第三章经济效益评价的基本方法

工程经济学——第三章经济效益评价的基本方法主讲：陈靖工商学院经济教研室•随着经济效益评价理论与实践的发展，一般将这些方法分为静态评价法、动态评价法和不确定性评价法三大类。3.1静态评价方法•在评价技术方案的经济效益时，如果不考虑资金的时间因素，则称为静态评价。静态评价法主要包括投资回收期法、投资收益率法、差额投资回收法及计算费用法，适用于那些寿命周期较短且每期现金流量分布均匀的技术方案评价。同时由于这类方法计算简单，故在方案初选阶段应用较多。3.1.1投资回收期法•投资回收期又称为投资返本期，指项目投产后，每年取得的净收益（包括利润和折旧），将全部投资回收所需的时间。一般以年为单位，从建设开始年算起。•公式见课本•采用投资回收期进行方案评价时，应把技术方案的投资回收期与行业规定的基准投资回收期进行比较，决定方案的取舍。•基准投资回收期是取舍方案的决策标准。一般，基准投资回收期受下列因素影响：①投资构成的比例。②成本构成比例。③技术进步的程度。此外，产品的财税价格、建设规模、投资能力等也会直接或间接影响投资回收期。•用投资回收期的长短来评价技术方案，反映了初始投资得到补偿的速度。从缩短资金占用周期、发挥资金的最大效益、加速扩大再生产的角度来说是很必要的。其缺点是没有考虑资金的时间价值等因素。•[例1]建某厂其一次性投资总额为4亿元，建成后达到设计能力时估计每年均等地获得净收益0.8亿元，主管部门规定投资回收期为7年，试用投资回收期法判断该项目是否可取？–解根据题意可算出：–因为PtPc=7年，所以该项目的投资方案在经济上是合理的。3.1.2投资收益率法•投资收益率又称投资效果系数，是工程项目投产后每年取得的净收益与总投资额之比•公式见课本•投资收益率的含义是单位投资所能获得的年净收益。用投资收益率来评价方案，应将实际的方案投资收益率Rˊa同基准的投资收益率Rc进行比较。若，则方案在经济上是可取的；否则，不可取。3.1.3差额投资回收期法•投资回收期法和投资效益率法都是反映工程项目的绝对经济效益，用于评价单方案自身的经济效益。但在考察投资活动时，往往需对互斥方案之间的相对经济效益进行比较，应采用差额投资回收期法。•差额投资回收期法用于对互斥方案之间的相对经济效益进行比较。•差额投资回期是指在不计利息的条件下，用投资额大的方案比投资额小的方案所节约的经营成本，来回收差额投资所需的期限。•公式见课本•在实际工作中，当差额投资回收期Pa。小于基准投资回收期Pc时，说明差额部分的投资经济效益是好的，因此投资额高的方案比较有利；否则投资低的方案有利。即：•当Pa＜Pc时，选投资大的方案；•当Pa＞Pc时，选投资小的方案。•当两个比较方案的年产量Q不同时，即Q1≠Q2，若，Q2Q1时，其差额投资回收期Pa为：•当PaPc时，方案2为优；•当PaPc时，方案1为优；•[例3]已知两建厂方案，方案甲投资为1500万元，年经营成本400万元，年产量为1000件；方案乙投资为1000万元，年经营成本360万元，年产量为800件。基准投资回收期Pc=6年。试选出最优方案。3.1.4计算费用法•计算费用就是用一种合乎逻辑的方法，将一次性投资与经常的经营成本，统一成为一种性质相似的费用，称为“计算费用”或折算费用。•公式见课本•在用计算费用法进行多方案的经济评价和优选时，首先计算各方案的计算费用Z总或Z年，然后进行比较。其中Z总或Z年最小是方案就是最优方案。•计算费用法应用的前提条件是：各互斥方案间的收益相同。•计算费用法的优点是：在经济分析对比范围内，变二元值为一元值，即把投资与经营成本两个经济因素统一起来，从而大大简化了多方案的比较。它既可衡量各方案的相对差异，又可衡量各方案的实际计算费用水平。•综上所述，用静态评价法评价方案简便、直观。其缺点是：①未考虑各方案经济寿命的差异；②未考虑各方案经济寿命期内费用、收益变化的情况；③未考虑各方案经济寿命期末的残值；④未考虑资金的时间价值。3.2动态评价方法•考虑资金时间因素的评价方法，称为动态评价方法。动态评价方法比较符合资金的运动规律，使评价更加符合实际，对那些经济寿命周期长、分期费用和收益的分布差异较大的技术方案的经济效益评价，具有十分重要的意义。动态评价方法主要包括①现值法②未来值法③内部收益率法④年值（金）比较法等。•考虑一个简单的投资，现在你投资75元，5年后获得100元的回报，如果你不投资这个项目，可以投资利率为8%的国债，那么这项投资值得吗？•首先回忆一下现值、终值之间的关系•F=P*（1+i）n3.2.1现值法•所谓现值，是指以某一个特定的时间为计算基准点来计算的价值。在现值法中，这个基准点（或基准年）一般定在投资开始的投入年份。3.2.1.1净现值（NPV）法•净现值是指技术方案在整个分析期内，不同时点上的净现金流量按基准收益率折算到基准年的现值之和。它是反映技术方案在整个分析期内获利能力的动态评价指标。•如果NPV0，说明方案的投资能获得大于基准收益率的经济效果，则方案可取；如果NPV=0，说明方案的投资刚好达到要求的基准收益率水平，则方案在经济上也是合理的，一般可取；如果NPV0，则方案在经济上是不合理的，一般不可取。在多方案比较时，以净现值最大的方案为优。•在计算实际具体方案的净值时，可以根据方案现金流量的具体特点，灵活运用第三章的资金等值计算公式，将各年的净现金流量折算为现值。•[例5]某工程项目预计投资10000元，预测在使用期5年内，每年平均收入5000元，每年平均支出2200元，残值为2000元，基准收益率为10%，用净现值法判断该方案是否可行？•[例6]有两个投资方案，使用寿命均为5年，设基准收益率为15%，两个方案的经济指标如表4-2所示，试用净现值法比较两方案的经济效益。方案年末投资/万元经营成本/万元总收入/万元净现金流量/万元甲012345300050050050060060060018002000300030002800-300013001500190024002200乙01234535008008008508501800240022002200-35001000160013501350•解每年的净现金流量不等，故其计算公式为：•根据公式得：•NPV甲=-3000+1300×（1+0.15）-1+1500×（1+0.15）-2+1900×（1+0.15）-3+2400×（1+0.15）-4+2200×（1+0.15）-5•=-3000+1300×0.870+1500×0.756+1900×0.658+2400×0.572+2200×0.497•=2918.4万元•NPV乙=-3500+1000×（1+0.15）-2+1600×（1+0.15）-3•+1350×（1+0.15）-4+1350×（1+0.15）-5•=-3500+1000×0.756+1600×0.658+1350×0.572+1350×0.497•=-248.05万元•由于NPV甲NPV乙，故甲方案的经济益好。3.2.1.2现值成本（PC）法•现值成本法仅适用于方案功能相同，并只有支出而没有收入或不易计算收入的情况。它是把方案所耗成本（包括投资和成本）的一切耗费都换算与其等值的现值（即现值成本），然后据以决定方案取舍的经济分析方法。其计算方法与NPV法相同。•例7]可供选择的空气压缩机方案I和II，均能满足相同的工作要求，其不同点如表4-3所示。假定基准收益率为15%，试用现值成本法比较两方案的经济效益。项目方案I方案II投资寿命残值年操作费30006年500200040009年016003.2.1.3净现值率法•净现值率（NPVR）就是净现值与投资额现值的比值，它是测定单位投资净现值的尺度，公式见课本。•净现值率是净现值标准的一个辅助指标。净现值率说明该方案单位投资所获得的超额净效益。用净现值率进行方案比较时，以净现值率较大的方案为优。•[例9]某方案的投资额现值为2746万元，其净现值为1044万元（设）,则净现值率为：3.2.1.4基准收益率的确定•基准收益率是现值法的折现标准。它是根据企业追求的投资效果来确定的，选定的基本原则是：•（1）以贷款筹措资金时，投资的基准收益率应高于贷款的利率。•（2）以自筹资金投资时，不需付息，但基准收益率也应大于、至少等于贷款的利率。3.2.2未来值法•未来值法是把技术方案在整个分析期内不同时点上的所有净现金流量，按基准收益率全部折算为未来值求和，然后根据未来值之和的大小评价方案优劣。•实际应用时，未来值法依不同的情况分为净未来值法和未来值成本法。3.2.2.1净未来值（NFV）法•当已知方案的所有现金流入和流出的情况下，可用净未来值法评价方案好坏。只要NFV0，证明方案在经济上是可行的，而具有非负的最高净未来值的方案则为最优方案。3.2.2.2未来值成本（FC）法•当可供选择的方案其实现的功能相同，且只知其现金流出，而不知其现金流入时，可用未来值成本法作方案比较。此时，具有最低未来值成本的方案为最优方案。3.2.3内部收益率（IRR）法•内部收益率又称为内部报酬率，是指方案的净现值等于零时的收益率，公式见课本。•对典型的投资项目来说，其净现金流量的符号从负到正只变化一次，这样也就只存在唯一的内部收益率。•直接求解内部收益率是很复杂的，在实际工作中多采用试算法（见课本）。•通过反复的试算求出使NPV1略大于零时的i1,再求出来NPV2略小于零时i2,在i1与i2之间用直线插值法求得内部收益率i0•为了减少误差，应使两个试插之值不超过2%-5%。计算出某一方案的内部收益率i0后，要与基准收益率in比较。当i0≥in时，则认为方案可取；反之，则认为不可取。•内部收益率法的优点是不需事先确定基准收益率，使用方便；另外用百分率表示，直观形象，比净现值法更能反映单位投资的效果，但计算比较复杂。•[例10]某厂拟购置一台设备，初始投资10000元，当年投产每年可节省成本3000元，使用寿命为8年，残值为0，使用5年后必须花5000元大修后继续使用。设基准收益率为10%，试用内部收益率法确定此方案是否可行。3.2.3.2差额投资内部收益率（ΔIRR）法•对多方案进行比较选优时，不能直接根据方案的收益率选择方案，一定要用增量投资收益率。•差额投资内部收益率又称为增量投资收益率，是指两个方案的投资增量的净现值等于零时的内部收益率。•有此可见，增量投资收益率iˊ就是两方案净现值等时的内部收益率。•求出两互斥方案的增量投资收益率iˊ后，将其与基准收益率in比较，方案优劣的判断准则如下：•当iˊin时，投资额小、收益小的方案优于投资额大、收益大的方案。•当iˊin时，投资额大的方案优于投资额小的方案。•[例11]某工程有两个方案可供选择，有关数据如表4－4所示。•(1)计算两个方案差额内部收益率；•(2)作图分析：基准折现率在什么范围内，A方案较优？基准收益率定在什么范围内，B方案较优？方案年末净现金流量(万元)内部收益率01234A－100010035060085023.40%B－1000100020020020034.50%•由图可知，基准收益率小于13％，A方案较优；基准收益率大于13％时，B方案较优。3.2.4年值(金)比较法•年值(金)比较法是把所有现金流量化为与其等额的年值或年费用，用以评价方案的经济效益。3.2.4.1年值法•若项目的收入和支出皆为已知，在进行方案比较时，可分别计算各比较方案净效益的等额年值(AW)，然后进行比较，以年值较大的方案为优。3.2.4.2年费用比较法(AC法)•当各技术方案均能满足某一同样需要，但其逐年收益没有办法或没有必要具体核算时，往往根据各技术方案满足同样需要并假定不同方案的收益相等，只需计算各方案所耗费用，并以费用最少作为方案选优的标准。•年费用比较法是将各技术方案寿命周期内的总费用换算成等额年费用(年值)，并以等额年费用最小的方案为最优方案。•[例11]某建设工程项目有两个可行方案，其有关数据如表