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刊首语Preface弱势格局或将延续◎王守杰上周A股出现较大幅度的波动。周一市场放量暴跌沪指失守3000点，接下来几个交易日大盘股和中小盘股出现明显分化，大盘股持续低迷，而中小盘股出现较为强劲的反弹。一周下来，沪指深成指分别下跌4.69%和5.75%，而中证500、中小板指数一周涨跌基本持平。继4月14日国务院常务会议再次强调“坚决遏制住房价格过快上涨”后，17日国务院发布《关于坚决遏制部分城市房价过快上涨的通知》，从信贷、税收、考核问责机制等多方面对进一步调控房地产市场做出了安排。随后几天，部分细则开始发布。在政策调控重压之下，房地产、银行等板块领跌大盘，并带动整个大盘股板块重挫。总体上看，新一轮房地产调控的力度大大超过以往历次调控，如果相关政策落实下来，那么除房地产以外，银行、钢铁、建筑建材等相关行业不可避免将受到一定负面影响。虽然说今年以来政府一直声称刺激政策不会退出，但在房地产这个涉及面广影响力大的“支柱产业”采取严厉的紧缩措施，实际上也就起到了政策退出的效果。从这一点来看，上周大盘股的集体杀跌也就不难解释了。此外，目前的新一轮房地产调控仅仅还只是开始，未来还会有相关细则与地方政策不断出台，因此可以预见的是，未来一段时间房地产及相关板块乃至整个大盘股板块仍会受到持续压制。在这一背景下，预计未来短期内大盘股板块持续走弱的可能性较大。虽然上周一的暴跌中中小盘股同样未能幸免，但随后两个交易日中小盘股整体上强劲反弹，并且将暴跌失地基本收复，许多个股反弹中创出了年内新高，与此同时大盘股整体上持续弱势。对于大盘股和中小盘股的这种差异性表现，我们同样可以从政策的角度来分析。政策收紧房地产领域的同时，对于消费，新能源、新材料、节能环保等战略新兴产业的支持一如既往。一边是政策压制，一边是支持，所以大盘股被抛弃而中小盘概念板块受到做多资金的青睐其实不难理解。不过，上周最后一个交易日中小盘概念板块也开始出现上涨乏力的情况，投资者买入热情开始消退，成交量也出现萎缩。考虑到新能源、新材料、物联网等中小盘概念板块已活跃多时，随着股价的逐步走高，市场风险也在不断累积（事实上如果单看中证500指数和中小板指数，我们可以发现这两个指数离历史高点仅剩10%左右的距离，也就是说，中小盘股的整体估值水平不知不觉已经处于高位）。虽然说中小盘股目前整体上还没有出现明显走弱趋势，但毕竟风险在增大，因此保持一定的谨慎将是有必要的。如前所述，从当前的态势看，接下来的市场走向可能并不容我们太乐观。大盘股继续走弱已成大概率事件，而即使是短线能够止跌，我们也不能指望它们能有多大的回升空间。中小盘股方面，风险也正在聚集，并且后市不排除大盘股的疲弱之势传导到中小盘股的可能。所以从操作策略上讲，投资者当下有必要进行仓位控制以防范可能出现的风险。当然，市场偏弱并不代表没有机会。政策支持、具备高成长性、有现实业绩支撑的品种依旧会到市场的追捧。此外，五一临近，世博会开幕在即，接下来旅游、零售百货、世博等板块也可能将出现短线机会。2010年4月26日投资宝典1刊首语1弱势格局或将延续一周要闻4国内财经5海外财经封面故事6分拆上市策略导航12东南亚大旱提升通胀预期目录Contents4月13日，据召开的创业板发行监管业务情况沟通会传出消息，目前证监会已允许境内上市公司分拆子公司到创业板上市。我们认为新规推出有望为投资者带来主板市场和创业板市场新的投资机会。综合分析后，我们为投资者重点筛选了九只潜在个股。P6分拆上市股市有风险投资须谨慎本刊已在香港注册登记版权所有翻版必究注册登陆号：TELANRMAY07主办协办出版人主编副主编编辑香港地址电话传真承印深圳地址电话传真网址客服免责声明本文摘中的信息均来源于公开资料，本公司力求但不保证这些信息的准确性及完整性。报告所载信息均为个人观点，并不构成所述证券的买卖建议。华泰联合证券有限责任公司版权所有，未经授权不得复制、转发或公开传播。雷尼国际出版有限公司华泰联合证券客户服务部华泰联合证券研究所张翅朱永强何璁王守杰韩卫东赵杨施海华香港北角马宝道41-47号华宝商业大厦1308室00852-9869837100852-25628651（香港）亚洲宝石杂志社深圳市深南东路5047号深圳发展银行总行大厦10楼0755-820800240755-82368548（24小时服务热线）86755-8236-8548（传真）[e-mail](邮箱)行业·公司行业聚焦14武汉房地产市场稳定向上个股分析16美邦服饰：行权价格对股价形成支撑18中国南车：高速成长的铁路设备龙头20南山铝业：稳健经营链式运作23六国化工：谋求稳定主营，尝试多元发展26用友软件：随需而变志在控局28七匹狼：重营销、求稳健荐股天地30一周金股股指期货32两大战术玩转股指期货33如何实现股指期货的期现套利P18中国南车：高速成长的铁路设备龙头南车的主要优势体现在对技术的消化吸收能力较强，在动车组、城轨地铁等高毛利率业务上成长较为迅速。此外，公司强大的海外市场拓展能力也将成为未来业绩的一大增长点。公司的发展策略正从前几年“跑马圈地”式的外延式扩张逐步向“精耕细作”的内涵式增长转移，渠道扁平化改革是未来几年公司经营管理上最大的挑战。P28七匹狼（002029）重营销、求稳健财富人生34美国股市大赢家格林的投资哲学基金天地基金视野36调控超预期做足确定性基金研究39基金定投的三种策略基金数据43开放式基金净值一览（股票型及配置型）数据聚焦45板块监测46异动个股47全球指数国内财经◎《投资宝典》编辑部一周要闻国务院加码遏制高房价：三套房可停贷国务院17日发出通知，要求进一步落实各地区、各有关部门的责任，坚决遏制部分城市房价过快上涨，切实解决城镇居民住房问题。通知要求，坚决抑制不合理住房需求。实行更为严格的差别化住房信贷政策。要严格限制各种名目的炒房和投机性购房。商品住房价格过高、价格上涨过快、供应紧张的地区，商业银行可根据风险状况，暂停发放购买第三套及以上住房贷款；对不能提供1年以上当地纳税证明或社会保险缴纳证明的非本地居民暂停发放购买住房贷款。编辑部点睛：国家连续出台重磅政策调控高房价，且政策力度大大超过以往历次调控，预计房地产板块持续受压状态未来将延续较长一段时间。发改委称水电油气将继续涨价发改委发布报告称，一季度我国价格运行总体平稳,二季度价格总水平将继续保持温和上涨态势,出现大幅上涨的可能性较小。对于二季度价格形势,发改委在报告中称,水、电、油、天然气等价格将一定幅度上涨,但在出台调价措施时政府将充分考虑社会各方面的承受能力,并采取阶梯价格等多种方式缓解价格上涨对居民生活的影响。编辑部点睛：在政府控制通胀水平的前提下，预计水电油等价格上调的幅度并不会太大，相关板块出现持续性机会的概率很小。国有企业首季利润同比增75.8%财政部19日公布数据显示，一季度，全国国有及国有控股企业累计实现利润4088.2亿元，同比增长75.8%。数据显示，1-3月，国有企业累计实现营业总收入65101.1亿元，同比增长43.2%，比去年四季度环比下降6.4%；国有企业累计实现利润4088.2亿元，同比增长75.8%，比去年四季度环比下降了0.2%。编辑部点睛：国企首季利润同比剧增很大程度上是由于去年的低基数，而从具体数值及环比来看，目前国企盈利水平保持平稳状态。央行意外下调3年期央票利率1个基点央行本上周四共发行3个月期央票230亿元，发行利率连续第13期持平于1.4088%；同时发行了900亿元3年期央票，但发行利率仅为2.74%，较前周下跌1个基点；另外，央行上午还发行了350亿元91天期正回购协议。此前，中国央行于前一周（4月8日）重启了3年期央票发行，为时隔22个月后首度重启3年期央票发行，发行规模为150亿元，发行利率为2.75%。编辑部点睛：总体看，央行货币政策继续保持相对稳定，短期内通过上调存款准备金率等方式进一步收紧流动性的可能性降低。二套房贷认定标准根本性颠覆银监会银行业监管一部主任杨家才21日在接受记者采访时，解读了最新出台的房贷新政。他强调，新的房贷政策是以房屋数量来认定是否为第二套、第三套，同时，认定范围以家庭为单位。这与此前执行的二套房认定标准出现了根本性的变化。在此次“国十条”房贷新政出台前，二套房的认定标准是“是否利用贷款购买住房，且贷款是否已还清”。而杨家才指出，房贷新政的二套房认定将“以房为限，而不是以贷为限”。编辑部点睛：目前来看，房地产调控相关细则趋于严厉的可能性较大，预计调控效果在较短的时间内将明显体现。温家宝：2020年非化石能源消费比重提高到15%国务院总理、国家能源委员会主任温家宝4月22日主持召开国家能源委员会第一次全体会议，听取能源委办公室关于当前能源形势与工作任务的汇报。温家宝强调，要加强能源发展战略研究，谋划长远发展大计。组织力量编制好“十二五”能源发展总体规划和专项规划。要加快能源调整优化结构，大力培育新能源产业。下大力气落实2020年非化石能源消费比重提高到15%的目标。编辑部点睛：消息对新能源及相关板块有短暂刺激作用，不过会议精神并无新的内容，因此对于改变投资者预期影响不大。4投资宝典2010年4月26日NewsWeekly◎《投资宝典》编辑部海外财经高盛卷入金融“欺诈门”“华尔街老店”美国高盛集团4月16日被曝卷入华尔街一起金融欺诈丑闻。美国证交会（SEC）16日向纽约南区联邦法院提交了对高盛集团的民事起诉，指控其在2007年出售金融衍生品时，涉嫌存在重大信息虚报和遗漏，以及误导性陈述，特别是隐瞒了与投资者有直接利益冲突的知名对冲基金投资组合的有关事实，导致投资者在不知情的情况下购买正在被该对冲基金卖空的产品，给投资者造成高达逾10亿美元的损失。编辑部点睛：此事件属于个体性事件，对美国金融系统稳定及美股走势影响不大。印度月内两度加息新兴经济体退出提速继新加坡通过允许本币升值紧缩货币政策后，印度央行20发表声明称，将回购利率和反向回购利率上调25个基点，分别提高至5.25%和3.75%，为一个月内第二次上调利率；同时该行还宣布将存款准备金率由原先的5.75%上调25个基点，至6%。此外，澳大利亚央行也暗示会进一步升息。编辑部点睛：相比美欧等发达经济体，新兴经济体复苏势头明显要迅猛很多，因此其纷纷收紧货币政策并不意外。花旗一季度财报远超市场预期花旗集团4月19日公布的财报显示，由于不良资产相关亏损逐步下降，该行今年第一季度实现盈利44亿美元，不仅远远好于去年同期亏损7亿美元的表现，而且大幅超出市场预期。此前华尔街分析师普遍预计花旗当季盈利应在3.4亿美元左右。报告显示，花旗第一季度营收达到254亿美元，其中证券和银行业务收入为80亿美元，较去年第四季度增加47亿美元。编辑部点睛：花旗盈利远超预期，从一个侧面说明美国金融系统已基本稳定并且保持了较好的恢复状态。冰岛火山灰搅局“添堵”全球经济尽管自20日起，受冰岛火山爆发影响的欧洲大部分机场已经重新开放，但火山灰对经济的破坏却出现扩大之势。在空运不足导致的困难中，汽车制造商的问题颇为典型。美旅游协会20日发布报告说，受火山灰影响，美欧间大量航班取消，美国经济损失6.5亿美元，约6000个工作岗位受影响。国际航空运输协会已将航空公司日损失预估由原先的2亿美元上调至2.5亿美元。编辑部点睛：冰岛火山灰对航空业的影响明显，且将对经济复苏形势造成短期冲击，不过预计总体影响将会比较小。美国3月份PPI同比升0.7%核心PPI升0.1%美国劳工部上周四公布，经季节性因素调整后，3月份制成品PPI较前月上升0.7%；2月份为下降0.6%。当月不包括食品和能源价格的核心PPI较前月仅仅上升0.1%，与2月份时升幅相同。此前接受道琼斯通讯社调查的经济学家预计，3月份PPI上升0.4%，核心PPI上升0.1%。编辑部点睛：数据上看，物价上涨仍处于温和水平，短期内美国收紧货币政策的压力不大。欧元区去年财政赤字飙升至6.3%据欧盟统计局22日公布的初步数据显示，欧元区16国2