财务安全预警

企业财务安全的预警与风险防范摘要：当前，经济全球化步伐加快，所有制结构趋向多元化，市场竞争日趋激烈。市场快速变化与不可准确预见性，使得风险无处不在。然而，在企业遭遇风险之前，财务状况会逐渐恶化。因此，建立财务安全预警系统，能及早诊断出危机信号，可及时有效地防范和化解危机。本文就财务危机的识别方法、建立财务安全预警体系和安全运营监测、及财务风险的防范和化解作一简单论述。预警是度量某种状态偏离预警线的强弱程度、发出预警信号的过程。市场的快速变化与不可准确预见性，加之决策者素质水平的影响，使得风险成为客观存在。如果企业不能卓有成效地规避与防范各种风险因素，势必使企业的未来发展陷入严重的危机境地。当各种不测风险发生后，最易遭受侵害的显然是企业资金运动的中枢-财务。因此，建立财务安全预警系统，及早诊断出危机信号，并采取相应措施，及时有效地防范和化解财务危机，就成为企业财务管理工作的重要内容。1企业财务危机的识别方法企业财务危机的识别主要是通过定量指标的计算和定性问题的分析，对企业经营状况和经济状况进行综合评价。一般来说，可以从以下几类指标来分析：1.1资产变现能力资产变现能力是指企业的流动资产在一定时期内转化为现金的能力。现金是企业经济活动的“血液”[1].如果企业的流动资产在一定时期内不能转化为现金，或变现能力低，企业不仅无法支付工资、购买原材料和生产设备，更无法偿还到期的流动负债。企业资产变现能力主要通过流动比率和速动比率来反映。其中，流动比率反映了企业有多少流动资产可在一年内转化为现金，以便用来偿还流动负债。该指标越大，说明企业资产变现能力越高，短期偿债能力越大。但由于流动资产包括了存货，存货的积压会使流动比率增大，而实际上存货的积压降低了资产的变现能力，因此，可用速动比率来衡量企业偿还流动债务的能力。计算公式如下：流动比率=（流动资产/流动负债）×100%速动比率=（速动资产/流动负债）×100%.速动资产=流动资产-存货1.2负债状况企业的总资产是由负债、国家资金、企业自有资金三部分组成的。企业的债务如何，直接反映了企业的财务风险程度。一般可用资产负债率和已获利息倍数来衡量。其中：资产负债率表明了企业的负债状况和债权的保障程度，该指标值越小，说明用资产保障债权的程度越高；已获利息倍数反映了企业当期获得的收益能在多大程度上满足当期利息费用的开支需要。该指标值越大，表明企业有较大的支付利息能力，反之，则说明其负债过度或盈利能力太低，企业可能面临着财务危机。两个指标的计算公式如下：资产负债率=（负债总额/资产总额）×100%已获利息倍数=（净收益+所得税+利息费用）/利息费用1.3资产使用状况一般来说，企业的资产使用状况越好，企业的财务状况就越好。资产使用状况可主要考核存货周转率。存货周转率一方面反映了企业存货的管理效率，另一方面也反映了企业存货的变现能力，综合反映了企业产品滞销问题。该指标值越大，存货变现能力越强，企业产品的销售状况越好。计算公式：存货周转率=（产品销售成本/平均存货成本）×100%1.4盈利能力如果一个企业长年亏损，那么不但无法向国家缴纳利税，而且终究会耗竭国家资金和企业自有资金，丧失偿债能力。企业的偿债能力最终取决于企业的盈利能力。反映企业盈利能力的常见指标是总资产报酬率。它反映了企业总资产的获利能力。该指标越高，企业偿债能力越大。计算公式如下：总资产报酬率=[（利润总额+利息支出）/平均资产总额]×100%利用以上几类财务指标，能够反映出企业的财务状况。企业财务状况的好坏就决定了企业破产风险的大小。另外，还可通过建立综合评价模型，利用以上指标得出一个具体的企业财务状况值，从而识别企业的财务风险。2企业财务危机预警指标体系一般来说，企业发生财务危机是由长期因素造成的。进行财务分析时，企业应从两个方面进行分析。1）进行比率分析，即利用财务报表中的常用比率对这些比率进行长期跟踪并特别注意这些比率的变化趋势。2）进行现金流量分析。现金流量分析是预测企业生存风险的一种补充。预防与避免企业财务危机可以从以下几方面建立预警指标体系。2.1盈利能力预测盈利能力的常用指标有净资产收益率、销售利润率、成本费用利润率等。1）净资产收益率可以全面反映企业的经营状况。综合评价一家企业的经营状况应从企业的净资产收益率开始。对于企业来讲，如果该收益率达不到市场或行业平均水平，则表明企业在商品劳务市场的竞争中客观上业已处于劣势地位，会导致企业在资本市场上发生危机的连锁反应。净资产收益率及其变动走势与企业的风险危机息息相关，是监测企业财务危机的一个极其重要的指标。2）企业的销售利润率表明企业经营活动的盈利能力。销售利润率受销售收入和成本两因素影响；销售收入越大，成本越低，则企业的获利水平-销售利润率越高。在此要特别关注销售营业现金流入比率，销售营业现金流入比率=营业现金流入量/销售收入净额。因为只有当应计现金流入量成为实际的现金流入量时，才表明销售收入的真正实现。因此，通过分析营业现金流入量对销售收入的比率，能够对企业销售收入的质量有一个较为深入的了解，以便发现问题，不断优化销售方针，加大收账力度，在实现销售收入良性增长的同时，减小以至消除财务危机的隐患。[2]2.2稳定性稳定性是指企业生存发展的基础是否牢固。反映这个基础是否牢固主要是看企业的偿债能力和资本结构。资本结构合理则财务风险低，从而就有较强的偿债能力；一般在稳定性预测时常用的比率有流动比率、速动比率、现金比率、营运资金对流动负债比率、负债比率、权益比率以及负债权益比率等。2.3财务杠杆作用财务杠杆使企业拥有大于其产权的资产基础。企业可以通过借款和其他方式增加资本。只要债务成本低于这些资本投入的收益，财务杠杆就可以提高企业的资本收益率，但是，财务杠杆也提高了企业的风险。与企业的权益不同，企业借债事先就已约定了付款条件，如果企业到期无法履行偿债义务，就会面临财务危机。下列比率可以用来评估企业财务杠杆所产生的风险程度，在评估企业本期债务风险时很有用，这些比率有：流动比率、速动比率、现金比率、营业现金流量比率。.4活力性活力性指的是企业的经营效率。活力越高，企业的各项资产的新陈代谢也就越快，企业的经营效能就越好。预测活力性的常用指标为：营运资金周转率、应收账款周转率、存货周转率、固定资产周转率，所有者权益周转率和总资产周转率。另外通过非付现成本占营业现金净流量比率可揭示企业获取的现金净流量结构质量的高低。非付现成本占营业现金净流量比率=非付现营业成本/营业现金净流量该比率从营业现金净流量来源的稳定可靠性基础出发，揭示了企业获取的现金净流量结构质量的高低。因此，通过对该比率变动走势的追踪监测，可以适时地发现并发出财务危机讯号，以便企业对当前与以往经营理财效率的缺陷做出深刻的检讨，并及时采取相应的管理对策。3企业财务安全运营监测由于企业的现金能反映市场因素变化及企业财务环境的变化，企业财务不同阶段的财务报表，特别是现金流量表，随时揭示出企业现金运转的状况。因此，企业在其经营期内是否面临着生存风险可以通过比较一定时期的现金流入和现金流出而直接观测和度量。在企业内部，应以企业的现金流量为基础建立财务风险的监测系统。具体企业可建立如下指标，以对其财务运转是否处于安全状态进行监测：3.1现金流量指数现金流量指数=现金流入量/现金流出量该指标主要用于分析或估测企业现金流入对现金流出的总体保障能力。在这里，现金流入既包括经营活动的现金流入，也包括投资活动、筹资活动的现金流入，此外，还有其他来源的现金流入；同样，现金流出也是一个整体的概念，即包括经营、投资、筹资等活动的现金流出需要量以及其他方面的现金流出需要量。一般而言，如果现金流量指数大于1，即现金流入量大于现金流出量，表明从整体上讲，企业对各种现金支付的需要是有保障的。3.2营业现金流量指数营业现金流量指数=营业现金流入量/营业现金流出量营业活动的现金流量是企业整体现金流量的构成主体，营业现金流入对相关流出的保障程度，是整个现金流量结构稳健的前提基础。因此，在从整体上对企业现金流量状况分析的同时，还必须进一步对其中的营业现金流量状况做出更加深入的分析评价。如果该指数大于1，表明企业有着良好的现金支付保障能力基础；反之，当该指数小于1时，就意味着企业收益质量低下，营业现金流入匮乏，甚至处于过度经营的危险状态。倘若企业营业现金流量长期性地处于短缺状态，必然会陷入严重的财务危机甚至破产倒闭境地。3.3营业现金流量纳税保障率营业现金流量纳税保障率=（营业现金净流量+所得税+增值税）/（增值税+所得税）对企业而言，纳税现金流出呈现为一种“刚性”特征，几乎没有任何弹性可言。亦即企业一旦取得了账面收入与账面利润，无论其质量如何或有无足够的现金流入保障，都必须严格地依法履行纳税责任。如果营业现金流量纳税保障比率小于1，企业就不得不通过借款甚至压缩未来营业活动必要的现金支出进行弥补。这不仅会增大企业的财务风险，而且势必将会对其未来的经营活动以及现金流入能力造成极大的危害。因此，企业应尽可能使该比率大于1.3.4维持当前现金流量能力的保障率维持当前现金流量能力的保障率=营业现金净流量/必需的维持性资本支出额随着使用或时间的推移，作为创造营业现金流量的物质基础，如机器设备等的功能效率会随之损耗，如果不及时加以维修或技术改造，必将危害企业集团的营运能力基础，以致未来无法维持当前水平的营业现金流量能力。因此，当企业取得了营业现金净流量后，必须拿出其中一部分现金，作为维持当前现金流量能力所必需的资本性支出，包括大修理与技术改造等。除了机器设备等固定资产外，因存货积压和不良债权等项原因，也会导致有效的营运资本出现短缺情形，这同样也需要从取得的营业现金净流量中加以补充。只有这样，才能使再生产顺利进行，并确保未来现金流量能力至少能维持在当前的水平上。该比率小于1，表明取得的营业现金净流量水平不足以维持简单再生产的需要；而当该比率大于1时，表明所取得的营业现金净流量不仅能够为简单再生产提供良好的保障，而且有剩余能力用于扩大再生产或对其他方面的现金需要发挥贡献作用。3.5营业现金净流量偿债贡献率营业现金净流量偿债贡献率=（营业现金净流量—维持性资本支出）/到期债务本息该比率意味着企业所取得的营业现金流入量在弥补了营业现金流出量、支付了应纳税款并满足了维持当前现金流量能力必要的追加性现金支出后，可用于偿付到期债务的水平，亦即剩余营业现金净流量对偿债的贡献能力。该比率大于1，表明企业完全可以依靠营业活动的现金流入量偿付到期债务；反之，若该比率小于1，则表明企业不得不通过举借新的债务或其他现金融通途径来偿付到期债务。假设比率为0.55，到期债务200万元，表明企业拥有110万元的剩余营业现金净流量可用于偿付到期债务，贡献程度为55%，其余90万元，即45%的到期债务只得通过其他途径解决。3.6自由营业现金流量比率自由营业现金流量比率=自由营业现金流量/营业现金净流量自由营业现金流量是指企业营业现金净流量（总额）中，能够用来支付额外债务、普通股利或进行其他工程甚至高风险项目投资的那部分现金流量。用公式可表示为：自由营业现金流量=营业现金净流量（税后）—维持当前现金流量能力的必要追加资本性支出—到期债务利息×（1—所得税率）—到期债务本金—优先股利—优先股票赎回额由于企业实现的营业现金流入量业已满足了纳税、维持性资本支出、偿付到期债务本息以及优先股利等，即企业未来发展的基本能力与稳健性基础等得到了有效的保障，对所剩余部分，即自由营业现金流量，企业便有了充分的自主支配权，并且该部分现金无论怎样处置以及实际效果如何，都不会对企业未来发展的基础构成多大危害。因此，自由营业现金流量比率越高、金额越大，表明企业的财务风险越小，现金支付能力越强，同时企业价值与股东财富也就越大。3.7现金流量均衡匹配率现金流量均衡匹配率是考察企业现金支付能力的一个重要的辅助性分析指标。在总量上现金流入大于现金流出，只是表明企业对包括偿债在内的各项现金支付需要，在总体意义上的现金流入保障能力，但这并不等于不存在结