第一章证券投资分析概述

合肥工业大学人文经济学院理论篇第一章证券市场总论合肥工业大学人文经济学院第一节证券市场•证券•证券市场•证券价格指数•证券交易合肥工业大学人文经济学院证券•证券及其构成•债券及其种类•股票及其种类•基金及其种类•权证及其种类返回首页合肥工业大学人文经济学院证券及其构成•证券投资以各种各样的证券为投资工具。不同的证券具有不同的筹资特性和投资特征。•证券在一般意义上是指用以证明持有者有权按其所载事项取得相应收益的各类权益凭证。•证券包括证据证券、所有权证券和有价证券三类。各自又有一些小的子类。合肥工业大学人文经济学院证券构成一览图证券所有权证券（如存单、土地所有权证书等）证据证券（如借据、收据等）有价证券货币证券（如期票、支票等）资本证券商品证券（如提货单等）股票*远期合约债券基金基本证券衍生证券期货期权返回合肥工业大学人文经济学院债券及其种类•债券是一种确定债权债务关系的凭证，或者说是借款人向贷款人出具的对长期债务承担还本付息义务的凭证。•按发行主体的不同，债券分为政府债券和非政府债券。非政府债券主要有金融债券和公司债券。•不管是哪种债券，债券所规定的资金借贷的权责关系主要包括三点：一是面值；二是期限；三是利息或利率。合肥工业大学人文经济学院企业债券合肥工业大学人文经济学院政府债券返回合肥工业大学人文经济学院股票及其种类•股票是股份有限公司发行的、表示其股东按其持有的股份享受权益、承担义务的可转让的凭证，是股本、股份、股权的具体体现。•按照权利和义务关系的不同，股票可分为普通股票和优先股票两大类。•按照股票发行后是否流通分为流通股和非流通股。•在可流通的股票中，按市场属性的不同可分为A股、B股、法人股和境外上市股票。合肥工业大学人文经济学院改革开放后首次发行的股票——最流行的说法是1984年11月发行的上海飞乐音响公司股票，1986年邓小平赠送给华尔街巨头约翰·凡尔霖的就是这样一张股票合肥工业大学人文经济学院1990年10月，时任上海市市长的朱镕基赠送给参加“发展上海证券市场”国际研讨会代表的礼物合肥工业大学人文经济学院深发展100000元面值股票返回合肥工业大学人文经济学院基金及其种类•基金指的是将众多投资者的资金聚集起来，交由专门的投资机构经营管理，投资于各种不同的投资领域，投资收益按投资比例分配给原投资者，投资经营管理机构从中获取相应的报酬，实现投资资金与投资能力的有效组合。•按基金设定后能否追加投资份额或赎回投资份额，基金可分为封闭式基金和开放式基金。•按基金的运作形态，分为公司型基金和契约型基金。合肥工业大学人文经济学院开放式基金与封闭式基金•开放式基金是指基金发行总额不固定、基金单位总数随时增减、投资者可以按基金的报价在国家规定的营业场所申购或者赎回基金单位的一种基金。•封闭式基金是指事先确定发行总额，在封闭期内基金单位总数不变，基金上市后投资者可以通过证券市场转让、买卖基金单位的一种基金。合肥工业大学人文经济学院权证、可转换证券及其种类•权证•由股份有限公司发行的、能够按照特定的价格在一定的时间内购买或者卖出一定数量该公司普通股票的选择权凭证。•根据买或卖的不同权利，可分为认购权证和认沽权证，又称为看涨权证和看跌权证；按照行权时间，可分为美式权证、欧式权证和百慕大式权证。•可转换证券•由股份有限公司发行的、可以在一定时期内、按一定比例或价格转换成一定数量的另一种证券的特殊公司证券。可分为可转换优先股和可转换债券。返回本节返回首页合肥工业大学人文经济学院证券市场•证券市场概念•证券市场结构•证券市场的基本功能•证券市场的监管合肥工业大学人文经济学院证券市场•证券市场是有价证券发行与流通以及与此相适应的组织与管理方式的总称。•和商品市场一样，证券市场可以是一个场所，也可以不是一个场所，而仅仅是一种交易关系或交易过程。•证券市场是一种公开市场，不同于协议市场。任何个人、任何机构都可以自由进出这个市场，在这个市场上交易工具的价格和条件对所有市场参与者都是公开的，任何符合参加交易最低要求的个人和价格都可以按标准化的条件进行市场活动。合肥工业大学人文经济学院证券市场结构•整个证券市场可分为三大市场：证券产品市场、证券服务市场和证券信用市场•证券产品市场可分为：证券发行市场和证券流通市场•证券流通市场可分为：场内交易市场、场外交易市场、第三市场和第四市场•场内交易市场可分为：主板市场和二板市场•我国的主板市场分为：A股市场和B股市场合肥工业大学人文经济学院发行者证交所证券商投资者承销商流通市场发行市场证券市场结构（初级发行、再发行）（交易市场、二级市场）证券投资咨询机构证券评级机构证券结算登记机构会计师事务所资产评估事务所律师事务所自律性组织合肥工业大学人文经济学院上海证券交易所交易大厅合肥工业大学人文经济学院证券市场的功能•证券市场是筹集资金的重要渠道。•证券市场是一国中央银行宏观调控的场所。主要通过中央银行开展的公开市场业务实现。•证券市场是资源合理配置的有效场所。在证券市场中，企业产权已商品化、货币化、证券化，打破了实物资产的凝固封闭状态，使资产具有最大的流动性，效益好、有发展前途的企业可以根据社会需要，通过控股、参股方式实行资产重组，提高社会资源的利用效率。•证券市场有利于证券价格的统一和定价的合理。合肥工业大学人文经济学院证券市场的监管•证券产品是一种信息决定产品，交易双方存在着严重的信息不对称问题，建立健全信息披露制度，监督证券市场主体的信息披露行为，是保证证券市场健康、有效发展的基本前提。•证券业属于资本和知识密集型行业，容易造成垄断，很有可能导致证券产品和金融服务的消费者付出额外的代价，政府应从证券产品的定价和金融业的利润水平方面对证券业实施监管。合肥工业大学人文经济学院证券市场的监管•由全部证券产品的集合所构成的综合效用（股票价格指数）是一种公共产品，会影响到每一个证券投资者的利益。对这种证券产品实施必要的政府监管是十分必要的。•证券市场是一个高收益、高风险和高投机的市场，竞争过度和竞争不足，都会引起证券价格的剧烈波动甚至扭曲，从而使市场失灵。为了消除或者减少这些负面影响，必须对证券市场实施监管。合肥工业大学人文经济学院证券价格指数•证券价格指数•中外主要股价指数•影响股票价格指数波动的主要因素•股票价格指数的功能合肥工业大学人文经济学院证券价格指数•证券价格是证券在发行和交易中，证券被让渡的货币表现。•证券价格指数通常以一组选定的证券为基础，利用统计学方法，将选定证券的价格与某一选定的日期（通常称为基期或基点）的价格进行比较，从而计算出某一市场价格在此期间的大致变动。•按照投资对象的不同，证券价格指数可分为股票价格指数、企业债券价格指数、金融债券价格指数、国债价格指数、基金价格指数等。合肥工业大学人文经济学院中外主要股票价格指数•国际主要股票价格指数–道·琼斯股价指数–标准普尔500指数–金融时报指数–日经225股价指数–CAC40指数–NASDAQ指数–恒生指数•我国主要的股票价格指数–上证综合指数–深证成份指数–上证50指数–上证180指数–深证100指数–深证综合指数–沪深300指数合肥工业大学人文经济学院1995年1月5日至2004年5月14日-道·琼斯股价指数周K线走势合肥工业大学人文经济学院1999年4月16日至2004年5月14日纳斯达克综合指数周K线走势合肥工业大学人文经济学院1991年8月5日至2004年5月14日上证指数10日K线走势合肥工业大学人文经济学院影响股票价格指数波动的主要因素•宏观经济及企业运行状况。•利率水平的高低。通常来讲，利率水平越高，股票价格指数会越低。•资金供求状况。•编制方法。特别是成份指数的变动与所选择的样本公司关系十分密切。•突发事件。战争、政变、金融危机、能源危机等突发事件对股票价格指数的影响有两个特点：一是偶然性；二是非连续性。合肥工业大学人文经济学院股票股票价格指数的功能•证券市场的表征–股票价格指数是反映国民经济和企业生产经营状况的“温度计”。–股票价格指数是指导资金流动的“指挥棒”。•投资分析工具–股票价格指数是入市还是离开的依据。–股票价格指数是选择股票的参考。•股指衍生工具的主要标的返回首页合肥工业大学人文经济学院证券交易•证券交易概念•证券交易的方式•证券交易的程序合肥工业大学人文经济学院证券交易•证券交易是指已发行的证券在证券市场上买卖或转让的活动。•证券交易与证券发行有着密切的联系，两者相互促进、相互制约。一方面，证券发行为证券交易提供了对象，决定了证券交易的规模，是证券交易的前提；另一方面，证券交易使证券的流动性特征显示出来，从而有利于证券发行的顺利进行。合肥工业大学人文经济学院证券交易的方式•按交易的对象和交割时间划分，可分为现货交易和期货交易。目前我国各主要城市的证券交易属于现货交易。–现货交易是指证券买卖双方在达成交易后，立即办理交割，或在很短时间内办理交割的一种交易方式，买者付出现金或支票，卖者交付证券。–期货交易是交易双方在交易所通过买卖期货合约并根据合约规定的条款，约定在未来某一特定时间和地点，以某一特定价格买卖某一特定商品的行为。•执照付款方式划分，可分为现款（现券）交易和信用交易。信用交易分为融资买进（即买空）和融券卖出（即卖空）两类。我国目前严格禁止证券交易中采用信用交易。合肥工业大学人文经济学院证券交易的程序客户客户Ｚ客户Ｘ经纪公司Ａ经纪公司Ｂ…………经纪公司Ａ的场内经纪人经纪公司Ｂ的场内经纪人证券交易所传统的，或者说是经典的证券交易程序，总的分为委托、成交、清算、交割和过户五个环节，每个环节又包含若干个小环节。合肥工业大学人文经济学院我国的证券交易程序•我国的两个交易所成立时间虽然不长，但由于很好地借鉴了国外先进经验，起点较高，已逐步建立起一套科学、有序、安全的无纸化交易系统。基本的交易过程是：–开户委托过程。开户手续办妥后，可采用当面、电话、电报、传真、信函、网络等方式委托，可根据不同情况进行市价委托或限价委托。–竞价成交过程。全部交易均由电脑自动撮合成交。–结算过户过程。Ａ股采用“T+1”清算交割制度。Ｂ股曾采用“T+0”交易、“T+3”结算交割制度。