金元证券-基金周报-100628

基金研究中国证券市场根据金元证券的基金贝塔系数模型，统计的69只开放式股票型基金（截止日期：2010.6.25）的平均贝塔系数为74.25%，相比上周（日期：2010.6.18）突然迅速上升的平均贝塔系数75.79%，下降1.54%。并且从统计的每日平均贝塔系数来看，样本基金的贝塔系数依然在较低位徘徊，贝塔系数又开始下降。基金经理投资风格依然趋于谨慎。本周大盘先扬后小抑，周初在人民币汇率弹性增强的影响下大盘出现较强劲反弹，但是随后取消部分钢材医药产品等出口退税政策的出台，使得大盘又开始转向疲弱。最终本周上证综合指数上涨1.85%，深证成份指数上涨1.39%，沪深300上涨1.49%；中证100上涨2.00%，中证200上涨0.49%，中证500上涨1.41%。本周中市值股票的涨幅乏力，大市值股票的涨幅最大。基金市场方面，其中封闭式基金指数中的上证基金指上涨1.09%，深证基金指数上涨0.60%；很明显上证基金指数涨幅强于深证基金指数。开放式基金指数本周表现良好，全线上涨。中证股票基金指数（截止日：2010.6.24，下同）周上涨2.05%，中证混合基金指数周上涨1.74%，中证债券基金指数周上涨0.34%。本周封闭式基金二级市场价格（以收盘价前复权计算，42只封基）平均上涨0.23%。具有杠杆概念的基金表现不一，其中双禧B大涨4.88%，瑞和小康和瑞和远见分别上涨1.25%和1.12%，瑞福进取上涨0.28%；而同庆B则下跌0.52%，合润B下跌0.53%，银华锐进下跌1.03%，国泰估值进取下跌1.16%。对于此8只具有杠杆效应的创新基金，根据其在市场中的长期表现，我们认为宜做波段操作博取超额收益，在市场下跌中注意其蕴含的较大风险。防御性品种富国天丰强化收益本周下跌1.19%，同庆A和双禧A本周持平，银华稳进上涨0.10%，国泰估值优先上涨0.29%，合润A上涨1.03%，我们建议稳健投资者可以长期持有这6个防御品种。创新型基金大成优选和建信优势动力本周表现较好，分别上涨1.27%和0.66%，与其基金净值表现较好有关。传统封基中，基金天元、基金同益、基金汉兴、基金基金景福表现较好，而前期表现较好的基金通乾、基金兴华、基金银丰、基金丰和则开始回落。对于传统封基，我们认为目前投资机会还没有来临，倾向于双向投资创新型基金，即激进投资者可投资具有杠杆型基金博取阶段反弹，稳健型和保守型投资者可投资具有固定收益类型的创新型基金。再来看封闭式基金折价率，截止6月25日42只封闭式基金平均折价率为7.53%，较上周上升68BP。剔除15只创新型基金（大成优选、建信优势动力、国投瑞银瑞福进取、长盛同庆A、长盛同庆B、瑞和远见、瑞和小康、国泰估值进取、估值优先、兴业合润A和合润B、银华稳进和锐进、国联安双禧A和双禧B），27只传统型封基平均折价率为12.03%，较上周上升72BP，传统封基的折价率依然在低位徘徊。金春黄宜忠（协助）[e-mail]执业证书编号金春：S0370208080064黄宜忠：S0370108110545基金研究FundResearch2010年6月28日基金经理投资风格趋于谨慎基市小幅反弹—基金投资风格研究与基金市场周报（6.21-6.25）2010年6月GoldStateSecuritiesInc.请参阅文后免责条款曙光在前金元在先-1-本周22个行业（以证监会行业作为参考）指数平均上涨1.75%，行业指数涨多跌少。其中涨幅较大的有纺织服装（+3.54%），金融服务（+3.49%），文化传播（+3.07%）。前期估值处于历史较高位但表现一直较好的医药行业在相关医药政策的出台下出现回调下跌0.76%。开放式基金中，51只指数型基金单位净值平均上涨1.59%，跟踪权重指数的基金涨幅明显强于于跟踪小盘指数的基金，跟踪上证50指数的基金涨幅居于前列。204只开放式股票型基金平均上涨0.97%，158只开放式混合型基金平均上涨0.88%。在主动型偏股型基金中银华领先策略、万家精选和新华泛资源优势表现抢眼，涨幅都超过3%，其主要原因在于金融保险业都为它们首选重点配置行业，尤其是新华泛资源优势金融保险业的配置比例达到50.29%（占基金净值比）。128（其中分类基金没有合并为1只基金，如债券A/B/C分别为3只基金计算，货币型基金与此一样）只债券型基金单位净值平均上涨0.21%。本周货币市场7天回购利率又开始回升，64只货币型基金的周7日年化收益率均值为1.62%，较上周上升17BP。6只保本型基金单位净值平均上涨0.34%。12只QDII型基金（选取具有统一日期口径的QDII基金）单位净值平均上涨0.10%。依然如之前投资建议：目前市场处于混沌状态，A股估值水平处于历史较低位，基金经理投资风格趋于谨慎，市场信心严重缺乏，大盘反复波动且震荡剧烈。对于基市投资我们建议是重仓偏股型基金的投资者继续持有，耐心等待并可在市场下跌中继续买入较好的偏股型基金。轻仓投资者可分批买入历史表现较好的偏股型基金或定期定投指数型基金。开放式基金推荐：高风险高收益指数型基金（定期定投）：嘉实沪深300、华夏上证50ETF易方达深证100ETF较高风险较高收益偏股型基金（分批次买入）：华安宏利、兴业趋势投资、华宝兴业收益增长、诺安灵活配置、中邮核心成长较低风险较低收益可灵活配置型基金（买入）：银河收益、兴业可转债、华夏希望债券AB/C、国投瑞银融华债券、南方宝元债券低风险低收益型基金：嘉实货币、华夏现金增利、海富通货币A/B2010年6月GoldStateSecuritiesInc.请参阅文后免责条款曙光在前金元在先-2-基金市场贝塔系数统计：图表1样本基金平均贝塔系数走势（起始日期：2009.2.6-2010.6.25）数据来源：金元证券研究所图表269只开放式股票型样本基金具体贝塔系数（日期：2010.6.25）基金代码基金名称贝塔系数基金代码基金名称贝塔系数000021.OF华夏优势增长90.27%260104.OF景顺长城增长57.64%020001.OF国泰金鹰增长70.33%260108.OF景顺长城新兴成长82.37%040005.OF华安宏利65.89%260109.OF景顺长城增长2号56.91%100026.OF富国天合稳健优选71.77%270005.OF广发聚丰77.98%110009.OF易方达价值精选80.03%288002.OF华夏收入69.97%121003.OF国投瑞银核心企业69.98%290004.OF泰信优质生活98.54%121005.OF国投瑞银创新动力88.53%310328.OF申万巴黎新动力82.55%160106.OF南方高增长65.40%320003.OF诺安股票68.31%160505.OF博时主题行业79.31%320005.OF诺安价值增长74.61%160603.OF鹏华普天收益65.28%340006.OF兴业全球视野74.99%160607.OF鹏华价值优势73.61%360001.OF光大保德信核心96.61%161609.OF融通动力先锋51.18%360005.OF光大保德信红利91.77%161706.OF招商优质成长83.82%360006.OF光大保德信新增长95.13%161903.OF万家公用事业81.34%377010.OF上投摩根阿尔法77.09%162201.OF泰达宏利成长56.36%378010.OF上投摩根成长先锋61.65%162202.OF泰达宏利周期56.70%450002.OF国富弹性市值60.24%162203.OF泰达宏利稳定65.34%460001.OF华泰柏瑞盛世中国53.99%162204.OF泰达宏利行业精选77.96%481001.OF工银瑞信核心价值75.14%162208.OF泰达宏利首选企业66.55%481004.OF工银瑞信稳健成长93.59%162605.OF景顺长城鼎益74.61%519001.OF银华核心价值优选97.54%162607.OF景顺长城资源垄断81.19%519005.OF海富通股票73.90%2010年6月GoldStateSecuritiesInc.请参阅文后免责条款曙光在前金元在先-3-162703.OF广发小盘成长96.46%519013.OF海富通风格优势79.64%163503.OF天治核心成长83.18%519018.OF汇添富均衡增长65.64%163803.OF中银持续增长68.44%519688.OF交银精选股票66.84%180010.OF银华优质增长79.43%519692.OF交银成长股票74.08%180012.OF银华富裕主题67.11%519993.OF长信增利策略61.34%200006.OF长城消费增值63.72%519994.OF长信金利趋势81.49%202003.OF南方绩优成长67.95%519996.OF长信银利精选86.92%210001.OF金鹰成份股优选76.01%530001.OF建信恒久价值70.84%213002.OF宝盈泛沿海增长69.52%530003.OF建信优选成长80.38%217001.OF招商安泰股票69.08%540002.OF汇丰晋信龙腾69.97%240004.OF华宝兴业动力组合65.17%550002.OF信诚精萃成长76.13%240009.OF华宝兴业先进成长82.79%580002.OF东吴价值成长43.96%257020.OF国联安精选70.95%590001.OF中邮核心优选99.49%260101.OF景顺长城优选股票70.67%---数据来源：金元证券研究所基金市场情况：图表3中证基金指数与上证综指市场走势图（2009.1.5-2010.6.4）数据来源：Wind金元证券研究所2010年6月GoldStateSecuritiesInc.请参阅文后免责条款曙光在前金元在先-4-图表426只传统封闭式基金（剔除富国天丰强化收益）历史折价率走势（2009.1.5-2010.6.25）数据来源：Wind金元证券研究所图表5封闭式基金二级市场价格（前复权计算）周涨跌幅排名基金代码证券简称周涨跌幅基金代码证券简称周涨跌幅150013.SZ国联安双禧B中证1004.88%500001.SH基金金泰0.20%184698.SZ基金天元1.78%150018.SZ银华稳进0.10%184690.SZ基金同益1.56%150006.SZ长盛同庆A0.00%500015.SH基金汉兴1.40%150012.SZ国联安双禧A中证1000.00%184701.SZ基金景福1.37%184691.SZ基金景宏0.00%150002.SZ大成优选1.27%500002.SH基金泰和-0.32%150008.SZ国投瑞银瑞和小康1.25%500009.SH基金安顺-0.46%150009.SZ国投瑞银瑞和远见1.12%500003.SH基金安信-0.47%500018.SH基金兴和1.08%150007.SZ长盛同庆B-0.52%184693.SZ基金普丰1.05%150017.SZ兴业合润分级B-0.53%150016.SZ兴业合润分级A1.03%184721.SZ基金丰和-0.60%500005.SH基金汉盛0.93%184689.SZ基金普惠-0.62%184692.SZ基金裕隆0.78%500006.SH基金裕阳-0.78%150003.SZ建信优势动力0.66%184688.SZ基金开元-0.81%184705.SZ基金裕泽0.61%150019.SZ银华锐进-1.03%500011.SH基金金鑫0.46%500008.SH基金兴华-1.08%184722.SZ基金久嘉0.39%150011.SZ国泰估值进取-1.16%184699.SZ基金同盛0.34%500058.SH基金银丰-1.17%184728.SZ基金鸿阳0.34%161010.SZ富国天丰强化收益-1.19%1