证券价格指数

一、股票价格指数及其计算（一）股票价格指数定义1.定义将报告期的股票价格与基期股票价格相比较而得出的相对变化数2.作用描述和反映整个股票市场总体价格水平走势及其变动趋势反映一个国际或地区社会经济发展状况的灵敏信号投资者根据指数的升降，可以判断出股票价格的整体变动趋势3.一般编制原则通常确定一个基础日期，以这个基期的股票价格作为100或1000，用以后各时期的股票价格和基期价格比较，计算出相对的百分比，即为该时期的股票价格指数（一）股票价格指数定义4.计算股价指数应注意的事项样本股票必须具有代表性一般要考虑行业分布、市场影响力、股票等级、适当数量等计算方法应具有高度的适应性能对不断变化的股市行情做出相应的调整或修正，使股票指数或平均数有较好的敏感性要有科学的计算依据和手段口径统一，一般以收盘价为计算依据基期应有较好的均衡性和代表性（二）股票价格指数的计算方法（1）算术平均数股价平均数=采样股票总价格/采样股数道琼斯股价平均数在1928年10月1日前用该方法计算nPPPnPnnii211算术平均数的优缺点优点：计算简单缺点：没有考虑各种样本股票的权数，不能区分重要性不同的样本股票对股价平均数的不同影响当样本股票发生股票分割、派发红股、增资等情况时，股价平均数会产生断层而失去连续性，使时间序列前后的比较发生困难.（2）调整（修正）平均数1.调整除数折股前平均数=折股前总价格/旧除数折股后平均数=折股后总价格/新除数调整目标：折股后平均数=折股前平均数新的除数=（折股后总价格*旧除数）/折股前总价格=折股后总价格/折股前平均数（2）调整（修正）平均数目前在国际上影响最大、历史最悠久的道—琼斯股价平均数就采用修正调整平均数来计算股价平均数，每当股票分割、送股或增发、配股数超过原股份10％时，就对除数作相应的修正。（2）调整（修正）平均数2.调整股价即将折股后的股价还原成折股前的股价。调整股价平均数nPRPPn'121)1(其中：R为新增股股数Pn-1为折股后的股价加权综合法的计算某证券市场共有n只股票，在基期时股票i的价格和发行量分别为P0i和Q0i，在报告期时该股票的价格和发行量分别为P1i和Q1i，基期指数为100，计算股价指数。以基期的发行量为权数：以报告期的发行量为权数：100100101niiiniiiIQPQPP100110111niiiniiiIQPQPP案例计算基期基期报告期报告期价格发行量价格发行量A4.08亿3.510亿B24.02千万16.53千万C12.01.5亿15.01.5亿D16.07千万20.07千万某证券市场共有4只股票，其在基期和报告期的价格和发行量如表所示，请分别以基期和报告期的发行量为权数计算其价格指数（基期指数为100）。中国证券市场的股票价格指数基期基期指数采样股权数上证综指1990.12.19100全部沪A股报告期发行量深证综指1991.4.3100全部深A股基期发行量深成指1994.7.201000某些代表性股票报告期流通股数量上证301996.1.3100030只代表性股票报告期流通股数量上证1802002.6.28前一日上证30指数180只代表性股票报告期调整股本量2.股价指数的计算(1)涵义股价指数是反映不同时点上股价变动情况的相对指标(2)计算方法将报告期的股票价格与固定的基期价格相比，并将两者的比值乘以基期的指数值，即为该报告期的股票指数.简单算术平均法（假定基期值为100，下同）1001101niiiIPPnP综合平均法1001011niiniiIPPP几何平均法1000020111211nnnnIPPPPPPP加权综合法根据权数选择的不同，加权综合法公式有以下几种：1.以基期交易量为权数——拉斯贝尔指数100100101niiiniiiIQPQPP二、国际主要股价指数（一）道琼斯股价平均数世界上影响最大、历史最悠久的股票价格指数。长期以来，道一琼斯股价平均数被视为最具权威性的股价指数，被认为是反映美国政治、经济和社会状况最灵敏的指标。1884年7月3日由道琼斯公司的创始人查尔斯.亨利.道和爱德华.琼斯开始编制的最初的股票价格平均数是根据11种具有代表性的铁路公司的股票，采用算术平均法进行计算编制的，发表在《每日通讯》上，《每日通讯》也于1889年改为《华尔街日报》。股票价格平均数=入选股票的价格之和/入选股票的数量.现在的道·琼斯股价平均数是以1928年10月1日为基期，当天收盘时的道·琼斯股价平均数恰好约为100美元基点为100，以后股票价格同基期相比计算出的百分数，就是各期的股票价格指数，用点为单位，股价指数每一点的涨跌就是相对于基数日的涨跌百分数。（一）道·琼斯股价平均数道·琼斯股价平均数的构成道·琼斯股价平均数共分五组第一组是工业股价平均数以美国埃克森石油公司、通用汽车公司和美国钢铁公司等30家著名大工商业公司股票为编制对象，能灵敏反映经济发展水平和变化趋势。平时所说的道·琼斯指数就是指道·琼斯工业股价平均数。第二组是运输业股价平均数以美国泛美航空公司、环球航空公司、国际联运公司等20家具有代表性的运输业公司股票为编制对象的运输业股价平均数。第三组是公用事业股价平均数以美国电力公司、煤气公司等15种具有代表性的公用事业大公司股票为编制对象的公用事业股价平均数。第四组是股价综合平均数以上述65家公司股票为编制对象的股价综合平均数。第五组是道·琼斯公正市价指数以700种不同规模或实力的公司股票作为编制对象的道·琼斯公正市价指数，该指数于1988年10月首次发表。道·琼斯股价平均数的构成标准－普尔股价指数由美国斯坦达德-普尔公司于1957年开始编制发布。30多年来，虽然包括在指数中的股票不断变更，但始终保持500种。其中工业股票400种，公用事业股票40种，运输业股票20种和金融业股票40种。该指数采用基期加权平均法计算股价指数，即以基期（1941～1943年）价格平均值为10，然后计算对于基期的相对数。标准－普尔指数具有代表性好，准确性、连续性和可比性比较高和分组比较细的特点。（二）日经225股价指数由日本经济新闻社编制和公布的反映日本股票市场价格变动的股价指数1950年9月开始编制，最初根据在东京证券交易所第一市场上市的225家上市公司的股票算出修正平均股价，称为东证修正平均股价。1975年1月1日，日本经济新闻社向道琼斯公司买进商标，采用美国道琼斯公司的修正法计算，改称为“日经道式平均股价指标”，1985年5月合同期满，经协商，又将名称改为“日经股价指数”。（二）日经225股价指数现在日经股价指数分成两组：一是日经225种股价指数。这一指数以在东京证券交易所第一市场上市的225种股票为样本股，包括150家制造业、15家金融业、14家运输业和46家其他行业。样本股原则上固定不变，以1950年算出的平均股价176.21元为基数。由于该指数从1950年起连续编制，因此，具有较好的可比性，成为反映和分析日本股票市场价格长期变动趋势最常用和最可靠的指标。二是日经500种股价指数。该指数从1982年1月4日起开始编制，样本股扩大到500种，约占东京证券交易所第一市场上市股票的一半，因而代表性更广泛。该指数的特点是采样不固定，每年根据各公司前三个结算年度的经营状况、股票成交量、成交金额、市价总额等情况对样本股票进行更换。该指数不仅能较全面地反映日本股市的行情变化，还能如实反映日本产业结构变化和市场变化情况。（三）《金融时报》证券交易所指数（FTSE100指数）金融时报证券交易所指数（富时指数）是英国最具有权威性的股价指数，由《金融时报》编制和公布。这一指数包括三种：一是《金融时报》工业股票指数，又称30种股票指数。它以1935年7月1日为基期，基期指数为100。二是100种股票交易指数，又称“FT—100指数”，该指数自1984年1月3日起编制并公布。该指数基值定为1000。三是综合精算股票指数。该指数从伦敦股市上精选700多种股票作为样本股加以计算，自1962年4月10日起编制和公布，并以这一天为基期，令基期指数为100。这一指数的特点是统计面宽、范围广，能较全面地反映整个股市的状况。（四）NASDAQ指数世界上最著名的二板市场是美国的纳斯达克（NASDAQ）市场，中文全称是“全美证券交易商自动报价系统”，该系统于1971年正式启用，它利用现代电子计算机技术，将美国6000多个证券商网点联接在一起，形成了一个全美统一的场外二级市场。1975年又通过立法，确定这一系统在证券二级市场中的合法地位。目前有不少的国家和地区也借鉴美国NASDAQ市场建立了自己的二板市场，如欧洲称EASDAQ市场、日本称JASDAQ市场、新加坡称SESDAQ市场、马来西亚称MESDAQ市场、韩国称KOSDAQ市场、罗马尼亚称RASDAQ市场等。纳斯达克采取的模式是孪生式或称为附属式，即把创业板市场分为两个部分：一个是全国市场，占总市值95％左右；另一个是小型资本市场，占总市值5％左右。（四）NASDAQ指数NASDAQ市场设立了13种指数，分别为：NASDAQ综合指数、NASDAQ－100指数、NASDAQ金融—100指数、NASDAQ银行指数、NASDAQ生物指数、NASDAQ计算机指数、NASDAQ工业指数、NASDAQ保险指数、NASDAQ其他金融指数、NASDAQ通讯指数、NASDAQ运输指数、NASDAQ全国市场综合指数和NASDAQ全国市场工业指数。NASDAQ综合指数是以在NASDAQ市场上市的、所有本国和外国的上市公司的普通股为基础计算的。该指数按每个公司的市场价值来设权重，这意味着每个公司对指数的影响是由其市场价值所决定的。市场总价是所有己公开发行的股票在每个交易日的卖出价总和。现在NASDAQ综合指数包括了3300多家公司，远远超过其他市场指数。正因为有如此大的计算范围，使得该指数成为NASDAQ的主要市场指数。该指数是在1971年2月5日启用的，基准点为100点。六、我国主要的证券价格指数1.上证综合指数是上海证券交易所从1991年7月15日起开始编制并公布的上交所股价指数，以1990年12月19日为基期，以全部上市股票为样本，以股票发行量为权数按加权平均法计算，基点为100点本日股价指数=本日股票市价总值/基期股票市价总值*100本日股票市价总值=本日收盘价*发行股数基期股票市价总值=基期收盘价*发行股数.1.上证综合指数1992年2月公布A股指数和B股指数A股指数以1990年12月19日为基期B股指数以1992年2月21日为基期以全部上市的A股B股为样本，以发行量为权数进行加权计算1993年5月3日公布工业、商业、地产业、公用事业和综合五大类股价指数，以1993年5月1日为基期。2.深证综合指数以在深证证券交易所上市的全部股票为样本股，以1991年4月3日为基期，基期指数为100点，以指数股计算日股份数为权数进行加权平均计算的包括A、B指数（B股以1992年2月28日为基期）。3.上证180指数上证30指数由上海证券交易所编制，以在上海证券交易所上市的所有A股股票中选取最具市场代表性的30种样本股票为计算对象，并以流通股数为权数的加权综合股价指数，以1996年1月至3月的平均流通市值为指数的基数，基期指数为1000点上证180指数是在原上证30指数编制方案的基础上完善形成的.4.深证成分股指数由深证所编制，选取40家上市公司为成分股，以成分股的可流通股数为权数，采用加权平均法编制而成，基期为1994年7月20日，基点为1000点.5.深证100指数选取100只A股为成分股，以成分股的可流通A股数为权数，采用派氏综合法编制，以2002年12月31日为基准日，基期指数为1000点6.沪深３００指数为反映中国证券市场股票价格变