第四章宏观经济政策

©CopyrightbyEconDept,2011Allrightsreserved.EconomicsDepartmentNanjingUniversityofFinance&Economics第四章宏观经济政策26September2019WangJian,EconomicsDept.,NJUFE2教学目的和要求本章以IS-LM模型为基础，论述财政、货币政策对治理经济波动的功能及其效果。财政政策是指政府运用支出和收入来调节总需求以控制失业和通胀并实现经济稳定增长和国际收支平衡的政策，它作用于商品市场（使得IS曲线移动）；货币政策是政府通过中央银行变动货币供给量，影响利率和国民收入的政策措施，它作用在货币市场上（使得LM曲线移动）。通过学习，应知道财政政策和货币政策实施工具，学会运用IS－LM模型分析财政政策效应和货币政策效应，能理论结合实际，针对现实经济生活讨论宏观经济政策。26September2019WangJian,EconomicsDept.,NJUFE3TopicstobeDiscussed第一节财政政策和货币政策的影响第二节财政政策效果第三节货币政策效果第四节两种政策的混合使用第五节财政与货币政策的实践第六节宏观经济政策及理论的演变附：思考题和参考文献26September2019WangJian,EconomicsDept.,NJUFE4重点和难点概念自动稳定机制相机抉择基础货币货币乘数法定准备率再贴现率挤出效应问题财政政策和货币政策的效果分析财政与货币政策的实践第一节财政政策和货币政策的影响26September2019WangJian,EconomicsDept.,NJUFE61.财政政策含义政府变动税收和支出以便影响总需求进而影响就业和国民收入的政策。类别变动税收包括改变税率和税率结构。政府购买支出投资津贴影响除投资津贴，扩张的财政政策在收入增加的同时，利率上升使私人投资减少。反之，反是。26September2019WangJian,EconomicsDept.,NJUFE72.货币政策含义政府货币当局即中央银行通过银行体系变动货币供给量来调节总需求的政策。类别扩张的货币政策和紧缩的货币政策影响扩张的货币政策使利率下降，投资增加，就业增加，收入增加；反之，利率上升，投资减少，收入减少。26September2019WangJian,EconomicsDept.,NJUFE8总结政策种类对利率的影响对消费的影响对投资的影响对GDP的影响财政政策减少所得税上升增加减少增加增加政府开支上升增加减少增加投资津贴上升增加增加增加货币政策(扩大货币供给)下降增加增加增加26September2019WangJian,EconomicsDept.,NJUFE9第二节财政政策的效果从IS-LM模型看，财政政策效果是指政府收支变化（包括变动税收、政府购买和转移支付等）使IS变动对国民收入变动产生的影响。如果均衡国民收入变动大,政策效果就好；反之，均衡国民收入变动小,政策效果就差。26September2019WangJian,EconomicsDept.,NJUFE10财政政策效果的IS-LM图形分析财政政策效果与IS曲线斜率的关系IS曲线越陡峭，即私人投资对利率的变化越不敏感，则扩张性财政政策的效果就越好;反之，反是。ry1y2r1E’’IS’E’r0yoEISLMy0yy1y2r1E’’IS’E’r0roEISLMy026September2019WangJian,EconomicsDept.,NJUFE11为什么IS曲线越陡峭，财政政策效果好;反之,越差？在LM曲线斜率不变时，扩张的财政政策使IS曲线向右移动,假如利率不变,收入增加至Y2。收入增加，货币的交易需求和谨慎需求增加，在货币供给不变的条件下，为使货币市场均衡，利率上升。IS曲线斜率不同，即投资对利率的变化不同，则相同的利率变化导致的投资变动不同。曲线陡峭，即投资对利率变化小，利率上升导致的投资减少少，国民收入减少少,从而财政政策效果好；反之，利率上升所导致的投资减少较多，国民收入减少多,财政政策效果差。26September2019WangJian,EconomicsDept.,NJUFE12财政政策效果与LM曲线斜率的关系LM曲线越平坦，或者货币需求对利率的变化越敏感，则扩张性财政政策的效果就越好;反之，则效果就差。政策效果小y1y2r1E’’IS’E’r0yroEISLMy0g政策效果大y1y2r1E’’IS’E’r0yroEISLMy0g红线段部分表示挤出效应-从图形分析26September2019WangJian,EconomicsDept.,NJUFE13LMIS0IS10yry1y3y2y426September2019WangJian,EconomicsDept.,NJUFE14为什么LM曲线越平坦，财政政策效果好;反之,越差？在IS曲线斜率不变时，扩张的财政政策使IS曲线向右移动,假如利率不变,收入增加至Y3。收入增加，货币的交易需求和谨慎需求增加，在货币供给不变的条件下，为使货币市场均衡，利率上升。LM曲线斜率不同，即投机性货币需求对利率的变化不同，则相同的交易性和谨慎性货币需求量变化导致的利率变动不同，从而导致投资减少和收入减少不同。曲线越平坦，利率上升小，从而投资减少少，国民收入减少少,财政政策效果好；反之，利率上升大，投资和国民收入减少多,财政政策效果差。26September2019WangJian,EconomicsDept.,NJUFE15凯恩斯主义的极端情况凯恩斯主义极端情况是指在LM曲线为水平或IS曲线为垂直的条件下，财政政策将完全有效而货币政策将完全无效的情况。凯恩斯主义极端表现为三种可能的形式0yrISLMIS垂直货币政策无效r0IS在凯恩斯陷阱中移动yISLMryISLM凯恩斯极端0hdkdgdy)1(1LM曲线水平，表示人们的货币需求为无限大，即人们持有的货币量非常多，这时，扩张性货币政策不会取得很好效果。“凯思斯陷阱”存在，对私人投资不产生“挤出效应”。IS曲线为垂直，说明投资需求的利率系数为零，即不管利率如何变动，投资都不会变动，投资处于呆滞期，利率即使发生变化，也不能对投资产生影响。政府直接扩大投资不存在挤出效应，财政政策效果好。26September2019WangJian,EconomicsDept.,NJUFE17挤出效应（Crowding-outEffect）含义政府支出增加，所引起的私人消费或投资降低的效果。原因在充分就业条件下，g对产品需求价格P实际货币供给m利率ri减少,消费随之减少。在非充分就业条件下，货币幻觉导致短期就业增加，但在长期内随着经济已经处于充分就业状态，增加政府支出会完全挤占私人的投资和消费。26September2019WangJian,EconomicsDept.,NJUFE18挤出效应与财政政策效果的关系挤出效应的大小关系到财政政策效果的大小LM不变时:IS平→挤出多→效果差IS陡→挤出少→效果好IS不变时:LM平→挤出少→效果好LM陡→挤出多→效果差当LM曲线为垂直线时，完全挤出；为斜线时部分挤出；水平时没有挤出。26September2019WangJian,EconomicsDept.,NJUFE19第三节货币政策的效果货币政策效果指政府货币当局的货币供给量的变化，使LM变动对均衡的国民收入变动的影响。26September2019WangJian,EconomicsDept.,NJUFE20货币政策效果的IS-LM分析1.货币政策与IS曲线斜率的关系在LM曲线形状基本不变时，IS曲线越平坦，或者说私人投资对利率的变化越敏感，则扩张性货币政策对国民收入变动的影响就越大；反之，IS曲线越陡峭，货币政策对国民收入变动的影响就越小，货币政策效果就差。26September2019WangJian,EconomicsDept.,NJUFE21LM0IS00yry1LM1y3IS1y2图形分析货币政策表现为LM曲线的移动，扩张性货币政策使LM曲线向外移动，当IS曲线斜率不同时，扩张性货币政策所导致的国民收入增加不同。26September2019WangJian,EconomicsDept.,NJUFE22为什么IS曲线越平坦，货币政策效果好，IS曲线陡峭，货币政策效果差？货币供给增加，利率下降，刺激产品市场投资和国民收入成倍增加。在LM曲线斜率不变时，IS曲线斜率不同，即投资对利率的变化不同，则相同的利率变化导致的投资增加不同。曲线陡峭，即投资对利率变化小，利率下降导致的投资增加少，国民收入增加少；反之，利率下降所导致的投资增加较多，国民收入增加多。26September2019WangJian,EconomicsDept.,NJUFE232、货币政策与LM曲线斜率的关系如果LM曲线越平坦，或者说投机性货币需求的利率系数h大，则扩张性货币政策的效果差;反之，h小，扩张性货币政策的效果好。货币政策表现为LM曲线的移动，扩张性使货币政策使LM曲线向外移动，当IS曲线斜率不变时，扩张性货币政策在LM曲线平坦区域，国民收入增加少，而在陡峭区域，国民收入增加多，政策效果好。LM0LM1IS0IS10yry1y3y2y426September2019WangJian,EconomicsDept.,NJUFE24为什么LM曲线越平坦，货币政策效果差，LM曲线陡峭，货币政策效果好？货币供给量增加，利率下降，刺激产品市场投资增加，国民收入随之增加。在IS曲线斜率不变时，LM曲线斜率不同，即投机性货币需求对利率系数不同，则货币供应量增加所导致的利率变化不同。在LM比较平坦的条件下，相同货币供应量增加所引起的利率下降较少，从而投资和国民收入增加少；反之，利率下降大，投资和国民收入增加多。26September2019WangJian,EconomicsDept.,NJUFE25古典主义的极端情况古典主义极端是指在LM曲线为垂直或IS曲线为水平的条件下，财政政策将完全无效而货币政策将完全有效的情况。IS曲线水平，表示私人投资对利率的变化极端敏感，私人投资者非常在乎利率变化，这时，政府直接扩大投资挤出效应非常大，所以财政政策效果非常差，甚至没有效果。LM曲线垂直，表示人们的货币投机需求等于零，人们手头上都没有钱，扩张性的货币政策效果非常好。yr0LMLM’ISIS’IS曲线水平，表示私人投资对利率的变化极端敏感，私人投资者非常在乎利率变化，这时，政府直接扩大投资挤出效应非常大，所以财政政策效果非常差，甚至没有效果，但增加货币供应量，货币政策有效。LM曲线垂直，表示人们的货币投机需求等于零，人们手头上都没有钱，扩张性的货币政策效果非常好。实施财政政策产生完全挤出效应。26September2019WangJian,EconomicsDept.,NJUFE27货币政策的局限性紧缩性政策效果明显，扩张性则不然。以货币流通速度不变为前提，难做到。外部时滞性，影响政策效果。在开放经济中，货币政策的效果还受国际资本市场资金流动的影响。第四节两种政策的混合使用和实践财政政策和货币政策混合使用分析两种政策的组合的政策效应两种政策组合的基本取向两种政策的实践26September2019WangJian,EconomicsDept.,NJUFE29财政政策和货币政策混合使用分析图形表达和状态—扩张的货币政策与财政政策结合的效果，目标是产出增加，利率不变。0yrISIS’LM’LMy0y*r026September2019WangJian,EconomicsDept.,NJUFE30No.政策混合产出利率1扩张性财政政策和紧缩性货币政策不确定上升2紧缩性财政政策和紧缩性货币政策减少不确定3紧缩性财政政策和扩张性货币政策不确定下降4扩张性财政政策和