财务管理各种比率

偿债能力是指企业偿还各种到期债务的现金保障程度。偿债能力分析是企业财务分析的一个重要方面，通过这种分析可以揭示企业的财务风险。企业财务管理人员、企业债权人及投资者都十分重视企业的偿债能力分析。偿债能力分析主要分为短期偿债能力分析和长期偿债能力分析，现分述如下。一、企业偿债能力分析偿债能力指标汇总图流动比率速动比率短期偿债能力现金比率现金到期债务比率现金流动负债比率偿债能力分析负债率有形资产债务率长期偿债能力有形净资产债务率已获利息倍数现金债务总额比率短期偿债能力是指企业偿付流动负债的能力。流动负债是将在一年内或超过一年的一个营业周期内需要偿付的债务，这部分负债对企业的财务风险影响较大，如果不能及时偿还，就可能使企业面临倒闭的危险。（一）短期偿债能力分析企业的短期债权人，更多地是关心企业是否有足够的现金或其他能在短期内变现的资产，以支付即将到期的债务。由于权责发生制下利润与企业实际持有的现金之间有一定的差距，因此，短期债权人很少关心企业的利润，而是把重点放在资产负债表上。一般取决于企业资产变现能力及企业再融资或现款筹措能力，它与企业一定时期的获利能力大小关系不大。在资产负债表中，流动负债与流动资产形成一种对应关系。一般来说，流动负债需以流动资产来偿付，特别是，通常它需要以现金来直接偿还。因此，可以通过分析企业流动负债与流动资产之间的关系来判断企业短期偿债能力。（1）定义：流动比率是企业流动资产与流动负债的比率。（2）计算公式：流动比率=流动资产/流动负债流动资产包括现金、短期投资、应收及预付款项、存货、待摊费用和一年内到期的长期债券投资，一般用资产负债表中的期末流动资产总额；流动负债主要包括短期借款、应付及预收款项、各种应交款项、一年内即将到期的长期负债等，通常用资产负债表中的期末流动负债总额。1、流动比率在按书例中，该公司2006年的流动比率为：流动比率=535044/446878=1.1973（3）有关流动比率的分析如下：①流动比率是衡量企业短期偿债能力的一个重要指标，对短期债权人来说，其这个比率越高，表示短期偿债能力越强，流动负债获得清偿的机会越大，安全性也越大。但对企业而言，过高的流动比率并非好现象。因为过高的流动比率可能是企业滞留在流动资产上的资金过多所致或是使用较少的低成本资金所致，这恰恰反映了企业未能有效地利用资金，从而会影响企业的获利能力。②根据经验，流动比率在2∶1左右比较合适。这是因为流动资产中变现能力最差的存货等金额，约占流动资产总额的一半，剩下的流动性较强的流动资产至少要等于流动负债，企业的短期偿债能力才会有保障。甲公司的流动比率为1.1973，应属于正常范围,但偏低。③究竟怎样一个流动比率对企业才是最佳的，应视不同行业、不同企业的具体情况而定。不同的行业，由于其生产经营周期长短不一，或季节性因素，评定流动比率的标准也不一样。一般而言，生产经营周期越短，其流动比率就越低。理由是，生产经营周期短，表明企业不需要大量存货，故其流动比率可相应降低。④用流动比率评价企业的短期偿债能力也有一定的局限性。有时流动比率较高，但其短期偿债能力也未必很强，因为可能是存货积压或滞销，也可能是应收账款长期收不回来。这些情况恰好反映了企业短期偿债能力不足。因此，这个指标的使用前提是应收账款和存货的周转情况正常，如有大量呆坏账或存货长期积压，则流动比率便没有意义了。思考如下问题：①企业向供应商和短期债权人偿付部分债务。②企业购买一些存货。③企业销售一些商品。会引起流动比例哪些变化？第一种情况，有两种结果：流动比例大于1时，偿付债务会改善流动比例。这种方法被企业用于粉饰财务报表，掩盖偿债能力；流动比例小于1时，偿付债务将恶化流动比例。第二种情况，流动比例不变。第三种情况，流动比例增加。企业很容易伪造这个比率，以掩饰其偿债能力。如年终时故意将借款还清，下年初再借入，这样就可以人为地提高流动比率。例如：假设某一公司拥有流动资产15万元、流动负债10万元，则流动比率为1.5:1。如果该公司在年终编制会计报表时，故意还清5万元短期借款，待下年初再借入，则该公司的流动资产就变成了10万元，流动负债变成了5万元，流动比率为2:1。这样，流动比率提高了，粉饰了短期偿债能力。因此，利用流动比率来评价企业短期偿债能力存在一定的片面性。（1）定义：速动比率，也称酸性测试比率，是流动资产中的速动资产除以流动负债的比率。其中，速动资产是流动资产扣除存货后的部分，主要包括现金（即货币资金）、短期投资、应收票据、应收账款等。（2）计算公式：速动比率=速动资产/流动负债=(流动资产-存货)/流动负债2、速动比率（3）内容：如上例，该企业的速动比率为：速动比率=（535044-218504）/446878=0.7083这表明，即使企业的存货的变现能力极差，该公司每1元流动负债仍有0.7083元的速动资产作保障。①以流动比率在评价企业短期偿债能力时，实际上暗含一种假设，即存货也能在短期内随时变现，来偿还到期债务。而事实上，流动资产各项目的变现能力存在很大的差异。最明显的是存货，一旦存货难以脱手，其变现就成为问题。而速动资产剔除了存货变现能力差的影响，为短期债权人提供了更进一步的有关变现能力的比率指标。比流动比率更敏锐地衡量变现能力。②根据经验，一般认为速动比率为1∶1时比较合适。但在实际分析时，应该根据企业性质和其他因素来综合判断，不可一概而论。（4）有关速动资产的分析如下：通常影响速动比率可信度的重要因素是应收账款的变现能力，如果企业的应收账款中，有较大部分不易收回，可能会成为坏账，那么速动比率就不能真实地反映企业的偿债能力。（1）定义：现金比率是企业的现金类资产与流动负债的比率。现金类资产包括企业的库存现金、随时可以用于支付的存款和现金等价物，即现金流量表中所反映的现金。（2）计算公式：现金比率=（现金+现金等价物）/流动负债根据表中公司的有关数据，该公司2006年末的现金比率为：现金比率=201018/446878=0.44983、现金比率（3）分析：现金比率可以反映企业的直接支付能力。因为现金是企业偿还债务的最终手段、如果企业现金缺乏，就可能会发生支付困难，将面临财务危机。因而现金比率高，说明企业有较好的支付能力，对偿付债务是有保障的。但是，如果这个比率过高，可能意味着企业拥有过多的获利能力较低的现金类资产，企业的资产未能得到有效的运用。一般认为，现金比率应在20%比较合适。大多数情况下，企业不需要分析现金比率，因为要求企业随时保持足够的现金以偿还流动负债是不现实的。一般来说，当企业处于财务困境时，才重视现金比率。4、现金到期债务比率现金到期债务比率=经营活动现金流量净额/本期到期债务*100%（1）定义：现金流量比率是企业经营活动现金净流量与流动负债的比率。（2）计算公式：现金流量比率=经营活动现金净流量/年末流动负债这一比率反映本期经营活动所产生的现金净流量足以抵付流动负债的倍数。根据表中资料，公司2006年的现金流量比率为：现金流量比率=208932/446878=0.46755、现金流动负债比（3）分析：需要说明的是，经营活动所产生的现金流量是过去一个会计年度的经营结果，而流动负债则是未来一个会计年度需要偿还的债务，二者的会计期间不同。因此，这个指标是建立在以过去一年的现金流量来估计未来一年现金流量的假设基础之上的。使用这一财务比率时，需要考虑未来一个会计年度影响经营活动的现金流量变动的因素。除了这些比率以外，报表使用者还应特别关注影响企业短期偿债能力的表外信息。如：企业是否有未使用的银行贷款限额；企业声誉如何；能否很快通过发行股票和债券获得资金，满足短期偿债的需要；企业是否存在未作记录的或有负债等等。长期偿债能力是指企业偿还长期负债的能力。企业的长期负债主要有长期借款、应付长期债券、长期应付款等。对于企业的长期债权人和所有者来说，不仅关心企业短期偿债能力，更关心企业长期偿债能力。因此，在对企业进行短期偿债能力分析的同时，还需分析企业的长期偿债能力，以便于债权人和投资者全面了解企业的偿债能力及财务风险。（二）长期偿债能力分析（1）定义：负债比率是企业负债总额与资产总额的比率，也称为负债比率或举债经营比率，它反映企业的资产总额中有多少是通过举债而得到的。（2）计算公式：资产负债率=负债总额/资产总额资产负债率反映企业偿还债务的综合能力，这个比率越高，企业偿还债务的能力越差；反之，偿还债务的能力越强。1、负债比率（3）例如：根据表中的有关数据，公司2006年末的资产负债率为：资产负债率＝447378/1652556=27.07%这表明甲公司的资产有27.07%是来源于举债，或者说甲公司每27.07元的债务，就有100元的资产作为偿还的后盾。（4）分析：对于资产负债率，企业的债权人、股东和企业经营者往往从不同的角度来评价。①从债权人角度来看，他们最关心的是其贷给企业资金的安全性。如果这个比率过高，说明在企业的全部资产中，股东提供的资本所占比重太低，这样，企业的财务风险就主要由债权人负担，其贷款的安全也缺乏可靠的保障。所以，债权人总是希望企业的负债比率低一些。②从企业股东的角度来看，其关心的主要是投资收益的高低。企业借入的资金与股东投入的资金在生产经营中可以发挥同样的作用，如果企业负债所支付的利息率低于资产报酬率，股东就可以利用举债经营取得更多的投资收益。③站在企业经营者的立场，他们既要考虑企业的盈利，也要顾及企业所承担的财务风险。资产负债率不仅反映了企业的长期财务状况，也反映了企业管理当局的进取精神。如果企业不利用举债经营或者负债比率很小，则说明企业比较保守，对前途信心不足，利用债权人资本进行经营活动的能力较差。但是，负债也必须有一定限度，负债比率过高，企业的财务风险将增大，一旦资产负债率超过1，则说明企业资不抵债，有濒临倒闭的危险。（5）注意：至于资产负债率为多少才是合理的，并没有一个确定的标准。不同的行业、不同类型的企业都是有较大差异的。一般而言，处于高速成长时期的企业，其负债比率可能会高一些，这样所有者会得到更多的利益。但是，作为财务管理者在确定企业的负债比率时，一定要审时度势，充分考虑企业内部各种因素和企业外部的市场环境，在收益与风险之间权衡利弊得失，然后才能作出正确的财务决策。2、权益乘数（1）是指资产总额相当于股东权益的多少倍。该乘数越大，说明股东投入的资本在资产中所占比重越小。其计算公式为：=资产总额权益乘数股东权益总额（2）根据表3一1的有关数据，公司2006年末的权益乘数为权益乘数=1652556/1205178=1.37(1)定义：产权比率是负债总额与股东权益总额的比率，也称负债股权比率。(2)计算公式：该比率实际上是负债比率的另一种表现形式。它反映了债权人所提供资金与股东所提供资金的对比关系，因此它可以揭示企业的财务风险以及股东权益对债务的保障程度。该比率越低，说明企业中，由股东投资形成的融资水平就越高，长期财务状况越好，债权人贷款的安全越有保障，企业财务风险越小。=负债总额负债股权比率股东权益总额3、产权比率(3)例如：根据表3一1的有关数据公司2006年末的负债股权比率为：产权比率=447378/1205178=0.3712产权比率=权益乘数-1（1）定义：为了更进一步分析股东权益对负债的保障程度，可以保守地认为无形资产不宜用来偿还债务（虽然实际上未必如此），故将其从上式的分母中扣除，这样计算出的财务比率称为有形资产债务率。（2）计算公式：有形资产债务率=负债总额/有形资产总额有形资产总额=资产总额-（无形资产+递延资产+待摊费用+待处理财产损失）它更为保守地反映了在企业清算时债权人投入的资本受到股东权益的保障程度。4、有形净值债务率对于企业的资产来说，并非所有的资产都可以用来作为偿债的物