证券 投资学 课件 第3章 证券投资基金

第3章证券投资基金【教学重点】1、证券投资基金的含义2、证券投资基金同股票、债券等投资工具的关系3、掌握封闭型基金与开放型基金的区别【教学难点】1、封闭型基金与开放型基金的区别2、LOF基金ETF基金有的异同3.1证券投资基金概述3.1.1证券投资基金的含义证券投资基金(securitiesinvestmentfund)是指一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式即专门的投资机构通过公开发行基金股份或基金受益单位凭证方式，集中投资者的资金汇集成基金，然后交由基金托管人托管，由专业性投资机构（基金管理人）管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具投资，并将投资收益按基金投资者的投资比例进行分配的一种间接投资方式。作为一种大众化的信托投资工具，各国对基金的称谓有所不同。3.1.2证券投资基金的产生与发展从投资基金的发展历史来看，投资基金产生于市场经济较为发达的资本主义发展时期。1）证券投资基金的起源18世纪的产业革命与海外扩张为英国积累了大量的社会财富，使得国民收入大幅增加，居民储蓄迅猛增长，国内资金出现过剩的局面。2）证券投资基金在美国的迅速发展虽然美国在1893年成立了第一家封闭式基金波士顿个人投资信托，但美国基金业的真正发展是在第一次世界大战后。3）证券投资基金扩散到世界各地投资基金专业化管理、分散投资的优势在二战后很快扩散到世界各地。3.1.3证券投资基金的性质证券投资基金属于金融信托的一种，反映了投资者与基金管理人、基金托管人之间的委托一代理关系。1、首先，它是投资客体2、其次，它是投资主体3、再次，它又是专业的投资中介3.1.4证券投资基金的主要特征投资基金是既有别于直接投资，又区别于间接投资；既区别于金融机构贷款投资，又区别于一般信托投资；既不同于股票，又不同于债券的一种独具特色的集诸多优点于一身的投资信托方式。它有如下特点：（1）集合投资。（2）分散风险。（3）专家理财。（4）投资基金也有自己的局限性：3.1.5投资基金同股票、债券等投资工具的关系在发达的金融市场上，常见的金融工具有五大类：一是股票；二是债券；三是组合金融工具；四是衍生金融工具；五是实物金融工具。(1)从性质上看，三者反映的经济关系不一样(2)从发行者上看(3)从发行目的上看(4)从操作上看(5)从期限上看(6)从风险和收益大小看(7)从返还性上看(4)从操作上看(5)从期限上看(6)从风险和收益大小看(7)从返还性上看(8)从投机性看3．2证券投资基金的类型3.2.1按照证券投资基金的组织形式分类按照证券投资基金的组织形式，可将基金划分为公司型投资基金和契约型投资基金。1)公司型投资基金(1)投资者和发起人(2)董事会(4)基金托管人(3)基金管理人按照证券投资基金的组织形式分类2)契约型投资基金(contractinvestmentfund)也称作信托型投资基金。公司型投资基金与契约型基金相比较在运作机制方面主要有以下不同：(1)法律依据不同。(2)投资者地位不同。(3)基金运营不同。3.2.2按投资基金能否赎回分类1)封闭式投资基金2）开放式投资基金封闭式投资基金与开放式投资基金的区别（1）发行规模限制不同。（2）期限不同。（3）基金份额交易方式不同。（4）基金份额的交易价格计算标准不同。（5）交易费用不同。（6）基金份额资产净值公布的时间不同。（7）投资策略不同。（8）投资风险不同。3.2.3按投资基金投资标的分类1）股票基金2）债券基金3）货币市场基金4）指数基金5）不动产基金6）创业基金7）贵金属基金(GoldFund)。8）期货基金。9）期权基金。10）认股权证基金（WarrantFund）。11）对冲基金。3.2.4按投资基金收益风险目标分类根据投资目标和风险大小来分类，投资基金的类别更多，大致有：1）积极成长型基金2）成长型基金3）成长与收入型基金4）平衡型基金5）收入型基金3.2.5按投资基金投资计划可变性分类根据投资基金投资计划可变性大小，投资基金有如下分类：1）固定型投资基金2）融通型投资基金3）半固定型投资基金3.2.6根据投资来源和运用地域分类1)国内投资基金2）国际投资基金3）离岸基金4）海外基金除了上述几种类型的基金，证券投资基金还可按是否收费将其划分为收费基金和不收费基金；根据投资币种不同，将其划分为美元基金、英镑基金、日元基金、欧元基金等。以及投资于其他基金的基金中基金等等。3.3证券投资基金的投资运作3.3.1投资基金的参与主体1)基金发起人2)基金持有人3）基金管理人4）基金托管人3.3.2投资基金运作的监督管理从各国的经验来看，具体表现为对以下几个方面的管理：(1)保持基金资产的独立性。(2)对投资基金的投资范围进行限制。(3)对投资基金的投资对象进行限制。(4)对投资基金的风险进行控制。(5)对利益冲突采取防范措施。(6)规范信息披露。3.3.3投资基金的费用与资产估值投资基金的费用通常情况下，投资基金从设立到终止要支付的费用包括：①基金管理费②基金托管费③其他费用3.3.3投资基金的费用与资产估值2）投资基金的资产估值①基金资产净值。基金份额资产净值=（基金总资产—基金总负债）/已售出的基金份额总额②基金资产的估值3.3.4投资基金的收益及收益分配投资基金的投资收益在扣除有关费用后需把相当的比例分配给投资者。我国的《证券投资基金法》规定：1、投资基金当年收益先弥补上一年度亏损2、每份投资基金单位享有同等分配权3、投资基金收益分配方案由投资基金管理人拟定，经投资基金托管人核实后，报中国证监会备案后公告。3.4中国投资基金的发展3.4.1中国投资基金发展历程第一阶段是1992—1997年的摸索阶段第二阶段是1997年之后的规范阶段3.4.2中国发展投资基金的现实意义(1)为中小投资者拓宽了投资渠道。(2)有利于证券市场的稳定。(3)有利于证券市场的发展。3.4.3中国投资基金的品种创新1）LOF投资基金。2）ETFs投资基金。LOF与ETFs的区别（1）LOF和ETFs的相似点①同跨两级市场。②理论上都存在套利机会。③折溢价幅度小。④费用低,流动性强。（2）LOF和ETFs的差异点①适用的基金类型不同。②申购和赎回的标的不同。③套利操作方式和成本不同。思考：什么是投资基金？它有哪些特点？投资基金与股票、债券投资工具有何不同？投资基金都有哪些分类？封闭式基金与开放式基金有何区别？契约型基金与公司型基金有何区别？开放式基金的资产如何估值？基金管理人与基金托管人都有哪些权责及相互关系？LOF基金ETF基金有何异同？为什么要对投资基金进行监管?如何才能保护投资者的利益？