第四章证券投资基金

1第四章证券投资基金1第一节证券投资基金概述第二节证券投资基金当事人第三节证券投资基金的费用与资产估值第四节证券投资基金的收入、风险与信息披露第五节证券投资基金的投资2第一节证券投资基金概述一、证券投资基金1.基金的概念证券投资基金是指通过公开发行基金份额募集资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，为基金份额持有人的利益，以资产组合方式进行证券投资的一种利益共存、风险共担的集合证券投资方式。美国称“共同基金”，英国和香港地区称“单位信托基金”，日本和台湾地区则称“证券投资信托基金”，我国称为“证券投资基金”。3第一节证券投资基金概述2.基金的产生基金起源于英国，英国于1868年创立了世界上第一个基金机构，即“海外和殖民地政府信托组织”。基金产业已经与银行业、证券业、保险业并驾齐驱，成为现代金融体系的四大支柱。4第一节证券投资基金概述3、我国证券投资基金业发展概况以1997年11月《证券投资基金管理暂行办法》；2004年《证券投资基金法》中国证券投资基金的发展表现在：1.基金规模快速增长1998——2001年，封闭式基金；2001年至今，开放式基金，成为基金主流形式；2.基金产品差异化日益明显，基金的投资风格也趋于多样化；3.中国基金业发展迅速，对外开放的步伐加快。5第一节证券投资基金概述4、证券投资基金的特点（1）集合投资：通过汇集众多投资者的资金，积少成多，有利于发挥资金的规模优势，降低投资成本。（2）分散风险组合投资，分散风险；利益共享，风险共担（3）专业理财信托方式。信托的职能概括起来就是“受人之托，履人之嘱，代人理财”。5、证券投资基金的作用（1）为中小投资者拓宽了渠道（2）有利于证券市场的稳定、丰富、活跃和发展6第一节证券投资基金概述6、证券投资基金与股票、债券的区别股票债券基金经济关系不同所有权关系债权债务关系信托关系（公司型基金除外）资金投向不同直接投资,投向实业直接投资,投向实业间接投资,投向有价证券风险水平不同较大较小介于两者之间7第一节证券投资基金概述二、证券投资基金的分类（一）按组织形式不同：分为契约型基金和公司型基金1.契约型基金契约型基金又称为“单位信托”，是指将投资者、管理人、托管人三者作为信托关系的当事人，通过签订基金契约的形式发行受益凭证而设立的一种基金。基于信托原理。8第一节证券投资基金概述2.公司型基金公司型基金是按照基金公司章程设立，以发行股份的方式募集资金而组成的公司形态的基金，认购基金股份的投资者即为公司股东，凭其持有的股份依法享有投资收益●公司型基金的特点：（1）基金的设立程序类似于一般的股份公司，基金本身为独立法人机构。但不同于一般股份公司的是，它委托基金管理公司作为专业的财务顾问或管理人来经营、管理基金资产。（2）基金的组织结构与一般股份公司类似，设有董事会和股东大会。基金资产归公司所有。9第一节证券投资基金概述3.两者的区别：契约型基金公司型基金资金性质（来源）基于信托原理募集资金信托财产通过发行股票募集资金公司资本投资者地位基金的委托人、受益人股东（对基金运作的影响大）运营依据通过基金契约来规范当事人行为依据公司章程运营基金10第一节证券投资基金概述（二）按基金运作方式：分为封闭式基金和开放式基金1.封闭式基金：基金总额固定，基金存续期内持有人可在二级市场转让，不得赎回。封基存续期是指从成立到终止之间的时间。决定基金期限长短的因素主要有两个：一是基金本身投资期限的长短。二是宏观经济形势。2.开放式基金：基金份额总额不固定，在基金合同约定的时间和场所申购或赎回。11第一节证券投资基金概述内容封闭式基金开放式基金1.期限不同5年以上（10-15年）没有固定期限2.发行规模限制不同规模固定规模变动3.基金份额交易方式不同不可赎回，只可转让封闭期后可赎回4.份额交易价格计算标准不同有溢价、折价，不一定等于净值基金份额净资产值5.资产净值公布时间每周或更长时间每天6.交易费用手续费申购费、赎回费7.投资策略不同可长期投资保持资产流动性12第一节证券投资基金概述（三）按投资标的划分：分为债券基金、股票基金、货币市场基金1.债券基金：80%以上基金资产投资于债券的。（1）风险较低，适合稳健投资者；（2）受利率的影响。当市场利率下调时，其收益会上升；反之，则相反。投资国际市场还受汇率影响。13第一节证券投资基金概述（三）按投资标的划分：分为债券基金、股票基金、货币市场基金1.债券基金：80%以上的基金资产投资于债券的。2.股票基金：最重要的基金品种，60%以上股票（1）投资目标——资本利得和长期资本增值（2）细分种类：■价值型股票基金：投资于收益稳定、价值被低估、安全性较高的股票；■成长型股票基金：投资于增长速度快、未来发展潜力大的股票；■平衡型股票基金：同时投资价值型与成长型股票。（3）监管严格，防止基金过度投机和操纵股市。14第一节证券投资基金概述（三）按投资标的划分：分为债券基金、股票基金、货币市场基金1.债券基金：80%以上的基金资产投资于债券的。2.股票基金：最重要的基金品种，60%股票3.货币市场基金：投资货币市场工具的基金，其投资对象期限在1年以内，包括银行短期存款、国库券、公司短期债券、银行承兑票据及商业票据等货币市场工具。优点：资本安全性高、购买限额低、流动性强、收益较高、管理费用低，有些还不收取赎回费用。因此，货币市场基金通常被认为是低风险的投资工具。4.衍生证券投资基金：风险大期货基金、期权基金、认股权证基金15第一节证券投资基金概述（四）按资产配置划分：可分为偏股型基金、偏债型基金、股债平衡型基金、灵活配置型基金这类基金通常同时投资于股票和债券，依投资目标不同，将基金资产在股票和债券之间进行配比，统称混合型基金。1.偏股型：股票配置比例高，一般在50%-70%；债券配置在20%-40%。2.债券型：债券配置高，股票配置低；3.股债平衡型：均衡配置，约为40%-60%左右；4.灵活配置型：股债的配置比例依市场状况调节。16第一节证券投资基金概述（五）按投资理念分为：主动型、被动型1.主动型基金2.被动型基金：指数基金指数基金：以指数成份股为投资对象的基金，即通过购买一部分或全部的某指数所包含的股票，来构建指数基金的投资组合，目的就是使这个投资组合的变动趋势与该指数相一致，以取得与指数大致相同的收益率。例：沪深300指数证券投资基金（六）按基金的募集方式划分：1.公募基金。特点：募集对象不固定，投资金额要求低，适合中小投资者。2.私募基金。特点：投资金额要求高，风险较大，对投资者的资格和人数会限制，投资范围广，运作与信息披露受限制和约束少。17第一节证券投资基金概述（七）特殊类型基金：5种1.ETF：ETF是一种在交易所上市交易的、基金份额可变的一种基金运作方式。ETF结合了封闭式基金与开放式基金的运作特点，一方面可以像封闭式基金一样在交易所二级市场进行买卖，另一方面又可以像开放式基金一样申购、赎回。不同的是，它的申购是用一篮子股票换取ETF份额，赎回时也是换回一篮子股票而不是现金。2.LOF：上市开放式基金（ListedOpen—endedFunds，LOF）是一种既可以同时在场外市场进行基金份额申购、赎回，又可以在交易所进行基金份额交易和基金份额申购或赎回，并通过份额转托管机制将场外市场与场内市场有机地联系在一起的一种开放式基金。3.保本基金：采用投资组合保险技术。4.QDII基金5.分级基金。18[单选]对证券投资基金的认识不正确的是()。A、将分散的资金集中起来以信托方式交给专业机构进行投资运作，既是证券投资基金的一个重要特点，也是它的一个重要功能B、在美国，有60％左右的家庭投资于基金，基金占所有家庭资产的50％左右C、基金的特点是将零散的资金汇集起来，交给专业机构投资于各种金融工具，以谋取资产的增值，所以，基金对投资的最低限额要求不高D、基金的发展有利于证券市场的稳定【正确答案】B【答案解析】在美国，有50％左右的家庭投资于基金，基金占所有家庭资产的40％左右。19第四章证券投资基金19第一节证券投资基金概述第二节证券投资基金当事人第三节证券投资基金的费用与资产估值第四节证券投资基金的收入、风险与信息披露第五节证券投资基金的投资20第二节证券投资基金当事人当事人名称基本概念基金份额持有人基金的实际所有者，享有基金的信息知情权、表决权和受益权，持有人是基金一切活动的中心。基金管理人负责基金的发起设立和经营管理的专业性机构，一般由基金管理公司担任，管理目标是受益人的利益最大化。基金托管人是基金资产名义上的持有人和保管人，负责对基金管理人的投资操作进行监督，并负责保管基金资产。一般由银行担任21第二节证券投资基金当事人一、证券投资基金份额持有人（一）权利：基本权利包括对基金收益的享有权、对基金份额的转让权和在一定程度上对基金经营决策的参与权。公司型基金的股东对基金运作的影响力比契约性基金大。（二）义务①遵守基金契约；②缴纳基金认购款项及规定的费用；③承担基金亏损或终止的有限责任；④不从事任何有损基金及其他基金投资人合法权益的活动；⑤在封闭式基金存续期间，不得要求赎回基金份额；⑥在封闭式基金存续期间，交易行为和信息披露必须遵守法律、法规的有关规定；⑦法律、法规及基金契约规定的其他义务。22第二节证券投资基金当事人二、基金管理人（一）概念：基金管理人由依法设立的基金管理公司担任。必须履行“诚信义务”。基金管理人的目标函数是受益人利益的最大化。（二）设立基金管理公司的条件：7条基金管理人的主要业务是发起设立基金和管理基金。我国对基金管理公司实行市场准入管理。《基金法》中设立条件：①公司有章程；②注册资本为实缴资本，1亿元以上；③主要股东资格：业内人士、近三年无违法记录、注册资本不低于3亿元人民币；④从业人员；⑤营业场所和设施；⑥内部稽核监控及风险控制制度；⑦其他。23第二节证券投资基金当事人二、基金管理人（三）职责我国《证券投资基金法》规定：“基金管理人应当履行下列职责：①依法募集基金，办理或者委托经国务院证券监督管理机构认定的其他机构代为办理基金份额的发售、申购、赎回和登记事宜；②办理基金备案手续；③对所管理的不同基金财产分别管理、分别记账，进行证券投资；④按照基金合同的约定确定基金收益分配方案，及时向基金份额持有人分配收益；⑤进行基金会计核算并编制基金财务会计报告；⑥编制中期和年度基金报告；⑦计算并公告基金资产净值，确定基金份额申购、赎回价格；⑧办理与基金财产管理业务活动有关的信息披露事项；⑨召集基金份额持有人大会；⑩保存基金财产管理业务活动的记录、账册、报表和其他相关资料；⑾以基金管理人名义，代表基金份额持有人利益行使诉讼权利或者实施其他法律行为；⑿国务院证券监督管理机构规定的其他职责。”基金管理人的禁止行为（5条）：①将其固有财产或者他人财产混同于基金财产从事证券投资；②不公平地对待其管理的不同基金财产；③利用基金财产为基金份额持有人以外的第三人牟取利益；④向基金份额持有人违规承诺收益或者承担损失；⑤依照法律、行政法规有关规定，由国务院证券监督管理机构规定禁止的其他行为。”24第二节证券投资基金当事人二、基金管理人（四）基金管理人的更换条件：有下列情形之一的，基金管理人职责终止①被依法取消基金管理资格；②被基金份额持有人大会解任；③依法解散、被依法撤销或者被依法宣告破产④基金合同约定的其他情形。（五）主要业务范围：3条主要包括：证券投资基金业务、受托资产管理业务和投资咨询服务；此外，基金管理公司还可以从事社保基金管理和企业年金管理业务、QDII业务等。25第二节证券投资基金当事人三、证券投资基金托管人（一）概念基金保管人，在证券投资基金运作中承担资产保管、交易监督、信息披露、资金清算与会计核算等相应职责的当事人。（二）基金托管人的资格条件8条我国《证券投资基金法》规定，基金托管人由依法设立并取得基金托管资格的商业银行担