证券投资分析考试重点

2010年证券投资分析数字相关总结20世纪60年代美国财务学家尤金。法默提出了有效市场假说1973美国芝加哥大学教授FisherBlack和MyronScholes提出了第一个期权定价模型1979J.Cox，S.Ross，M.Rubinstein提出了二项式模型，以更简单的方式导出期权定价模型，更具有操作性2005.07.21颁布的《中国人民银行关于完善人民币汇率形成机制改革的公告》确定了人民币“以市场供求为基础，参考一篮子调节的有管理的”浮动汇率制度1991～1997（证券公司，信托公司，老基金，非专业投资的企业法人）机构投资者发展的三个阶段：1998～2000（封闭式基金，保险资金，银行资金通过质押贷款入市，三类企业作为战略投资者）2006.08我国批准基金管理公司启动QDII2001～X（开放式基金）2005.10.27十届人大常委会十八次会议审议通过了修定《证券法》《公司法》，于2006.01.01施行道－琼斯指数中选取了工业类30家公司（采掘业制造业商业），运输类20家（航空铁路汽车运输航运业），公用事业类6家（电话公司煤气公司电力公司）我国公司某类业务收入比重50%划入该类别，如果没有一项达标就选其他收入比重超30%的划入该类别，否则归入综合类2001.04.04《上市公司行业分类指引》将上市公司分为13个门类（农林牧渔采掘制造电力煤气及水的生产供应建筑业交通运输仓储信息技术批零金融保险房地产社会服务传播与文化）90个大类，288个中类2007最新分类沪市分为10大行业（金融地产原材料工业可选消费主要消费公用事业能源电信业务医药卫生信息技术）摩尔定律：微处理器速度18个月翻一番吉尔德定律：未来25年主干网带宽每6个月增加1倍（二个定律不能搞混）WTO于1995.01.01诞生，中国在2001.12.11日加入2008.01.01实施的新税法的税制改革原则：简税制宽税基低税率严征管四个统一：内企，外企适用统一的税法统一降低企业所得税税率统一税前扣除办法和标准统一税收优惠政策实行产业优惠为主,区域优惠为辅黄金比率：0.1910.3820.5000.6180.809百分比线：1/8、2/8、3/8、4/8、5/8、6/8、7/811.9191.3821.6181.8092.0001/32/3（最为重要）证券组合管理理论最早由美国著名经济学家哈理.马柯威茨于1952年系统提出夏普，特雷诺和詹森分别于1964年1965年1966年提出了资本资产定价模型（CAPM）［1976年理查德。罗尔对资本资产定价模型提出了无法用经验事实来检验］1976史蒂夫。罗斯提出了套利定价理论（APT）是均衡模型金融工程是20世纪80年代中后期在西方发达国家兴起的一门新兴学科，1998年美国金融学家费纳蒂首次给出了金融工程的正式定义2001.11中国证券分析师协会正式被接受成为国际注册投资分析师组织（ACIIA）的会员各国投资联合会国际协议会（ICIA）每年2次在世界各地召开分析师国际大会。1998年协议会通过的《国际伦理纲领｀职业行为标准》（这是一个指导性的协议没有强制性，可以作为名分析师协会在重新认识自已的职业行为伦理时参考）我国的分析师行业自律组织――中国证券业协会证券分析师专业委员会（SAAC）于2000.07.05在北京成立2002.12.13证券业协会设产协会内议会机构――――中国证券业协会证券分析师委员会（SAAC）成为协会设立的11个专业委员会之一（原专业委员会工作转移至新设立的分析师委员会）执业回避：A承销有商或上市推荐人等执业人员包括在证券公开发行18个月内调离的资咨询执业人员不得在公众媒体发布相关投资分析报告B自营，受托投资管理，财务顾问和投资银行等业务的专业人员在离岗后的6个月不得从事向公众开展证券投资咨询业务C不得对有利害关系的证券走势或投资的可行性做评价和建议证券投资咨询人员有权拒绝媒体对本人的稿件断章取义，并自提供稿件后以书面形式保存3年会员制业务开展的注册资本为不低于500万实收资本，每设一家分支机构追加250万的实收资本。。会员制机构就对每笔咨询服务收入按10%计提风险准备证券从业考试投资分析第八章知识点第一节证券投资分析师一、证券投资分析师的定义。二、我国的证券投资分析师的内涵。三、证券投资分析师的主要职能：运用既有信息，对证券市场或个别证券的未来走势进行分析预测，对投资证券的可行性进行分析评判;为投资者的投资决策过程提供分析、预测、建议等服务，传授投资技巧，倡导投资理念，引导投资者进行理性投资;为上市公司提供收购、兼并、重组等资本运营方面的财务顾问;为主管部门、地方政府等的决策提供依据。第二节国外证券分析师自律组织简介一、证券投资分析师自律组织的功能主要有以下几项：为会员进行资格认证;对会员进行职业道德、行为标准管理;定期或不定期地对证券投资分析师进行培训、组织研讨会、为会员内部交流及国际交流提供支持等。二、亚洲、美加、欧洲和拉丁美洲的证券投资分析师组织。第三节我国的证券分析师自律组织一、建立我国的证券投资分析师自律性组织的必要性。二、我国证券投资分析师自律性组织及其任务。第四节证券分析师职业道德规范一、证券投资分析师职业道德的十六字原则：独立诚信、谨慎客观、勤勉尽职、公正公平。二、证券投资分析师执业纪律。证券投资分析第四章考试重点第一节行业分析的概述一、行业的含义和行业分析的意义(一)行业的含义：指从事国民经济中同性质的生产或其他经济社会活动的经营单位和个体等构成的组织结构体系。(二)行业分析的意义二、行业划分的方法(一)道--琼斯分类法将大多数股票分为三类：工业、运输业和公用事业。(二)标准行业分类法(三)我国国民经济的行业分类我国的行业分类原则和方法：当公司某类业务的营业收入比重大于或等于50%，则将其划入该业务相应的类别;当公司没有一类业务的营业收入比重大于或等于50%时，如果某类业务营业收入比重比其他业务收入比重均高出30%，则将该公司划入此类业务相应的行业类别;否则，将其划为综合类。(四)我国上市公司的行业分类(五)上海证券交易所上市公司行业分类调整第二节行业的一般特征分析一、行业的市场结构分析(一)完全竞争(二)垄断竞争(三)寡头垄断(四)完全垄断二、行业的竞争结构分析波特的五力模型三、经济周期与行业分析(一)增长型行业(二)周期型行业(三)防守型行业四、行业生命周期分析(一)幼稚期(二)成长期(三)成熟期(四)衰退期证券投资分析第五章考试重点（一）公司分析第一节公司分析概述一、公司与上市公司的含义二、公司分析的意义第二节公司基本分析一、公司行业地位分析行业地位分析的目的是找出公司在所处行业中的竞争地位。衡量公司行业竞争地位的主要指标是行业综合排序和产品的市场占有率。二、公司经济区位分析处在好的经济区位内的上市公司，一般具有较高的投资价值。上市公司区位分析的内容包括三个内容：(一)区位内的自然条件与基础条件(二)区位内政府的产业政策(三)区位内的经济特色三、公司产品分析产品分析包括三个内容：产品的竞争能力分析、产品的市场占有率分析、产品的品牌战略分析。(一)产品的竞争能力包括：成本优势、技术优势、质量优势(二)产品的市场占有情况通常可以从两个方面进行考察：1.公司产品销售市场的地域分布情况公司销售市场可分为：地区型、全国型和世界范围型。2.公司产品在同类产品市场上的占有率市场占有率是指一个公司的产品销售量占该类产品整个市场销售总量的比例。市场占有率越高，表示公司的经营能力和竞争力越强，公司的销售和利润水平越好、越稳定。(三)产品品牌的战略品牌是一个商品名称和商标的总称。品牌的三种功能：创造市场的功能、联合市场的功能、巩固市场的功能四、公司经营能力分析(一)公司法人治理结构公司法人治理结构有狭义和广义两种定义，狭义上的公司法人治理结构是指有关公司董事会的功能、结构和股东的权利等方面的制度安排;广义上的法人治理结构是指有关企业控制权和剩余索取权分配的一整套法律、文化和制度安排，包括人力资源管理、收益分配和激励机制、财务制度、内部制度和管理等等。健全的公司法人治理结构体现在七个方面：1.规范的股权结构。2.有效的股东大会制度。3.董事会权利的合理界定与约束。4.完善的独立董事制度。5.监事会的独立性和监督责任。6.优秀的职业经理层。7.相关利益者的共同治理。包括员工、债权人、供应商和客户等主要利益相关者。(二)公司经理层素质企业经理人员应该具备的素质包括：一是从事管理工作的愿望;二是专业技术能力;三是良好的道德品质修养;四是人际关系协调能力。(三)公司从业人员素质和创新能力专业技术能力、对企业的忠诚度、责任感、团队合作精神和创新能力等。五、公司盈利能力和公司成长性分析(一)公司盈利预测(二)公司经营战略分析经营战略是企业面对激烈的变化与严峻挑战的环境，为求得长期生存和不断发展而进行的总体性谋划。经营战略的特征：全局性、长远性、纲领性。(三)公司规模变动特征及扩张潜力分析分析公司成长性可以从五个方面分析：1.公司规模的扩张的推动因素2.纵向比较3.与行业之间比较4.预测未来前景5.分析财务状况。六、公司基本分析在上市公司调研中的实际运用第三节公司财务分析一、公司主要的财务报表在财务报表中，最为重要的有资产负债表、利润表和现金流量表。(一)资产负债表资产负债表是反映企业在某一特定日期财务状况的会计报表，它表明企业在某一特定日期所拥有或控制的经济资源、所承担的现有义务和所有者对净资产的要求权。总资产=负债+净资产(资本、股东权益)资产负债表分为左方和右方，左方列示资产各项目，右方列示负债和所有者权益各项目。同时，资产负债表还提供年初数和期末数的比较资料。(二)利润及利润分配表利润表是反映企业一定时期内经营成果的会计报表，表明企业运用所拥有的资产进行获利的能力。我国采用多步式利润表格式。利润表反映5项内容：1.构成营业收入的各项要素。2.构成营业利润的各项要素。3.构成利润总额(或亏损总额)的各项要素。4.构成净利润(或净亏损)的各项要素。5.每股收益。(三)现金流量表现金流量表反映企业一定期间现金的流入和流出，表明企业获得现金和现金等价物的能力。现金流量表分为：经营活动、投资活动和筹资活动产生的现金流量三个部分。二、公司财务报表分析的目的与方法(一)主要目的财务报表分析的目的是为向有关各方提供可以用来做出决策的信息。根据使用的主体不同，分析目的也不同：1.对公司的经理人员：通过分析财务报表判断公司的现状及可能存在的问题，以便进一步改善经营管理。2.对公司的现有投资者及潜在投资者：主要关心公司的财务状况、盈利能力。3.对公司的债权人：主要关心自己的债权能否收回。财务报表的一般目的可以概括为：评价过去的经营业绩;衡量现在的财务状况;预测未来的发展趋势。(二)分析方法与原则1.财务报表分析的方法有比较分析法和因素分析法两大类。财务报表的比较分析是指对两个或几个有关的可比数据进行对比，揭示财务指标的差异和变动关系，是财务报表分析中最基本的方法。财务报表的因素分析是依据分析指标和影响因素的关系，从数量上确定各因素对财务指标的影响程度。最常用的比较分析方法有：单个年度的财务比率分析、不同时期的财务报表比较分析、与同行业其他公司之间的财务指标比较分析三种。2.财务报表分析的原则(1)坚持全面原则;(2)坚持考虑个性原则。证券投资分析第五章考试重点（二）三、公司财务比率分析比率指标，可归为以下六大类：变现能力分析、营运能力分析、长期偿债能力分析、盈利能力分析、投资收益分析、现金流量分析。(一)变现能力分析主要包括：流动比率和速动比率1.流动比率流动比率=流动资产/流动负债流动比率可以反映短期偿债能力，生产型公司合理的最低流动比率是2。2.速动比率速动比率是比流动比率更进一步的有关变现能力的比率指标。速动比率=(流动资产-存货)/流动负债把存货从流动资产中剔除的原因：(1)在流动资产中，存货的变现能力最差;(2)由于某种原因，部分存货可能已损失报废，还没作处理;(3)部分存货已低押给某债权人;(4)存货估价