第十章证券投资管理

第十章证券投资管理一、资金管理的原则在证券投资中，资金的运用管理应遵循以下原则：1.风险分散原则2.价值投资原则3.资产配置原则第十章证券投资管理二、竞价交易竞价原则按价格优先、时间优先原则竞价成交.1.价格优先价格较高的买进申报优先于价格较低的买进申报,价格较低的卖出申报优先于价格较高的卖出申报.第十章证券投资管理二、竞价交易竞价原则按价格优先、时间优先原则竞价成交.1.价格优先价格较高的买进申报优先于价格较低的买进申报,价格较低的卖出申报优先于价格较高的卖出申报.第十章证券投资管理二、竞价交易竞价原则2.时间优先同价位申报,依照申报时序决定优先顺序.电脑申报竞价时,按计算机主机接受的时间顺序排列.卖一3.9024567+10000买一3.8913456+20000第十章证券投资管理二、竞价交易竞价方式每日开盘时采用集合竞价方式,在日常交易中采用连续竞价方式.集合竞价集合竞价——在每个交易日上午9:25,交易所电脑主机对9:15至9:25接受的全部有效委托进行一次集中撮合处理的过程.第十章证券投资管理二、竞价交易竞价方式集合竞价集合竞价确定成交价的原则是:在有效价格范围内选取使所有有效委托产生最大成交量的价位.如果两个以上这样的价位:高于选取价格的所有买方有效委托和低于选取价格的所有卖方有效委托能够全部成交,与选取价格相同的委托一方必须全部成交.如满足以上条件的价位仍有多个,则选取离上日收市价最近的价位.第十章证券投资管理二、竞价交易竞价方式集合竞价集合竞价确定成交价的原则进行集中撮合处理.所有买方有效委托按委托限价由高到低的顺序排列.限价相同者按照进入撮合主机的时间先后排列.所有卖方有效委托按照委托限价由低到高的顺序排列.限价相同者按照进入撮合主机的时间先后排列.第十章证券投资管理二、竞价交易竞价方式集合竞价集合竞价确定成交价的原则依序逐笔将排在前面的买方委托与卖方委托配对成交.按照价格优先、同等价格下时间优先的成交顺序依次成交,直至成交条件不满足为止,即所有买入委托的限价均低于卖出委托的限价.所有成交都以同一成交价成交.集合竞价中未能成交的委托,自动进入连续竞价.第十章证券投资管理二、竞价交易竞价方式集合竞价例：G股票昨收盘为10.49元/股，以下是G股票开盘前的集合竟价：买盘数量（手）价格（元/股）卖盘数量（手）5511.0025750510.902074181310.82166122510.80166362510.7513027184310.7010324216410.6679248810.6079188810.5861123212010.5049113615610.4038104119710.36284524210.3028924210.241984929110.201129110.181165034110.1055第十章证券投资管理二、竞价交易竞价方式连续竞价集合竞价结束、9:30连续交易时间开始,即进入连续竞价,直至收市.连续竞价阶段的特点:每一笔买卖委托输入电脑自动撮合系统后,当即判断并进行不同的处理,能成交者予以成交,不能成交者等待机会成交,部分成交者则让剩余部分继续等待.按照我国目前的有关规定,在无撤单的情况下,委托当日有效.第十章证券投资管理二、竞价交易竞价方式连续竞价成交价格的确定原则:——最高买进申报与最低卖出申报价位相同,以该价格为成交价;——买入申报价格高于市场即时的最低卖出申报价格时,取即时揭示的最低卖出申报价位为成交价;——卖出申报价格低于市场即时的最高买入申报价格时,取即时揭示的最高买入申报价位为成交价.第十章证券投资管理二、竞价交易竞价方式连续竞价成交价格的确定原则:——证券价格的有效申报范围根据现行制度规定,无论买入或卖出,股票(含A、B股)、基金类证券在1个交易日内的交易价格相对上一交易日收市价格的涨跌幅度不得超过10%,其中ST股票价格涨跌幅度比例为5%.但股票、基金在上市当日无此限制.涨跌幅价格的计算公式为:涨跌幅价格＝前收盘价×(1±涨跌幅比例)第十章证券投资管理二、竞价交易竞价方式连续竞价举例G股交易中的连续竟价报盘如下：卖三10.68500卖二10.65500卖一10.62200买一10.60100买二10.58300买三10.56800第十章证券投资管理二、竞价交易竞价方式连续竞价买卖有价格涨跌幅限制的证券,在价格涨跌幅限制内的申报为有效申报,超过涨跌幅限制的申报为无效申报.买卖上海证券交易所无价格涨跌幅限制的证券,集合竞价时,申报价格无限制.第十章证券投资管理二、竞价交易竞价方式连续竞价连续竞价时,符合下列条件的申报为有效申报:1、买入(卖出)申报价格不高(低)于即时揭示的最低(高)卖出(买入)申报价格的规定幅度;2、无卖出(买入)申报的,买入(卖出)申报价格不高(低)于即时揭示的最高(低)买入(卖出)价格的规定幅度;3、即无卖出又无买入的,买入(卖出)申报价格不高于最新成交价格的规定幅度;当日元最新成交价格的,按前收盘价价算申报限价幅度.第十章证券投资管理二、竞价交易竞价方式连续竞价上海证券交易所认为必要时,可以对上述幅度进行调整并予以公告.第十章证券投资管理二、竞价交易竞价方式连续竞价深圳证券交易所无涨跌幅限制证券交易接下列方法确定有效竞价范围:1、上市首日集合竞价的有效竞价范围为发行价的上下150元,连续竞价的有效竞价范围为最近成交价的上下15元;2、非上市首日集合竞价的有效竞价范围为前收盘价的上下5元,连续竞价的有效竞价范围为最近成交价的上下5元.第十章证券投资管理二、竞价交易竞价方式连续竞价深圳证券交易所认为必要时,也可以调整有效竞价范围并公告.另外买卖深圳证券交易所无价格涨跌幅限制的证券,超过有效竞价范围的申报不能即时参加竞价,可暂存于交易主机;当成交价格波动使其进入有效竞价范围时,交易主机自动取出申报,参加竞价.第十章证券投资管理二、竞价交易竞价结果竞价结果有三种可能:全部成交。部分成交。未能全部成交,证券公司城委托有效期内可继续执行,直到有效期结束.不成交。未能成交,证券公司在委托有效期内可继续执行,等待机会成交,直到有效期结束第十章证券投资管理二、竞价交易收盘价的确定我国证券交易所单个证券的日收盘价上海是最后一笔交易前一分钟的加权平均价.深圳证券交易所单个证券的日收盘价是最后三分钟的集合竟价.第十章证券投资管理二、竞价交易涨跌幅的限制C(1+10%)C(1-10%)涨停板的操作涨停板上有频繁挂单撤单，涨停被数次打开，成交量很大，这种情形下，多方有制造假象嫌疑，谨慎卖出。第十章证券投资管理二、竞价交易交割方式T+0——权证,期货，境外基金T+1——A股，债券，基金T+3——B股第十章证券投资管理三、操作策略建仓策略建仓策略即股票买入策略，股票何时买入，怎样买入，这有一个策略性的问题。入市点的选择买入时点的选择。即何时买入为最佳；买入价位的选择。即以什么价格买入为最好价格。第十章证券投资管理三、操作策略建仓策略入市点的选择买入时点的选择——基本面行业周期见底回升时内在价值提升时重大利好出台时第十章证券投资管理三、操作策略建仓策略入市点的选择买入时点的选择——技术面价格循环低点周期底部形态突破时强势缩量回档时技术指标出现超卖时点市场恐慌抛售末期第十章证券投资管理三、操作策略建仓策略入市点的选择买入价位的选择底部形态突破区黄金回档位技术指标超卖区价值低估区域相对低价区、历史低价区第十章证券投资管理三、操作策略建仓策略入市点的选择买入价位的选择突破阻力区域——阻力区域通常是股价或指数屡攻不破的成交密集区，对股价购成强劲阻力。该区域在前期换手率通常较高，属相对平衡区域，多空双方曾经在此形成对峙，形成密集套牢区域。股价上涨时如果突破此区域将会大幅上涨。第十章证券投资管理三、操作策略建仓策略入市点的选择买入价位的选择下遇支撑区域——尤其是一些整数关口和一些心理价位，将会对股价的回落形成强劲支撑。第十章证券投资管理三、操作策略建仓策略选股策略证券投资中，选股之道甚为重要，可以从以下几方面来参考选择股票。基本面分析基本面分析可以采用两种方式：“自上而下”(Top-Down)分析法与“自下而上”(Bottom-Up)分析法.它们是国际上通行的两种研究模式.第十章证券投资管理三、操作策略建仓策略选股策略基本面分析目前国内基金公司习惯于“自下而上”(Bottom-Up)分析法，而国外投资机构则主要采用“自上而下”(Top-Down)分析法。第十章证券投资管理三、操作策略建仓策略选股策略基本面分析“自上而下”(Top-Down)的分析方法1.首先从无到有宏观的经济环境入手，据此确定宏观经济环境对公司在产业的影响；2.然后进一步对公司在产业中所处的位置进行分析，分析产业地位对公司业绩的影响；3.最后，分析者需要详细分析单个公司的财务状况，以确定企业的经营业绩。第十章证券投资管理三、操作策略建仓策略选股策略基本面分析“自下而上”(Bottom-Up)分析法起始于单个股权的分析，进而开展产业预测与宏观经济预测。第十章证券投资管理三、操作策略建仓策略选股策略哑铃策略——个股的业绩与成长在选股中既注重对个股的业绩，又注重个股的成长性，两不偏废，并重选股。个股成长性的判断相当重要，可能该股当年业绩一般，收益也不高，但其行业景气回升或新项目投产，将使公司业绩与前几年相比保持一个高成长性。投资这类股票，投资者将分享上市公司高成长所带来的收益。第十章证券投资管理三、操作策略建仓策略选股策略重大题材——突增收益税收优惠002019诉讼解决000920赔款获付600446资产转让000503第十章证券投资管理三、操作策略建仓策略选股策略重大题材——重大事件资产重组600842外资购并000935科研突破600060优势项目600309第十章证券投资管理三、操作策略持仓策略在前一阶段买进股票后，就应考虑股票的持有问题。因为股票市价增值往往有一个过程。有的股票可能在短时间内即可获利，也即波段行情，而有的股票往往需要较长时间。投资不同类型的股票其持仓情况是不同的。第十章证券投资管理三、操作策略持仓策略持仓过程持股时间1、短线T+1,32、波段操作，投机获利3、中长期持有，价值投资第十章证券投资管理三、操作策略持仓策略持仓过程持股结构的调整1.组合投资做好后，并不是一成不变的。还应根据市场情况，股价反应，上市公司信息，基本面状况等因素，对持股结构随时加调整。2.如某些短线操作的股票有一定获利后即可卖出，再买入新的股票。第十章证券投资管理三、操作策略持仓策略持仓过程持股结构的调整3、如果某些股票买进后，较长时间股性呆滞，也应考虑换筹。4、或者某些股票买进价位较高，稍有获利也可换成别的股票。第十章证券投资管理三、操作策略平仓策略卖出点的选择平仓属股票投资的最后一个阶段，它也涉及到一个卖出点的选择问题。卖出点的选择卖出时点的选择，即何时卖出为最佳时间；卖出价位的选择，即在什么价格卖出为最好价位。第十章证券投资管理三、操作策略平仓策略卖出点的选择卖出时点的选择——基本面行业周期见顶时内在价值高估时重大利空出台时第十章证券投资管理三、操作策略平仓策略卖出点的选择卖出时点的选择——技术面价格循环高点周期头部形态突破时弱势无量反弹时技术指标出现超买时点市场买气狂热时期第十章证券投资管理三、操作策略平仓策略卖出点的选择卖出价位的选择头部形态下破区下跌中黄金反弹位连续上涨区域技术指标超买区价值高估区域相对高价区、历史高价区第十章证券投资管理三、操作策略平仓策略卖出点的选择卖出价位的选择上涨阻力区域——阻力区域通常是股价或指数屡攻不破的成交密集区，对股价购成强劲阻力。该区域在前期换手率通常较高，多空双方曾经在此形成对峙，形成密集套牢区域。股价上涨时在此区域将会遇阻回落。第十章证券投资管理三、操作策略