财务管理名词XXXX

财管简答题一．财务管理目标利润最大化利润最大化目标认为：利润代表了企业新创造的财富，利润越多则说明企业的财富增加得越多，越接近企业的目标。但利润最大化目标存在以下缺点：1.没有明确利润最大化中利润的概念，这就给企业管理当局提供了进行利润操纵的空间。2.不符合货币时间价值的理财原则，它没有考虑利润的取得时间，不符合现代企业“时间就是价值”的理财理念。3.不符合风险——报酬均衡的理财原则。它没有考虑利润和所承担风险的关系，增大了企业的经营风险和财务风险。4.没有考虑利润取得与投入资本额的关系。该利润是绝对指标，不能真正衡量企业经营业绩的优劣，也不利于本企业在同行业中竞争优势的确立。股东财富最大化股东财富最大化是指通过财务上的合理经营，为股东创造最多的财富，实现企业财务管理目标。不可否认，具有积极的意义。然而，该目标仍存在如下不足：1.适用范围存在限制。该目标只适用于上市公司，不适用于非上市公司，因此不具有普遍的代表性。2.不符合可控性原则。股票价格的高低受各种因素的影响，如国家政策的调整、国内外经济形势的变化、股民的心理等，这些因素对企业管理当局而言是不可能完全加以控制的。3.不符合理财主体假设。理财主体假设认为，企业的财务管理工作应限制在每一个经营上和财务上具有独立性的单位组织内，而股东财富最大化将股东这一理财主体与企业这一理财主体相混同，不符合理财主体假设。4.不符合证券市场的发展。证券市场既是股东筹资和投资的场所，也是债权人进行投资的重要场所，同时还是经理人市场形成的重要条件，股东财富最大化片面强调站在股东立场的资本市场的重要，不利于证券市场的全面发展。企业价值最大化企业价值最大化是指采用最优的财务结构，充分考虑资金的时间价值以及风险与报酬的关系，使企业价值达到最大。该目标的一个显著特点就是全面地考虑到了企业利益相关者和社会责任对企业财务管理目标的影响，但该目标也有许多问题需要我们去探索：1.企业价值计量方面存在问题。首先，把不同理财主体的自由现金流混合折现不具有可比性。其次，把不同时点的现金流共同折现不具有说服力。2.不易为管理当局理解和掌握。企业价值最大化实际上是几个具体财务管理目标的综合体，包括股东财富最大化、债权人财富最大化和其他各种利益财富最大化，这些具体目标的衡量有不同的评价指标，使财务管理人员无所适从。3.没有考虑股权资本成本。在现代社会，股权资本和债权资本一样，不是免费取得的，如果不能获得最低的投资报酬，股东们就会转移资本投向。二.股利支付方式现金股利以现金形式向公司股东分派的股利。两个条件：①有累计盈余②有足够现金财产股利以非现金资产向公司股东分派的股利，主要是公司持有的其他公司的有价证券等。财产股利应当按照所支付的财产的公允市价计价，并确认所发生的损益。包括①证券股利②实物股利股票股利以公司的股票向股东分派的股利，即按比例向股东派发公司的股票。负债股利也称票据股利，当公司由于某种原因无法于发放股利时，可发行一种票据，要求公司于未来某个时刻支付股利。包括①应付票据②发行公司债券三．分配股利时应考虑的因素1）法律限制资本保全的限制、企业积累的限制、超额累积利润的限制、无力偿付的限制2）股东因素稳定收入、避税、控制权稀释3）公司因素盈余稳定性、资产流动性、举债能力、投资机会、资本成本、债务需要4）其他因素债务合同约束、通货膨胀四．负债筹资与普通股筹资的区别与联系负债筹资是指企业以已有的自有资金作为基础，通过银行借款、商业信用和发行债券等形式吸收资金，一种现代企业筹资的经营方式。普通股筹资是指通过向市场发行普通股股票筹集资金的经营方式。一、负债筹资的优点：1、资金成本较低2、能获得财务杠杆利益3、保障所有者对企业的控制权负债筹资的缺点：1、财务风险较高2、限制条件较多二、权益筹资的优点：1、不需要偿还本金2、没有固定的利息负担，财务风险低3、能增强企业的实力权益筹资的缺点：1、资金成本较高2、控制权容易分散五．经营租赁和融资租赁的区别和联系融资租赁是指实质上转移与资产所有权有关的全部或绝大部分风险和报酬的租赁。资产的所有权最终可以转移，也可以不转移。经营租赁是指除了融资租赁以外的其他所有租赁行为。1．对权利的最终要求不同。经营租赁的最大特点在于承租人租赁资产的目的仅限于使用资产，在租赁期满后一般将资产如数归还给出租人，而不考虑最终取得资产的所有权。在融资租赁中，承租人不但考虑在租赁期间内使用出租人的资产，而且意在于租赁期届满时获得资产的所有权。从这个意义上讲，融资租赁实际上是一种融资行为。2．在租约的可否撤销条款上不同。在经营租赁中，承租人有权在租赁期满前便撤销租赁契约，而融资租赁的契约通常是不可撤销的。3．租赁期长短不同。由于经营租赁的目的主要是取得资产的使用权而并非最终获得资产，所以租赁期间较短，通常远远短于资产的有效经济寿命。而融资租赁的期限则较长，有时甚至长于资产的有效经济寿命。4．租金总额是否接近于租赁资产的公允价值。由于租赁期间较短，经营租赁的租金总额往往只占租赁资产公允价值的一小部分，而且经营租赁租金属于一种非全额清偿，即出租人的投资回收来源于不同的承租人支付的租金；而融资租赁类似于购买，因此其租金总额一般接近于甚至等于租赁资产的公平市价。5．履约成本的承担者不同。对于经营租赁，租赁资产有关的税金、保险费和修理费等一般不是由承租人承担，尽管在确定租金时，出租人可能通过提高租金的方式把上述费用转嫁给承租人。对于融资租赁来说，这些费用通常都是由承租人承担的。简答题：五．财务管理的主要内容包括筹资活动、投资活动和股利分配活动。请简述财务管理各内容间的相互关系。（1）投资活动是将筹得的资金用于旨在提高企业价值的各项活动。①直接投资和间接投资。直接投资：是把资金直接投放于生产经营资产的投资。间接投资：是把资金投放于金融性资产的投资。②长期投资和短期投资。长期投资：影响所及超过一年的投资。短期投资：影响所及不超过一年的投资。（2）筹资是指以最低的成本筹集经营活动所需各种资本的活动。①权益资金和借入资金。权益资金：企业股东提供的资金。借入资金：债权人提供的资金。②长期资金和短期资金。长期资金：企业可长期使用的资金。短期资金：一年内要归还的短期借款。（3）股利分配：在公司赚得的利润中，有多少作为股利发放给股东，有多少留在公司作为再投资用。2.从理论上说，股东可以通过股东大会和董事会对经营者实施监控，但在实践中，这种约束机制并未完全发挥作用，谈谈你的观点。○1在所有权与经营权分离下股东与经营之间存在着委托代理关系。○2股东具有剩余索取权，他们所追求的目标集中表现为货币性收益目标；但经营者作为代理人，除了追求货币性收益目标外，还具有非货币性收益目标。○3经营者负责企业运作，与股东在信息的占有方面存在着“不对称性”，如单纯靠监控防范经营者对股东权益的侵占，会因经营者存在的“机会主义倾向”，而在代理过程中产生一系列“道德风险”。因此经营者应在通过契约关系对代理人行为进行监督的同时也要为代理人提供必要的激励和动力。3.试分析描述企业所有者、经营者和债权人利益冲突的原因，如何协调矛盾？（1）股东与经营者原因：股东具有剩余索取权，他们所追求的目标集中表现为货币性收益目标；但经营者作为代理人，其目标函数既包括货币性收益，又包括非货币性收益，在其他因素一定的条件下，代理人对非货币性收益的追求是以牺牲股东利益为代价的。目标函数的不一致，形成了股东和经营者之间的矛盾。解决方法：根据代理理论，解决这种矛盾最好方法是建立激励和约束经营者的长期契约或合约，即在通过契约关系对代理人行为进行监督的同时也要为代理人提供必要的激励和动力。（2）股东与债权人原因：有限责任使借款人对极端不利事态的损失享有最低保证，而对极端有利事态所得收益却没有最高限制。风险与收益的“不对等契约”是他们矛盾冲突的根源。解决方法：①通过降低债券投资的支付价格或提高资本贷放的利率来反映他们对股东行为的重新评估。②在债务契约中增加各种限制性条款进行监督。4.债务人和债权人在财务危机中的利益冲突主要表现在哪些方面？第一，风险转移：在财务危机时，股东承诺将现金用于风险较小的项目上，而实际会选择风险较高的项目。若投资成功，股东能全部偿还借款，并享受剩余收益。若不成功，股东仅是拖欠借款偿还期限的问题，债权人却只能接受壳企业。如果企业的负债价值超过了企业的市场价值，则在面对风险不同的两个投资项目时，企业期望通过高风险的投资来摆脱财务危机。因为选择风险较低的项目，即便成功，企业仍会因财务危机而破产。所以在财务危机的条件下，股东会选择风险较高项目，放弃风险较低项目。第二，放弃投资：与风险转移相反，在财务危机时，股东会放弃投资项目坐以待毙。因为在财务危机条件下，企业全部收益必须首先用于偿还债权人，此时所有的投资收益都将由债权人获得。即当股东的资产大部分已经丧失，努力的收益只会被债权人享有，无法挽救企业破产。因此股东会放弃寻找改变企业财务危机的方法。第三，资产转移：在财务危机时，股东不会将自己的资本投入企业中去。相反，会想方设法把企业的资本移出，从而保护自身利益少受损害。此做法会降低企业资产价值，损害债权人利益。同时让企业陷入更深的财务危机。5.朝阳公司是一个以房屋开发为主营业务的公司，2006年5月，对外公开发行长期债券。债券发行筹集到的资金主要用于发放优先股和普通股的股利。请回答：（1）你认为朝阳公司的做法中有什么不妥之处，并从代理成本的角度作以解释。（2）可以用什么措施来解决这一问题？（1）此做法侵害了债权人的利益，属于代理成本中的债权侵蚀问题：企业将通过发行债券，从债权人那获得的资本，作为股利分发给股东。债权人所受损失，即为股东所获利益。（2）债权人不应被动接受，要采取防御措施进行预防：○1在向企业贷款时订立“保护性约束性条款”，对借款企业的行为进行种种限制。○2对企业的投资行为加以限制，避免债务人转移资产。○3为确保“保护性约束性条款”有效实施，须对企业实施监督，从而发生直接的监督成本。当债权人认为企业发生财务危机概率较大，应提高要求的利率予以补偿。7.股票股利作为股利支付的一种方式，其主要优点是什么？优点：股票股利将增发股票和支付股息有机结合在一起，通过发放股票股利，使股票流通数量增加，导致每股市价下降，从而将股票价格人为调整到比较适于交易的范围。支付股票股利并不增加企业的现金流出量，留存了大量现金。缺点：股票股利的处理费用高于现金股利。股票股利与增发新股不同：股票股利：将资本在股权内部项目之间进行转移，不产生现金流动。增发新股：将新股东手中的现金变成股东股权，企业增加现金，增加相同的股东股权。一般而言，股票股利占股票总数的比例小，增发股票规模较大。8.从企业管理层的角度出发，说明进行股票分割的原因。○1希望将企业的股票价格保持在一个特定变动范围内，目的是促进投资者购买该企业的股票。○2当股票价格过高时，只有少数投资者有可能购买。降低股票价格可以增加潜在股票购买者的数量，导致股票升值。○3股票分割也可以降低股票价格，有利增加投资者对股票的兴趣，所以它利于企业发行新股。○4并购方通过对自己的股票进行分割，有助于企业兼并、合并政策的实施。三、短期筹资组合策略有哪些类型？请说明各类型的特征。短期筹资组合策略：稳健型组合策略、激进型组合策略、折中型组合策略稳健型组合策略：○1临时负债只满足部分临时性流动资产的资金需求○2长期筹资满足永久性流动资产、固定资产、部分临时性流动资产的需求○3长期筹资线在永久性流动资产线之上激进型组合策略：○1临时负债满足临时性流动资产、部分永久性流动资产的资本需求○2长期筹资只满足固定资产、部分永久性流动资产的资本需求○3长期筹资线在永久性流动资产线之下折中型组合策略：○1临时负债只满足临时性流动资产的资本需求○2长期筹资满足固定资产、永久性流动资产的资本需求○3长期筹资线与永久性流动资产线重合6.财务杠杆过低时，可以采取哪些措施对资本结构进行调整？①发行新的债务用于回购企业股票。利用发行债务所获资本回购发行在外的股票，可使企业在资产总额不变的情