第9章 财务预测

财务预测的基本方法定性预测法定量预测法内涵增长率可持续增长率学习要点第一节财务预测及程序一、财务预测的内容财务预测：是指用科学的方法预计未来资金、成本、销售收入以及利润的需要量或是获取量。狭义的财务预测，是指用会计或财务的方法预测企业未来（特指下一个会计期间）的融资需求。二、财务预测的分类按财务预测的内容可分为：筹资预测、投资预测、销售预测、成本费用预测和利润分配预测。按财务预测所跨时间长度可分为：长期预测、中期预测和短期预测。按预测方法可分为：定性财务预测和定量财务预测。三、财务预测的程序（一）确定预测对象和目标。（二）收集整理相关信息。（三）选择预测方法,进行初步预测。（四）对初步的预测结论进行调整。（五）反馈与评价预测效果第二节财务预测的基本方法一、定性预测法（判断预测法）定性预测法：由熟悉业务，并有一定理论知识和综合判断能力的专家和专业人员，根据自己的经验和掌握的情况，对预测目标将来的发展趋势和发展结果所进行的预测。适用于：数据资料掌握不完全，不便建立数据模型的情况。（一）意见汇集法方法（二）专家意见法（特尔非法、专家小组法）（三）市场调查法二、定量预测法•定量预测法：是指预测人员根据有关历史资料，运用现代数学方法进行客观分析的一种预测方法。•适用于：数据资料掌握较为完全，可以建立数据模型的情况。(一)历史资料引申法1、简单平均法2、趋势平均法3、移动加权平均法4、指数平滑法(二)因果分析法1、高低点法2、散布图法3、直线回归法5、销售百分比法（资产负债表法）根据资产负债表上的项目与利润表上销售额之间的依存关系，按预测期销售额的增长情况，来预测需要相应追加的资金数量的一种方法。销售百分比法的基本步骤：1、分析资产负债表中的项目与销售额间的依存关系。敏感资产：随销售额的增长而自动增加的资产项目。敏感负债：随销售额的增加而自动增加的负债项目。2、将基期资产负债表中敏感项目用销售百分比表示。3、预测外部资金需要量。敏感项目具体计算方法：预测期外部融资需求量(△F)预测公式如下：)1())(()1(1110000011110000dRSSVLSVASSdRSSVLSSVAS的外部筹资额预测期需要追加RE△s预计销售净利率1R预测期留存收益比率预测期股利发放率111dd期销售额的百分比基期敏感资产总额占基00SVA期销售额的百分比基期敏感负债总额占基00SVL销售额分别为基期和预测期的式中10,SS敏感负债敏感资产VLVA第三节可持续增长模型一、内涵增长率——是指仅仅依靠自然增长的应付款项和留存收益资金所能产生的最大（销售收入）增长率，亦即不使用外部筹资时的最大增长率（g）。)1()1(11000011dRSVLSVAdRg•可持续增长率的前提假设：假设企业在下年度保持本年度的经营效率和财务政策不变（即四个财务指标不变），同时不从外部进行股权融资的前提条件下，销售所能够实现的一个最大的增长率，就称为可持续的收入增长率，简称可持续增长率。可持续增长率•三个假设条件：1．经营效率不变总资产周转率和销售净利率2．财务政策不变资产负债率和股利支付率3．不增发新股。以上展开为五个条件。（一）根据期初股东权益计算可持续增长率可持续增长率=＝期初股东权益净利率×预计的留存收益率＝销售净利率×总资产周转率×期末总资产/期初股东权益×留存收益率期初股东权益预计的留存收益率本期净利润（二）根据期末股东权益计算的可持续增长率•可持续增长率留存收益率权益乘数总资产周转率销售净利率留存收益率权益乘数总资产周转率销售净利率1留存收益率期末权益净利率留存收益率期末权益净利率1三、可持续增长模型的静态分析与敏感分析（P.224）1、静态分析:就是根据模型计算的可持续增长率与其下一年度的实际销售增长率对比，以评价企业的增长速度。可持续增长速度（t）=实际销售增长率（t）－可持续增长率（t-1）＞0，高速增长；可持续增长速度＜0，低速增长；＝0，平稳增长。2、敏感分析：当一个系统的周围条件发生变化时，导致这个系统的状态发生了怎样的变化，是敏感（变化大）还是不敏感（变化小）。在一个确定的模型有了最优解后，敏感分析研究的是，该模型中的某个或多个参数允许变化到怎样的数值（最大或最小），原来的最优解仍能保持不变；或者当某个参数的变化已经超出了允许范围，原有的最优解不再“最优势”，怎样用简捷的方法重新求得最优解。可持续增长模型的参数：总资产周转率、销售净利率、资产负债率和股利支付率。(p.224)