证券组合投资安全第一准则应用研究

分类号：F830.9单位代码：10006学号：MB0108513北京航空航天大学工商管理硕士学位论文题目：证券组合投资安全第一准则应用研究研究生：李云峰指导教师：刘善存学科专业：工商管理二○○四年二月二十二日北京航空航天大学经济管理学院院（系）院（系）（公章）二OO年月日硕士学位论文任务书研究生姓名李云峰学科专业工商管理研究方向金融学论文题目证券组合投资安全第一准则应用研究选题的来源、意义和价值：本课题为自选项目。对风险的关注是现代金融学最根本的特征之一，安全第一准则模型在风险关注方面独辟蹊径，为我们更好的控制金融风险提供了可以借鉴的思路。因而本选题具有重要的理论意义和实践意义。学位论文工作自2003年3月1日起至2004年3月1日止呈交学位论文日期____________年_______月_______日答辩日期____________年_______月_______日指导教师(签字)：日期：年月日本人声明我声明，本论文及其研究工作是由本人在导师指导下独立完成的，在完成论文时所利用的一切资料均已在参考文献中列出。论文作者：李云峰本人签名：日期：2019年09月26日北京航空航天大学学位论文证券组合投资安全第一准则应用研究证券组合投资安全第一准则应用研究摘要组合投资的核心问题是如何在风险环境下对资源进行分配和利用，而对于投资风险的关注，是现代金融学的根本特征之一。为了探索在证券组合投资中的控制风险控制问题，本文力图在前人的思想中找寻新的思路和方法。安全第一准则是Roy在1952年提出的一种投资策略，Roy在他的理论中，对风险控制问题给出了一种不同于“均值-方差”模型的思路。本文围绕安全第一准则的思路，结合中国证券市场的真实情况和数据，进行理论方面和应用应用方面的研究，主要内容包括如下几个方面：1.理论研究理论研究部分对安全第一准则模型的进行系统阐述和分析，并且对与安全第一准则相关的一些理论和方法进行了探讨，然后在此基础上给出了反映安全第一准则思想的几种投资策略的数学规划模型。在理论研究部分，本文不仅对安全第一准则的三种基本形式进行讨论，而且通过与均值-方差模型的比较研究，进一步阐明了安全第一准则的投资学意义。安全第一准则作为一种重要的投资思想，对后世的许多理论和方法都产生了很大的影响。本文的理论部分还讨论了VAR方法、极大极小方法以及序权集结模型等与安全第一准则相关的模型和方法，扩展了安全第一准则思想的理论范围。在此基础上，本文参照序权集结方法，给出了5种基于安全第一准则的投资策略的数学规划模型。2.应用方案研究现代金融学理论离不开数学工具的运用，同样，投资理论的应用也离不开计算机软件工具的支持。在本文的第二部分，讨论运用安全第一准则模型进行证券组合投资的一般步骤，给出运用LINGO软件建立数学规划模型的方案和运用MATLAB软件进行数据分析的方案。同时，本文给出一个实际计算的例子。3.实证分析本文的实证分析部分，以上证180指数100支成份股的基本股价数据作为研究的基础，对前文讨论的方法进行实证分析。实证分析的工作主要包括分析基础数据采集和预处理、运用前文讨论的方法和策略进行投资组合的优化计算、以及对计算结果模拟投资北京航空航天大学学位论文证券组合投资安全第一准则应用研究分析三个方面。通过对模拟投资绩效的分析，检验理论和方法的有效性。最后，对本文的编写过程进行了简单总结，分析了经验教训，并对进一步的研究内容和方向的提出展望。关键词：组合投资安全第一准则风险模型实证分析北京航空航天大学学位论文证券组合投资安全第一准则应用研究I目录第1章.引言...........................................................................................................................11.1.背景和意义...............................................................................................................11.2.研究内容...................................................................................................................31.2.1.课题的研究内容............................................................................................31.2.2.研究方法及研究难点....................................................................................41.2.3.预期达到的目标............................................................................................5第2章.理论研究...................................................................................................................52.1.组合投资与风险评估...............................................................................................52.1.1.组合投资理论的思想脉络............................................................................52.1.2.对风险描述和评估方法的讨论....................................................................62.2.安全第一准则的思想、概念和模型.......................................................................72.2.1.安全第一准则发展历史................................................................................72.2.2.安全第一准则的三种基本形式....................................................................82.2.3.无概率假设情况下安全第一准则的数学形式............................................92.3.安全第一准则图解分析.........................................................................................112.3.1.不考虑无风险资产的情况..........................................................................112.3.2.考虑无风险资产的情况..............................................................................142.4.极大极小模型及其风险度量方法.........................................................................152.5.序权集结模型（OWA）的思想和方法...............................................................162.5.1.序权集结模型简介......................................................................................162.5.2.基本概念......................................................................................................172.5.3.组合投资的序权平均集结方法..................................................................182.6.安全第一准则下的数学规划模型.........................................................................192.6.1.安全第一准则三种基本形式的实现..........................................................192.6.2.引入破坏力因素..........................................................................................22第3章.应用方案研究.........................................................................................................243.1.基本应用方案.........................................................................................................24北京航空航天大学学位论文证券组合投资安全第一准则应用研究II3.2.计算机软件辅助求解方案.....................................................................................253.2.1.LINGO软件算法实现简介.........................................................................253.2.2.MATLAB软件的算法实现简介................................................................273.3.一个例子.................................................................................................................293.3.1.例子描述......................................................................................................293.3.2.应用不同策略和模型求解最优组合..........................................................303.3.3.结果分析......................................................................................................38第4章.实证分析..................