具有自己特殊的内在发展规律。因此，对财务公司的发展问题进行研究，将有助于弥补国内在此领域的不足，找寻中国财务公司发展的内在规律，为中国财务公司的下一步发展服务。1.2国内外研究现状1.2.1国内研究现状关于财务公司的论述主要集中在财务公司产生的原因、发展历程、中外财务公司比较与作用、发展战略、业务剖析与创新、风险管理等方面。由于研究的交叉，本文只是大体上对现有的主要文献进行归类分析：（1）财务公司的成因探讨目前有很多文献研究财务公司产生的原因，主要从三个角度进行论述：财务公司是大企业在划分企业与市场边界时的产物—内部市场理论；财务公司是企业集团解决银企之间信息不对称的产物—信息不对称理论；财务公司是产融结合的有效途径—产融结合理论[1-4]。（2）中外财务公司发展模式的比较及借鉴对于企业附属型财务公司而言，多数文献认为：从功能上分，主要存在两种发展模式：司库型财务公司、信用销售型财务公司。而由于经济自由化和企业集团的经营多元化和跨国运作，又使得“全能型”财务公司得以进一步形成，通用电气财务公司为这一类型的典型代表。从其最具代表性的企业集团的地理位置上分，其基本类型为两种：北美模式的财务公司和欧亚模式的财务公司。文献[5～8]比较了中外财务公司模式，其具体区别体现在：发展规模不同，在国家金融体系中的地位不同，经营环境不同，业务范围不同等。并从功能定位、业务特点、配套体系、企业地位等方面分析国外企业附属型财务公司的发展经验，提出了对中国财务公司发展的启示。此外，部分文献研究了财务公司的发展趋势，为我国财务公司的未来发展提供了借鉴（3）财务公司的发展现状、存在问题及相应对策许多文献分别从产生背景、特点、定位、业务功能、资金来源等方面分析了我国财务公司的发展现状，指出了存在的问题，如：定位缺失、有效资源利用不足；规模较小，资金实力不雄厚，财务公司整体发展不平衡；业务品种少，新的利润增长点少；政策瓶颈约束明显—行政干预过多、服务范围有限等。并针对存在的问题给出了相应措施和建议[11-15]。其中，文献[16]通过对四家财务公司的实证研究，指出现阶段我国财务公司发展中存在的问题，以及与产业背景间的一荣俱荣，一损俱损的密切关系。文献[17]通过对国内外企业集团财务公司在产生背景、客观环境、形成特点以及发挥作用等方面的比较，发现我国财务公司在现阶段存在的主要问题。并给出促进财务公司健康发展的主要举措是：中央银行需改善财务公司的外部环境，企业集团应重视财务公司作用的发挥，财务公司应努力提高自身素质和水平。（4）财务公司的作用分析文献[29]从企业集团、财务公司和受益人的角度，分析了财务公司在管理企业集团年金方面的效益。文献[19]主要论述了现金流量管理对于企业集团的重要性以及财务公司在企业集团现金流量管理中的一些运用。文献[20]比较分析了几种集团资金集中管理的模式，指出财务公司具有无可比拟的优势。文献[21]论述了财务公司在现代企业资金管理中的重要作用，并指出财务公司与结算中心功能互补，协调两者的关系可实现良性互动。文献[22]论述了财务公司在企业集团资金集中管理中的作用，并对国内外企业集团资金集中管理方式进行比较，认为并未真正将全部资金集中管理并运用，资金集中管理的优势也未能充分发挥出来，尚处于不成熟的阶段，主要表现在以下三个方面：资金集中程度、筹资管理角度、规避汇率风险角度。文献[23]以鞍钢财务公司为案例，分析了财务公司在企业集团外汇资金集中管理中的重要作用；文献[38]以上汽财务公司为案例，分析说明上汽财务公司在提供金融服务、促进集团发展等上取得较为明显的效果，它的主要经验是正确处理好财务公司与集团总部、成员单位和银行三者之间的关系。文献[25]以攀钢为案例，指出要结合实施有限相关多元发展战略的客观要求，通过做大做强财务公司，发展金融产业，为钢铁主业和非钢产业跨越式发展提供强有力的金融支撑，同时，培育新的经济增长点。文献[26]在对中国石化集团财务公司的结算中心调研基础上对其经验和做法的提炼和总结，并在对相关银行及计算机软件公司调研的基础上所做的案例研究。目的是探讨适合我国国情的资金结算与集中控制模式。（5）财务公司的战略定位分析结合我国财务公司的特性，许多文献探讨了它的定位和发展取向，并提出了规范发展财务公司的政策建议[27～30]。文献[31]根据新的《企业集团财务公司管理办法》，探讨了财务公司的新定位，比较了新、旧《办法》的业务侧重点差异，并分析了财务公司与集团总部的财务关系。作为产融结合的载体，文献[32]分析了财务公司的角色定位以及与企业集团总部和财务部门的关系协调等问题。文献[33]认为，目前我国财务公司相对于一些发达国家或地区来说，其服务对象、业务品种、机构设置等许多方面还存在着较多的不足。应在借鉴发达国家或地区的成功经验和思路的基础上，准确地进行功能定位，以更好地支持经济发展，进一步完善我国的金融体系。（6）财务公司的业务剖析及产品创新财务公司设立的主要目的是为企业集团及其成员单位提供金融服务功能，它的业务及产品创新自然会引起学者的重点关注。财务公司金融产品创新的背景。文献[34]针对财务公司面临的新的挑战，为满足集团多样化的金融服务需求，应对财务公司重新进行市场定位和功能配置，进一步拓展金融服务功能；开拓财务公司与外部资本市场联系的渠道，进一步完善资金配置。文献[35]通过对先进国家财务公司业务模式的比较研究，发现不同行业的财务公司具有明显的业务模式特征。因此，我国财务公司应在业务准确定位的基础上，拓展和产业相关的业务模式，这样才能在整个金融服务体系中形成自己的竞争优势，并更好地为企业集团的产业发展提供服务。文献[36]分析了财务公司金融创新的原因、金融创新的措施建议及其近期金融创新的种类。财务公司金融产品创新的实践。文献[37]探讨了财务公司开展融资租赁的问题，考虑到了财务公司融资租赁的优越性、管理方式、操作程序、风险防范及租赁跟踪。文献[38]从财务公司开展信贷资产转让业务的现实意义及监管部门对财务公司开展信贷资产转让业务应采取的监管策略等角度探讨了财务公司开展信贷资产转让业务的问题。（7）财务公司的风险管理，风险管理对财务公司而言非常重要，它不仅关系到财务公司自身的安危，而且影响到整个集团的效益，甚至于国家金融体系的稳定。对于财务公司的风险管理可以从两个方面进行考察：财务公司自身的风险管理。文献[39～41]通过对我国财务公司所处经济环境、面临的主要风险等的分析，提出了几点财务公司如何加强风险管理的对策建议。文献[42]以金融风险管理基本理论为基础，结合金融风险管理发展的新动态，联系财务公司实际，分析财务公司面临的各种风险的表现形式和成因，并提出以建立全面风险管理体系为中心的风险管理总体构想和具体的风险管理策略。外部主要是银监会对财务公司风险的监管。文献[43]从监管的角度考虑了财务公司的风险管理。文献[44]从风险监管的角度，探讨了如何在矫正财务公司外部融资的过度依赖性，以及如何解决现行法规约束与财务公司经营扩张之间的矛盾，使得财务公司既能严格遵守法规对风险防范的要求，又适当满足经营发展的需要。1.2.2国外相关领域的研究现状我国财务公司的特殊发展历程、金融市场环境和金融监管制度等势必造成它在功能定位、业务范围、管理模式及作用等方面与国外财务公司都有较大的差别。国外学者对财务公司的研究一般寓于对其它金融机构的相关研究领域中，对我国财务公司相关领域的研究更是极为鲜见。因此，主要针对论文涉及的财务公司相关领域的研究进行综述。（1）管理模式文献[45,46]对财务公司的金融定位、作用、发展模式等问题进行了综述。文献[47]以通用集团财务公司为案例，分析了财务公司的金融服务和管理模式问题。文献[48,49]研究了商业银行的管理问题，探讨如何通过管理提高竞争力和效率等。（2）金融产品创新财务公司改进服务的关键着眼点就是进行金融产品创新[50]。而文献[51]则研究了具体渐进性创新对企业竞争和生存的重要影响。文献[52]回顾了产品创新的历程，指明了未来的发展方向，尤其是深入分析金融服务创新。文献[53]通过实证研究分别分析了成功和失败的金融服务创新的特征。文献[54,55]探讨了影响中小金融机构产品创新的因素，包括：信息技术。文献[56]影响创新成功的无形影响因素。文献[57]探讨了加速财务公司金融产品创新问题。文献[58-61]研究了组织结构对财务公司新产品开发的影响，以及如何通过组织结构的重构来促进创新，提升服务水平。文献[62]对产品开发绩效进行分析。而文献[63]新产品创新的资源配置。国外研究的不足主要体现在：①部分假设不适用于中国的情况（如财务公司含义的界定、资产结构的划分等）；②金融环境不同将导致经营行为和特征的巨大差异，而国外的研究没有涵盖这些内容。1.3研究方法及论文框架1.3.1研究方法（1）理论分析的研究方法为准确分析财务公司，本文将借助相关的理论如交易成本理论、委托代理理论、内部交易市场具有相对优势的理论、产融结合理论、信息不对称等，对财务公司的概念、成因、内涵和模式进行一般的理论分析。（2）比较分析的研究方法本文在对中西财务公司考察比较后，从中归纳具有借鉴意义的经验，旨在为我国企业集团财务公司的下一步改革与发展提供参照。（3）实证分析的研究方法本文力求将理论分析与实证分析有机结合起来，在对我国企业集团财务公司的发展特征进行分析时，将通过建立数学模型并运用整理后相关统计数据进行实证分析，为理论归纳与分析提供支持。（4）案例分析的研究方法为佐证与支持本文的理论观点，作者将对多家财务公司的案例进行分别剖析，从中精选出几