财务管理(彭绍兵版)

1《财务管理》西南财经大学会计学院彭韶兵2课程简介产品经营和资本经营，是现代企业的两大类经营活动，财务管理是对资本经营活动的管理。资本是能带来剩余价值的价值，财务活动是货币资本化的活动，是为了重新获得货币而垫支货币的活动，财务的本质是资本价值经营。货币的资本化，带来了以资本化的资金为管理对象，以资本增值为管理目的的财务范畴。如何对资本化的资金运动进行管理，使作为资本的货币在企业经济活动中得到量的增值，构成财务管理的全部内容。《财务管理》课程，着重对公司资本的筹集、资本的运用、资本收益的分配等财务问题进行介绍和研究，为公司财务管理提供了必备的理论知识和实务操作方法。3参考书目1.《财务管理》（面向21世纪课程教材）赵德武高等教育出版社2000年2.《财务管理》彭韶兵高等教育出版社2003年3.《公司理财精要》斯蒂芬·罗斯（StephenA.Ross）张建平译人民邮电出版社2003年4.《现代企业财务管理》詹姆斯·范霍恩（JamesC.VanHorne）郭浩、徐琳译经济科学出版社1998年5.《财务管理与政策》詹姆斯·范霍恩（JamesC.VanHorne）刘志远译东北财经大学出版社2000年4《财务管理》第一章总论第二章财务报表分析第三章财务预测与计划第四章财务估价第五章投资管理第六章流动资金管理第七章筹资管理第八章股利分配第九章资本成本与资本结构第十章企业价值评估第十一章成本性态分析第十二章标准成本管理第十三章业绩评价5第一章总论学习目的与要求：财务理论是对财务实践的理性认识，本章介绍财务基本理论。通过本章的学习，应当掌握理财的目标、财务管理的性质与基本职能，深入掌握企业现金流转过程及其流转平衡关系，了解熟悉财务管理的外部环境，掌握影响市场利率的风险因素。6一、企业目标及财务目标1、企业管理的目标：生存、发展、获利三个层次的表现及其对理财的要求2、财务管理的目标：三种基本观点含义、局限、表达指标3、股东价值：股权投资的未来收益的现值未来收益：利润、现金流量、收入第一章总论第一节财务目标7二、影响财务目标实现的因素（一）外部环境1．法律环境2．金融市场环境（资本市场）3．经济环境（二）内部管理1．业绩表现：投资报酬率＝无风险报酬率＋风险报酬率2．财务活动①筹资活动②投资活动③营运活动④收益分配活动第一章总论第一节财务目标8三、财务关系1、财务关系：由于财务活动而形成的相互联结的各种财务权力、责任与利益关系2、主要的财务关系（1）经营者与股东（2）经营者与债权人（3）企业与政府、社会（4）企业与企业（5）大股东与债权人（6）大股东与中小股东3、经营者与股东的矛盾及其协调第一章总论第一节财务目标9现金（资本）人工费支出购买存货购置长期资产产品制造产品销售应收帐款第一章总论第二节财务管理的内容一、财务管理的对象1、对象：资金（现金）流转及其循环制造费销售与管理费102．现金的短期与长期循环例：购置车辆一台10万元，并于当年投入营运，估计使用5年营运收入：70000营运成本：40000减：设备成本100000利润：－70000第一章总论第二节财务管理的内容毛利300002000010000折旧2万利润1万现金流量＝利润＋非付现成本（折旧）现金流量3万11杰克和安迪合伙，立志为有欣赏力的客户制造手工家具，想要成立一个属于他们自己的“佳好家具公司”钱从哪里来？案例：杰克和安迪的创业与失败杰克拿出12000元，安迪拿出3000元银行提供15000元利润结余0元股份资本借贷资本留存收益12公司的钱用到哪里去了？租用场地、设备、材料、工资、办公费，等等直接用于供产销的项目：材料、工人工资……不直接用于供产销的项目：工具、汽车、设备……不论是否发生业务都必须发生的项目：办公用品、租金、利息……营运资金固定资产管理成本13公司的钱用到哪里去了？投资支出营运资金9000固定资产20000管理成本1000资产负债表股份资本15000借贷资本15000留存收益0资金来源资金去向可以循环消耗性支出费用支出利润表14月初资产负债表营运资金8500银行借款15000股份资本15000利润留存－1000固定资产20000现金500工厂开工营业了……15月末资产负债表营运资金11500银行借款15000股份资本15000利润留存2000固定资产19000现金1500一个月后……月初资产负债表营运资金8500银行借款15000股份资本15000利润留存－1000固定资产20000销货6000元，获得10000元现金50016期末资产负债表营运资金23000银行借款15000股份资本15000利润留存10000固定资产16000现金1000又过了三个月……期初资产负债表营运资金11500银行借款15000股份资本15000利润留存2000固定资产19000现金1500银行发出催款警告17二、现金流转不平衡的原因:盈亏、扩充（一）亏损企业1、亏损额＜折旧额，可短期维持现金流转，但折旧不足，到期无法重置设备。2、亏损额＞折旧额，日常营运无法维持，面临破产。（二）盈利企业：扩充引起现金短缺1、不扩充时：现金流转大体平衡2、扩充时：由于扩充引起现金短缺第一章总论第二节财务管理的内容18三、财务管理的内容1、投资管理2、营运管理3、筹资管理4、收益分配管理四、财务管理的职能1、决策（项目计划）2、计划（期间计划）3、控制第一章总论第二节财务管理的内容19第一章总论第四节财务管理的外部环境1．法律环境：企业组织法律、税收法律2．金融市场环境（1）资本市场的财务作用（2）金融资产的特点（3）金融机构的类别（3）市场利率的构成因素市场利率＝纯粹利率＋通货膨胀附加率＋风险附加率风险附加率：违约风险附加率、变现力风险附加率、到期风险附加率3．经济环境20第二章财务报表分析学习目的与要求：财务评价是对企业的财务状况和经营成果的总结性分析，其目的是总结过去、评价现在、展望未来。财务评价以公司财务报表资料为主要依据，能将大量报表会计核算信息转换为决策有用的财务信息。通过本章的学习，应当深入理解财务评价的基本指标体系，熟练分析和判断公司的偿债能力、营运能力、盈利能力，指出企业财务状况现存的问题，作出正确的评价结论。21一、财务分析的目的：评价、衡量、预测评价过去的经营业绩；衡量现在的财务状况；预测未来的发展趋势二、财务分析的方法（一）比较分析法1．原理（1）绝对差异：（2）相对差异：11100010%%%倍数增减kkkk第二章财务报表分析第一节概述22第二章财务报表分析第一节概述2．按比较对象分类（1）趋势比较：同历史比（2）横向比较：同类企业相比（3）差异比较：与计划比3．按比较内容分类（1）总量比较（2）结构比较（3）指标间比较23（二）因素分析法设k为某经济指标，a、b、c为影响该指标的因素。1．差额分析法k=a+b+c(因素之间无关联关系)2．连环替代法（连锁替代法）第二章财务报表分析第一节概述0001)(cbaaa的影响＝0011)(cbbab的影响＝)(0111ccbac的影响＝0000cbakcbakcbak1111cbak24三、财务分析的局限性1．报表本身的局限性2．报表数据的真实性3．会计政策的变化影响可比性4．比较基础选择的合理性第二章财务报表分析第一节概述25✔财务报表资产负债表、损益表、现金流量表✔报表附注✔财务情况说明书四、财务报表的基本结构第二章财务报表分析第一节概述26资产负债表：反映某一特定时点上的财务状况损益表：反映某一特定时期内的经营成果现金流量表：反映某一特定时期内现金变动原因1、财务报表与财务能力27✔根据资产、负债、权益等帐户的期末余额编制✔按项目性质排列✔反映某一时点的财务状况2、资产负债表28资产资本货币资产筹资性流动负债结算资产结算性流动负债流动负债流动资产存货资产长期负债长期负债长期投资股本固定资产资本公积无形及其它资产盈余公积长期资产未分配利润所有者权益合计资产总额资本总额合计资产负债表29✔根据收入、费用、利润等帐户的本期发生额编制✔按利润取得的过程步骤排列✔反映某一时期的经营成果3、损益表30损益表（利润表）一、商品销售收入（营业收入）减：商品销售成本（营业成本）二、销售毛利减：销售税金及附加三、主营业务利润加：其它业务利润减：营业费用、管理费用、财务费用减：资产减值损失加：公允价值变动收益、投资收益四、营业利润加：营业外收支净额五、利润总额减：所得税六、净利润31正表：一、经营活动现金流量二、投资活动现金流量三、筹资活动现金流量附注：净利润调整为经营活动现金流量4、现金流量表经营现金流量＝营业利润＋非付现成本－应计项目调整32第二节基本的财务评价（财务比率）偿债能力评价：资产的流动性营运能力评价：资产的转换性盈利能力评价：营业和投资利润率利润质量评价：利润与现金流量33一、偿债能力比率流动比率：反映企业对日常债务的偿还保障能力速动比率：反映企业对日常债务的支付能力（支付的迅速性）资产负债率：反映资产对负债的保护程度利息保障倍数：反映经营性利润对利息费用的保障程度34（一）流动比率1.作用：反映资产对日常债务的偿还保障能力2.合理的标准（1）一般为2.0（2）行业性质不同，比率的标准不同3.影响流动比率可信性的因素：应收帐款和存货的周转速度一、偿债能力比率流动负债流动资产流动比率＝35（二）速动比率速动资产：能够迅速变现的资产，不包括存货、待摊费用速动资产＝货币性资产＋结算性资产或＝流动资产－存货类资产1.作用：反映资产对日常债务支付能力的迅速性（速度）2.合理的标准：1.03.影响速动比率可信性的因素：应收帐款的周转速度4.现金比率（保守的速动比率）一、偿债能力比率流动负债速动资产速动比率＝36存货资产货币资产结算资产流动负债资产总额合计长期资产长期负债所有者权益资本总额合计资产负债表流动负债流动资产流动比率＝流动负债速动资产速动比率＝37企业资产及其资本来源流动资产非流动资产：1、固定资产2、无形资产流动负债长期负债股权资本营运资金38（三）营运资金（营运资本）营运资金＝流动资产－流动负债＝净流动资产＝长期资本－长期资产1.作用：反映企业长期稳定的资本投入到日常营运，用于流动性资产上的数额。2.性质（1）表明流动资产受长期资本支撑的数额（2）数值越大，营运性资产的资金来源越有保障，财务状况越稳定；但资本成本的代价越高。3.合理的标准：需要权衡企业的偿债风险与资金运用效率一、偿债能力比率39（四）资产负债率1.作用：衡量资产对债务的偿还保障程度、债务对资产的资金支撑程度。2.合理的标准（1）债权人：要求比率越低越好（2）股东：要求比率越高越好前提：总资本报酬率＞借入资本利息率（3）经营者：要求保持恰当的资本结构资产总额负债总额资产负债率＝一、偿债能力比率40资产（资本）总额负债总额资产负债率＝无债公司负债0资产20权益20总资本：20资本报酬：4万元资本报酬率：20％有债公司负债10资产20权益10总资本：20资本报酬：4万元资本报酬率：20％41（五）产权比率：反映财务结构的稳定性（六）现金流量类债务比率：反映经营现金流量对债务偿还的保障程度－资产负债率资产负债率＝所有者权益总额负债产权比率＝1一、偿债能力比率42（七）利息保障倍数（EarningsBeforeInterest&Tax）EBIT＝收入－经营性成本＝税前利润＋利息费用边际贡献（产品利润）固定成本利润总额（股东利润）EBIT（企业利润）收入－变动经营成本－固定经营成本－利息（资本成本）－股利＝留存收益一、偿债能力比率431、作用：反映企业的经营性利润（EBIT）对利息费用的保障程度2、合理的标准①倍数越大越好②选择本企业连续几年中该倍数的最低数值作为起码的要求EBIT利息费用息税前利润利息保障倍数）（＝一、偿债能力比率44资产(平均)余额资产周转额资产占用额资产周转额资产周转次数＝＝二、营运能力比率资产周转额资产平均余额天＝周转次数分析期天数资产周转天数＝36045